劉　閱

(中南林業(yè)科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，湖南　長沙　410004)

影子銀行對我國金融體系的影響分析

劉閱

(中南林業(yè)科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，湖南長沙410004)

摘要：近年來，影子銀行在我國發(fā)展迅猛，小貸公司、典當(dāng)行、銀信合作、委托貸款、地下錢莊、理財公司等不同形式的影子銀行層出不窮，影子銀行的出現(xiàn)，在一定程度上形成了對社會融資需求的有效補充，但也形成了很大的潛在風(fēng)險。如何有效控制影子銀行帶來的潛在風(fēng)險，維護我國金融體系的健康穩(wěn)定發(fā)展，至關(guān)重要。本文首先敘述了影子銀行的定義、特點，以及我國影子銀行目前的發(fā)展現(xiàn)狀，闡述了影子銀行存在的潛在風(fēng)險和對我國金融體系的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的防范建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行；影響；防范策略

一、影子銀行概述

(一)影子銀行的定義

2007年，美國太平洋投資監(jiān)管公司的執(zhí)行董事McCulley先生最先提出影子銀行的概念，他將影子銀行定義為與正規(guī)接受管理的銀行體系相對應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)。2010年，Paul Tucker則把影子銀行表述為是指向企業(yè)、住戶和某些金融機構(gòu)提供流動性、差異化利率和期限配置等服務(wù)，從而進一步取代以商業(yè)銀行為中心的機構(gòu)、企業(yè)或者市場。 全球金融穩(wěn)定理事會(FSB)認為，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系(包括各類相關(guān)機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動)。

(二)影子銀行的主要形式

小額貸款公司、典當(dāng)行、銀信合作(信托理財產(chǎn)品)、委托貸款、地下錢莊、私募投資、民間借貸等是影子銀行的主要形式，商業(yè)銀行發(fā)行的千奇百怪的理財產(chǎn)品也是影子銀行的組成部分。當(dāng)前，我國經(jīng)濟正面臨經(jīng)濟增速放緩、低利率、地方政府債務(wù)居高不下、房地產(chǎn)泡沫、內(nèi)需不足、出口下滑等問題，實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)融資難，大眾創(chuàng)業(yè)、全民創(chuàng)新也很難得到足夠的資金支持，這給影子銀行快速發(fā)展創(chuàng)造了極為有利的條件。

(三)影子銀行的基本特點

1、影子銀行種類繁多，雖不如傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大，但總體規(guī)模不容小覷，近年來發(fā)展迅速。

2、影子銀行通常以中小企業(yè)和居民為主要服務(wù)對象。特別是急需資金支持的民營企業(yè)和小微企業(yè)。

3、影子銀行大多采取不透明的場外私下直接交易形式，手續(xù)簡單，隱蔽性較強。

4、影子銀行充分利用金融創(chuàng)新手段，規(guī)避銀行業(yè)將官體系的監(jiān)管。它具有與商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功效，卻游離于貨幣政府貨幣政策的監(jiān)管之外。

二、我國影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀

(一)影子銀行的結(jié)構(gòu)

目前，我國影子銀行主要由三部分業(yè)務(wù)組成：

1、由傳統(tǒng)商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品；

2、非銀行金融機構(gòu)辦理的信貸類產(chǎn)品；

3、以民間借貸為主體的民間金融活動。

(二) 影子銀行的規(guī)模

目前，世界上并沒有有力依據(jù)來計算的影子銀行的相關(guān)規(guī)模。由于其定義不同，影子銀行也有其不同的估算標準。金融穩(wěn)定理事會(FSB)的數(shù)據(jù)顯示，中國影子銀行規(guī)模在2011年擴張了42%，受到中國影子銀行規(guī)模大幅擴張的推動，2012年底全球影子銀行規(guī)模約71萬億美元(其中美國占26萬億美元，占比37%；歐元區(qū)、英國和日本分別占22萬億美元，9萬億和4萬億美元)，影子銀行占全球整體金融資產(chǎn)的1/4，相當(dāng)于全球商業(yè)銀行業(yè)資產(chǎn)的1/2，而中國作為全球第二大經(jīng)濟體，其影子銀行的規(guī)模約占全球總規(guī)模的3%-5%。依據(jù)瑞銀證券的估算結(jié)果，截止到2014年第二季度，我國影子銀行體系總規(guī)模約為27萬億元，占我國銀行業(yè)全部資產(chǎn)的比重約為19%。

三、影子銀行對我國金融體系的影響

(一)影子銀行的正面影響

1、在金融管制、傳統(tǒng)商業(yè)銀行壟斷的情況下，傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸門檻相對較高，大型國有企業(yè)能以低廉的利息成本從傳統(tǒng)商業(yè)銀行獲得大筆貸款，但中小企業(yè)特別是小微企業(yè)卻很難企及。在此情況下，民間借貸方式作為一種不可或缺的補充形式而存在，影子銀行信貸政策較為寬松，手續(xù)簡便，其資金大多投向急需資金支持的中小企業(yè)和小微企業(yè)。從某種意義上，影子銀行在一定程度上促進了當(dāng)前實體經(jīng)濟的成長。

2、影子銀行體系是金融創(chuàng)新的主體，反映了我國金融業(yè)正在從單一功能的傳統(tǒng)銀行向為客戶提供包括融資、理財、風(fēng)險管理、價值提升、支付清算等在內(nèi)的全面金融服務(wù)的新型金融業(yè)轉(zhuǎn)型。

3、影子銀行的利率反映了市場化的利率。由于與居民生活密切相關(guān)的消費品價格持續(xù)增長，使得居民通過購買傳統(tǒng)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品獲得的實際利率水平遠低于官方機構(gòu)公布的利率，居民追逐高收益理財產(chǎn)品的意愿日益強烈。影子銀行給他們提供了獲取更高收益的機會，有利于居民實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。與金融監(jiān)管機構(gòu)公布的基準利率相比，影子銀行的利率水平與實際市場利率更為接近。

(二)影子銀行的負面影響

1.影子銀行不利于我國貨幣政策的宏觀調(diào)控

從我國目前宏觀調(diào)控來看，我國貨幣政策主要根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)所掌握的國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展的基本數(shù)據(jù)，通過對法定存款準備金和各類銀行存貸款基準利率的調(diào)控作為宏觀調(diào)控的主要工具，控制貨幣的發(fā)行量作為補充手段。由于影子銀行游離于監(jiān)管體系之外，具體數(shù)據(jù)無法準確把握，缺乏透明度，監(jiān)管起來也較為困難，這不利于我國貨幣政策的宏觀調(diào)控。

2.影子銀行資金鏈斷裂會引致流動性風(fēng)險

影子銀行大量資金通過私下募集，存貸比相對較高，信用低、風(fēng)險高，資金鏈斷裂的現(xiàn)象不可避免地會發(fā)生，容易引發(fā)流動性風(fēng)險。影子銀行資金大多投向國家宏觀政策嚴格限制的領(lǐng)域，如房地產(chǎn)市場、傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)或其他盈利能力很弱的行業(yè)，通過影子銀行貸出的資金在使用時也缺乏有效的后續(xù)監(jiān)督，有時候會被挪作他用，甚至用于償還大量基層地方政府到期債務(wù)，這些行業(yè)自身的信用度較低、流動性差，風(fēng)險系數(shù)很高。相對于整個金融體系來說，影子銀行體系資金鏈斷裂的現(xiàn)象更容易產(chǎn)生。如有偶發(fā)的波動性市場因素發(fā)生，會引發(fā)影子銀行體系的資金外逃，出現(xiàn)類似于商業(yè)銀行的擠兌風(fēng)潮，導(dǎo)致影子銀行機構(gòu)崩潰，甚至?xí)鹁植康貐^(qū)金融市場動蕩。

3.影子銀行會引發(fā)我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險

影子銀行極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。隨著影子銀行業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，金融體系之間的關(guān)聯(lián)度大大提升。影子銀行體系涉及證券、銀行、保險、外匯等多個行業(yè)，橫跨信貸、貨幣、保險、資本、理財?shù)榷鄠€金融市場，從目前情況看，中國影子銀行體系與傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系已經(jīng)有機融合在一起，使得金融機構(gòu)之間和金融體系內(nèi)部的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險傳染性成幾何級數(shù)增長。一旦影子銀行出現(xiàn)較大的風(fēng)險，可能通過貨幣市場、信用市場迅速傳導(dǎo)到傳統(tǒng)商業(yè)銀行部門和實體經(jīng)濟部門，并可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

四、我國防范影子銀行風(fēng)險的策略

(一)建立健全金融監(jiān)管法律法規(guī)體系

目前，我國金融體系監(jiān)管的法律法規(guī)體系尚不完善，還沒有出臺有針對性的監(jiān)管影子銀行的法律法規(guī)，導(dǎo)致相關(guān)機構(gòu)利用監(jiān)管漏洞，從事非正常的金融活動。我國金融行業(yè)監(jiān)管部門，應(yīng)根據(jù)我國金融體系的實際狀況，充分估計影子銀行的潛在風(fēng)險，出臺有針對性的影子銀行監(jiān)管法律法規(guī)，規(guī)范影子銀行的運營，有效防范風(fēng)險，確保我國金融體系健康穩(wěn)定發(fā)展。

(二)加強監(jiān)管

因影子銀行缺乏有效監(jiān)管，隱含潛在的風(fēng)險很高。站在監(jiān)管的角度看，目前影子銀行監(jiān)管很難，可以說處于監(jiān)管缺失狀態(tài)。除傳統(tǒng)商業(yè)銀行表外理財業(yè)務(wù)歸銀監(jiān)部門監(jiān)管外，大部分影子銀行分別由不同的政府部門如商務(wù)部門、財政部門、工商部門等多頭審批和管理，民間借貸更是亂象環(huán)生。從實際監(jiān)管效果看，除了專業(yè)的金融監(jiān)管部門外，大多數(shù)管理機構(gòu)只進行名義上的管理，并不能充分了解掌握影子銀行機構(gòu)的運作流程，各管理機構(gòu)對影子銀行的資金流向及潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險很難有效把控，基本處于不可控狀態(tài)。

我國各級政府及金融行業(yè)主管部門應(yīng)加強對影子銀行機構(gòu)的監(jiān)管。各部門之間要打破信息壁壘，充分利用現(xiàn)代技術(shù)，建立起信息交流平臺，強化各相關(guān)部門信息的互聯(lián)互通，實現(xiàn)信息共享。各部門應(yīng)相互協(xié)作，齊抓共管，形成監(jiān)管合力。各級政府及金融行業(yè)主管部門應(yīng)采取有力措施，嚴厲打擊非法金融交易活動，切實維護金融消費者的合法權(quán)益，維護金融市場運營秩序的穩(wěn)定。各級政府及金融行業(yè)主管部門還應(yīng)加大對影子銀行機構(gòu)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，探索相應(yīng)的金融市場信息披露機制，提高影子銀行金融產(chǎn)品和金融市場的透明度，加強對廣大投資者的風(fēng)險教育，提高他們的風(fēng)險防范意識，也是確保影子銀行穩(wěn)健發(fā)展的重要手段。

(三)疏堵并舉，讓有條件的影子銀行合法化，讓民間資本投融資便利化

由于我國經(jīng)濟長期高速發(fā)展，經(jīng)濟總量不斷攀升，金融市場的供求矛盾越來越突出，影子銀行的出現(xiàn)有其合理性和必要性。在加強對影子銀行機構(gòu)監(jiān)管的同時，國家應(yīng)該在確?？傮w風(fēng)險可控的情況下，疏堵并舉，適度放松金融管制，適當(dāng)降低金融機構(gòu)的設(shè)立門檻，大力發(fā)展民營銀行等金融服務(wù)機構(gòu)，促進影子銀行體系中具備條件的非正規(guī)金融機構(gòu)轉(zhuǎn)為正規(guī)金融機構(gòu)，讓有條件的影子銀行合法化、公開化，讓他們在陽光下經(jīng)營。這既有利于緩解金融市場的供求矛盾，也有利于打破傳統(tǒng)商業(yè)銀行的壟斷經(jīng)營。同時，國家應(yīng)通過政策設(shè)計和制度創(chuàng)新，為民間資本開辟便捷、可靠的投融資渠道，使民間資本參股商業(yè)銀行、參股保險機構(gòu)、投資國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)建設(shè)成為可能，一方面可以緩解國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)建設(shè)的資金困難；另一方面，也可以讓大量的民間資本發(fā)揮巨大的社會效益、服務(wù)國家經(jīng)濟建設(shè)。

(四)加快金融體系改革進程，加快利率市場化改革步伐

金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，也是經(jīng)濟發(fā)展的重要推手。金融資源不僅是各種社會經(jīng)濟資源的重要組成部分，而且還直接影響和制約著其他經(jīng)濟資源的流動、配置和運行效率。因此，金融體系改革不僅是整個經(jīng)濟體制改革進程中不可缺少的重要環(huán)節(jié)，而且還對經(jīng)濟體制改革的方向、進程和成效等有著特別重要的作用。我國應(yīng)緊緊圍繞中國經(jīng)濟發(fā)展的客觀情況，加快金融體系改革進程。正確處理好宏觀調(diào)控、金融監(jiān)管與充分發(fā)揮金融市場在配置金融資源方面決定性作用之間的關(guān)系，充分發(fā)揮市場機制的作用。對傳統(tǒng)金融商業(yè)銀行進行現(xiàn)代化改造，大力培育各類金融市場，設(shè)立專營中小企業(yè)和小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)的政策性機構(gòu)，推行傳統(tǒng)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營，加快利率市場化改革步伐，逐步構(gòu)建現(xiàn)代金融體系。鼓勵金融創(chuàng)新，積極探索新的金融運營模式，增加不同需求的金融產(chǎn)品的供給，以滿足不同層次的資金需求，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟運行和宏觀經(jīng)濟發(fā)展。

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