瞿 棟，王大鵬

(1.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 金融學(xué)院，北京100020;2.北京大學(xué)光華管理學(xué)院，北京100871)

一、利率市場化及費率市場化概述

(一)利率市場化改革概述

利率市場化改革就是將資金價格的決定權(quán)交給市場，由市場根據(jù)資金狀況和金融市場運行方向來自主調(diào)節(jié)利率，形成以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，由市場供求決定資金價格的利率體系和利率形成機制。

麥金農(nóng)和肖的金融抑制理論與金融深化理論是利率市場化改革的理論基礎(chǔ)，他們認(rèn)為利率管制導(dǎo)致金融抑制，使實際利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場均衡利率水平，資金不能得到有效配置，金融機構(gòu)與企業(yè)行為發(fā)生扭曲。國際上利率市場化改革可以分為以拉美為代表的“激進式”改革道路和以美日為代表的“漸進式”改革道路。實踐證明激進式改革道路付出了較為沉重的代價，而漸進式改革道路雖然困難重重，但總體上較為成功。我國的利率市場化改革在借鑒“美日模式”和“拉美模式”兩種改革道路經(jīng)驗和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，開創(chuàng)了一條符合中國特色的利率市場化改革道路，整體上堅持了“先貨幣市場和債券市場，后存貸款市場;先外幣，后本幣;先貸款，后存款;先長期、大額，后短期、小額”的原則。

(二)費率市場化改革概述

保險費率是保險產(chǎn)品供給和需求之間的交易價格，保險費率作為經(jīng)濟杠桿，宏觀方面可以調(diào)節(jié)保險供給和需求的關(guān)系，微觀方面可以改變個人和企業(yè)的行為。保險費率市場化有利于充分發(fā)揮價格機制的調(diào)節(jié)作用，促進保險市場充分公平競爭，增強公司的競爭力，促進保險行業(yè)快速健康發(fā)展，充分發(fā)揮保險業(yè)的社會功能。

我國預(yù)定費率市場化改革經(jīng)歷了漫長的過程。1997年以前，預(yù)定費率制定完全自由化并由此導(dǎo)致一系列問題。1997年人民銀行認(rèn)識到了行業(yè)中出現(xiàn)的問題，將費率上下限確定為4%和6.5%。迫于高預(yù)定費率導(dǎo)致的巨額利差損，1999年6月保監(jiān)會將最高預(yù)定利率確定為2.5%，以后雖存款利率多次變化，但預(yù)訂費率一直未變。2013年費率市場化取得重大進展，普通型人身保險預(yù)定利率由原來的2.5%上調(diào)至3.5%，普通型養(yǎng)老保險準(zhǔn)備金評估利率更可放寬至4.025%。

在利率市場化改革加速的大環(huán)境下，保險業(yè)預(yù)定費率市場化改革仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)。研究利率市場化改革的進程與經(jīng)驗可以為保險費率市場化改革提供有效的借鑒。

二、我國利率市場化改革進程與特點

改革開放以來，我國逐步確立了市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，利率市場化改革也逐漸提上日程。1993年十四屆三中全會通過的《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》提出了利率市場化改革的設(shè)想。1995年頒布的《中國人民銀行法》和《商業(yè)銀行法》為推進利率市場化改革奠定了基礎(chǔ)。

(一)我國利率市場化改革的進程回顧

1、銀行間同業(yè)拆借利率市場化(1986年－1996年)

1984年以前我國實行高度集中統(tǒng)一的信貸資金管理體制。隨著“撥改貸”改革的推進、專業(yè)銀行的恢復(fù)和人民銀行職能的明確，金融機構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展的趨勢，各機構(gòu)間資金調(diào)劑的需求推動了同業(yè)拆借市場的產(chǎn)生。1984年10月國家允許各專業(yè)銀行互相拆借資金，但由于當(dāng)時國家實行緊縮性的貨幣政策，同業(yè)拆借市場未真正發(fā)展起來。1986年1月7日國務(wù)院規(guī)定專業(yè)銀行之間可以相互拆借資金，資金的期限和利率由雙方協(xié)商議定，同業(yè)拆借市場快速發(fā)展起來。

1988年隨著通貨膨脹壓力增大，一些金融機構(gòu)“短拆長用”，許多地區(qū)成立信托公司和金融機構(gòu)作為融資渠道，資金拆借市場嚴(yán)重混亂。1990年3月中國人民銀行發(fā)布的《同業(yè)拆借管理試行辦法》規(guī)定對銀行同業(yè)拆借利率實行上限管理。1992年經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)引致新一輪投資熱，同業(yè)拆借市場活躍，大量拆借資金進入股市和房地產(chǎn)市場。1995年人民銀行要求跨地區(qū)和跨系統(tǒng)的同業(yè)拆借必須經(jīng)過人民銀行融資中心辦理。1996年1月3日全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式成立，1996年6月1日中國人民銀行放開銀行間同業(yè)拆借利率上限，資金價格由拆借雙方自主決定，銀行間同業(yè)拆借利率市場化基本完成。

2、債券市場利率市場化(1996年－1999年)

1991年財政部第一次組織國債發(fā)行的承銷和包銷，但當(dāng)時發(fā)行利率仍為行政確定。1997年6月，中國人民銀行制定的《關(guān)于銀行間債券回購業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定利用同業(yè)拆借市場辦理銀行間債券回購業(yè)務(wù)，銀行間債券回購利率和現(xiàn)券交易利率由交易雙方協(xié)商決定。1998年9月國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場首次以利率招標(biāo)方式成功發(fā)行政策性銀行金融債券，隨后中國進出口銀行也以相同方式發(fā)行了政策性銀行金融債券，金融債券利率實現(xiàn)了市場化。1999年，財政部通過利率招標(biāo)方式在銀行間債券市場發(fā)行國債。到2000年財政部發(fā)行的國債利率全部通過市場招標(biāo)的方法確定。國債利率逐漸實現(xiàn)了市場化。

80年代初我國企業(yè)債券出現(xiàn)，1987年3月27日國務(wù)院《企業(yè)債券管理暫行條例》規(guī)定企業(yè)債券的票面利率不得高于銀行同期定期存款利率的40%。條例的頒布標(biāo)志著我國企業(yè)債券在發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、形式、管理等各個方面逐步走向規(guī)范化。1992年以來各種形式的社會集資嚴(yán)重影響了國債市場，為確保國債的順利發(fā)行，國務(wù)院規(guī)定國債發(fā)行完之前其他債券不得發(fā)行，企業(yè)債券利率不得高于國債利率。2001年中國移動和廣東核電兩只債券發(fā)行時，首次采用了高度市場化的“路演詢價”方式，標(biāo)志著企業(yè)債券利率市場化的基本完成。

3、存貸款利率市場化改革(1983年至今)

從1983年至2013年我國存貸款利率市場化改革經(jīng)歷了近30年的時間。這一時期存貸款利率市場化的主要特點是:人民銀行根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的狀況不斷調(diào)整存貸款利率上下浮動的限度，進而確定了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的管理方式，2013年人民銀行全面放開貸款利率下限。在此過程中我國首先實現(xiàn)了境內(nèi)外幣利率市場化。

(1)境內(nèi)外幣利率市場化

由于具有較為成熟的市場基礎(chǔ)，境內(nèi)外幣存貸款利率市場化步伐相對較快。1996年以來商業(yè)銀行普遍建立了外幣利率的定價制度，隨著境內(nèi)外幣資金供求相對寬松，外幣利率市場化的時機逐漸成熟。2000年9月21日人民銀行對境內(nèi)外幣貸款利率和300萬(含)美元以上其他外幣存款利率不再限制。2002年3月人民銀行將境內(nèi)金融機構(gòu)小額外幣銀行存款利率進行了統(tǒng)一。2003年1月人民銀行對小額外幣利率實行上限管理，放開下限。2003年7月人民銀行放開境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率，只對境內(nèi)美元、歐元、港幣和日元小額存款利率進行管理。2004年11月人民銀行放開1年期以上小額外幣存款利率上限，至此境內(nèi)外幣存貸款基本實現(xiàn)了利率市場化。

(2)人民幣存貸款利率市場化改革

人民幣利率市場化改革總體可以分為兩個部分，即人民幣貸款利率市場化和人民幣存款利率市場化。我國人民幣存貸款利率市場化堅持了先批發(fā)后零售，先貸款后存款的順序。當(dāng)前我國人民幣貸款利率首先實現(xiàn)市場化，存款利率仍然實行上限管理。

第一，人民幣貸款利率市場化改革:由管住下限放開上限到全面放開

1996年5月，中國人民銀行開始調(diào)整人民幣貸款利率浮動范圍，貸款利率浮動范圍為10%，農(nóng)村信用社貸款浮動范圍為40%，此次調(diào)整標(biāo)志著人民幣貸款利率市場化改革進程開始。1998年到1999年人民銀行三次擴大了金融機構(gòu)貸款利率浮動范圍。1998年11月，人民銀行將中小企業(yè)貸款和農(nóng)村信用社貸款利率的上浮幅度分別調(diào)整到20%和50%。1999年4月，人民銀行規(guī)定縣以下金融機構(gòu)貸款利率可在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮30%。1999年9月人民銀行將中小企業(yè)貸款利率的上浮空間提高到30%。

2003年到2004年間，人民銀行根據(jù)不同時期中國經(jīng)濟發(fā)展的狀況和國家對不同金融機構(gòu)改革試點狀況，又三次擴大金融機構(gòu)貸款利率的浮動范圍，且調(diào)整力度逐漸加大，這標(biāo)志著我國向貸款利率市場化目標(biāo)推進步伐加快。2005年3月17日，人民銀行對商業(yè)銀行個人住房貸款優(yōu)惠利率實行下限管理。人民幣貸款利率實現(xiàn)了“管住下限、放開上限”的階段性市場化目標(biāo)。

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟由高速發(fā)展步入中高速發(fā)展的新常態(tài)，金融機構(gòu)改革進程加快，銀行業(yè)股份制改造基本完成，市場競爭力和風(fēng)險防范能力顯著上升。2012年我國金融機構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率及其浮動區(qū)間經(jīng)歷了兩次不對稱調(diào)整之后，2013年7月人民銀行取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，取消農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限，全面放開人民幣貸款利率管制。

第二，人民幣存款利率市場化改革:管住上限、放開下限

存款利率市場化關(guān)系到社會經(jīng)濟的方方面面，比貸款利率市場化的影響范圍廣泛，因此要求銀行具備更加健全的產(chǎn)權(quán)約束和經(jīng)營機制，否則會影響金融體系的安全。因此，存款利率市場化與貸款利率市場化相比更為審慎，為探索存款利率市場化的有效途徑，人民銀行首先選擇了金融機構(gòu)間批發(fā)市場進行嘗試。

首先，以大額協(xié)議存款利率改革作為存款利率市場化改革的出發(fā)點。1999年10月人民銀行規(guī)定中資商業(yè)銀行可以與中資保險公司辦理五年期以上(不含五年期)、3000萬元以上的長期大額協(xié)議存款，利率水平由交易雙方協(xié)商確定。2002年2月和12月，大額協(xié)議存款利率改革試點范圍擴大到全國社會保障基金理事會和已完成養(yǎng)老保險個人賬戶基金改革試點的省級社會保險經(jīng)辦機構(gòu)，起始金額提高到5億元。2003年1月人民銀行允許國家郵政局和郵政儲匯局開展三年期以上(不含三年期)、300O萬元以上的長期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)。至此，金融機構(gòu)大額協(xié)議存款基本實現(xiàn)利率市場化。

其次，存款利率實行下限管理。2004年10月29日金融機構(gòu)獲準(zhǔn)對人民幣存款利率以存款基準(zhǔn)利率作為上限，實行下浮管理。人民幣存款利率改革實現(xiàn)了管住上限、放開下限的階段性目標(biāo)。

然后，金融同業(yè)存款利率市場化。2005年以前金融同業(yè)存款利率比照超額準(zhǔn)備金存款利率執(zhí)行，2005年3月17日人民銀行實行由存款雙方自由協(xié)商確定的市場化定價機制。

最后，建設(shè)和培養(yǎng)市場基準(zhǔn)利率。我國貨幣市場利率存在數(shù)據(jù)不連續(xù)、體系不完整、傳導(dǎo)不暢通的問題。2007年1月4日，人民銀行推出上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)，標(biāo)志著我國利率市場化向前邁出了一大步。2012年我國金融機構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率及其浮動區(qū)間又進行了兩次不對稱調(diào)整。

(二)我國利率市場化改革的特點總結(jié)

綜合我國金融市場各類業(yè)務(wù)利率市場化改革的進程發(fā)現(xiàn)，我國利率市場化改革呈現(xiàn)出以下幾個特點:

1、在改革效果方面，利率市場化有利于提升銀行業(yè)的市場競爭力，推動國民經(jīng)濟的發(fā)展。利率市場化改革有利于使利率真正成為反映市場供求關(guān)系和資金稀缺程度的價格信號，以提高金融市場的效率。利率市場化會縮小銀行的息差收入，但這也有利于促進商業(yè)銀行加強管理，改善服務(wù)，加速創(chuàng)新，增強商業(yè)銀行的競爭力。商業(yè)銀行面臨的各類風(fēng)險迅速上升，也會促使商業(yè)銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險管理能力。雖然短時會帶來利率水平的上升，但長期看利率市場化后，市場競爭導(dǎo)致貸款利率下降，企業(yè)的融資成本降低，有利于促進企業(yè)投資，促進企業(yè)的發(fā)展，并且將會改變大量信貸資金流向大型國有企業(yè)的現(xiàn)狀，促進民營經(jīng)濟和小微企業(yè)的發(fā)展。利率市場化會增加居民的財產(chǎn)性收入，降低居民消費信貸的成本，改善經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)。利率市場化有利于促進人民幣匯率形成機制的市場化。總體上利率市場化有利于推動宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。

2、在改革道路方面，利率市場化選擇了漸進式的改革道路。我國利率市場化改革吸取了拉美國家利率市場化改革失敗的教訓(xùn)和美日利率市場化改革成功的經(jīng)驗，充分考慮了中國經(jīng)濟特定的體制背景和金融環(huán)境，以及國內(nèi)金融機構(gòu)自身約束力和市場機制約束力水平，堅持了審慎穩(wěn)健的原則，選擇了穩(wěn)步推進、步步為營的漸進式改革模式，采取了由外圍到核心和由簡單到復(fù)雜的策略。在改革對象順序的選擇上，我國利率市場化堅持了由外圍到核心的策略。從1986年開始，我國同業(yè)拆借市場、債券市場、境內(nèi)外幣市場等逐步實現(xiàn)了利率市場化，將存貸款利率市場化的實現(xiàn)放到最后。在存貸款利率市場化改革中，采取了由簡單到復(fù)雜的策略。首先選擇了對市場相對影響較小的貸款利率市場化，然后再實現(xiàn)市場影響相對較大的存款利率市場化。這符合利率市場化改革的趨勢，也有利于給金融機構(gòu)留出一定的緩沖期以加強公司治理。

3、在改革條件方面，利率市場化改革是在微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)、中觀市場基礎(chǔ)和宏觀調(diào)控三方面改革取得重大進展的條件下展開的。利率市場化改革需要具備充足的條件。在微觀基礎(chǔ)方面，企業(yè)部門要進行充分的市場化改革，銀行要建立和健全法人治理結(jié)構(gòu)，加強風(fēng)險管理;在市場基礎(chǔ)方面，貨幣市場和資本市場較為完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，有完善的監(jiān)督機制;在宏觀條件方面，要建立起順暢的貨幣政策傳導(dǎo)機制和科學(xué)的宏觀調(diào)控體系。

縱觀我國利率市場化改革的各階段特點發(fā)現(xiàn)，我國利率市場化改革均是建立在微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)、中觀市場基礎(chǔ)和宏觀調(diào)控條件三個方面的改革取得重大進展的基礎(chǔ)上。例如在同業(yè)拆借市場利率市場化改革時，我國國有企業(yè)改革已取得重大進展，市場已經(jīng)成為重要的資源配置方式，專業(yè)銀行商業(yè)化改革取得階段性進展等。在我國債券市場利率市場化階段，我國證券市場獲得較大的發(fā)展，雖然由于資金短缺出現(xiàn)國債投機現(xiàn)象，但是監(jiān)管機構(gòu)有效地解決了市場出現(xiàn)的問題，恢復(fù)了市場秩序，并且建立和完善了銀行間債券市場，促進了債券市場利率市場化的發(fā)展。我國存貸款利率市場化改革經(jīng)歷了較長的時期，在這段時間內(nèi)，國有企業(yè)改革基本完成，金融改革成就顯著，貨幣政策傳導(dǎo)機制不斷完善，宏觀調(diào)控水平不斷提高。

4、在改革時機方面，利率市場化改革選擇經(jīng)濟增速和利率水平較低的有利時機。我國利率市場化改革的策略是“由外圍到核心，由簡單到困難”，目的是既要符合利率市場化改革的趨勢，推進利率市場化改革的進程。研究我國經(jīng)濟增長速度和利率變化的歷史發(fā)現(xiàn)，我國利率市場化改革的幾個關(guān)鍵階段，改革時機大多為經(jīng)濟增長水平和利率水平處于下降通道或者處于歷史較低水平的時期。此時進行利率市場化改革的好處是:一方面，經(jīng)濟處于下滑階段或者較低水平，利率水平也比較低，利率市場化改革有利于使市場充分反映資金價格，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展;另一方面，如果經(jīng)濟處于高速發(fā)展階段，利率市場化改革可能會進一步降低資金價格，造成資產(chǎn)價格泡沫，如果經(jīng)濟增速回落，會造成金融機構(gòu)大量不良資產(chǎn)，因此我國利率市場化改革在時機選擇方面比較有效。

5、在制度建設(shè)方面，利率市場化改革強化了配套機制的改革。為順利推進利率市場化改革，首先，加強了配套基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。在實現(xiàn)同業(yè)拆借利率市場化之前，我國建立了同業(yè)拆借市場，并不斷完善其運營機制，隨后對同業(yè)拆借市場上出現(xiàn)的問題加強管理，要求跨系統(tǒng)和地區(qū)的業(yè)務(wù)要通過人民銀行融資中心辦理，后來又建立起全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，然后放開同業(yè)拆借利率。在實現(xiàn)債券利率市場化之前，為隔斷風(fēng)險向股市傳遞，我國建立了銀行間債券市場，要求存款類金融機構(gòu)退出交易所國債市場，轉(zhuǎn)入銀行間債券市場交易。其次，加強了配套制度建設(shè)。在存貸款利率市場化改革中，我國建立了上海銀行間同業(yè)拆借市場利率，并將其作為市場基準(zhǔn)利率進行培育，未來還將進一步加強政策利率建設(shè)，建立政策利率和市場基準(zhǔn)利率相協(xié)調(diào)的利率體系，完善利率傳導(dǎo)機制。近期我國又在研究和制定存款保險制度，完善商業(yè)銀行市場退出機制。

6、在監(jiān)管方面，建立了具有特色的監(jiān)管理論和監(jiān)管體系。利率市場化后，人民銀行不再負(fù)責(zé)制定各類產(chǎn)品的利率，市場具有更大的自主權(quán)。銀行對利率的影響較大，銀行業(yè)集中的風(fēng)險相對更大，在逐步放松管制的同時，對銀行的監(jiān)管也更加嚴(yán)格。經(jīng)過多年的探索，銀行業(yè)建立了清晰準(zhǔn)確的監(jiān)管目標(biāo);提出并努力實踐“管法人、管風(fēng)險、管內(nèi)控和提高透明度”的科學(xué)監(jiān)管理念;完善了審慎全面的監(jiān)管規(guī)則、行之有效的監(jiān)管工具和科學(xué)合理的監(jiān)管組織體系相結(jié)合的審慎監(jiān)管框架;強調(diào)強有力的持續(xù)監(jiān)管。

三、利率市場化改革對于促進費率市場化改革的借鑒

通過對我國利率市場化改革進程的詳細(xì)回顧和研究總結(jié)，利率市場化對于促進我國費率市場化改革可以有以下幾方面的借鑒意義。

(一)在改革效果方面，費率市場化有利于提升保險業(yè)的競爭力，促進保險業(yè)的迅速發(fā)展

預(yù)定費率市場化有利于增強保險業(yè)比較優(yōu)勢。在利率日益市場化的背景下，金融產(chǎn)品日益豐富，保險業(yè)放開傳統(tǒng)險預(yù)定利率有利于保險產(chǎn)品充分發(fā)揮保險保障和財富管理的作用，推動保險業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，靈活應(yīng)對銀行、基金、證券、信托等其他金融機構(gòu)的競爭。

同時預(yù)定費率市場化有利于規(guī)范金融市場的競爭格局，增加保險公司競爭手段，提高競爭能力，為保險業(yè)的發(fā)展注入生機和活力，促進保險公司提升風(fēng)險資產(chǎn)管理能力，積極保護消費者利益，為行業(yè)的長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

(二)在改革道路方面，費率市場化改革要采取漸進的道路

國際上利率市場化改革的經(jīng)驗證明，漸進式的改革道路比激進式的改革道路更加有效。我國利率市場化改革30年的進程也采取了漸進式的道路，事實證明漸進式的改革道路比較符合我國的國情。

當(dāng)前費率市場化改革已經(jīng)在循序漸進的推進。費率市場化改革如果將利率敏感型產(chǎn)品和非利率敏感型產(chǎn)品分開，根據(jù)行業(yè)自身發(fā)展的特點，通過先試點再推廣的方式，循序漸進的推進費率市場化改革會取得更好的結(jié)果。2000年來我國壽險行業(yè)已經(jīng)漸進式放松直接管制，首先開展了以分紅、萬能、投連等新型產(chǎn)品為標(biāo)志的產(chǎn)品創(chuàng)新，深化償付能力監(jiān)管。2006年放開對預(yù)定死亡率的直接管制。2007年初保監(jiān)會批準(zhǔn)中國人壽在河北、江蘇和河南省試行的新試點，人身兩全保險的預(yù)定利率為3.3%，突破了2.5%的上限;2010年下發(fā)《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》，考慮由保險公司自行決定傳統(tǒng)產(chǎn)品的預(yù)定利率，同時放松對附加費率的直接管制。2013年預(yù)定費率市場化改革又取得重大進展。我國保險預(yù)定費率市場化改革需要在總體上繼續(xù)堅持循序漸進的原則，這有利于提升保險機構(gòu)治理能力，增強保險機構(gòu)的競爭力，促進保險行業(yè)迅速發(fā)展，對國民經(jīng)濟的發(fā)展也起到更大的保險保障作用。

(三)在改革條件方面，預(yù)定費率市場化改革具備了充足的條件

當(dāng)前，我國保險業(yè)的監(jiān)管環(huán)境、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)盈利能力均發(fā)生了重大變化，壽險預(yù)定費率市場化具備了條件。在監(jiān)管環(huán)境方面，目前保險監(jiān)管已經(jīng)形成了償付能力、公司治理和市場行為三位一體的監(jiān)管體系，有利于推動各家公司由粗放式經(jīng)營向集約化的內(nèi)含式增長轉(zhuǎn)化。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，短期險產(chǎn)品已實現(xiàn)了市場化的定價;雖然分紅產(chǎn)品、萬能產(chǎn)品尚設(shè)有預(yù)定利率上限，但通過保單分紅和結(jié)算利率的方式將收益分配給了客戶;投連產(chǎn)品通過分享收益的方式間接實現(xiàn)了市場化定價。在企業(yè)盈利能力方面，預(yù)定利率市場化會對傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的盈利能力產(chǎn)生一定影響，隨著行業(yè)實力的大大增強、專業(yè)化管理水平的大幅提升，保險公司的市場競爭力和盈利能力顯著提升。

(四)在改革時機方面，費率市場化改革要選擇有利的時機

利率市場化改革大多數(shù)時機選擇在經(jīng)濟增速放緩，通貨膨脹壓力較小的時候，在增強銀行定價能力和刺激經(jīng)濟的同時不會對經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響。

預(yù)定利率市場化改革短期內(nèi)會對行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定影響。如果在經(jīng)濟過熱，資產(chǎn)價格產(chǎn)生泡沫階段進行預(yù)定費率市場化改革，保險公司可能會加劇競爭提高預(yù)定費率，如果隨后央行降低利率，平抑經(jīng)濟增長會帶來一定的利差損。費率市場化改革可以選擇在經(jīng)濟增速放緩，利率水平較低的時期推進。

(五)在制度設(shè)計方面，費率市場化改革需要加強配套制度設(shè)計

1、繼續(xù)完善和發(fā)揮保險保障基金的作用。為保障存款人利益和救助危機中陷入困境的銀行，美國在1934年建立了存款保險制度，并不斷進行修改和完善。存款保險制度對美國利率市場化改革起了顯著保障作用。隨著我國銀行業(yè)治理結(jié)構(gòu)的日益完善和利率市場化的不斷推進，存款保險制度已經(jīng)提上日程。費率市場化改革需要建立完善的投保人保障機制和保險公司市場退出機制。2008年我國設(shè)立保險保障基金公司，采取市場化和專業(yè)化運作方式。保險保障基金制度的建立，意味著我國長期以來實行的“金融機構(gòu)退市，國家財政兜底”體制在保險領(lǐng)域被率先沖破。未來要繼續(xù)發(fā)展和完善保險保障基金制度，擴大保險保障基金規(guī)模，提高基金的收益水平，在建立保險行業(yè)風(fēng)險防范長效機制過程中發(fā)揮更加重要的作用。

2、完善保單退換機制和剩余市場機制。利率市場化之后市場利率由供求雙方確定，企業(yè)有更多的選擇機會，資金會向資源配置效率最高的領(lǐng)域集中，可能會出現(xiàn)存貸款的置換問題。費率市場化之后保險公司競爭可能會加劇，預(yù)計會出現(xiàn)保單置換現(xiàn)象。由于保險產(chǎn)品的復(fù)雜性，要加強信息披露，完善保單置換機制，最大限度地保護保險消費者權(quán)益。美國利率市場化后銀行也會向資源配置效率最高的領(lǐng)域集中，由于短期內(nèi)短期利率大幅上升，中小企業(yè)難以承受過高利息負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致融資難，美國專門成立了中小企業(yè)管理局為中小企業(yè)的貸款提供信用擔(dān)保。我國利率市場化過程中尚未出現(xiàn)類似機構(gòu)。我國保險費率市場化改革中預(yù)計也會產(chǎn)生保險向資源效率較高的領(lǐng)域集中的現(xiàn)象，一些信用較差的中小機構(gòu)和個人可能面臨投保難的問題，需要從機制上充分考慮和滿足這部分消費者的需求。

3、探索基礎(chǔ)費率建設(shè)。發(fā)達國家在利率市場化改革中通過加強基準(zhǔn)利率建設(shè)的方式來影響市場利率。我國在利率市場化過程中非常注重基準(zhǔn)利率的建設(shè)，SHIBOR建立以來其形成機制和運作過程，都對我國利率市場化的進程起到了重要作用。保險費率市場化過程中也需要對保險公司的費率采取有效的引導(dǎo)方式。監(jiān)管機構(gòu)可以借鑒SHIBOR的運作方式，建設(shè)市場基準(zhǔn)費率，根據(jù)經(jīng)濟運行狀況，通過調(diào)節(jié)基準(zhǔn)費率的方式來影響市場費率。

4、促進產(chǎn)品和渠道創(chuàng)新，提升資金運用能力。國外利率市場化改革后商業(yè)銀行開展了混業(yè)經(jīng)營，加大了中間業(yè)務(wù)的占比，積極開發(fā)各種金融工具規(guī)避利率風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險等，銀行業(yè)的競爭力顯著提升，服務(wù)實體經(jīng)濟的能力也大幅提高。費率市場化改革一方面促使保險公司提高保單定價能力，提高產(chǎn)品競爭力;另一方面保險公司資金運用面臨的風(fēng)險也會增加，投資渠道亟待拓寬。2012年保監(jiān)會頒布10項資金運用新政，全面拓展了資金運用的渠道，打破了資產(chǎn)管理的行業(yè)壁壘，保險也迎來了大資管的時代，資金運用能力顯著提升，服務(wù)主業(yè)能力顯著增強。

5、培育理性的市場參與者。一方面，要盡力使社會公眾對壽險產(chǎn)品有更加深刻地認(rèn)識，樹立起正確的保險觀念，從醫(yī)療養(yǎng)老等角度出發(fā)來正確選擇壽險產(chǎn)品;另一方面，正確對待投資理財類產(chǎn)品和保障型壽險產(chǎn)品，在傳統(tǒng)的長期保障類產(chǎn)品上加大投入，以帶動保險增長模式的轉(zhuǎn)變。

6、加快壽險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型步伐。加大產(chǎn)品創(chuàng)新的力度，完善壽險產(chǎn)品體系和結(jié)構(gòu)，使壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與保險公司的消費者的需求、資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制能力，以及壽險功能相協(xié)調(diào)?？梢约訌娕c保險中介的合作，重視市場細(xì)分的功能，為消費者量身定做適合其性價比最高的保險產(chǎn)品。

(六)監(jiān)管方式方面，建立風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系

發(fā)揮費率在調(diào)節(jié)保險供給和需求中的決定性作用，需要建立市場化的監(jiān)管方式，在放松保險管制的同時，加強保險監(jiān)管。在保險資金運用方面，本著放開前端，管好后端的總體思路，積極轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式。隨著監(jiān)管新政的陸續(xù)出臺，監(jiān)管重心由放開投資渠道轉(zhuǎn)移到完善監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展上來。

費率市場化完成以后保險公司自主定價，面臨的風(fēng)險會相應(yīng)上升，要建立風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系。首先，要進行監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變，注重合規(guī)性監(jiān)管與風(fēng)險性監(jiān)管相互協(xié)調(diào);在監(jiān)管手段方面，從過去以行政手段為主轉(zhuǎn)變到到行政手段、法律手段和經(jīng)濟手段三者之間的協(xié)調(diào)配合。其次，提高保險監(jiān)管人員素質(zhì)體系和監(jiān)管能力，建立一支精干、高保險監(jiān)管隊伍。再次，加大對監(jiān)管的科技投入，提高保險監(jiān)管的網(wǎng)絡(luò)化和信息化，確保監(jiān)管質(zhì)量和效率。

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