常海

摘要：財務風險預警模型是一種有效地風險防范手段，它能夠通過觀測企業(yè)經營中一些關鍵的敏感性較強的財務指標的變化，對企業(yè)潛在的財務危機進行預報，一定程度上預測企業(yè)財務風險的發(fā)生。供電企業(yè)使用Z值預警模型監(jiān)測風險，必須樹立強烈的風險意識，健全會計信息系統(tǒng)和內控度，建立企業(yè)財務風險預警制度。

關鍵詞：預警模型 財務風險 供電企業(yè)

任何一個企業(yè)的生產經營活動都帶有未知的不確定性，風險一旦不能得到有效的防范與控制就會引發(fā)危機，其中對資金管理的失誤通常是引起財務危機的直接根源。企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)是一種較為有效的風險防范方法，它通過觀測企業(yè)經營中一些關鍵的敏感性較強的財務指標的變化，對企業(yè)潛在的財務危機進行預報，可以較高程度地預測企業(yè)財務危機的發(fā)生。Z值預警模型是一種簡單實用的預警工具，理解、掌握該模型的基本理念，是供電企業(yè)預防和避免財務危機發(fā)生的有效手段之一。

一、Z值財務預警模型簡介

Z模型是一種偏重于分析上市公司財務風險的預警方法，其邏輯思路是運用多變量模式構建多元線性函數(shù)公式，以加權的方式計算多種財務指標，并依據(jù)計算結果分值（Z值）來預測企業(yè)的財務危機。該方法將22個財務比率分為五大類：即流動性、獲利性、財務杠桿、償債能力和周轉能力，然后通過逐步多元區(qū)別分析，在其中選取五個最有代表性預測能力的財務比率組合成一個數(shù)學式，來計算、預測企業(yè)的財務狀況。具體而言，就是依據(jù)選取的變量對財務危機警示影響程度的不同而賦予不同的權重并進行加權計算，最后計算出某個企業(yè)的總體風險總分值Z，將其與查到的臨界值對比，從而把握企業(yè)財務危機的嚴重程度。

該模型的判別函數(shù)為：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：

X1=營運資本/資產總額

X2=保留盈余/總資產

X3=息稅前盈余/總資產

X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債

X5=本期銷售收入/總資產

該模型的特點是將企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運能力三大指標緊密結合起來綜合考察企業(yè)破產的可能性。具體來說，當Z<1.8時，表示企業(yè)破產的概率很大；當Z3>2.99時，表明企業(yè)安全系數(shù)較高；當1.81≤Z3≤2.99時，企業(yè)處于難以預料的灰色區(qū)域，財務風險難以判別。企業(yè)若及時采取有效措施，才有可能化解風險轉危為安。

二、Z值模型的應用舉例

Z值模型大多用于判定企業(yè)破產可能性的大小，也常常用于判定企業(yè)財務危機的狀況，是當前在財務危機預警分析中最常采用的一種模型，本文用Z值模型來對A公司財務狀況進行判別分析。

由于行業(yè)競爭激烈加之企業(yè)經營不善，近年來A公司利潤連年下滑，甚至出現(xiàn)巨額虧損，2009年陷入財務危機。根據(jù)A公司2003—2007年定期報告中的數(shù)據(jù)，分別計算有關的財務比率。計算結果如表1。

根據(jù)前面的敘述，當Z值小于1.81時，公司即將走向破產的邊緣；若Z值大于2.99，則表明公司經營正常不會陷入財務困境；若Z值處于1.81到2.99之間，則進入“灰色地帶”，處在這一區(qū)間的企業(yè)難以使用該預測方法通過Z值對其未來進行推測。通過對表中Z值數(shù)據(jù)所處區(qū)域的劃分可以看出：2011年以前的3年A公司的Z值維持在2以上，難以判斷財務狀況；從2011年開始，A公司的Z值突然大幅度下降，已經低于1.81的臨界值。據(jù)此可以挑斷，A公司已經深陷財務困境的泥沼。

三、供電企業(yè)使用Z值預警模型需要注意的問題

（一）正確使用財務預警工具

供電企業(yè)財務人員要根據(jù)預設的各項預警指標，以更寬闊的視野及時、全面掌握供電企業(yè)的風險情況。尤其需要注意的是，在實際觀測時，不僅僅要采用靜態(tài)的觀測和分析方法，而且要把動態(tài)的觀測方法引入到實際工作中，即在實踐中不僅要關注各個指標是否達到預警的臨界值，還要隨時觀察、追蹤這些指標的變化趨勢、規(guī)律和變化程度。要結合宏觀經濟形勢、行業(yè)市場狀況來分析這些指標變動的特點，及時準確地做出判斷，并采取應對措施。在實際運用模型時，不僅要隨時追蹤和觀察本企業(yè)的財務變化，而且要把目光延伸到利益相關方，密切關注對方財務狀況和財務行為。在業(yè)務來往中如發(fā)現(xiàn)對方的財務狀況出現(xiàn)惡化的趨勢或存在明顯的財務風險，就應當及時、果斷采取措施，加大催收欠款的力度，以避免潛在的損失。

（二）建立健全企業(yè)會計信息系統(tǒng)

完整的會計管理信息系統(tǒng)是供電企業(yè)財務預警系統(tǒng)得以運行的基礎。財務預警系統(tǒng)通過對會計信息系統(tǒng)提供的大量數(shù)據(jù)進行分析，才能得出需要的結論。如果會計信息缺失或者信息缺乏真實性，則必然導致預測結論的錯誤。因此，只有獲取及時、真實、完整、可靠的供電企業(yè)財務會計信息，供電企業(yè)的財務預警結果才能及時、真實、可信。為了保證信息的真實性和可靠性，財務預警人員應該經常去供電企業(yè)的生產一線，實地考察和檢驗信息來源。

（三）樹立強烈的風險意識

強烈的風險意識和對企業(yè)的責任感，是保障供電企業(yè)財務預警系統(tǒng)順利和有效運行的關鍵。供電企業(yè)各級財務管理人員和領導層，在思想意識上和日常工作中對潛在的風險和危機要時時保持清醒的認識和高度警惕，對管理中存在的各種問題和苗頭以及管理人員提出的合理化建議應給予充分的重視并擇優(yōu)采納。

參考文獻：

[1]吳麗蓉.淺析財務預警系統(tǒng)的建立[J]. 財會月刊，2006（7）

[2]王敏.中小企業(yè)財務預警體系的構建[J].會計之友，2006（4）