小微企業(yè)融資渠道的碎片化瓶頸與產(chǎn)融結(jié)合突破

陳亞鵬 中國海洋大學(xué)管理學(xué)院

對當(dāng)前我國私募基金發(fā)展現(xiàn)狀的思考

私募股權(quán)投資在我國發(fā)展迅速，新募集基金數(shù)、募集資金額和投資案例與金額等代表著投資發(fā)展的基本數(shù)據(jù)將會長時間保持增長狀態(tài)，這是新興市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和我國企業(yè)數(shù)量多、發(fā)展快所帶來的投資機(jī)遇。

一、我國私募基金的優(yōu)勢及所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

（一）私募基金所面臨的發(fā)展機(jī)遇

1.政策支持。證券市場不斷深化改革，IPO再次開閘、新三板蓬勃發(fā)展、注冊制度改革推進(jìn)都為私募基金發(fā)展注入活力。私募基金暫行辦法的公布讓私募基金成為正規(guī)軍，各種利好政策不斷推出。另外，“一帶一路”等國家改革措施不斷推進(jìn)，也為私募基金發(fā)展提供了機(jī)會。

2.機(jī)遇需求。私募基金以間接融資、債務(wù)性融資為主的時代面臨變化，房地產(chǎn)行業(yè)、礦產(chǎn)資源等行業(yè)風(fēng)光不再，面臨調(diào)整。銀行資本要重回資本市場，可能迎來大發(fā)展時期。另外，由于無風(fēng)險收益率下行，居民收入配置權(quán)益性資產(chǎn)的需求提升。而且，私募基金對解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)具有重要作用，有助于解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，能夠助推企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

（二）私募基金所面臨的威脅與競爭

1.規(guī)模較小。近年來，國際私募基金市場發(fā)展速度很快，業(yè)績令人矚目，其模式越來越受到一些大型機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，成為國際金融市場的焦點(diǎn)。全世界的對沖基金數(shù)量有92%在美國、7%在歐洲，只有1%左右的數(shù)量存在于亞洲和世界其他剩余地區(qū)，美國是對沖基金的主要控制地。相比之下，我國私募基金規(guī)模還很小，截止到2015年4月15日，我國私募基金達(dá)到2.88萬億元，占GDP的比重為0.5%，而世界平均水平為5%，美國、日本、德國等國家私募基金占GDP的比重更是高達(dá)6%。

2.基礎(chǔ)薄弱。當(dāng)前我國私募基金發(fā)展基礎(chǔ)比較薄弱，在協(xié)會登記的10098家管理機(jī)構(gòu)當(dāng)中，管理規(guī)模50億以上的僅有105家，管理規(guī)模為0的是5733家。

3.競爭壓力大。私募基金生存的重要條件是資金來源穩(wěn)定。我國私募基金的資金來源主要是靠基金經(jīng)理與資金方特殊的私人關(guān)系維系。如果沒有客戶的資金，私募基金則名存實(shí)亡。隨著我國證券市場的逐漸開放，我國的私募基金應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究學(xué)習(xí)國際對沖基金的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，發(fā)展穩(wěn)定的資金來源和風(fēng)險控制技術(shù)。對于私募股權(quán)投資基金來說，較為活躍的也是一些國外機(jī)構(gòu)。2005年以來，PE領(lǐng)域不斷曝出重大的投資案例，其特點(diǎn)是國際著名PE機(jī)構(gòu)與國內(nèi)金融巨頭聯(lián)姻且投資規(guī)模非常大。如國際著名的PE機(jī)構(gòu)參與了中行、建行等商業(yè)銀行的引資工作；凱雷投資集團(tuán)對太平洋人壽投資4億美元，并獲得太保人壽24.98%的股權(quán)，這也是迄今為止我國最大的PE交易；美國高盛控股雙匯集團(tuán)70%的股份；日本軟銀向阿里巴巴注入資金2000萬美元，助推其在美國納斯達(dá)克上市，從中獲取34.4%的股份。

4.專業(yè)人才不足。私募股權(quán)投資基金是人力資源、知識資本和貨幣資本高度結(jié)合的產(chǎn)物，人力資本的獲取是其有效運(yùn)作的前提。管理運(yùn)營水平的高低直接關(guān)系到投資者的投資收益，作為專業(yè)化要求很高的行業(yè)，高水平的管理機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀的基金管理人才至關(guān)重要。在我國，由于國內(nèi)私募股權(quán)投資剛剛起步，缺乏充分實(shí)踐，因此具有現(xiàn)代意識、真正懂得私募股權(quán)投資運(yùn)作的私募股權(quán)投資專家極少。另外，具有戰(zhàn)略眼光且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險企業(yè)家的缺乏也制約了我國私募股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展。

5.運(yùn)作不規(guī)范。主要表現(xiàn)為少數(shù)私募基金在《基金法》、《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》執(zhí)行上不到位，違反了《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定以及《自律檢查規(guī)則（試行）》。具體表現(xiàn)在：一是個別機(jī)構(gòu)未執(zhí)行發(fā)售產(chǎn)品備案制；二是個別機(jī)構(gòu)未執(zhí)行私募基金募集人不超過200人的規(guī)定；三是個別機(jī)構(gòu)未執(zhí)行私募基金不準(zhǔn)對外宣傳的規(guī)定；四是個別機(jī)構(gòu)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自對外發(fā)售產(chǎn)品；五是個別機(jī)構(gòu)產(chǎn)品發(fā)售期超過規(guī)定期限；六是個別機(jī)構(gòu)高級管理人員、員工、產(chǎn)品信息與實(shí)際情況不符，未按規(guī)定報告高管人員變動等重大事項(xiàng)；七是未按照合伙協(xié)議約定支付投資本金和約定收益為合伙人辦理退伙；八是個別私募基金設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)未按規(guī)定及時辦理工商登記；九是個別機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理合同未成立生效的情況下，下達(dá)資產(chǎn)管理計劃的投資指令，違反了資產(chǎn)管理合同約定的完成備案后資產(chǎn)管理合同才能成立生效的規(guī)定。

二、加快我國私募基金發(fā)展的建議

（一）加快建立引導(dǎo)投資基金

為加快私募基金的發(fā)展，我國在財政資金與私募基金的合作上進(jìn)行了有益嘗試，并建立了產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，對引導(dǎo)私募基金加大創(chuàng)新、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)投資起到了積極的促進(jìn)作用。各級政府要切實(shí)利用財政資金，采取股權(quán)投資方式，參與并引導(dǎo)私募基金管理人發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)用于投資政府與社會資本合作項(xiàng)目的基金，吸引銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)及其他社會資本參與。鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資等股權(quán)投資基金參與政府與社會合作項(xiàng)目投資建設(shè)，豐富和完善投融資渠道。通過放大杠桿比來刺激經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源優(yōu)化配置。通過市場化運(yùn)作支持水利等基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老等公用事業(yè)和公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，降低項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險，增加項(xiàng)目融資信譽(yù)，為社會資本合作項(xiàng)目提供持續(xù)的投融資服務(wù)。

（二）積極拓寬私募基金資金來源

為適應(yīng)當(dāng)前我國由債權(quán)經(jīng)濟(jì)向股權(quán)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的需要，加快私募基金發(fā)展，建議開放保險基金、社?；稹⒕栀浕?、商業(yè)銀行資金、財政資金，發(fā)展多層次資本市場，逐步建立包括政府、銀行、企業(yè)、社保、保險及個人和家庭資金在內(nèi)的多元化私募基金體系，有效拓寬私募基金來源渠道，切實(shí)改變銀行資金“一股獨(dú)大”的局面，有效發(fā)揮私募基金對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)，特別是中小微及創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度。

（三）強(qiáng)化私募基金管理人才培養(yǎng)

私募基金管理人才直接關(guān)系基金回報率的高低，只有高素質(zhì)的基金管理人才才能帶來高收益。為此，一是在鼓勵國內(nèi)更多的企業(yè)家和金融界人才加入私募股權(quán)基金行業(yè)的同時，積極引進(jìn)在海外私募股權(quán)基金從事過股權(quán)管理的人才，傳授先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，打造優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)。二是選派國內(nèi)優(yōu)秀人才到歐美等私募基金發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。三是加強(qiáng)與高盛、摩根士丹利、美林、軟銀、黑石等世界著名投資銀行、私募基金的溝通交流，建立定期交流和培訓(xùn)機(jī)制，學(xué)習(xí)其先進(jìn)的投資和管理經(jīng)驗(yàn)，不斷縮小差距。四是強(qiáng)化高管人員培訓(xùn)。建議由證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會牽頭，組織國內(nèi)實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的私募基金高管人員對國內(nèi)現(xiàn)有私募基金管理人員進(jìn)行基金管理和風(fēng)險控制等內(nèi)容培訓(xùn)，切實(shí)提高管理水平，適應(yīng)當(dāng)前私募基金發(fā)展的需要。

（四）著手推進(jìn)誠信體系建設(shè)

私募基金管理是一種專家理財信用契約，加強(qiáng)私募基金管理者的信托責(zé)任制理念至關(guān)重要。為此，建議盡快建立私募基金股權(quán)投資社會信用管理體系，明確誠信管理職責(zé)、管理目標(biāo)、管理內(nèi)容，嚴(yán)格管理制度，加大違規(guī)責(zé)任處罰，切實(shí)提高私募基金管理人的誠信意識，防范道德風(fēng)險。

（五）切實(shí)增強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險防控意識

各私募基金在加快發(fā)展的同時，要嚴(yán)格按照《基金法》和《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》等有關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步建立健全風(fēng)險控制職能部門，明確風(fēng)控措施，切實(shí)發(fā)揮自身風(fēng)控委員會、合規(guī)風(fēng)控部的職能，堅(jiān)決糾正和杜絕各類違規(guī)違法行為的發(fā)生，切實(shí)增強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險防控意識。

（六）加大私募基金依法監(jiān)管力度

針對當(dāng)前私募基金運(yùn)作中存在的違規(guī)違法問題，證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會要切實(shí)加大對私募基金的監(jiān)督管理，定期組織人員對私募基金公司執(zhí)行《基金法》和《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》等法律法規(guī)情況進(jìn)行現(xiàn)場檢查和不定期抽查，對執(zhí)行不到位或存在的違規(guī)違法問題，及時在基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上進(jìn)行公布。對列入黑名單的基金公司在限制其相關(guān)業(yè)務(wù)的同時，嚴(yán)格按照《基金法》和《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》依法進(jìn)行查處，切實(shí)規(guī)范私募基金發(fā)展。

（責(zé)任編輯 劉西順；校對 RR，XS）

關(guān)于設(shè)立山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的幾點(diǎn)構(gòu)想

周 倩 山東航空股份有限公司

《山東省現(xiàn)代物流業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》將物流產(chǎn)業(yè)確定為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，并提出了物流產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的總體目標(biāo)和具體規(guī)劃。但是，山東省物流產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中面臨很多問題，其中最大的一個瓶頸就是金融支持不足。國際經(jīng)驗(yàn)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯均表明，產(chǎn)業(yè)投資基金是突破物流產(chǎn)業(yè)融資瓶頸、助推物流產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級的適宜的金融工具。

一、山東省物流產(chǎn)業(yè)的融資困境

盡管物流產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產(chǎn)業(yè)的融資主要分為物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資和物流園區(qū)企業(yè)融資兩大部分。從物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資層面來看，相對于一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目而言，物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有投資金額較大、建設(shè)周期較長、投資回收期較長（通常為10年以上）及投資風(fēng)險較大等特點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得商業(yè)銀行貸款、股市、債市、風(fēng)險投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。

從物流園區(qū)企業(yè)融資層面來看，由于當(dāng)前山東省物流園區(qū)內(nèi)的企業(yè)多為中小物流企業(yè)，現(xiàn)代物流業(yè)具有信息化、自動化、智能化和集成化等特點(diǎn)，現(xiàn)代化程度高，而山東省第三方物流企業(yè)的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進(jìn)行升級。面臨日益激烈的行業(yè)競爭和國內(nèi)外同行的壓力，山東省第三方物流企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流的轉(zhuǎn)變，企業(yè)規(guī)模也將向大型化和國際化的方向發(fā)展。因而，企業(yè)必須搭建物流高科技平臺，對自己的軟硬件進(jìn)行升級，實(shí)現(xiàn)技術(shù)全面更新和創(chuàng)新，而這些投資均面臨著較大的投資風(fēng)險。從山東省第三方物流企業(yè)固定資產(chǎn)技術(shù)含量來看，總體技術(shù)裝備落后，所擁有的設(shè)備和設(shè)施大部分已經(jīng)陳舊、老化，物流企業(yè)在利用資產(chǎn)進(jìn)行抵押融資時，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機(jī)構(gòu)對其評估價格自然偏低。同時，從金融機(jī)構(gòu)角度來看，這些物流企業(yè)資產(chǎn)技術(shù)水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ淮_定，從而不愿對其貸款或投資。鑒于此，物流企業(yè)通過商業(yè)銀行貸款、股市（中小物流企業(yè)大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業(yè)的融資平臺）來進(jìn)行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風(fēng)險投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業(yè)融資難的困境，但是風(fēng)險投資和民間融資的資金規(guī)模較小，無力支撐山東省中小物流企業(yè)的升級改造進(jìn)程。

二、物流產(chǎn)業(yè)投資基金的產(chǎn)品優(yōu)勢

美國的物流產(chǎn)業(yè)在其發(fā)展進(jìn)程中也遭遇了當(dāng)前我國物流產(chǎn)業(yè)面臨的融資困局，經(jīng)過不斷的金融創(chuàng)新和長期實(shí)踐，美國最終探索出了較為適合物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)融合作新模式——產(chǎn)業(yè)投資基金。2010年以來，西方國家產(chǎn)業(yè)投資基金占其GDP份額已達(dá)到5%以上。截至2013年底，全球產(chǎn)業(yè)投資基金的總投資額已經(jīng)超過了2萬億美元。通過西方國家物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來看，產(chǎn)業(yè)投資基金是推動其物流產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的主要金融力量。例如，在物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方面，政府主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金作為主力軍，有力地推動了物流園區(qū)的現(xiàn)代化建設(shè)及升級改造工作；在物流園區(qū)企業(yè)融資方面，高度市場化的產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)獲得了空前規(guī)模的發(fā)展，為物流企業(yè)的并購整合、技術(shù)與設(shè)備更新及市場拓展等提供了有力支持。無疑，西方國家尤其是美國物流產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)為山東省物流產(chǎn)業(yè)融資模式提供了一個良好的范例。

從產(chǎn)品自身內(nèi)在邏輯和特點(diǎn)來看，產(chǎn)業(yè)投資基金也是較為符合物流產(chǎn)業(yè)融資需求偏好的一種金融產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。產(chǎn)業(yè)投資基金具有如下特點(diǎn)：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對象是有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)。第三，對投資目標(biāo)企業(yè)融合權(quán)益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動性較差的中長期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續(xù)期通常在10年以上，這與物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資回收期是吻合的?；鸬耐顿Y為權(quán)益性或準(zhǔn)權(quán)益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對象的物流企業(yè)得以安心長期發(fā)展。基金在投資的同時還要參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，基金管理人在參與物流企業(yè)的經(jīng)營管理時，將獨(dú)特的管理機(jī)制、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)引入被投資物流企業(yè)的成長過程中，幫助它們更新思想和理念，完善經(jīng)營管理機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理水平的創(chuàng)新。政府主導(dǎo)型基金模式下，政府指定或委派的機(jī)構(gòu)將作為普通合伙人（GP）來發(fā)起基金設(shè)立工作，普通合伙人需承擔(dān)無限連帶責(zé)任的制度規(guī)定，為作為優(yōu)先級的有限合伙人（即社會投資者）提供了安全保障，這無疑從根本上降低了社會投資者所投資資金的償付風(fēng)險，從而使得基金的募集來源和募集額度得到保障，為物流產(chǎn)業(yè)提供巨額的資金支持。

三、設(shè)立基金的總體構(gòu)想及運(yùn)作路徑

（一）設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)基金的總體構(gòu)想

考慮到國有經(jīng)濟(jì)部門在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位，且物流行業(yè)尚處于行業(yè)發(fā)展初期階段，山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立宜采用“政府主導(dǎo)，市場化運(yùn)作”的方式。山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向大致為物流基礎(chǔ)設(shè)施融資、物流企業(yè)并購融資以及物流企業(yè)發(fā)展融資等。在物流產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)立初期，具有職能優(yōu)勢的政府部門或國有背景的大型集團(tuán)公司適宜作為基金發(fā)起人，運(yùn)用其資源調(diào)配能力發(fā)揮重要的引導(dǎo)作用?；疬\(yùn)作成熟后，政府可以以補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、低利率貸款等其他方式體現(xiàn)政府的扶持，逐步退出基金運(yùn)作，淡化物流產(chǎn)業(yè)投資基金中的政府色彩。

吸引保險公司、商業(yè)銀行、社會養(yǎng)老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權(quán)回購模式之外，對產(chǎn)業(yè)基金參與企業(yè)，優(yōu)先在齊魯股權(quán)托管交易中心進(jìn)行交易，使不同層次企業(yè)的股權(quán)可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴(kuò)容的有利機(jī)會，推動大批中小物流企業(yè)到“新三板”掛牌，為日后物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資項(xiàng)目及股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出奠定基礎(chǔ)。

（二）配套發(fā)展政策

1.稅收優(yōu)惠政策?；鹜顿Y的階段更多處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期或者產(chǎn)業(yè)整合的高風(fēng)險期，風(fēng)險成本很高，政府部門應(yīng)實(shí)施優(yōu)惠稅收政策鼓勵基金發(fā)展。對此，國家稅務(wù)總局曾通過《關(guān)于進(jìn)一步貫徹落實(shí)稅收政策促進(jìn)民間投資健康發(fā)展的意見》（國稅發(fā)[2012]53號），提出對民間資本和國有資本投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房、社會事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域六大類33項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策。山東省可據(jù)此制定對物流產(chǎn)業(yè)投資基金的具體優(yōu)惠措施，營造良好的稅收環(huán)境，支持物流產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展。

2.健全產(chǎn)業(yè)投資基金方面的法規(guī)制度。當(dāng)前，山東省在產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作方面并無成熟完善的法規(guī)體系，從長遠(yuǎn)看，應(yīng)當(dāng)制定和完善與物流金融相關(guān)的各項(xiàng)法律規(guī)章制度，鼓勵在物流金融業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新和探索，營造有利于物流金融發(fā)展的良好政策制度環(huán)境。同時，要清理和修訂不利于投資發(fā)展的法規(guī)、規(guī)章和政策性規(guī)定，建立健全維護(hù)投資者權(quán)益的法律服務(wù)和法律援助體系，切實(shí)保護(hù)基金投資者的合法權(quán)益。

3.充分發(fā)揮山東省物流與采購協(xié)會的作用。目前，山東省物流與采購協(xié)會已經(jīng)成為一個行業(yè)信息交流和溝通的平臺，應(yīng)充分利用這一平臺做好對行業(yè)企業(yè)（特別是龍頭企業(yè)）、社會公眾和媒體等的宣傳工作，推廣物流產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)知識，吸引廣大投資者，引導(dǎo)和推動大型物流企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)投資基金。

4.認(rèn)真做好山東物流產(chǎn)業(yè)投資基金的融資工作。在創(chuàng)立初期，除了由主辦銀行協(xié)助募集部分資金外，具有職能優(yōu)勢的政府部門應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)國有企業(yè)出資，或引導(dǎo)社?；?、金融機(jī)構(gòu)、民間資本等參與成為基金的投資者，并充分調(diào)動各種資源促使基金的運(yùn)作步入正軌。山東省內(nèi)民間私人持有資本及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入總量較高，省政府應(yīng)積極引導(dǎo)民間資本投資從虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向物流產(chǎn)業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而為山東省物流產(chǎn)業(yè)升級改造乃至整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供資金支持。

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對 SZ，XS）