王露萱

【摘要】對于人民幣的升值很多經(jīng)濟學(xué)家從中國的國家利益考慮認為利大于弊，反對美國干涉中國人民幣匯率，人民幣升值的升值絕對不是偶然和單一因素引起的，就影響其升值的因素做一些簡單的剖析。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值原因

中國人民銀行于2005年7月21日發(fā)布公告進行人民幣匯率形成機制改革后，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。2004年10月以來，美元對人民幣匯率一直穩(wěn)定在8.2765的水平。但是2005年7月的匯改啟動后，這種盯住狀態(tài)被打破，人民幣匯率一直呈現(xiàn)小幅度升值的趨勢，經(jīng)過三年多的時間，人民幣兌美元的匯率已升至6.83附近。人民幣兌美元的匯率一再走高，從最初的1美元兌人民幣8.6元到今天大約1美元兌換人民幣6.2元，人民幣匯率的持續(xù)升溫可謂是不斷的刷新著歷史，成為國際金融的焦點。對于人民幣的升值很多經(jīng)濟學(xué)家從中國的國家利益考慮認為利大于弊，反對美國干涉中國人民幣匯率，人民幣升值的升值絕對不是偶然和單一因素引起的，我們就影響其升值的因素做一些簡單的剖析。

一、國民生產(chǎn)總值

一般來說，國民收入增加，促使消費水平提高，對本幣的需求也相應(yīng)增加。如果貨幣供給不變，對本幣的額外需求將提高本幣價值，造成外匯貶值。眾所周知，我國自從改革開放以來經(jīng)濟發(fā)展水平不斷提高，國民收入不斷提高。隨著經(jīng)濟的增長生產(chǎn)力的提高，出口不斷增加和外匯供給不斷增多，本國投資利潤率高，將吸引外資進入，這將增加外匯供給，導(dǎo)致外幣貶值，本幣升值。毋庸置疑，多年以來美國的生產(chǎn)總值一直保持著世界第一的霸主地位，而且在短期不會有質(zhì)的改變，但是我們有目共睹的是中國經(jīng)濟的騰飛，近年來我們中國在GDP總量上對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了絕對不容忽視的影響。所以我們完全有理由相信中國經(jīng)濟一定會有更廣闊的發(fā)展前景。

二、國際收支

近幾年來歐美以及日本不斷施加影響和壓力，希望人民幣升值。主要理由是中國貿(mào)易的順差較大，外匯儲備較多，以及中國出口對這些國家就業(yè)的影響。但是，以上因素能否成為人民幣升值的充分理由？我持懷疑態(tài)度。就順差而言，由于中國國際貿(mào)易的順差主要是外商投資企業(yè)所創(chuàng)造（占近60%），如果外資企業(yè)將利潤匯回國內(nèi)，這種順差對中國并無多大的實際意義。我認為，通過促使人民幣升值來平衡國際貿(mào)易差額即減少中國的順差，不見得是好辦法。至于中國出口對美國就業(yè)的影響，這在一定意義上其實是由國際產(chǎn)業(yè)分工變化的趨勢造成的，是外國資本看中了中國廉價的勞動力和土地，主動將一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和加工工業(yè)轉(zhuǎn)移到中國來，實際上，到中國來投資的產(chǎn)業(yè)基本上是低端產(chǎn)業(yè)，與美國的中高端產(chǎn)業(yè)不構(gòu)成真正的競爭。還有，對于過多的外匯儲備，也要作具體的分析。其實，在過多的外匯儲備中，順差所占的比重并不大。在外匯增加額中，有相當一部分是國外資本的凈流入，其中包括一些熱錢進入我國。這些，都花費了大量的人民幣。在這樣的情況下，借口外匯儲備增加，就要求人民幣升值，同樣沒有多少充分的理由。

進一步的問題是，如果不能因為順差較大與過多的外匯儲備就要求人民幣升值，那么目前人民幣升值的原因何在？我認為主要是國際上許多國家的貨幣與美元之間的匯率已經(jīng)發(fā)生變化，要求我國人民幣必須在匯率上作相應(yīng)的調(diào)整。在2006年以前，我們實行的是釘住美元的匯率政策，在美元匯率發(fā)生很大變化的情況下，人民幣的幣值卻保持不變，實際上就扭曲了人民幣的真正價值?，F(xiàn)在，盡管我國實行人民幣匯率不再釘住單一美元的政策，代之以實行一攬子貨幣調(diào)節(jié)。但由于美國在我國對外經(jīng)貿(mào)中占有較大權(quán)重，隨著美元幣值的變化，人民幣也應(yīng)作相應(yīng)的變化。因此，在若干年內(nèi)，人民幣有所升值是基本趨勢。

三、財政收支

一國的財政收支狀況對國際收支有很大的影響。財政赤字擴大，增加總需求，常常導(dǎo)致國際收支逆差及通貨膨脹加劇，結(jié)果本幣購買力下降，外匯需求增加，進而推動匯率上漲。雖然近年來我國政府財政支出不斷增多，赤字不斷增加，但是我國財政支出的增加伴隨著良好的經(jīng)濟發(fā)展局勢，從這方面來說，人民幣兌美元應(yīng)該貶值，但是同上個原因一樣，我們不能光單方面的分析我國，美國政府近年來的政府財政支出可謂“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。美國作為“世界警察”在南聯(lián)盟、阿富汗、伊拉克等地區(qū)展足了風(fēng)采，但是高額的軍費開支無疑增加了財政赤字，美國財政赤字由來已久，可以說美國不靠債務(wù)都活不下去。相比之下，中國在90年代的李鵬、朱镕基執(zhí)政國務(wù)院時代財政留下很多盈余。在21世紀初由于經(jīng)濟形勢的需要才增加財政赤字，尤其次貸危機后的4萬億經(jīng)濟復(fù)興計劃，但是在次貸危機后對比美國的財政支出，我們赤字就有點小巫見大巫了。

四、投機活動與市場心理預(yù)期

在世界經(jīng)濟的家族中，中國從發(fā)展史上看是初生的孩子但卻有著成年人厚重的財富和穩(wěn)定的經(jīng)營。中國經(jīng)濟良好穩(wěn)定的發(fā)展局面，人民幣兌美元升值的現(xiàn)實以及美國為逆轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差施加給人民幣的壓力，無疑向人們證明一點中國在壯大，中國經(jīng)濟會更大，必然會給世界的投資者一個強烈的信號，中國這片土地必然是會讓自己的財產(chǎn)升值空間最大的地方。市場對人民幣升值的心理預(yù)期增強加之導(dǎo)致各種投機者看好中國這塊熱土。人們普遍預(yù)期人民幣會升值，而這樣的心理因素也時人們大量持有人民幣拋售外幣從而導(dǎo)致對于人民幣的需求增加，使人民幣進一步升值。

五、政治因素

拋開一切經(jīng)濟因素看看人民幣升值的背后，我們不難嗅出美國強迫人民幣升值的另一種韻味。美國設(shè)計了一個金融怪圈，讓美元不斷流出，再回流美國，以此掩蓋美國對外債務(wù)，保持美元國際上流動基本平衡，并形成“美元陷阱”：美國貿(mào)易逆差——其他國家外匯增加——多余外匯投資美國債券、股市或金融衍生產(chǎn)品——美國金融機構(gòu)或企業(yè)獲得資金——大量控制其他國家的金融、企業(yè)和資源。美國面臨貿(mào)易逆差，卻通常不主動下調(diào)美元匯率，而是利用貿(mào)易保護和貿(mào)易制裁，甚至其他手段來施加壓力，要求別國匯率大幅升值，目的是要制造別國貨幣明顯升值預(yù)期，最后引起別國的匯率波動，并讓美國金融大鱷攻擊，掠奪別國財富，打擊別國經(jīng)濟。

為了拼經(jīng)濟和中期選舉，最近美國又使出了操縱美元貶值、逼迫別國貨幣升值的老手段，并憑借美元的國際地位和美國在國際經(jīng)濟和金融市場中的重要影響力，極力將矛頭指向人民幣。endprint