文/孟凡輝 朱玉庚 編輯/韓英彤

3勿將貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)妖魔化

文/孟凡輝 朱玉庚 編輯/韓英彤

商業(yè)銀行如何認(rèn)識(shí)新形勢(shì)下貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)特征，并從專業(yè)角度合理規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具有重要意義。

近年來，接連發(fā)生的大宗商品貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)事件，將轉(zhuǎn)口貿(mào)易、鋼貿(mào)、銅貿(mào)等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的討論推到了風(fēng)口浪尖。如何認(rèn)識(shí)新形勢(shì)下貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)特征，并從專業(yè)角度合理規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具有重要意義。

當(dāng)前形勢(shì)下貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)的特征

其一，新形勢(shì)下的貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)呈高發(fā)態(tài)勢(shì)，這與當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景密切相關(guān)?！靶鲁B(tài)”下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行期，區(qū)域性、行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。在企業(yè)資金鏈緊張的情況下，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)作為貸款期限較短的一類授信產(chǎn)品，往往最早暴露風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)還款困難。

其二，“流貸貿(mào)易融資化”導(dǎo)致信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)的融資渠道以間接融資為主，而銀行貸款利率高、貸款額度受限，是懸在中國(guó)企業(yè)頭上的兩把利劍。相比流動(dòng)資金貸款，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的授信準(zhǔn)入門檻和融資成本均較低，融資期限也較短。于是，部分無法滿足流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，通過“構(gòu)造”甚至“虛構(gòu)”貿(mào)易背景，向銀行申請(qǐng)貿(mào)易融資授信額度。如果銀行未能有效審核貿(mào)易背景的真實(shí)性而為“構(gòu)造貿(mào)易”提供了融資，就有可能埋下信用風(fēng)險(xiǎn)隱患。

其三，跨境套利沖動(dòng)引發(fā)融資

結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放和在岸、離岸市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)跨境交易的手段和方式趨于多樣化，相應(yīng)的融資需求和融資結(jié)構(gòu)也更加復(fù)雜。一方面，這有利于創(chuàng)造更好的營(yíng)商環(huán)境和業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)，幫助境內(nèi)企業(yè)利用境內(nèi)外和離在岸的“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”進(jìn)行合理的交易和融資，從而緩解境內(nèi)“融資難”和“融資貴”的問題；另一方面，這也對(duì)銀行有效識(shí)別企業(yè)的交易結(jié)構(gòu)從而為其提供合理的融資方案，提出了更大的挑戰(zhàn)。銀行較難對(duì)境外交易主體進(jìn)行審查，如果銀行為不合理的跨境交易安排融資，甚至為“構(gòu)造貿(mào)易”進(jìn)行融資，將會(huì)為銀行資產(chǎn)質(zhì)量帶來極大隱患。

防范貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)

筆者認(rèn)為，至少?gòu)囊韵氯齻€(gè)方面，商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揮自身的專業(yè)能力，有效防范貿(mào)易融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

首先，防止貿(mào)易背景不真實(shí)引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，貿(mào)易背景不真實(shí)，導(dǎo)致貿(mào)易融資業(yè)務(wù)喪失“自償性”功能。貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的特點(diǎn)之一是，與結(jié)算業(yè)務(wù)相結(jié)合，每一筆融資都有相應(yīng)的交易背景，銀行通過單證環(huán)節(jié)可以對(duì)交易進(jìn)行監(jiān)控，特別是代表貨權(quán)的單據(jù)往往通過銀行轉(zhuǎn)遞，銀行通過控制貨權(quán)單據(jù)，掌握了貨權(quán)單據(jù)所代表的銷售款項(xiàng)，并以此作為貿(mào)易融資的第一還款來源。然而如果銀行為交易背景不真實(shí)的業(yè)務(wù)提供融資，該筆融資也就失去了“自償性”，還款來源存在不確定性，為融資埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

另一方面，基礎(chǔ)交易的業(yè)務(wù)周期與實(shí)際融資期限的不匹配，為還款埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。無論是流動(dòng)資金貸款，還是貿(mào)易融資，其融資期限均應(yīng)該基于科學(xué)、合理的測(cè)算。如果融資期限過長(zhǎng)，超過了企業(yè)合理的資金需求期限，則企業(yè)可能會(huì)挪用融資款項(xiàng)，用于房地產(chǎn)等高收益行業(yè)；如果融資期限過短，不足以滿足企業(yè)正常的資金周轉(zhuǎn)需求，則企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不善，還款壓力過大，也可能引發(fā)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》要求，流動(dòng)資金貸款的期限，基于對(duì)企業(yè)“營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)”等指標(biāo)的綜合測(cè)算而確定；而貿(mào)易融資期限，則基于對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景下的銷售回款周期而合理確定。通常而言，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的期限，要短于流動(dòng)資金的貸款期限。因流動(dòng)資金貸款較難獲批，個(gè)別企業(yè)通過構(gòu)造貿(mào)易背景來獲取貿(mào)易融資授信的做法，違背了企業(yè)資金需求周期的正常規(guī)律，導(dǎo)致融資期限與實(shí)際資金需求不匹配，從而埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。實(shí)際業(yè)務(wù)中，通過構(gòu)造貿(mào)易背景來進(jìn)行貿(mào)易融資的企業(yè)，往往希望盡可能拉長(zhǎng)融資期限，并充分利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)的利差、匯差進(jìn)行融資套利，甚至達(dá)到挪用資金的目的。這種脫離貿(mào)易真實(shí)期限的融資，易引發(fā)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，商業(yè)銀行必須嚴(yán)格審查授信申請(qǐng)企業(yè)的貿(mào)易背景，防范任何形式的構(gòu)造貿(mào)易及虛假貿(mào)易所引發(fā)的授信風(fēng)險(xiǎn)。舉例來說，一家中資企業(yè)在境外注冊(cè)一個(gè)離岸公司，該境外公司在境內(nèi)銀行開立NRA賬戶（即非居民賬戶），基于境內(nèi)外關(guān)聯(lián)公司之間的貿(mào)易往來，向境內(nèi)銀行申請(qǐng)開立信用證，進(jìn)一步聯(lián)系境外銀行進(jìn)行貼現(xiàn)或者福費(fèi)廷等融資，從而達(dá)到利用境外低成本資金的目的。如果這種貿(mào)易往來完全基于正常、合理的實(shí)際業(yè)務(wù)需求，本無可厚非，但一旦融資手段和工具被不良商家利用，借助多個(gè)境內(nèi)外公司的主體來簽署多個(gè)上下游合同，夸大貿(mào)易量，進(jìn)行多筆轉(zhuǎn)口貿(mào)易及多個(gè)賬戶間的資金周轉(zhuǎn)時(shí)，銀行對(duì)貿(mào)易背景的識(shí)別、對(duì)資金流向的把控以及對(duì)貨權(quán)憑證的把握，就變得非常不容易。如果為這樣的“構(gòu)造貿(mào)易”提供融資便利，銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量將面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。

其次，防止融資工具被“異化”。

大宗商品進(jìn)口貿(mào)易融資業(yè)務(wù)經(jīng)常使用的融資工具是信用證。近兩年來業(yè)界熱議的大宗商品貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)，給信用證蒙上了一層神秘的面紗。筆者認(rèn)為，信用證作為歷經(jīng)多年實(shí)踐檢驗(yàn)的國(guó)際結(jié)算及貿(mào)易融資產(chǎn)品，其本身基于縝密的邏輯設(shè)計(jì)和完備的流程構(gòu)造，是現(xiàn)代商業(yè)銀行最具特色和生命力的產(chǎn)品之一，也是金融服務(wù)實(shí)體貿(mào)易的有力手段。大宗商品進(jìn)口貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)，從本質(zhì)上看，不能歸咎于信用證這個(gè)產(chǎn)品本身，而是源于部分企業(yè)“異化”信用證融資產(chǎn)品進(jìn)行套利、套現(xiàn)、甚至挪用貸款資金的企圖。

信用證融資工具被“異化”的原罪，源于企業(yè)套利融資的不良企圖和商業(yè)銀行對(duì)融資準(zhǔn)入把關(guān)不嚴(yán)。從信用證的運(yùn)作原理來看，進(jìn)口信用證的期限，需嚴(yán)格匹配進(jìn)口商品的實(shí)際銷售回款周期，并以銷售回款作為還款來源。銀行在開立信用證（特別是遠(yuǎn)期信用證）前，必須嚴(yán)格審查企業(yè)的商品進(jìn)口背景和進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的銷售、流轉(zhuǎn)、回款情況，謹(jǐn)慎防范超遠(yuǎn)期信用證的融資期限。銀行對(duì)于遠(yuǎn)期信用證特別是進(jìn)口押匯的業(yè)務(wù)期限，一般規(guī)定為“原則上不超過90天”；而且已經(jīng)開立了遠(yuǎn)期信用證的業(yè)務(wù)，一般不再受理遠(yuǎn)期信用證到期后的進(jìn)口押匯（代付）業(yè)務(wù)，以防人為拉長(zhǎng)業(yè)務(wù)期限。但是，近年來，由于信用證保證金存款及國(guó)際結(jié)算量對(duì)商業(yè)銀行的吸引力，很多商業(yè)銀行愿意配合企業(yè)開立遠(yuǎn)期信用證，并且在遠(yuǎn)期信用證到期后繼續(xù)敘做進(jìn)口押匯，特別是為從事大宗商品進(jìn)口的企業(yè)提供“90天遠(yuǎn)期信用證+90天進(jìn)口押匯（代付）”的遠(yuǎn)期或者超遠(yuǎn)期產(chǎn)品組合，為其融資套利提供便利。借助超遠(yuǎn)期信用證，商業(yè)銀行進(jìn)一步聯(lián)系境外銀行為企業(yè)安排境外貼現(xiàn)和福費(fèi)廷等，為企業(yè)在境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)套取利率、匯率收益提供便利。融資期限越長(zhǎng)，利差、匯差收益就越高，如果銀行放松信用證融資業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)而將信用證產(chǎn)品“異化”，就有可能導(dǎo)致貿(mào)易融資產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

再次，注重業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，防范操作風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，是基于國(guó)際結(jié)算的一種融資業(yè)務(wù)。銀行業(yè)務(wù)人員在辦理貿(mào)易融資業(yè)務(wù)時(shí)，既要重視與結(jié)算相關(guān)的國(guó)際慣例、法規(guī)，又要遵循融資業(yè)務(wù)的一般規(guī)律。目前，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)人員往往精于前者，而疏于后者。這里舉例說明一下后者對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的重要意義。

內(nèi)保外貸作為近年來興起的一項(xiàng)貿(mào)易金融產(chǎn)品，受到銀行和企業(yè)共同的青睞。這項(xiàng)業(yè)務(wù)要求國(guó)際業(yè)務(wù)部門的保函操作人員熟悉涉外保函實(shí)務(wù)、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理、外匯政策和流動(dòng)資金貸款等多方面的知識(shí)和技能。在內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)辦理過程中，境內(nèi)銀行需要對(duì)境外借款合同條款進(jìn)行必要的審查，進(jìn)而對(duì)保函條款進(jìn)行科學(xué)、合理的設(shè)定，以達(dá)到“保函”與“貸款”完全匹配，這是保函開立前的一項(xiàng)重要工作。舉一個(gè)典型的內(nèi)保外貸案例來說明這一問題。境外銀行B依據(jù)境內(nèi)銀行A開立的人民幣融資性保函，為境外企業(yè)C提供外幣貸款。作為開立融資性保函的前提條件，境內(nèi)銀行A要求境內(nèi)企業(yè)D提供保證金存款質(zhì)押，這種存款往往是利率較高的大額存單或者銀行理財(cái)產(chǎn)品。境外銀行B為了保證債權(quán)的安全，除了在即期將人民幣保函金額與外幣貸款金額打折（比如九五折）外，往往還會(huì)在借款合同中設(shè)定一個(gè)質(zhì)押率（外幣貸款金額×匯率÷人民幣保函金額）波動(dòng)范圍，當(dāng)突破設(shè)定范圍后，境外銀行B會(huì)要求借款人C補(bǔ)充提供擔(dān)?；蛘咭筚J款提前到期。在這種情況下，境內(nèi)銀行A一定要在開立保函前做出相應(yīng)的安排：或者在保函文本中設(shè)置相應(yīng)的條款，或者在與境內(nèi)客戶D簽署的開立保函合同中做出關(guān)于追加保證金的安排。若忽視這一操作細(xì)節(jié)，一旦人民幣匯率劇烈貶值，則有可能引發(fā)保函墊款風(fēng)險(xiǎn)：人民幣匯率劇烈貶值導(dǎo)致境外借款合同的質(zhì)押率突破了約定的范圍，若境外借款人C未能補(bǔ)充提供有效擔(dān)保，則保函受益人B直接向保函開立銀行A提出索賠。保函開立銀行A按照“見索即付”規(guī)則進(jìn)行賠付后，面臨的問題便是國(guó)內(nèi)客戶D的保證金是否足額。由于交易期初銀行A要求客戶D存入銀行的保證金，往往是按照銀行理財(cái)產(chǎn)品或是大額存單在未來一段時(shí)期內(nèi)（通常與境外貸款的期限一致）的本金和利息之和來匡算的，而突發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致保函出現(xiàn)了提前償付，因而境內(nèi)銀行A提前處置客戶D的保證金，導(dǎo)致其本息和不能覆蓋保函的賠付金額，從而產(chǎn)生了銀行的保函墊款損失。由此可見，銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)部門絕不僅僅是保函文本的操作部門，由于保函條款的處理不當(dāng)而導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量受到影響。這對(duì)銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)從業(yè)人員的信貸知識(shí)提出了較高的要求，如果沒有基礎(chǔ)的貸前調(diào)查和貸后管理的經(jīng)驗(yàn)，很難勝任此工作。培養(yǎng)一支既懂結(jié)算、又懂融資，既懂操作、又懂市場(chǎng)的貿(mào)易金融人才，對(duì)于把握貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

中信銀行總行國(guó)際業(yè)務(wù)部