李雨紗 張亞光

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近代中國(guó)民間金融契約整理與制度解析*

李雨紗1張亞光2

（1．清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 北京 100084）（2．北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100871）

本文基于對(duì)1644年～1949年485份民間典當(dāng)契約文書的整理，通過微觀案例研究與描述統(tǒng)計(jì)分析相結(jié)合的方法，系統(tǒng)考察了本金、利率、借期、抵押、中保、借貸雙方特征及關(guān)系等微觀因素對(duì)于民間借貸的影響。并以土地抵押借貸為例，運(yùn)用納什議價(jià)的思想構(gòu)建了近代私人借貸模型，解析了清代至民國(guó)時(shí)期民間金融活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制，從而再現(xiàn)了近代中國(guó)民間金融活動(dòng)的生態(tài)。研究表明，民間借貸的雙方通常存在一定的親緣關(guān)系，借貸關(guān)系中的信息是基本對(duì)稱的，民間金融活動(dòng)存在明顯的市場(chǎng)分割現(xiàn)象和信貸配給現(xiàn)象。由熟人網(wǎng)絡(luò)組成的金融市場(chǎng)和由早期金融組織組成的金融市場(chǎng)共同擴(kuò)大了近代金融市場(chǎng)的資金供應(yīng)量，是中國(guó)近代金融市場(chǎng)發(fā)育的顯著特征。

民間金融 借貸利率 近代契約

一、引 言

以契約文書為代表的資料文獻(xiàn)是研究民間金融活動(dòng)最為可靠、真實(shí)的證據(jù)。近年來，中國(guó)大多數(shù)省區(qū)陸續(xù)發(fā)現(xiàn)了不同歷史時(shí)期數(shù)量可觀的契約文書。隨著學(xué)術(shù)視野的拓展，學(xué)界對(duì)民間契約文書的研究也從對(duì)契約史料本身拓展到從經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)及社會(huì)學(xué)等不同角度的全方位多層次探討。從數(shù)量上來看，清代和民國(guó)時(shí)期是民間契約文書內(nèi)容最豐富、使用最普及的時(shí)期，雖經(jīng)歷史變革而遭大量焚毀，但仍遺存眾多，其類型之齊全、研究?jī)r(jià)值之高在中國(guó)經(jīng)濟(jì)史學(xué)的研究中均屬罕見。加之契約文書與人們現(xiàn)實(shí)財(cái)產(chǎn)關(guān)系的緊密關(guān)聯(lián)，也為學(xué)界研究以契約文書為載體的近代金融活動(dòng)提供了一定的便利。

民間金融的契約文書作為史料有著特殊的價(jià)值，其分布地域廣泛，時(shí)間跨度久遠(yuǎn)，涉及內(nèi)容多元，能夠系統(tǒng)地反映近代經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活的方方面面。通過對(duì)民間契約文書，尤其是典當(dāng)和借貸契約文書的微觀案例研究，可以間接了解近代民間金融的具體形式及其風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)民間契約文書的統(tǒng)計(jì)分析，則有助于從整體的角度把握近代民間金融的制度架構(gòu)。這些研究不僅對(duì)中國(guó)近代金融史有重要的補(bǔ)充意義，亦足可為當(dāng)今中國(guó)的民間金融問題提供有益的歷史經(jīng)驗(yàn)。

二、文獻(xiàn)綜述

以微觀案例和數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的民間金融研究，是近代乃至當(dāng)今中國(guó)民間金融研究中比較穩(wěn)妥的方法，可以追溯到上世紀(jì)三十年代馮和法所編的《中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)資料》。在對(duì)民間金融利率的探討中，黃冕堂（1990）根據(jù)刑科題本土地債務(wù)各類檔梳理了清代三分及其以上利息的借貸情況，陳鋒、董旭操（2004）基于修正的Stiglitz-Weiss模型揭示零利率是重復(fù)借貸博弈中“自我實(shí)施的合同約束”，中等利率是民間資金的真正成本。鄭振龍、林海（2005）認(rèn)為標(biāo)會(huì)利率是由民間金融通過拍賣競(jìng)爭(zhēng)所達(dá)到的均衡，能夠反映當(dāng)時(shí)市場(chǎng)資金的供求狀況，可作為更廣泛利率研究的參考。金燁、李宏彬（2009）則主要對(duì)農(nóng)戶借貸行為進(jìn)行計(jì)量分析，認(rèn)為家庭經(jīng)濟(jì)收入、家庭結(jié)構(gòu)和人口特征、法制環(huán)境、社會(huì)地位等因素會(huì)影響農(nóng)戶的借貸需求以及可接受的利率水平。

在對(duì)民間契約文書這一史料的利用問題上，沈炳堯（1990）將浙江省博物館所藏金華府民間文書資料一一考證，總結(jié)了清代中后期金華府私人抵押借貸與轉(zhuǎn)移土地的關(guān)系。彭凱翔、陳志武、袁為鵬（2008）則利用從安徽徽州、福建漳州、四川巴縣以及臺(tái)灣新竹四地民間文書中整理的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，研究了交易成本、信息、習(xí)俗和契約執(zhí)行能力等因素對(duì)借貸市場(chǎng)的影響。陳秋坤、洪麗完（2001）則運(yùn)用300年長(zhǎng)時(shí)間跨度的樣本，對(duì)契約文書相關(guān)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活各方面做了微觀分析。

本文的貢獻(xiàn)主要在于，從近萬份現(xiàn)存的近代契約文書中整理出485份典當(dāng)、借貸契約文書，對(duì)本金、利率、借期、抵押、中保、借貸雙方特征及雙方關(guān)系等因素進(jìn)行了詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)分析，以典型的契約文書合同為例，從制度層面對(duì)近代民間金融的借貸機(jī)制進(jìn)行解析，并結(jié)合其他族譜、記賬簿、檔案等史料予以充分佐證，說明了近代民間借貸的特征及其與當(dāng)下民間金融活動(dòng)的不同。在此基礎(chǔ)上，文章還指出了在對(duì)近代民間金融進(jìn)行理論與實(shí)證研究時(shí)需考慮的因素，以用土地作抵押的借貸活動(dòng)為例，構(gòu)建近代民間金融的借貸模型，加深了對(duì)近代中國(guó)民間金融問題的認(rèn)識(shí)。

三、近代民間金融契約文書的內(nèi)容與特征

本文從近萬份民間契約文書原件或影印件中整理出485份①清代至民國(guó)時(shí)期民間借貸與典當(dāng)活動(dòng)契約文書。這485份民間契約文書時(shí)間跨度為公元1644年～1949年，其中，清代397份，民國(guó)88份，包含6份注明民國(guó)年間但不能明確具體年份的契約文書。地域覆蓋則包括安徽、浙江、貴州、北京、遼寧、山西、臺(tái)灣在內(nèi)的14個(gè)省區(qū)。下文將從本金多少、利率高低、借期長(zhǎng)短、借貸雙方的身份及關(guān)系、抵押的形式與抵押資產(chǎn)的價(jià)值、中保人的作用等方面探討其對(duì)于民間借貸機(jī)制的微觀影響。

（一）本金與利息

就本金與利息的形式而言，在485份契約文書中，以錢銀形式為本金的有474份，占97.73%。其具體形式包括銀兩、銅錢、銀元（洋元、洋銀）、法幣、中儲(chǔ)券、國(guó)幣流通券等。借貸活動(dòng)所用的銀錢形式隨歷史而變遷，也間接反映了近代中國(guó)流通貨幣的變化。以谷物為本金的借貸與典當(dāng)契約有12份，僅占2.27%，契約中所涉及的谷物包括大米、小麥、谷子等。但谷銀的劃分不是絕對(duì)的，在《徽州千年契約文書》中存有一份光緒二十五年的典當(dāng)契約以“洋元13元，耒谷21砠”為本金，即錢銀與谷物的雙重本金形式。除了本金存在錢銀和谷物雙重形式之外，契約文書中所約定的利息也存在以錢銀或是谷物歸還的現(xiàn)象。下述當(dāng)契即為以谷物形式為本金的一個(gè)代表：

立當(dāng)租谷人馬仲舒，為因乏用，只得親身上門，當(dāng)?shù)焦茸佣肺迳?，?dāng)與范光廷名下。當(dāng)價(jià)洋銀十元整。仲舒當(dāng)席親手領(lǐng)銀應(yīng)用，議定每年秋收十月之內(nèi)照應(yīng)谷子二斗五升，不得短少升合。如少，愿將山前山陸地一并作抵。若少，任隨范光廷扯拆抵業(yè)變賣賠還?？挚跓o憑，特立當(dāng)約一紙為據(jù)。②

就本利歸還的方式而言，主要有到期還本、逐期交納利銀，到期還本、逐期交納利谷，到期抵還本利等形式，逐期交納利銀（谷）可以以每年、每半年、每季度和每月為單位，也有大量的契約并未明文規(guī)定本金利息的歸還形式。在485份契約中，說明了本利歸還方式的契約有91份，其中，到期還本、逐期交納利銀占36份，約占說明了本利歸還方式契約數(shù)的39.56%，到期還本、逐期交納利谷的方式占28份，約占30.77%，到期抵還本利的方式則有27份，約占29.67%。下述借約則是到期還本、逐期交納利谷的一個(gè)例證，契約規(guī)定借款人需要每年秋后將“麥子五斗八升”作為利息，說明了以此為代表的不少民間私人借貸都與農(nóng)作生產(chǎn)相關(guān)：

立借紋銀文約人馬灑個(gè)，因?yàn)槭褂貌蛔?，今借到馬奴你名下紋銀十三兩整。對(duì)保人言明，每年團(tuán)課麥子五斗八升，待到秋后交還。有作保大陸地下水池一坰?？趾鬅o憑，立此借約存照。

說合中人馬克力

立借約人馬灑個(gè)③

（二）利率水平

在485份整理出來的契約文書中，內(nèi)容注明了利率（或利息）的有224份，占總數(shù)的46.19%，略少于半數(shù)。值得一提的是，明確說明零利率的契約文書有108份，占總數(shù)的22.27%，同時(shí)占標(biāo)明利息契約數(shù)的近一半。此外，每月2分④這一利率水平的契約有24份，占總數(shù)的4.95%，占注明利息契約數(shù)的10.71%。下述當(dāng)契即是以“每月2分”為約定利息的其中一例：

立當(dāng)契人謝志瑞，今有承父水田一俻玉名橫堘頭大租八秤零七觔，又一俻玉名青林泉早租一秤，又一俻玉名十五觔前田三俻，共計(jì)早大租十秤零三觔，今因缺用自情愿將前田租并田骨當(dāng)?shù)蕉乇咎妹?，本金銀六兩整，其銀每月每?jī)啥中邢ⅲs至來年六月將本利取贖，如過期聽其自收租?？趾鬅o憑，立此當(dāng)契存照。

立當(dāng)契人謝志瑞

中見人謝大鐘⑤

圖1契約文書利率水平分布

真實(shí)的史料數(shù)據(jù)無疑否定了此前部分學(xué)者的研究結(jié)果，就近代中國(guó)的民間借貸而言，市場(chǎng)機(jī)制形成的均衡利率水平也體現(xiàn)在私人間的借貸活動(dòng)中，而非僅僅是以錢莊、標(biāo)會(huì)等的利率的形式（陳鋒、董旭操，2004）。一個(gè)更深層次的推測(cè)是：在近代中國(guó)，由熟人網(wǎng)絡(luò)組成的金融市場(chǎng)和由早期金融組織組成的金融市場(chǎng)共同擴(kuò)大了近代金融市場(chǎng)的資金供應(yīng)量，從而共同影響了中國(guó)近代金融市場(chǎng)的發(fā)育。

需要特別說明的是高利率契約。通過契約整理和其他史料的佐證，高利率契約并非僅表現(xiàn)為借貸雙方對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)因素的反饋，3分及以上的借貸雙方在社會(huì)身份、相互關(guān)系等指標(biāo)上與其他借貸契約均出現(xiàn)一定差異，這說明了近代中國(guó)的民間金融市場(chǎng)出現(xiàn)了市場(chǎng)分割現(xiàn)象。

（三）中保人及其作用

由于清代及民國(guó)時(shí)期人們對(duì)于契約文書的普遍重視，多種具有公正性質(zhì)的方法被用于保證合同的真實(shí)性，其中最普遍的一項(xiàng)便是“中保人”?！爸斜Ｈ恕?，在契約文書中也被寫作“中人”、“保人”或“見中”等，常常作為契約雙方的中介者或是契約關(guān)系真實(shí)性的保證人而出現(xiàn)。在整理的485份契約文書中，明確說明有中保人的契約文書為381份，占總數(shù)的四分之三以上。從契約本身的發(fā)展來看，明清及其以后契約內(nèi)容已經(jīng)形成了相對(duì)固定的格式（王旭，2013），中保人的作用也廣泛體現(xiàn)在各式各樣的契約關(guān)系中，并對(duì)契約內(nèi)容的真實(shí)性和有效性提供了保證。

中保人的作用還體現(xiàn)在，在某些特定契約關(guān)系下，當(dāng)有欠款未還的現(xiàn)象發(fā)生時(shí)，契約本身可能還規(guī)定了作保人先行墊付的機(jī)制，以為契約的實(shí)際執(zhí)行提供保證。中保人的機(jī)制設(shè)計(jì)無疑有效地控制了近代民間借貸由于契約執(zhí)行不力所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，此處以同治二年一份作保人墊借款的合同議據(jù)為例：

立合同議據(jù)：任作韶、曹景祥，茲因去年二月間曹恒儒該欠項(xiàng)錢貳百四拾千文，系某二人作保。今恒儒出外生理，索欠緊急，情極無奈，故某二人代墊理楚，俟曹恒儒歸家，將此款收來，無論多寡，二人均分；抑或曹恒儒物故，此款無著，各聽天命，彼此所墊之錢作賠償，兩向莫訴。此系兩愿，各無翻言?？趾鬅o憑，是以挽中立此合同，各執(zhí)一紙存照行。

日立合同議據(jù)任作韶、曹景祥

見中陳兆員任洪山⑥

（四）借期

在485份契約文書中，在原始契約內(nèi)容中注明了借期的有219份，約占契約總數(shù)的45.15%，其具體分布見圖2所示。其中，在契約內(nèi)容中明確說明借期不限的19份，占標(biāo)明借期契約書的8.68%。

圖2 契約文書借期分布

部分契約對(duì)于借期的限定為半開放的形式，如約定取贖時(shí)間為四年以上、三年以上或是兩年以上八年以下等，也有少部分的契約明確說明本利可以兩次甚至多次完清，并規(guī)定了完清本利的時(shí)間。下述契約則體現(xiàn)了借期約定的一般形式，即“約年內(nèi)十一月將本取贖”：

立典人洪元震等，今因乏用，自愿將七字一千零七十四號(hào)田三分出典祖尚書公名下為業(yè)，土名石塢得受典價(jià)足紋銀三兩正，定言硬租三秤，約年內(nèi)十一月將本取贖，恐后無憑立典存照。

立典契人洪元震洪錫其

中人洪子悅洪君迎洪昌齡洪錀臣

康熙廿三年十二月廿六日⑦

（五）契約訂立時(shí)間分布

民間契約的訂立時(shí)間也一定程度地體現(xiàn)了農(nóng)業(yè)活動(dòng)或是其他社會(huì)生活對(duì)于民間金融的影響。據(jù)圖3所示，在契約訂立的月份分布上，出現(xiàn)了兩個(gè)小高峰。第一個(gè)小高峰出現(xiàn)在農(nóng)歷的2月至3月，這段時(shí)間正值春種時(shí)期，不少農(nóng)民通過借貸、典當(dāng)?shù)确绞綋Q取農(nóng)業(yè)活動(dòng)的投入資金，并約定秋收時(shí)歸還。喬啟明、應(yīng)廉耕（1937）也認(rèn)為當(dāng)時(shí)的私人借貸活動(dòng)大多與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)相關(guān)。第二個(gè)小高峰則出現(xiàn)在農(nóng)歷的11月～12月，也就是農(nóng)歷的冬月與臘月，這就與我國(guó)的傳統(tǒng)習(xí)俗有關(guān)。通常在過年或是除夕之前，各家各戶均會(huì)將年內(nèi)的用度進(jìn)行清算，且節(jié)日活動(dòng)的習(xí)俗本身也會(huì)消耗一定的資金，這也使得部分資金周轉(zhuǎn)不暢的人通過借貸或是典當(dāng)?shù)确绞綍簳r(shí)性地獲得流動(dòng)性。

圖3 契約文書月份分布

（六）抵押、典當(dāng)及其他

契約的信用方式，在借貸和典當(dāng)契約中具體地體現(xiàn)為抵押典當(dāng)?shù)男问?，是?dāng)時(shí)商品社會(huì)信用流通市場(chǎng)的典型例證。具體來說，大致包括如下幾種：一是沒有任何抵押只憑借信用達(dá)成的契約，共有62份，約占總數(shù)的12.78%；二是將農(nóng)田、房屋、山林或是物品抵押給貸款人，從而獲得借款的契約，包括抵押農(nóng)田的契約44份，抵押山林的契約13份，抵押房屋的契約19份與抵押物品的契約4份，總計(jì)占總數(shù)的16.49%；三是通過典或當(dāng)?shù)男问将@得借款，這種信用方式比較特殊，下文制度解析部分將具體說明，此處先簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)：典當(dāng)農(nóng)田的契約文書有248份，是契約文書中占比最多的形式，典當(dāng)山林的有9份，典當(dāng)房屋的有70份，典當(dāng)物品的則有25份，總計(jì)占70.73%。如下圖：

圖4 抵押、典當(dāng)形式分布

此外，485份契約文書中的155份契約文書還以可量化的單位形式衡量了所抵押或是所典當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)值，例如估算出農(nóng)田的畝數(shù)、谷物的重量或是房屋的大小，具體表現(xiàn)如“田一畝六升”、“米一石”等。其他契約文書雖未以可量化的單位形式說明抵押典當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)值，但也通過劃定地界等形式明確指代了所抵押或典當(dāng)資產(chǎn)的范疇，下述典契即是一例：

立典契，新港社畨目筆古亭，承祖父遺下分過山園埔一所，坐落烏山，東至大溪，西至小溝，南至田岑，北至崙，東西四至明白為界。今因乏銀費(fèi)用，自愿托中引就，出典曹宅，畨銀一大元零錢一百文正。⑧

四、近代民間金融契約文書的制度解析⑨

（一）抵押、典與當(dāng)

在民間金融活動(dòng)尤其是借貸活動(dòng)中，由于存在借款人可能無法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)要求借款人以一定的財(cái)務(wù)資產(chǎn)作為信用擔(dān)保來建立借貸關(guān)系。抵押，即出押者也就是債務(wù)人保留土地或者其他資產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)，但將土地或其他資產(chǎn)或是地契、屋契等作為抵押品抵押給貸款人，并規(guī)定不能償債時(shí)的處理，通常情況歸貸款人也就是債權(quán)人管業(yè)。而在土地相對(duì)可以自由買賣的清朝，放款人則有機(jī)會(huì)借由資本吞蝕債務(wù)人的抵押資產(chǎn)的所有權(quán)，從而引起財(cái)務(wù)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，這便是典在抵押擔(dān)保的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的典當(dāng)。債務(wù)人直接以土地一定期限內(nèi)的經(jīng)濟(jì)收益抵算利息，交由債權(quán)人收租，謂之典，典期過后可以贖回，期間資產(chǎn)增值部分的增值額歸債務(wù)人所有。與單純的抵押不同，在典的過程中，抵押資產(chǎn)的使用權(quán)與處分權(quán)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移，如下述典約所示：

立典地土文約人潘老虎，因?yàn)槭褂貌蛔?，今將祖遺旱地水地一坰半，下籽九升，隨地糧一升八合，央人說合，兩家情愿，出典于楊生春名下。得到典價(jià)大錢六串文整，當(dāng)日交付。有錢抽贖，無錢長(zhǎng)年耕種?？趾鬅o憑，立此典約存照。

中人潘廷貴

親房人潘致林

立典約人潘老虎

代筆人潘永昭

光緒三十三年十二月初九日

光緒三十四年二月二十四日，累價(jià)紋銀十兩整。⑩

當(dāng)，則是在典的基礎(chǔ)上，每年加納糧銀若干。在典當(dāng)期間，抵押資產(chǎn)的使用權(quán)與處分權(quán)歸債權(quán)人，期限到后債務(wù)人可以贖回，同樣資產(chǎn)增值部分的增值額也歸債務(wù)人所有。在明清時(shí)期及以后，由于借貸契約本身的發(fā)展與借貸資本的活躍，一般來說，如果土地或是其他資產(chǎn)典當(dāng)給債權(quán)人之后，逾期不贖，典契、當(dāng)契即轉(zhuǎn)為賣契，甚至作為絕賣，活契成為死契，即明清時(shí)期的“典賣合一”現(xiàn)象。

（二）信貸配給

契約文書往往可以體現(xiàn)借貸雙方的社會(huì)關(guān)系及其社會(huì)身份。在本文樣本中，可以通過契約文書辨別出借款人身份的有49份文書，其社會(huì)身份包括農(nóng)民、地主、商人、軍兵和僧人等，可以辨別出貸款人身份的有121份，貸款人的社會(huì)身份包括地主、商人、當(dāng)鋪、錢會(huì)和軍兵等。下述當(dāng)契的借款人與貸款人之間即為堂兄弟關(guān)系：

立當(dāng)明科田文契人馬明發(fā)，為因母親亡故為無銀使用，只得親請(qǐng)憑中上門，將祖父遺留自己名下科田一塊，坐落地名盧柴壩，情愿出當(dāng)于堂弟馬開成、馬開文兄弟名下為業(yè)。原日三面議定當(dāng)價(jià)九八凈銀五十兩整。當(dāng)主馬明發(fā)當(dāng)席親手領(lǐng)銀應(yīng)用，并未下欠分厘，亦并無貨物準(zhǔn)折。自當(dāng)之后，準(zhǔn)定五年。馬明發(fā)有銀取贖啟，無銀任隨馬開成、馬開文弟兄永遠(yuǎn)耕種，明發(fā)子支及異姓人等不得前來爭(zhēng)論異言。如有此情，自干重咎?？趾笕诵牟还?，特立當(dāng)契為據(jù)。

代字陳星五

憑中人陶子紅陳子恩

當(dāng)立馬明發(fā)

光緒三十一年臘月初六日?

從數(shù)量上看，民間借貸的雙方通常存在一定的親緣關(guān)系，借貸雙方對(duì)對(duì)方個(gè)人信息的了解程度較高，貸款人對(duì)借款人的品德、能力、資本、資金用途和貸款項(xiàng)目自然風(fēng)險(xiǎn)狀況高度知情（張建軍，2002），也就是說，借貸關(guān)系中的信息是基本對(duì)稱的。但不可否認(rèn)，民間借貸活動(dòng)出現(xiàn)了較為明顯的信貸配給現(xiàn)象，既然信貸配給源于信息不對(duì)稱的可能性很小，那么信貸配給的原因是什么呢？

曾小萍（2011）認(rèn)為，“中國(guó)的家庭體系對(duì)不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓采取了一定的限制措施，這些限制措施要求在將土地向公眾出售前，親屬和相鄰?fù)恋厮腥藫碛袃?yōu)先購(gòu)買權(quán)”?，在以土地為抵押的借貸關(guān)系中，這種優(yōu)先權(quán)也體現(xiàn)得很明顯。在近代中國(guó)，由于民間私人借貸在契約執(zhí)行方面缺乏有效保證，從而不得不借助于以血緣關(guān)系、地緣關(guān)系為基礎(chǔ)的人際關(guān)系?、中保人的擔(dān)保機(jī)制和借款人和貸款人本身的個(gè)人信息特征差異，如社會(huì)地位、財(cái)產(chǎn)等方面的差異所引起的在契約執(zhí)行能力方面上的不同。根據(jù)部分契約的規(guī)定，當(dāng)出現(xiàn)借款人無法償還借款的情況時(shí)，中保人還需履行責(zé)任墊付款項(xiàng)。換言之，民間信貸出現(xiàn)信貸配給的主要原因是借貸雙方的人際關(guān)系。

（三）對(duì)零利率和“鄉(xiāng)例”的解釋

在485份整理出來的契約文書中，內(nèi)容明確說明不收利息的契約文書有108份，占總數(shù)的22.27%；同時(shí)，每月2分左右利率的契約共有24份，占總數(shù)的4.95%；另有“從鄉(xiāng)例”、“按例”等字眼的契約若干。那么，我們對(duì)于民間私人借貸所普遍存在的零利率和“鄉(xiāng)例”現(xiàn)象又應(yīng)如何解釋？

雖然眾多典當(dāng)契約在契約內(nèi)容上注明不收利息，但通過契約的批注或后來重新簽訂的契約、帳簿等史料可以發(fā)現(xiàn)，在實(shí)際執(zhí)行的過程中，仍然存在對(duì)典當(dāng)?shù)霓r(nóng)田收租、出讓抵押土地和房屋的使用權(quán)、贖回抵押品時(shí)要求一次性付清錢利等收取利息的情況，如將其折合成利率的話，那么此利率水平便不再是零利率，只是利息不以貨幣形式直接支付，或是利息支付與借貸活動(dòng)存在時(shí)間上的不一致，甚至利息支付的時(shí)間不確定。修正之后，實(shí)際存在的零利率契約數(shù)量大大減少。

此外，無論是買賣契約或是借貸契約，都存在著遵從地域性“鄉(xiāng)規(guī)”、“鄉(xiāng)例”、“俗例”和“私例”的情況。如下文的借約所述：

立借約人戴繼光，今借到壬名下九五色銀三兩五錢足，其銀依例起息，本利約至本年夏茶來年春茶二季完清，立此借約存照。

再批玉名習(xí)家前山佃田，計(jì)客租二砠，在約內(nèi)過其即日自管榮耕種無阻。

立借約人戴繼光

中見兄旭如

代筆侄繼章

乾隆三十一年四月?

此前有學(xué)者認(rèn)為，“鄉(xiāng)例”的普遍存在說明民間借貸利率是由習(xí)俗或者制度所決定的，而非市場(chǎng)機(jī)制作用的產(chǎn)物。筆者認(rèn)為，雖然“鄉(xiāng)例”受到一定程度地遵循，但比較本文不同地區(qū)不同時(shí)間的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果與對(duì)比本文與其他學(xué)者的研究成果，可以發(fā)現(xiàn)所謂“鄉(xiāng)例”的水平在各時(shí)各地與各研究下均有較大的差異，如劉秋根在《明清高利貸資本》中言及“一般商鋪和私人雖然多有四五分乃至十分以上的高利，但總不如二至三分息那么普遍和常見。谷押的放貸雖多有一分五至二分利者，一般谷物放貸，多有倍稱以上者。然前者以三分左右，后者以五分左右最為常見”，?這與本文對(duì)1644年～1949年全國(guó)14個(gè)省區(qū)485份契約文書的分析結(jié)果有所出入。這也說明了“鄉(xiāng)例”與其說民間金融利率的形成是制度決定的結(jié)果，不如說所謂“鄉(xiāng)例”的利率水平是一定地域范圍內(nèi)市場(chǎng)本身所達(dá)到的均衡利率水平。

習(xí)俗或是制度并不構(gòu)成民間金融利率的決定因素，民間金融利率尤其是私人借貸利率的決定仍是市場(chǎng)機(jī)制作用下的產(chǎn)物，習(xí)俗或是制度僅為利率水平?jīng)Q定的其中一個(gè)影響因素?！叭A亭縣為典商增取利息案”可有助于我們對(duì)此現(xiàn)象的理解：

光緒八年經(jīng)兩江總督左宗棠核定，無論當(dāng)本多寡，概以二分取息。然而光緒十三年，各典因生意清淡，公議量為遞減，一千文以內(nèi)仍以二分起息，一千文以外減為一分八厘，十千文以外減為一分六厘，期廣招徠。?

五、一個(gè)可能的模型——以土地抵押借貸為例

（一）前提假設(shè)

從上文總結(jié)的契約信用方式可以看出，近代中國(guó)民間借貸最普遍的模式是土地抵押借貸。在農(nóng)業(yè)中國(guó)，土地是當(dāng)時(shí)私人最重要的財(cái)產(chǎn)，相互之間的借貸活動(dòng)也無疑以土地為籌碼和標(biāo)桿。在近代民間，“土地抵押擔(dān)保的形式無疑是很盛行的，……不少地方有‘靠產(chǎn)揭錢’、‘贅地借錢’、‘指地作?！ⅰ傅亟桢X’的習(xí)慣，契約一般規(guī)定到期取贖，如逾期不能取贖，即卸地由債主管業(yè)。”?因此，本文主要針對(duì)民間金融活動(dòng)中的私人間土地抵押借貸現(xiàn)象構(gòu)建模型。

在建立模型之前，有必要對(duì)私人土地借貸的特點(diǎn)做如下探討：首先，信息基本對(duì)稱的前提。張建軍（2002）指出具有私人借貸關(guān)系的交易人之間通常具有血緣或是地理毗鄰的關(guān)系，貸款人對(duì)借款人的品德、資本、資金用途和項(xiàng)目的自然風(fēng)險(xiǎn)狀況高度知情。尤其在土地典當(dāng)或抵押借貸的情形中，不確定性主要源于抵押物本身，而非借方的私人信息。因此，即使近代民間金融市場(chǎng)不具備外部審計(jì)和外部風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，其借貸活動(dòng)也不能由信息不對(duì)稱和違約風(fēng)險(xiǎn)理論來完全解釋。其次，異質(zhì)貸款人的假設(shè)。非正規(guī)金融模型中常常引用的Stiglitz與Weiss（1981）等模型均假設(shè)貸款人是同質(zhì)的，但考慮到近代民間借貸雙方的異質(zhì)性對(duì)借貸市場(chǎng)機(jī)制有著明顯的影響，我們應(yīng)該使用異質(zhì)貸款人的假設(shè)?？偟膩碚f，模型基本假設(shè)如下：借貸雙方信息基本對(duì)稱，都是風(fēng)險(xiǎn)中立者；以土地為抵押物，貸款用途是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性投資；借款人和貸款人均是異質(zhì)的；有息貸款，利率水平由市場(chǎng)決定；合同無實(shí)施問題；存在交易成本。在上述前提假設(shè)條件下，本文在借鑒信息基本對(duì)稱的納什儀價(jià)模型基礎(chǔ)上，把影響民間私人土地借貸利率決定的主要因素——借貸違約風(fēng)險(xiǎn)、交易成本、本金規(guī)模、貸款期限、信用方式、貸款人和借款人類型——作為變量納入模型，分析民間私人土地借貸利率決定的市場(chǎng)機(jī)制。

（二）模型構(gòu)建

假設(shè)某農(nóng)戶需要進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)出即收益為隨機(jī)變量，，的密度函數(shù)為，則生產(chǎn)收益的平均值為。假設(shè)農(nóng)戶生產(chǎn)資金不足，需要尋求貸款，且貸款金額占生產(chǎn)資金的比重為，。假設(shè)某一貸款人愿意向農(nóng)戶提供貸款，在議價(jià)后商定條件是以土地為抵押且借貸年利率為，貸款于一年后則歸還。則還款后借貸雙方的收益分配情況如下：

貸款年利率的具體數(shù)值是借貸雙方根據(jù)各自談判地位議價(jià)的結(jié)果，設(shè)農(nóng)戶（借款人）的相對(duì)議價(jià)力量為，放款人的相對(duì)議價(jià)力量則為，，且為借款者類型、貸款者類型1，貸款期限，信用方式，抵押土地的函數(shù)，即。我們假設(shè)，，，，用以表示借款人類型、放款人類型、信用方式和抵押土地的不同對(duì)借貸雙方議價(jià)能力產(chǎn)生的影響，同時(shí)我們可以知道，貸款期限的延長(zhǎng)會(huì)弱化借款人的議價(jià)能力，即。

我們假設(shè)借款人和貸款人的效用水平與其收益水平均為正相關(guān)關(guān)系，并為了簡(jiǎn)單起見，將效用函數(shù)用收益函數(shù)來表示。令借款人的效用水平為，貸款人的效用水平為，則有：

在上述基礎(chǔ)上，假設(shè)借款人和貸款人均是效用最大化的，則目標(biāo)函數(shù)為：

（三）模型求解

一階條件求解：

即有：

此處，為借貸自然風(fēng)險(xiǎn)，即借款人資金損失?的概率。在信息基本對(duì)稱情況下的Nash議價(jià)解，由民間私人土地借貸的最優(yōu)利率水平由借貸自然風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益率，貸款占生產(chǎn)資金比重，借款人和貸款人的交易成本，借款人和貸款人的相對(duì)議價(jià)力量等因素共同決定。

模型推導(dǎo)的結(jié)果表明，利率水平受借款人類型和貸款人類型的影響，這種影響是通過影響借款人和貸款人的相對(duì)議價(jià)力量而間接作用于利率水平的。說明信用方式對(duì)利率水平有影響，通常情況下，信用方式所對(duì)應(yīng)的信用方式置信度越高，借款人違約的可能性越小，從而借款人的相對(duì)議價(jià)力量增強(qiáng)，最終的均衡利率水平相對(duì)變低。說明抵押物價(jià)值越高，借款人違約的收益越?。ǔ杀驹礁撸?，借款人違約的可能性越小，從而借款人的相對(duì)議價(jià)力量增強(qiáng)，均衡利率水平越低。說明借款期限的增長(zhǎng)，會(huì)使得貸款人放貸的機(jī)會(huì)成本增加以及借貸違約風(fēng)險(xiǎn)的增加，導(dǎo)致借款人相對(duì)議價(jià)力量的降低和貸款人相對(duì)議價(jià)力量的增加，從而均衡利率水平上升。

六、結(jié) 語

本文統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果顯示，民間借貸的雙方通常存在一定的血緣或地緣關(guān)系，借貸關(guān)系中的信息是基本對(duì)稱的，貸款人對(duì)借款人的品德、能力、資本、資金用途和貸款項(xiàng)目自然風(fēng)險(xiǎn)狀況具有相對(duì)完全的信息；近代民間借貸活動(dòng)多與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、生活習(xí)俗相關(guān)，其風(fēng)險(xiǎn)主要來自于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的自然風(fēng)險(xiǎn)和由于契約執(zhí)行缺乏保證而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因此，近代的借貸活動(dòng)大量地采取了中保人、典當(dāng)?shù)盅旱葯C(jī)制作為上述風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)；由于借貸雙方的信息是基本對(duì)稱的，信貸配給并非由于信息不對(duì)稱造成，而可能在于借貸雙方和中保人的社會(huì)特征。從史實(shí)來看，中國(guó)的家庭體系賦予了親屬在資產(chǎn)向社會(huì)公眾出售前的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，而民間私人借貸在契約執(zhí)行方面缺乏有效保證，中保人機(jī)制和借貸雙方個(gè)人特征（如財(cái)產(chǎn)、身份等）的約束，是信貸配給的可能原因。

在近代中國(guó)，由資金需求者的熟人網(wǎng)絡(luò)組成的金融市場(chǎng)和由早期金融組織組成的金融市場(chǎng)共同擴(kuò)大了近代金融市場(chǎng)的資金供應(yīng)量。然而，由于熟人網(wǎng)絡(luò)所組成的金融市場(chǎng)具有地域和規(guī)模上的局限性，而近代金融組織的信用市場(chǎng)整體需求也發(fā)展欠佳，無法形成自我推動(dòng)的良性互動(dòng)機(jī)制，這間接地影響了整個(gè)近代中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育。

通過本文所考察的本金、利率、借期、抵押、中保人、借貸雙方私人特征及關(guān)系等因素對(duì)于民間借貸的微觀影響可以發(fā)現(xiàn)，民間金融市場(chǎng)上利率可能取決于由上述因素所導(dǎo)致的雙方在借貸活動(dòng)中談判能力的差異及其彈性，因此本文所采用的不完全框架下的納什議價(jià)模型可能是對(duì)借貸活動(dòng)進(jìn)行解釋的較為合適的理論框架。事實(shí)上，也有其他學(xué)者在此框架下進(jìn)行理論研究（John and Reinhard，1972；Ehud and Meir，1975；王一鳴等，2005），但對(duì)于近代中國(guó)的民間金融活動(dòng)，我們需要根據(jù)金融契約資料所反映出來的內(nèi)容對(duì)理論框架做出如下調(diào)整：一是強(qiáng)調(diào)親族人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中借貸雙方信息的基本對(duì)稱，而不是習(xí)慣中采用的不完全信息機(jī)制；二是注意到近代借貸普遍以土地為抵押、以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為目、以對(duì)土地收租為利息方式的特點(diǎn)，將土地生產(chǎn)作為借貸資金所投資的項(xiàng)目，并把單期模型改為多期模型，以更好地模擬利息支付時(shí)間不確定的現(xiàn)象；三是注意到近代中國(guó)民間金融的市場(chǎng)分割現(xiàn)象，毋以偏蓋全。本文所采用的模型基本滿足以上三項(xiàng)要求。由于數(shù)據(jù)質(zhì)量的局限，目前尚無法用實(shí)證方法加以驗(yàn)證，我們將在以后的研究中加以完善。

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（YG）

* 本文為國(guó)家社科基金青年項(xiàng)目《中國(guó)近代金融危機(jī)的理論與政策研究》（批號(hào)：09CJL008）及教育部哲學(xué)與社會(huì)科學(xué)重大攻關(guān)項(xiàng)目《中國(guó)社會(huì)轉(zhuǎn)型期的居民信用管理和公共服務(wù)體系建設(shè)研究》（批號(hào)：12JZD036）的階段性成果。作者感謝匿名審稿人在本文寫作過程中提出的寶貴意見。