劉穎

歷時(shí)六個(gè)月，滬港通的準(zhǔn)備工作正在有序的進(jìn)行著。面對(duì)越來越近的滬港通的腳步聲，市場(chǎng)也沸騰起來。此前很多市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，滬港通將引來大筆活水進(jìn)入A股，因?yàn)橄啾雀酃?，A股的估值更低，這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值差將成為滬港通起步時(shí)最大的贏利點(diǎn)。

但是投資者卻并如以上觀點(diǎn)猜測(cè)的，出現(xiàn)了極其有意思的兩級(jí)分化。根據(jù)幾天前，多家媒體進(jìn)行的投資者調(diào)查顯示，港股散戶熱情不及A股股民，而內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者不及香港機(jī)構(gòu)踴躍。

以新浪財(cái)經(jīng)與香港明報(bào)財(cái)經(jīng)合作進(jìn)行的調(diào)查為例，這兩個(gè)官媒分別以網(wǎng)站及電郵方式訪問香港及內(nèi)地股民，以此來了解他們對(duì)滬港通的興趣，共有超1000位投資者參與。

結(jié)果顯示72.01%的內(nèi)地股民有意轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，42.44%的香港股民有意透過滬港通買內(nèi)地A股，顯然大陸投資者對(duì)港股的興趣濃厚得多。

在投資領(lǐng)域方面。A股股民更加傾向于A股中沒有的板塊，比如博彩娛樂行業(yè)。港股股民則選擇A股中被低估的大盤藍(lán)籌，像是銀行、券商板塊。

信息時(shí)報(bào)協(xié)同暨南大學(xué)輿情研究中心也開展了“關(guān)于大陸股民滬港通投資意愿”的民意調(diào)查。

調(diào)查顯示，69.3%受訪者有興趣通過滬港通購買港股股票。其中，23.4%的受訪者表示一直都在關(guān)注滬港通的信息，28.2%受訪者剛開始關(guān)注，另有16.9%的受訪者表示曾經(jīng)關(guān)注過有關(guān)信息。

從板塊來看，銀行、酒店娛樂博彩是受訪者投資港股最感興趣的兩大板塊，房產(chǎn)和資訊科技并列第三，之后是公共事業(yè)和券商。

內(nèi)地股民最想投資的港股板塊

投資行業(yè) 占比

銀行 56.70%

酒店娛樂博彩 46.30%

房產(chǎn) 35.80%

資訊科技 35.80%

公共事業(yè) 31.10%

券商 28.40%

內(nèi)地投資者對(duì)港股的態(tài)度總體而言更加躍躍欲試，最大障礙來源于港股股交易規(guī)則的適應(yīng)。

暨南大學(xué)輿情研究中心通過隨機(jī)調(diào)查，結(jié)果顯示很多投資者對(duì)港股的投資理念不熟悉是未來投資滬港通的最大擔(dān)憂，這一比例占到近七成，信息不對(duì)稱和匯率風(fēng)險(xiǎn)分列投資風(fēng)險(xiǎn)的二、三位。此外，港股投資環(huán)境復(fù)雜、不設(shè)漲跌幅限制、兩市交易制度和時(shí)間差異等也是受訪者擔(dān)憂的投資風(fēng)險(xiǎn)。

而香港的投資者們對(duì)低估值的A股似乎沒有想象中熱情，原因似乎出在了A股的交易機(jī)制上?？赡苁且?yàn)閮墒袠O大的機(jī)制差距，香港投資者更加習(xí)慣短線交易，炒一些只有幾十萬至幾百萬港幣的盤子，A股T+1的制度，顯然讓這部分投資者感覺相當(dāng)不便。而且由于港股市場(chǎng)多年來成熟的多層次建設(shè)，很多可以降低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具已經(jīng)被投資者所認(rèn)可，然而在A股市場(chǎng)，還無法做到這一點(diǎn)，承擔(dān)單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的交易，他們已經(jīng)不再接受了。

對(duì)滬港通不甚感冒的還有內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者。因?yàn)橄鄬?duì)個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者有比較靈活的投資方向，投資港股并不非得通過滬港通。而且機(jī)構(gòu)投資者投資海外時(shí)，一個(gè)重要的投資目的是尋找與其現(xiàn)有投資相關(guān)性較低的投資標(biāo)的，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，而香港與內(nèi)地市場(chǎng)的相關(guān)性仍然較高，對(duì)其而言，投資香港可能無法有效實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)。

如果基金要投資香港市場(chǎng)，也存在一個(gè)監(jiān)管問題。因?yàn)槟壳盎鸬耐顿Y方向，要不然是投資國內(nèi)的A股，要不然就是投資國外的QDII，現(xiàn)在還沒有一類基金可以同時(shí)投資境外和境內(nèi)股票。如果基金公司要推出一款產(chǎn)品，借助港股通同時(shí)覆蓋A股和港股，那么社會(huì)就需要定義新的基金類別，證監(jiān)會(huì)還沒有給出這樣的指導(dǎo)，新產(chǎn)品很難推出。

根據(jù)港股通的安排，此次采取人民幣作為交易貨幣，而不是自由兌換。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者需要進(jìn)行大筆交易時(shí)，其中的匯率問題就被凸顯出來。

但是香港的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)滬港通是擁護(hù)的。此前，我國對(duì)投資國內(nèi)資本市場(chǎng)的外來資金一項(xiàng)都嚴(yán)格控制。但是已經(jīng)逐漸成長(zhǎng)的極為龐大的中國資本市場(chǎng)，外國的投資機(jī)構(gòu)對(duì)其成長(zhǎng)紅利已經(jīng)覬覦已久。好買基金研究中心研究員表示，“海外資金投資A股的熱情完全超出預(yù)期，今年以來RQFII、QFII等基金規(guī)模激增，有些產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)在十倍以上，額度近乎用盡?！?/p>

而且，香港本土大型機(jī)構(gòu)投資者目前紛紛表示了自己對(duì)滬港通的興趣，例如高盛、摩根系、花旗、UBS等，因?yàn)樗麄冇泻芏嗵桌?。同時(shí)，他們的投資往往傾向于中長(zhǎng)期持有，喜歡選擇那些較為透明的大市值藍(lán)籌股，此次滬股通開放的上證380成分股正好對(duì)這些海外機(jī)構(gòu)的胃口。

現(xiàn)在，系統(tǒng)與制度框架已經(jīng)“待命”，市場(chǎng)也似乎站隊(duì)完畢，就等發(fā)令槍響了。雖然有關(guān)部門還沒有公布正式的開閘日期，但是今年的金秋十月對(duì)于滬港兩市注定是段不平靜的日子。endprint