■趙文龍

2015年3月，國務院辦公廳印發(fā)《機關事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》（國辦發(fā) 〔2015〕18號，以下簡稱《辦法》），標志著我國職業(yè)年金制度正式啟動建立?！掇k法》的出臺，對于深化養(yǎng)老保險制度改革、建立多層次養(yǎng)老保險體系具有重要意義。保險業(yè)作為完善多層次養(yǎng)老保險體系的重要力量，如何發(fā)揮自身優(yōu)勢作用，更好地參與職業(yè)年金發(fā)展，是當前亟待研究的一個重要課題。

一、保險業(yè)參與職業(yè)年金發(fā)展的機遇

（一）職業(yè)年金具有顯著的強制性特征，有利于保險業(yè)拓展新的更大的業(yè)務空間

職業(yè)年金是為機關事業(yè)單位工作人員建立的一項補充養(yǎng)老保險制度?！秶鴦赵宏P于機關事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險制度改革的決定》（國發(fā)〔2015〕2號，以下簡稱《決定》）明確要求，機關事業(yè)單位在參加基本養(yǎng)老保險的基礎上，“應當為其工作人員建立職業(yè)年金”。這使得職業(yè)年金制度具有鮮明的強制性特征，從而打開了相對于自愿性企業(yè)年金更為廣闊的業(yè)務拓展空間。

一是從覆蓋人群的數(shù)量規(guī)模來看。未來職業(yè)年金一旦強制執(zhí)行，其覆蓋的人群范圍將包括機關單位700余萬人，事業(yè)單位3100余萬人，合計將近4000萬人。這一規(guī)模將遠遠超過企業(yè)年金當前所覆蓋的2293萬人的規(guī)模①本文企業(yè)年金數(shù)據(jù)源于人社部發(fā)布的《全國企業(yè)年金基金業(yè)務數(shù)據(jù)摘要（2014年度）》，或據(jù)其整理而得。。

二是從年金繳費規(guī)模來看。假設以2013年全國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員的平均工資5.15萬元/人/年②數(shù)據(jù)來自中國國家統(tǒng)計局《中國統(tǒng)計年鑒2014》。作為繳費基數(shù)，按照《辦法》規(guī)定的單位以工資總額的8%、個人以本人繳費工資的4%的繳費比例進行測算，預計全國職業(yè)年金一年繳費規(guī)?？偭繉⑦_2300億元，其中個人賬戶實賬繳納形成的基金規(guī)模將達800億元；如果再加上單位繳費中由非財政全額撥款單位實賬繳納的部分，保守估計每年至少可積累基金資產(chǎn)約1000億元。若按10%左右的投資收益率，職業(yè)年金有望在未來5～6年就能達到與現(xiàn)已開展10年的企業(yè)年金相當?shù)幕鹨?guī)模③我國企業(yè)年金自2005年正式開展，截至2014年末，全國企業(yè)年金積累基金規(guī)模7689億元。。

（二）職業(yè)年金基金實行市場化投資運營，有利于發(fā)揮保險機構的投資管理優(yōu)勢

《辦法》規(guī)定，“對實賬積累形成的職業(yè)年金基金，實行市場化投資運營，按實際收益計息”。這實際上確立了職業(yè)年金基金投資管理的市場化運作原則。同時，《辦法》還規(guī)定，“職業(yè)年金基金應當委托具有資格的投資運營機構作為投資管理人，負責職業(yè)年金的投資營運”?！掇k法》雖然尚未明確哪些機構具有資格，但從我國企業(yè)年金市場的運行情況來看，保險機構獲取相應資格，并以投資管理人角色參與職業(yè)年金市場，具有明顯優(yōu)勢。

一是從投資管理經(jīng)驗看。保險機構具有最悠久、最專業(yè)的養(yǎng)老保險基金管理經(jīng)驗，也是自2005年企業(yè)年金正式開展以來，我國企業(yè)年金市場上最重要的投資管理機構。鑒于職業(yè)年金和企業(yè)年金的本質(zhì)屬性均是補充養(yǎng)老保險，其基金的投資管理都遵循著安全性、收益性、流動性相統(tǒng)一的原則。因此，保險機構可以將其在企業(yè)年金市場上取得的投資管理經(jīng)驗平移到職業(yè)年金市場之中，充分發(fā)揮保險機構在精算技術、方案咨詢與設計、產(chǎn)品服務、穩(wěn)健投資等方面的優(yōu)勢。

二是從投資管理的資產(chǎn)規(guī)?？?。保險機構一直是企業(yè)年金市場中具有良好口碑和明顯領先地位的投資管理機構，這將為保險機構拓展職業(yè)年金的投資管理業(yè)務提供更大的市場機會。2014年末，保險機構管理的企業(yè)年金投資資產(chǎn)余額約3689億元，市場占比50%，明顯超越銀行、基金公司等其他非保險類金融機構。若按上述市場占比進行測算，職業(yè)年金落地實施后，保險業(yè)投資管理資產(chǎn)將達500億元。

三是從投資收益水平看。保險機構一貫的投資風格具有穩(wěn)健、安全并長期保持較高收益水平的特征，這將為其拓展職業(yè)年金市場提供重要砝碼。以2014年企業(yè)年金為例，保險機構在單一計劃組合和集合計劃組合中的投資收益率均高于全國平均水平。其中單一計劃含權益類的組合中，全國加權平均收益率為9.9%，保險機構約為10.5%；集合計劃含權益類的組合中，全國加權平均收益率為9.56%，保險機構約為10.05%。

（三）職業(yè)年金領取方式的全面實施,有利于商業(yè)養(yǎng)老保險市場更快發(fā)展

《辦法》規(guī)定，“工作人員在達到國家規(guī)定的退休條件并依法辦理退休手續(xù)后，由本人選擇按月領取職業(yè)年金待遇的方式?？梢淮涡杂糜谫徺I商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，依據(jù)保險契約領取待遇并享受相應的繼承權”。這一規(guī)定實際上打通了職業(yè)年金與商業(yè)保險之間的藩籬，為商業(yè)保險更加順暢地銜接職業(yè)年金預留了制度接口。充分利用這一政策紅利，將迎來商業(yè)養(yǎng)老保險市場大發(fā)展大繁榮的歷史性機遇。

一是全面拉動商業(yè)養(yǎng)老保險市場擴容提速。目前，我國商業(yè)養(yǎng)老保險市場發(fā)展還比較滯后。2014年，全國商業(yè)年金保險實現(xiàn)保費規(guī)模約2822億元，在壽險公司保費中占比僅22%。上述職業(yè)年金的政策紅利一旦落地實施，將會給商業(yè)養(yǎng)老保險市場提供前所未有的市場機會。假設職業(yè)年金制度實施5年后進入首次的年金待遇集中支付期，則按照職業(yè)年金每年繳費2300億元測算，5年累積的基金 （不含投資收益部分）將達上萬億元級規(guī)模，若領取待遇的受益人大部分（假設占80%）都選擇一次性用于購買商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，因退休時個人賬戶資金將全部記實，則會為保險業(yè)提供上萬億元（含投資收益部分）的新增保費規(guī)模。

二是優(yōu)化改善商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展環(huán)境?！掇k法》明確將購買商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品作為職業(yè)年金領取方式的第一選項，充分表明國家鼓勵機關事業(yè)單位采用商業(yè)保險手段完善養(yǎng)老保障體系的積極態(tài)度，也必將引導廣大的個人和企業(yè)進一步提升保險意識，增強運用商業(yè)保險提高保障水平和保障質(zhì)量的自覺性和積極性。對于大量不具備政策條件，尚未被職業(yè)年金和企業(yè)年金所覆蓋的中小企業(yè)、民營企業(yè)以及靈活就業(yè)人員，完全可以借鑒職業(yè)年金領取方式的做法，通過自主建立與基本養(yǎng)老保險相銜接的商業(yè)養(yǎng)老健康保障計劃，充分發(fā)揮商業(yè)保險的補充保障作用，從而為促進商業(yè)保險與職業(yè)年金、企業(yè)年金的融合發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

二、保險業(yè)拓展職業(yè)年金業(yè)務面臨的問題

（一）未明確放開“受托人”資格

按照《辦法》規(guī)定，職業(yè)年金的“投資管理人”和“托管人”資格向社會放開。但是對“受托人”資格，《辦法》并未作出明確規(guī)定，而只是規(guī)定“職業(yè)年金的經(jīng)辦管理工作，由各級社會保險經(jīng)辦機構負責”，也未說明“經(jīng)辦管理”是否等同于“受托管理”。由于“受托人”負責選擇投資管理、托管和賬戶管理等其他三類機構，在信托模式的年金計劃中處于核心地位，因此，“受托人”資格若不放開，將對保險機構拓展職業(yè)年金業(yè)務帶來較為不利的影響。

一是制約保險業(yè)在職業(yè)年金市場獲取優(yōu)勢地位。從企業(yè)年金市場的經(jīng)驗看，由于保險機構囊括了5個受托人資格，占全部受托人資格的一半，直接造就保險機構在企業(yè)年金市場的先天優(yōu)勢和領先地位。2014年，由保險業(yè)提供的企業(yè)年金受托管理服務，占全國企業(yè)年金法人受托業(yè)務的69%，遙遙領先于銀行、信托等其他金融機構。如果職業(yè)年金不向社會放開受托人資格，則保險業(yè)的這種優(yōu)勢地位將無從獲取。

二是難以發(fā)揮保險機構作為“受托人”提升職業(yè)年金制度運行效率的優(yōu)勢。按照國務院《決定》的規(guī)定，“人力資源社會保障部負責在京中央國家機關及所屬事業(yè)單位基本養(yǎng)老保險的管理工作，同時集中受托管理其職業(yè)年金基金”。如果地方上不考慮自身與中央的不同情況，簡單地參照中央做法，將職業(yè)年金的受托管理交由地方社保經(jīng)辦機構，而不是引入專業(yè)化的保險機構等擔當“受托人”，則會產(chǎn)生諸多弊端：（1）地方社保經(jīng)辦機構受自身專業(yè)條件限制，很難滿足人才、技術、管理、經(jīng)驗等方面的要求，較難承擔起保障年金資產(chǎn)安全運營和穩(wěn)定增值的受托責任。（2）責任承擔與劃分不清。社保機構既當運動員又當裁判員，管辦一家，缺乏獨立明確的受托責任主體，不利于對受托人的監(jiān)督考核和問責。（3）增加行政運行成本。各級經(jīng)辦機構為了履行受托人職責，必然涉及擴編增員，擴大行政經(jīng)費支出，不符合當前中央大力推進簡政放權、縮編減員的政策導向。（4）基金統(tǒng)籌層次的提高受限。現(xiàn)有《辦法》規(guī)定，縣級以上人社和財政部門負責對職業(yè)年金制度執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查。若地方社保機構作為受托人，基金統(tǒng)籌的最低層次極有可能是縣級統(tǒng)籌，這必然造成年金計劃分散，集中投資管理困難，投資回報率不高，無法產(chǎn)生較高層次集中受托管理的規(guī)模效應。

（二）年金計劃模式比較單一

按《辦法》規(guī)定，職業(yè)年金只允許采用信托型模式，也即DC模式（繳費確定型），而沒有DB模式（待遇確定型）。這一規(guī)定與世界上大多數(shù)國家職業(yè)年金都采用DB和DC計劃并存發(fā)展的實踐與經(jīng)驗不符，也不完全適合我國國情，在一定程度上也限制了保險業(yè)優(yōu)勢的發(fā)揮。

一是制約保險業(yè)風險管理和精算優(yōu)勢的發(fā)揮。DC計劃指職業(yè)年金由單位和職工雙方按固定比例出資，記入職工個人賬戶，通過基金進行投資運作獲取收益。職工退休后養(yǎng)老金的給付水平，取決于個人賬戶的資金積累及其投資收益。職工個人要承擔投資風險。而DB計劃指單位事先承諾職工退休時領取的養(yǎng)老金待遇標準，該待遇標準根據(jù)一定精算公式計算確定，通常會考慮職工工齡、退休前工資水平、養(yǎng)老金預期替代率以及待遇支付時的總體收支平衡等因素。單位要承擔財務風險和投資風險。因此對精算技術和風險管理能力要求相當高，一般可以采取保險契約的方式承擔相關責任和轉移風險。相對其他金融機構而言，這部分業(yè)務只有保險機構能做，是保險機構具有的獨特優(yōu)勢。《辦法》對DB計劃的忽視，限制了保險業(yè)這一核心競爭優(yōu)勢的發(fā)揮。

二是制約保險業(yè)滿足“中人補償”的現(xiàn)實需求。我國職業(yè)年金制度是在機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度向城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險制度并軌的過程中同步推出的，但現(xiàn)有制度未充分考慮適應對象人群的復雜性，尤其是對中人補償問題未作明確。在DC模式下，年輕職工因積累期還很長，其未來的養(yǎng)老金給付能夠得到較好保證和兌現(xiàn)，但對于很多年齡較大、即將退休的中老年職工而言，由于制度剛剛實施，將面臨積累時間短、退休時個人賬戶積累基金少的嚴峻問題，將直接造成“新人”和“中人”退休待遇的不公平。單純的DC模式明顯無法滿足對 “中人”的養(yǎng)老保障需求，而保險機構通過建立DB計劃，則能較好適應對“中人”的補償需求。

（三）稅收優(yōu)惠政策尚不完善

目前,職業(yè)年金有關稅收政策主要按2013年底財政部等部委聯(lián)合發(fā)布的《關于企業(yè)年金職業(yè)年金個人所得稅有關問題的通知》（財稅 〔2013〕103號）執(zhí)行。該通知規(guī)定企業(yè)年金和職業(yè)年金個人在繳費階段可暫不繳納個人所得稅，遞延到年金領取時一并繳納。但還存在如下問題：

一是對年金投資收益征稅顯失公平。因為現(xiàn)階段我國其他品種的基金類投資收益均不征收個人所得稅，現(xiàn)有稅收政策對年金投資收益和繳費不作區(qū)分，在領取時一并繳稅，顯然加大了職業(yè)年金投資的稅負。

二是對一次性領取年金待遇的稅收規(guī)定比較苛刻。按現(xiàn)有規(guī)定，受益人如一次性領取，個稅稅率可能達到40%以上。這對退休時選擇一次性領取年金待遇用于購買商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的行為，必然產(chǎn)生強烈的抑制效應。

三、推進保險業(yè)參與職業(yè)年金發(fā)展的建議

（一）積極參與職業(yè)年金實施細則等制度的制定完善，爭取保險業(yè)成為職業(yè)年金發(fā)展的重要力量。職業(yè)年金實施細則和落地政策的制定，將對保險機構參與職業(yè)年金的最終效果產(chǎn)生實質(zhì)影響。當前，應搶抓職業(yè)年金實施細則尚未出臺的有利時機，加快整合保險行業(yè)智慧和力量，及早介入、主動參與實施細則和落地方案的研究制訂。應充分運用保險機構在企業(yè)年金市場的成熟經(jīng)驗、專業(yè)優(yōu)勢和領先地位，結合地區(qū)差異、行業(yè)差異等實際情況，輔助開展年金方案設計、數(shù)據(jù)測算等工作，為各地區(qū)各行業(yè)順利推進職業(yè)年金制度提供技術支持和專業(yè)保障。力爭實施細則等具體制度框架更加明確地支持保險機構獲取多方面的職業(yè)年金基金管理資格，在相關資格認定上適當?shù)叵驅I(yè)養(yǎng)老保險公司等保險機構傾斜，在年金基金的實際運作過程中更多地發(fā)揮保險機構的作用。

（二）大力發(fā)揮保險機構作為受托人和投資管理人的兩項專業(yè)優(yōu)勢，進一步提升市場競爭力和影響力。一是加大匯報溝通協(xié)調(diào)，爭取實施細則明確放開職業(yè)年金的法人受托資格。尤其是允許保險機構作為受托人，廣泛參與職業(yè)年金的受托管理或提供受托咨詢，以充分發(fā)揮保險機構受托管理的專業(yè)優(yōu)勢、經(jīng)驗優(yōu)勢、人才優(yōu)勢和效率優(yōu)勢，促進管辦分離，增強風險抵抗能力，確保受托資產(chǎn)的安全和穩(wěn)定增值。二是借鑒運用企業(yè)年金投資的成功經(jīng)驗，繼續(xù)鞏固保險機構作為投資管理人的優(yōu)勢地位。堅持以穩(wěn)健投資理念為導向，以專業(yè)投資能力為核心，以先進投資技術為支撐，以優(yōu)秀投資業(yè)績?yōu)楸Ｕ?，持續(xù)增強保險機構在養(yǎng)老金投資管理領域的市場競爭力。充分運用保險機構在養(yǎng)老金產(chǎn)品開發(fā)和管理中積累的大量數(shù)據(jù)和經(jīng)驗，減少職業(yè)年金投資產(chǎn)品開發(fā)的周期，提升職業(yè)年金基金投資運營效率。加大全鏈條資源整合，量身訂制從年金投資管理到終身領取養(yǎng)老保險產(chǎn)品的一攬子服務，不斷擴大保險機構參與職業(yè)年金的廣度和深度。

（三）重點加強三類對接產(chǎn)品研發(fā)，全面助力職業(yè)年金制度的協(xié)調(diào)運轉。一是針對制度建立初期無法回避的“中人補償”問題，發(fā)揮保險機構精算和風險管理優(yōu)勢，開發(fā)設計與DC計劃無縫對接的DB產(chǎn)品。該DB產(chǎn)品可按照預期替代率或固定金額預先設定一個最低待遇標準，當退休時個人賬戶累積金額低于標準的，則按標準支付養(yǎng)老金待遇，高于標準的，則按個人賬戶累積金額支付養(yǎng)老金待遇。從而克服單一DC計劃引發(fā)的對“中人”待遇不公問題，減少職業(yè)年金的實施阻力。二是針對職業(yè)年金基金市場化投資運作需求，大力研發(fā)可直接對接職業(yè)年金基金投資管理的產(chǎn)品。一方面，可參照人社部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會于2013年聯(lián)合下發(fā)的《關于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關問題的通知》（人社部發(fā)〔2013〕24號）規(guī)定，積極開發(fā)已納入養(yǎng)老金產(chǎn)品投資范圍的萬能保險產(chǎn)品、投資連結保險產(chǎn)品和基礎設施債權投資計劃。另一方面，應充分利用保險資金運用市場化改革帶來的紅利，抓緊研究設計符合職業(yè)年金投資需求的股權、債權和資產(chǎn)支持計劃等保險資管產(chǎn)品，進一步擴大投資范圍，優(yōu)化投資結構，穩(wěn)定長期投資收益，提升基金投資運營效率。三是針對退休時可一次性領取年金待遇購買商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的需求，積極研發(fā)符合按月領取、終身領取等政策要求，又適合退休年齡人群投保的商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品。為爭取更多人員在退休時主動行使購買商業(yè)養(yǎng)老保險的選擇權，在產(chǎn)品費率設定上應適當給予一定優(yōu)惠，或在養(yǎng)老保障服務基礎上提供一定的老年健康養(yǎng)生服務等增值性服務。通過提供對接的商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，進一步提升行業(yè)形象、滲透力和美譽度，同時帶動老年健康保險、長期護理保險等商業(yè)保險產(chǎn)品協(xié)調(diào)發(fā)展。

（四）加快完善稅收優(yōu)惠政策，進一步提高保險機構參與職業(yè)年金發(fā)展的積極性。一是從維護稅收政策的公平性和平衡稅負出發(fā)，建議現(xiàn)階段應比照其他基金類投資，暫不對職業(yè)年金投資收益征稅。二是從落實保險“新國十條”①“新國十條”即《國務院關于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》（國發(fā)〔2014〕29號）。出發(fā)，建議對退休一次性領取職業(yè)年金待遇用于購買商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，制訂專項的遞延納稅政策，待實際領取商業(yè)保險待遇時再按規(guī)定繳納個稅，以體現(xiàn)國家對商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展的支持。

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