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        滬港通交易低迷倒逼制度改革

        2014-11-26 13:10:14唐偉元
        股市動(dòng)態(tài)分析 2014年45期
        關(guān)鍵詞:港股兩地門檻

        唐偉元

        本周是滬港通開通的第一周,但是,從連續(xù)四個(gè)交易日交易情況來看,市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資者的預(yù)期,更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場專業(yè)人士的預(yù)期,為什么市場這樣低迷來對待滬港通呢?

        截止筆者發(fā)稿時(shí),已經(jīng)是連續(xù)4個(gè)交易日市場出現(xiàn)連續(xù)的低迷成交,市場成交量連續(xù)縮減,從3300多億回落到1500多億元,造成現(xiàn)在的滬港通交易成交量的持續(xù)萎縮當(dāng)然不是單一因素造成的,而是多因素綜合影響的結(jié)果。

        首先,市場對于滬港通推出的利好預(yù)期被提前透支是交易熱情不高的主要原因之一,大家都知道滬港通是從今年4月就已經(jīng)開始,兩地監(jiān)管層早早就已經(jīng)明確籌劃該項(xiàng)政策。同時(shí),市場開始幾度炒作,提前預(yù)支市場熱情;

        其次,面對新的交易市場和環(huán)境,內(nèi)地與香港兩地的投資者根本就沒有做好投資互通的準(zhǔn)備,到現(xiàn)在,很多內(nèi)地投資者對于港股的運(yùn)行情況不是很熟悉,或者說根本不熟悉港股的交易規(guī)則;

        第三,從今年4月以來,上證綜指與恒生指數(shù)的區(qū)間最大漲幅分別約為18%和12%,而大部分滬港通標(biāo)的股漲幅也都跑贏兩地大盤指數(shù)。對于滬港通參與者目前的入市成本相對較高,因而市場的投資者還是相對謹(jǐn)慎的,因?yàn)?0萬以上的投資者畢竟都是投資者當(dāng)中的老手,不會受到市場情緒的影響。

        第四,我們內(nèi)地監(jiān)管層也沒有出實(shí)際有效的措施,盡管表面上看為了保護(hù)中小投資者,監(jiān)管層設(shè)立了參與港股通50萬元的交易門檻,但是,因?yàn)槟壳癆股市場平均賬戶資金是3萬-5萬元,而且這些投資者大多數(shù)是以個(gè)人投資者為主,過高的交易門檻就直接把大多數(shù)投資者拒之門外。

        這樣造成了市場連續(xù)4個(gè)交易日的回抽,市場的短期行情沒有什么可以操作的,但是從中長期來看,只要監(jiān)管層能夠充分認(rèn)識到制度的不合理,客觀上倒逼我們A股市場改革,滬港通開通就會逐步引導(dǎo)市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn),甚至帶來A股市場出現(xiàn)真正的牛市行情。

        作為一項(xiàng)“互聯(lián)互通”的具體體現(xiàn)和長效機(jī)制,滬港通的積極意義是不容置疑的,但滬港通交易表現(xiàn)如果持續(xù)低迷也會引發(fā)管理層的關(guān)注與思考,筆者認(rèn)為這就會促成市場制度改革措施的推出,而這些利好措施包括:1、積極推進(jìn)滬市T+0交易制度的改革,這個(gè)制度不僅有利于內(nèi)地投資者,更有利于香港投資者的操作;2、通過不斷完善退市制度引導(dǎo)投資者對中小盤股票的主動(dòng)性回避,回歸我們A股市場真正的價(jià)值投資渠道;3、降低滬港通交易門檻,如果把50萬元的門檻降低到10萬元,則將會進(jìn)一步提高散戶投資者的參與港股通的積極性;4、降低交易費(fèi)用、提出新舉措保證匯率更加公平等措施也都將是滬港通潛在的利好預(yù)期。

        從本周四個(gè)交易日盤面交易情況來看,成交量持續(xù)萎縮,漲停股數(shù)也在持續(xù)減少,其中次新股仍占據(jù)每日漲停板半數(shù)以上,說明A股市場還是停留在次新股炒作的最低級層次上,而通過滬港通可以讓兩地市場投資者真正做到“互聯(lián)互通”,選擇藍(lán)籌、大藍(lán)籌等價(jià)值投資或者真正找到成長股,才是國際市場投資者的王道。

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