尤永浴

2013年3月，當(dāng)塞浦路斯銀行在議會(huì)提出向銀行儲(chǔ)戶征收存款稅時(shí)，全世界幾乎一片嘩然。如今一年多過(guò)去了，賽國(guó)（塞浦路斯簡(jiǎn)稱）已慢慢走出這“債務(wù)泥潭”，但誰(shuí)能保證其他的銀行資產(chǎn)規(guī)模也為GDP數(shù)倍之多的國(guó)家，如冰島、新加坡、瑞士不會(huì)爆發(fā)新的危機(jī)呢。

正如當(dāng)時(shí)的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)，塞浦路斯危機(jī)的救助過(guò)程也是在各方利益權(quán)衡中艱難地進(jìn)行，危機(jī)產(chǎn)生的原因是什么。

首先，塞浦路斯的銀行進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投資，往往青睞于高回報(bào)率的債券，其中就包括希臘主權(quán)國(guó)債。而這在特定時(shí)期內(nèi)是非常奏效的，儲(chǔ)戶不僅獲得了超額的利率而且稅收也是優(yōu)惠的，嘗到甜頭的儲(chǔ)戶又回過(guò)頭來(lái)存更多的錢在塞浦路斯。在過(guò)去的5年，塞浦路斯銀行中一個(gè)普通賬戶的平均回報(bào)率是24%，比如說(shuō)，在2008年，當(dāng)塞浦路斯加入歐元區(qū)時(shí)，一個(gè)儲(chǔ)戶存入10 000歐元，現(xiàn)在就可以賺2 420歐元。根據(jù)德國(guó)聯(lián)邦銀行的數(shù)據(jù)，這要比德國(guó)一個(gè)具有相對(duì)可比性的銀行賬戶多獲得收益一倍有余。塞浦路斯的銀行之所以可以支付儲(chǔ)戶這么高的利率，因?yàn)樗麄兊馁J款利率也是相當(dāng)高的。

其次，塞浦路斯的各大銀行管理者，占著擁有大量的存款，在監(jiān)管相對(duì)寬松的環(huán)境下，為了獲得巨額的年終獎(jiǎng)金，往往不依賴于一筆一筆的貸款收入來(lái)累積銀行利潤(rùn)，而是將錢投到具有高收益的項(xiàng)目，他們雖然深知投資組合理論，知道將一小部分的錢投在高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目才是真正可行的，但是，實(shí)際上他們卻是將幾乎所有的資金投在了高收益率的金融產(chǎn)品中。

再者，塞浦路斯的銀行存款構(gòu)成復(fù)雜，根據(jù)塞浦路斯中央銀行的報(bào)告，塞浦路斯共計(jì)有684億歐元的個(gè)人和機(jī)構(gòu)存款，其中有430億歐元是本國(guó)居民的儲(chǔ)蓄，有260億歐元為國(guó)外居民的儲(chǔ)蓄，然而實(shí)際的情況是，在賽國(guó)注冊(cè)的近30萬(wàn)個(gè)公司都可能是被國(guó)外個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)間接持有的，所以真正的銀行儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)是比較難估計(jì)的。據(jù)稱，塞浦路斯銀行系統(tǒng)37.1 萬(wàn)儲(chǔ)戶中的36.1 萬(wàn)儲(chǔ)戶存款規(guī)模都低于10 萬(wàn)歐元，只有1 萬(wàn)儲(chǔ)戶的存款超10 萬(wàn)歐元，而這其中大部分是俄羅斯富人，預(yù)估資金規(guī)模高達(dá)250億歐元左右，這些來(lái)自俄羅斯的存款主要是在蘇聯(lián)解體后大量涌入塞浦路斯的。

最后，在2008年以前，塞浦路斯的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都維持在4%-5%，是相對(duì)高增長(zhǎng)的，這其實(shí)很大部分歸功于塞浦路斯健康的公共財(cái)政和房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，以及賽國(guó)較低的失業(yè)率，并且塞浦路斯當(dāng)時(shí)為非歐元區(qū)成員國(guó)和外圍國(guó)家，受其他歐洲國(guó)家的影響相對(duì)較小。但是在2008年加入歐元區(qū)（使用歐元來(lái)替代原有的貨幣）以及金融危機(jī)（主要指源自美國(guó)的次貸危機(jī)）和債務(wù)危機(jī)（主要指歐洲范圍內(nèi)的各國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)）相繼的爆發(fā)，加上本國(guó)信貸過(guò)度擴(kuò)張，熱錢流入等各種因素的影響，作為“小政府，大銀行”的塞浦路斯自然深受歐元區(qū)其他國(guó)家，特別是希臘的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，再加上其“金融立國(guó)”的特質(zhì)和實(shí)屬乏力的監(jiān)管體系，才會(huì)使得塞浦路斯的債務(wù)逐年攀升，越來(lái)越不可控，一步步掉入危機(jī)的深淵。

基于以上的原因分析，塞浦路斯危機(jī)對(duì)于世界各國(guó)的“金融風(fēng)險(xiǎn)”控制有哪些啟示呢。

金融風(fēng)險(xiǎn)指的是與金融有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如金融債務(wù)的違約可能會(huì)使利益關(guān)聯(lián)方遭受損失。一家金融機(jī)構(gòu)，特別是規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)，一旦因經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)危機(jī)，不僅會(huì)使得自身瀕臨破產(chǎn)，同時(shí)也有可能對(duì)整個(gè)金融體系的健康運(yùn)行構(gòu)成威脅;如果真正出現(xiàn)巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致一國(guó)金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，而這必然也會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的混亂，甚至引發(fā)嚴(yán)重的政治危機(jī)。

根據(jù)有關(guān)管理控制方面的理論，企業(yè)內(nèi)部管理控制系統(tǒng)的模式框架主要由制度控制，預(yù)算控制，評(píng)價(jià)控制和激勵(lì)控制四大塊組成。盡管金融風(fēng)險(xiǎn)控制處于不同的領(lǐng)域，并且控制的范圍也不僅限于企業(yè)，但是我覺(jué)得基本的控制理念是相通的。對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的控制，首先，制度控制是建立完備的金融法律法規(guī)和監(jiān)管體制;然后，預(yù)算控制就是要給金融機(jī)構(gòu)，一國(guó)的政府財(cái)政設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)控制的上下限和一些預(yù)警信號(hào)，根據(jù)這個(gè)“預(yù)算”，超出了臨界值要進(jìn)行相應(yīng)的糾偏工作;再者，評(píng)價(jià)控制是指要利用金融系統(tǒng)提供的各種詳盡的數(shù)據(jù)，對(duì)相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)做出符合事實(shí)的評(píng)價(jià)，在此評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上再反過(guò)來(lái)對(duì)制度和預(yù)算控制進(jìn)行完善，并且進(jìn)行適宜的金融創(chuàng)新;激勵(lì)控制是對(duì)人而言的，金融業(yè)作為典型的第三產(chǎn)業(yè)，當(dāng)然離不開(kāi)金融人才的支持，而如何培養(yǎng)這些人才的金融道德和從業(yè)道德，建立合理的激勵(lì)控制體系就顯得尤為重要。

總而言之，塞浦路斯危機(jī)大致先是受經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，失業(yè)率升高等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的連累，再加上希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的連帶影響（因?yàn)槿致匪勾蟊娿y行die Laiki Bank購(gòu)買了很多希臘的國(guó)債），以及作為亞非歐交界處的重要離岸金融中心，資金流進(jìn)流出幾乎達(dá)到了不可控，再加上銀行不良貸款率上升，政府債務(wù)高筑等因素的沖擊，最終形成的。而這個(gè)危機(jī)的演化模式是：首先，塞浦路斯的銀行陷入困境，然后該國(guó)政府試圖進(jìn)行救助，而政府自身又是債務(wù)重重，再加上本國(guó)經(jīng)濟(jì)越發(fā)的不景氣，以及由于屬于歐元區(qū)成員國(guó)的原因，政府無(wú)法采用一些行之有效的財(cái)政和貨幣政策（其實(shí)是很大程度上失去了貨幣自主權(quán)），所以最終不得不尋求“三駕馬車”的幫助，進(jìn)行漫長(zhǎng)的談判和妥協(xié)的進(jìn)程。

當(dāng)看到塞浦路斯的居民徹夜排隊(duì)，等待去取款機(jī)提取有限的幾千歐元的新聞圖片時(shí)，我一方面為發(fā)生在賽國(guó)的危機(jī)感到惋惜，一方面也慶幸中國(guó)的金融業(yè)雖然有很多詬病但是還不至于很動(dòng)蕩?？墒牵绻S著中國(guó)金融業(yè)的逐步開(kāi)放，而相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)控制體系沒(méi)有到位的話，將來(lái)金融行業(yè)的發(fā)展還是很難預(yù)測(cè)的，起碼在2005年或者更早，塞浦路斯的居民絕對(duì)不能想象僅僅加入歐元區(qū)幾年后會(huì)發(fā)生如此重大的危機(jī)。

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