唐嘉悅++郝蒙

摘 要：隨著國內(nèi)對(duì)金融管制的放松以及利率、匯率的市場(chǎng)化這種越來越“自由”的市場(chǎng)環(huán)境，六種不同的互聯(lián)網(wǎng)金融模式應(yīng)運(yùn)而生。其中最接近互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵的P2P模式，獲得廣泛的發(fā)展，但是由于在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制等方面沒有有效建立，因此獨(dú)立生存的機(jī)制不夠完善，還不是產(chǎn)業(yè)鏈完整的互聯(lián)網(wǎng)金融，仍處于問題重重的起步階段，監(jiān)管滯后，無法可依。為保證新型的金融業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，有必要將國外監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)與中國金融市場(chǎng)的特點(diǎn)、金融體系的框架相結(jié)合，探索出一條適合中國互聯(lián)網(wǎng)金融情形的發(fā)展、風(fēng)控與監(jiān)管之路。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P；美國監(jiān)管模式；監(jiān)管路徑

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）33-0104-02

2013年可以說是中國互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式得到蓬勃的發(fā)展，行業(yè)繁榮景象達(dá)到高峰，其中的P2P是海外金融模式的本土化，是國內(nèi)市場(chǎng)自發(fā)形成的融資方式。P2P，英文Peer-to-Peer Lending，Person-to-Person Lending，又叫人人貸，出資人通過第三方平臺(tái)將資金貸給有借款需求的一方，本質(zhì)為網(wǎng)絡(luò)版的民間借貸，主要面向小微用戶，進(jìn)行小額貸款。P2P網(wǎng)貸的特點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸，資金供需雙方無需多次借貸，資金鏈短而且收益率較高；信用級(jí)別高則利率低，且優(yōu)先得到貸款；無門檻、低成本、條件低的程序吸引更多中小企業(yè)者，不僅是對(duì)現(xiàn)有銀行業(yè)務(wù)盲區(qū)的補(bǔ)充，而且引導(dǎo)社會(huì)閑置資金財(cái)富化；數(shù)字化信用評(píng)估體系，借貸更加透明、陽光，一拆多借且小額借。

綜合P2P網(wǎng)貸在國內(nèi)外的運(yùn)作模式大體可將其分為三類：第一類是以非盈利為目的的P2P平臺(tái)，以美國的Kiva為代表，面向發(fā)展中國家收入較低的企業(yè)，批量出借，小額借貸。第二類是單純的中介平臺(tái)，以美國的Prosper為代表，借貸雙方通過Prosper直接借貸，利率由競(jìng)價(jià)確定，平臺(tái)只收取服務(wù)費(fèi)。第三類是功能增值的復(fù)合中介型，以英國的Zopa和美國的Lending Club為代表，對(duì)借款人進(jìn)行信用評(píng)估和信用等級(jí)的劃分，根據(jù)信用情況確定利率，非競(jìng)標(biāo)方式，這種模式的P2P平臺(tái)成為了款項(xiàng)的追索人、擔(dān)保人和利率制定者。

無論是那種運(yùn)作模式的P2P都在國內(nèi)獲得了蓬勃發(fā)展，但近幾年也出現(xiàn)了淘金貸詐騙案，幾十家網(wǎng)貸公司出現(xiàn)擠兌風(fēng)波、垮臺(tái)、跑路，這表明，國內(nèi)不完善的P2P運(yùn)營模式的風(fēng)險(xiǎn)在日趨發(fā)展中也逐漸呈現(xiàn)出來，據(jù)銀監(jiān)會(huì)披露的P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)如此復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，國外P2P平臺(tái)又是如何進(jìn)行風(fēng)控和監(jiān)管的呢？本文將對(duì)美國對(duì)P2P的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，提供對(duì)中國P2P行業(yè)監(jiān)管路徑的一些借鑒。

一、美國P2P行業(yè)具體的監(jiān)管措施

1.外控：在法律中明確界定P2P網(wǎng)貸為證券化產(chǎn)品，平臺(tái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為美國證監(jiān)會(huì)SEC，放款和管理機(jī)構(gòu)為Ebank，并接受聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的監(jiān)管。

2.外控：WebBank作為第三方托管賬戶，資金清算結(jié)算通過美國自動(dòng)清算所（ACH）進(jìn)行，客戶資金與P2P平臺(tái)無關(guān)，無資金池和違法拆借的可能。

3.內(nèi)控：在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，十分嚴(yán)格的借款審核以及定期公布借款人信用評(píng)級(jí)的預(yù)期損失率供投資者參考，之所以平臺(tái)奉行謹(jǐn)慎嚴(yán)格的態(tài)度，壞賬率低，是因?yàn)樯杂袑徍耸д`，平臺(tái)承擔(dān)全額賠付的責(zé)任。

4.內(nèi)控：處理逾期和違約賬款方式合法正當(dāng)，國內(nèi)在違約方面沒有合理的催討方式。美國P2P平臺(tái)借款人發(fā)生違約時(shí)由Ebank以合法的途徑負(fù)責(zé)追討，超過一定期限將轉(zhuǎn)由催債公司負(fù)責(zé)。

二、對(duì)中國監(jiān)管路徑的啟示

1.美國人的契約精神決定了美國嚴(yán)密型監(jiān)管立法的思維模式，而且美國是根據(jù)各機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)執(zhí)法范圍即按行為監(jiān)管的典范，無論有多少創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品，都能在法律中都能找到可對(duì)應(yīng)的條文。因此，及時(shí)在法律中明確監(jiān)管的部門、行業(yè)規(guī)范等規(guī)章制度對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融可持續(xù)健康發(fā)展至關(guān)重要。

2.美國注重營造謹(jǐn)慎寬松的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，為了鼓勵(lì)創(chuàng)新，不過分干預(yù)，在20世紀(jì)80年代以前出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也給了二十年的充分發(fā)展空間，對(duì)應(yīng)在政策方面也是針對(duì)新產(chǎn)品的特點(diǎn)使原有的金融監(jiān)管部門在補(bǔ)充的監(jiān)管法規(guī)內(nèi)盡量適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)需要，“補(bǔ)充+傳統(tǒng)監(jiān)管”的模式既簡單易行又沒有高門檻的束縛，同時(shí)這種適度監(jiān)管也給予了互聯(lián)網(wǎng)金融充分的創(chuàng)新與發(fā)展空間。金融改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，這種適應(yīng)市場(chǎng)需要的立法精神值得我們學(xué)習(xí)。

3.鼓勵(lì)創(chuàng)新并不等于可以違規(guī)，自由發(fā)展也是在法律允許范圍內(nèi)的充分發(fā)展。美國很好地平衡了創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，在法律和執(zhí)法中以嚴(yán)格的懲罰措施加以強(qiáng)制，營造了嚴(yán)格合規(guī)的金融發(fā)展氛圍，企業(yè)遵紀(jì)守法的自我約束性很強(qiáng)，十分有利于公平競(jìng)爭。

4.美國在監(jiān)管中十分強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)全面詳細(xì)的信息披露。法律中明確表明，任何機(jī)構(gòu)對(duì)投資者提供金融產(chǎn)品時(shí)都必須提供真實(shí)、具體的信息披露與風(fēng)險(xiǎn)提示。而中國對(duì)這方面沒那么嚴(yán)格的要求，國內(nèi)企業(yè)很少對(duì)外公布具體的數(shù)字和操作風(fēng)險(xiǎn)，極易導(dǎo)致忽視風(fēng)險(xiǎn)而盲目投資。因此，在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的立法過程中最好將強(qiáng)制性的信息披露列入其中，為投資者營造透明、公平的金融環(huán)境，這同時(shí)也有利于防范風(fēng)險(xiǎn)。

5.以行業(yè)協(xié)會(huì)為緩沖帶，注重監(jiān)管部門與企業(yè)以協(xié)會(huì)為橋梁的協(xié)調(diào)和溝通。

美國相對(duì)自由的市場(chǎng)機(jī)制和十分完善的征信體系都是國內(nèi)所不具備的，美國實(shí)行分業(yè)監(jiān)管、國內(nèi)混業(yè)，國情的不同決定體制的不同。雖然歐美國家互聯(lián)網(wǎng)金融基本發(fā)展成熟，我們與他們差距較大，但我們國內(nèi)高儲(chǔ)蓄率、巨額可投資資產(chǎn)的特點(diǎn)使未來中國互聯(lián)網(wǎng)金融有更廣闊的發(fā)展空間。因此，為了中國互聯(lián)網(wǎng)金融能可持續(xù)健康發(fā)展和政府倒逼金融體制改革的愿望，借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)和模式，從內(nèi)部控制和外部控制兩個(gè)角度設(shè)計(jì)一套適合中國國情的監(jiān)管模式。

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