蔣長(zhǎng)流

內(nèi)容摘要：小微企業(yè)融資的三方主體契約式參與模式是對(duì)傳統(tǒng)小微企業(yè)融資模式的一種創(chuàng)新。三方主體契約模式的引入使得原有商業(yè)銀行與小微企業(yè)雙方的信貸交易關(guān)系轉(zhuǎn)換成為政府與企業(yè)、融資機(jī)構(gòu)與企業(yè)、政府與擔(dān)保公司、擔(dān)保公司與企業(yè)、以及政府與融資機(jī)構(gòu)間的多邊信貸交易契約.這種信貸契約的多邊性，增強(qiáng)了約束力，有效降低了小微企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱程度。該模式的有效運(yùn)作需要一定的保障機(jī)制，本文提出應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制、戰(zhàn)略謀劃與示范效應(yīng)以及適應(yīng)機(jī)制三個(gè)方面考慮。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 三方主體 契約 融資模式

小微企業(yè)融資中商業(yè)銀行和小微企業(yè)間的信息不對(duì)稱是揮之不去的壁壘，因而現(xiàn)有的融資模式很難有效解決此信息不對(duì)稱問題。理論界基于信息不對(duì)稱的分析框架論證了商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)融資的重要性和制約性，進(jìn)而指出我國(guó)壟斷性金融體系的弊端。魯政委（2012）認(rèn)為由于小微企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范等原因，銀行很難判定小微企業(yè)的信用狀況，造成企業(yè)和銀行間的信息不對(duì)稱，制約了小微企業(yè)融資與發(fā)展。為解決信息不對(duì)稱造成的小微企業(yè)融資困難，唐建新（2007）側(cè)重金融中介解決信息不對(duì)稱的作用。該觀點(diǎn)的提出為緩解小企業(yè)融資信息不對(duì)稱，治理小企業(yè)融資難提供新思路。李志強(qiáng)（2012） 在此思路基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出通過資源的共享解決此問題，即通過建立全國(guó)范圍內(nèi)公開、透明的小微企業(yè)信息分享系統(tǒng)，建立小微企業(yè)綜合信息平臺(tái)，進(jìn)一步解決信息不對(duì)稱問題，并提供針對(duì)性強(qiáng)的金融服務(wù)。而馮嵐（2012）側(cè)重政府解決信息不對(duì)稱的作用，提出構(gòu)建政銀企多方協(xié)作共贏體系，提出政府要充當(dāng)“橋”工作，并且提出要健全財(cái)務(wù)制度，完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和科學(xué)的決策流程，解決信息不對(duì)稱問題。郭戰(zhàn)琴（2012）則更側(cè)重銀企共同努力，開發(fā)適應(yīng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制手段的投融資模式創(chuàng)新，才是后危機(jī)時(shí)代銀行擴(kuò)張信貸營(yíng)銷渠道和小微企業(yè)解決融資難問題雙贏的關(guān)鍵。

傳統(tǒng)小微企業(yè)融資模式的缺陷及發(fā)生機(jī)理

（一）小微企業(yè)傳統(tǒng)融資模式的主要缺陷

融資供給不足與缺乏連續(xù)性并存。隨著商業(yè)銀行信貸管理體制改革，縣及縣以下機(jī)構(gòu)被大幅度撤并，向中心城市收縮，信貸權(quán)限上收。與此同時(shí)，商業(yè)銀行的“重大輕小”則進(jìn)一步縱容融資供給不足，加劇了金融信貸資源對(duì)小微企業(yè)的“擠出效應(yīng)”。雖然國(guó)家政策逐步關(guān)注小微企業(yè)融資，但在此融資模式下，融資供給短缺的根本問題并沒有解決。

抵押品稀缺與融資成本高并存。抵押貸款和擔(dān)保貸款是小微企業(yè)貸款的主要方式。但在抵押貸款中，小微企業(yè)可用于抵押的物件少，抵押物件的折扣率高，資產(chǎn)評(píng)估中介服務(wù)不規(guī)范、隨意性很大，給小微企業(yè)抵押貸款帶來了重重障礙（朱莉，2012）。因此出現(xiàn)了銀行“惜款”局面。

（二）小微企業(yè)傳統(tǒng)融資模式缺陷的成因

不完全契約條件下銀企間利益訴求的非一致性。在不完全契約條件下（銀企間簽訂契約隨交易時(shí)間延續(xù)而展開，不斷修正的契約關(guān)系），借貸雙方存在著利益的沖突，委托和代理的利益是不一致的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體均會(huì)按自利最大化的原則指導(dǎo)自己行為。由于商業(yè)銀行和小微企業(yè)各主體的目標(biāo)函數(shù)的非一致性，并且在此種融資模式中缺乏有效的激勵(lì)，很難使商業(yè)銀行與小微企業(yè)利益訴求相一致。因商業(yè)銀行利益訴求為可控風(fēng)險(xiǎn)下貸款收益最大化，且信用與償還能力不足，小微企業(yè)逐漸被排擠出提供融資范圍內(nèi)，即便獲取貸款也將付出高額的融資成本以補(bǔ)償商業(yè)銀行可放貸給大型企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。

非對(duì)稱信息契約中交易成本的高企。傳統(tǒng)融資模式下的小微企業(yè)與商業(yè)銀行存在著信息的不對(duì)稱，由于雙方處于不對(duì)稱信息契約下。此不對(duì)稱信息契約的交易成本過高阻礙了小微企業(yè)與商業(yè)銀行簽訂契約的可行性。此不對(duì)稱契約下交易成本居高可從“絕對(duì)”與“相對(duì)”予以體現(xiàn)。“絕對(duì)”交易成本居高，由于小微企業(yè)自身因素，導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸獲取小微企業(yè)的信息交易成本過高，則所獲得的利潤(rùn)無(wú)法彌補(bǔ)該成本。因此，無(wú)法甄別出小微企業(yè)信用狀況，無(wú)法對(duì)滿足條件的小微企業(yè)予以融資支持。

政府機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)職能弱化。在傳統(tǒng)融資模式中，小微企業(yè)融資多是與商業(yè)銀行的雙邊契約關(guān)系，忽視了政府與擔(dān)保機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)融資中的重要作用。政府可通過自身外部力量，獲取更多隱性信息，供融資參考。這將有效解決小微企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱。同時(shí)，引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)可進(jìn)一步緩解小微企業(yè)由信息不對(duì)稱引起的融資難問題。建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)在為小微企業(yè)提供信用擔(dān)保時(shí)獲得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，促進(jìn)小微企業(yè)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展。因此，有必要設(shè)計(jì)一種新型融資模式，來解決因傳統(tǒng)融資模式中缺陷造成的小微企業(yè)融資難問題，同時(shí)為小微企業(yè)良性發(fā)展供穩(wěn)定的融資。

三方主體契約式參與融資模式的構(gòu)建

本文提出的新型融資模式中，通過明確政府、擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民間融資機(jī)構(gòu)三方在小微企業(yè)融資中職責(zé)與作用，建立三方主體契約式參與模式，緩解小微企業(yè)融資難問題，如圖1所示。

（一）地方政府—三方模式的主導(dǎo)方與監(jiān)督方

政府機(jī)構(gòu)作為三方主體契約式參與的一方，在政府與小微企業(yè)契約關(guān)系中，政府將發(fā)揮獲取“隱性”信息能力。通過政府信息平臺(tái)，提供具有權(quán)威性的小微企業(yè)信息，緩解銀企間信息不對(duì)稱程度。并且，由于政府機(jī)構(gòu)自身權(quán)利與義務(wù)的原因，使得政府機(jī)構(gòu)處于“主導(dǎo)”地位。這將有力保證具體政策與法規(guī)的實(shí)行，有利于政府防控產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與做出系統(tǒng)性決策，保證此融資模式良性發(fā)展。

同時(shí)，地方性小微企業(yè)的良性發(fā)展，可有效帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也符合地方政府的利益訴求。但地方政府囿于財(cái)力不足，無(wú)法直接對(duì)小微企業(yè)提供融資（李日新，2012）。因此，政府機(jī)構(gòu)應(yīng)加入此新型融資模式中，為當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)發(fā)展提供必要資金支持。

在具體構(gòu)建中，政府作為三方契約式參與的主體一方可分為兩階段構(gòu)建。在新型融資模式構(gòu)建初階段，政府通過自身優(yōu)勢(shì)，甄別小微企業(yè)信譽(yù)與發(fā)展?jié)摿ΑＲ龑?dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為具有信譽(yù)優(yōu)良，發(fā)展?jié)摿Φ男∥⑵髽I(yè)予以信用擔(dān)保；并通過政府主導(dǎo)的信用評(píng)級(jí)與詳細(xì)審核引入專業(yè)素質(zhì)高，風(fēng)險(xiǎn)低信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民營(yíng)融資機(jī)構(gòu)。endprint

（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)—三方模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方與跟蹤反饋方

由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小微企業(yè)和民間融資機(jī)構(gòu)的多變契約關(guān)系，將有效解決小微企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱程度。其作用機(jī)理為：擔(dān)保機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)雙邊契約關(guān)系，由于自身利益訴求，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將更加切實(shí)的評(píng)估企業(yè)的盈利能力、償債能力，對(duì)項(xiàng)目投資預(yù)期的報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投資回收期等做出更準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此民間融資機(jī)構(gòu)的引入將有效的減少事前信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇，緩解小微企業(yè)貸款利率偏高或嚴(yán)格控制貸款數(shù)額現(xiàn)象。

（三）民間融資機(jī)構(gòu)—三方模式的信貸方

研究表明我國(guó)小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是：企業(yè)內(nèi)部融資比例在融資結(jié)構(gòu)中偏大，有71.81%的小微企業(yè)將“內(nèi)部積累”作為主要資金來源，通過銀行貸款獲得所需資金的僅占11.41%。從對(duì)江蘇中小企業(yè)調(diào)研的數(shù)據(jù)看，小微企業(yè)內(nèi)部融資比例高達(dá)90%以上，即使是發(fā)達(dá)地區(qū)這一比例也在80%左右。因此，盡管小微企業(yè)客戶融資需求量很大，但其中83%的融資是通過民間借貸來實(shí)現(xiàn)的，通過銀行融資的部分尚不足20%。因此民間機(jī)構(gòu)的引入將有效解決目前融資機(jī)構(gòu)不合理問題（李志強(qiáng)，2012）。

民間融資機(jī)構(gòu)作為三方契約式參與的主體一方的引入可發(fā)揮“熟人效應(yīng)”，發(fā)揮對(duì)當(dāng)?shù)氐男∥⑵髽I(yè)所有者“有更多的了解”優(yōu)勢(shì)，降低小微企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱程度（李志強(qiáng)，2012）。并且在此新型融資模式中，由于有政府與民間融資機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民間融資機(jī)構(gòu)間契約關(guān)系。在政府金融監(jiān)管下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)滿足條件的小微企業(yè)提供信用擔(dān)保，將有效降低風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。這將給融資機(jī)構(gòu)帶來收益，并進(jìn)一步吸引民間融資機(jī)構(gòu)加入新型融資模式，為小微企業(yè)融資提供持續(xù)性融資支持。

三方主體契約式參與融資模式的保障機(jī)制

（一）優(yōu)化政策和法律環(huán)境以確立風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制

在此融資模式初期，落實(shí)各項(xiàng)優(yōu)惠與補(bǔ)償政策。政府建立基金，注資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為資源利用率高、創(chuàng)新性好的小微企業(yè)擔(dān)保；在中長(zhǎng)期交予擔(dān)保機(jī)構(gòu)與融資機(jī)構(gòu)提供融資。政府應(yīng)對(duì)參加此新型融資模式的小微企業(yè)減免信貸相關(guān)的各種稅費(fèi)，簡(jiǎn)化相關(guān)申報(bào)程序，使補(bǔ)償資金切實(shí)落實(shí)到位。

同時(shí)，優(yōu)化政務(wù)和司法環(huán)境。參加此新型融資模式的小微企業(yè)，應(yīng)減少其抵押登記手續(xù)，縮短抵押登記時(shí)間，降低評(píng)估登記收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。通過立法，出臺(tái)諸相關(guān)的法律法規(guī)，承認(rèn)其合法地位，以保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間（祝健，2013）。

（二）明確契約參與方權(quán)利與義務(wù)并強(qiáng)化戰(zhàn)略規(guī)劃和示范效應(yīng)

需認(rèn)真審核加入新型融資模式的民間融資機(jī)構(gòu)，規(guī)范新型融資模式中的民間融資機(jī)構(gòu)行為，明確借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)以減少糾紛，使新型融資模式中民間借貸有法可依，有章可循，便于建立正常的民間融資秩序，切實(shí)地拓寬小微企業(yè)的融資渠道。

同時(shí)，在此融資模式中，民間融資需要對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)行長(zhǎng)久規(guī)劃，與通過審核的小微企業(yè)形成長(zhǎng)久信貸關(guān)系，為小微企業(yè)良性發(fā)展提供持續(xù)資金，同時(shí)促進(jìn)自身的良性發(fā)展。發(fā)展效益好的民間融資機(jī)構(gòu)應(yīng)予以示范效應(yīng)，可獲得政策優(yōu)惠和稅收減免。

（三）構(gòu)建擔(dān)保機(jī)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相適應(yīng)的機(jī)制

新型融資模式中，各地區(qū)需結(jié)合自身的實(shí)際情況，面向小微企業(yè)建立融資綜合擔(dān)保中心。其主要職責(zé)充當(dāng)小微企業(yè)和融資機(jī)構(gòu)之間的橋梁，將信息不對(duì)稱引起的融資困難加以規(guī)避。在面向小微企業(yè)，應(yīng)廣泛收集小微企業(yè)融資需求信息，采用靈活對(duì)接的方式為小微企業(yè)提供融資通道、資產(chǎn)管理、信用擔(dān)保等專業(yè)化金融服務(wù)。在面向融資機(jī)構(gòu)時(shí)，需對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳盡測(cè)算，并提供信用調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估、法律咨詢等綜合性服務(wù)。融資服務(wù)中心關(guān)鍵在于構(gòu)建完善的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、管理機(jī)制和信息資源庫(kù)，同時(shí)完善小微企業(yè)信用體系建設(shè)。

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（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)—三方模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方與跟蹤反饋方

由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小微企業(yè)和民間融資機(jī)構(gòu)的多變契約關(guān)系，將有效解決小微企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱程度。其作用機(jī)理為：擔(dān)保機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)雙邊契約關(guān)系，由于自身利益訴求，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將更加切實(shí)的評(píng)估企業(yè)的盈利能力、償債能力，對(duì)項(xiàng)目投資預(yù)期的報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投資回收期等做出更準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此民間融資機(jī)構(gòu)的引入將有效的減少事前信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇，緩解小微企業(yè)貸款利率偏高或嚴(yán)格控制貸款數(shù)額現(xiàn)象。

（三）民間融資機(jī)構(gòu)—三方模式的信貸方

研究表明我國(guó)小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是：企業(yè)內(nèi)部融資比例在融資結(jié)構(gòu)中偏大，有71.81%的小微企業(yè)將“內(nèi)部積累”作為主要資金來源，通過銀行貸款獲得所需資金的僅占11.41%。從對(duì)江蘇中小企業(yè)調(diào)研的數(shù)據(jù)看，小微企業(yè)內(nèi)部融資比例高達(dá)90%以上，即使是發(fā)達(dá)地區(qū)這一比例也在80%左右。因此，盡管小微企業(yè)客戶融資需求量很大，但其中83%的融資是通過民間借貸來實(shí)現(xiàn)的，通過銀行融資的部分尚不足20%。因此民間機(jī)構(gòu)的引入將有效解決目前融資機(jī)構(gòu)不合理問題（李志強(qiáng)，2012）。

民間融資機(jī)構(gòu)作為三方契約式參與的主體一方的引入可發(fā)揮“熟人效應(yīng)”，發(fā)揮對(duì)當(dāng)?shù)氐男∥⑵髽I(yè)所有者“有更多的了解”優(yōu)勢(shì)，降低小微企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱程度（李志強(qiáng)，2012）。并且在此新型融資模式中，由于有政府與民間融資機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民間融資機(jī)構(gòu)間契約關(guān)系。在政府金融監(jiān)管下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)滿足條件的小微企業(yè)提供信用擔(dān)保，將有效降低風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。這將給融資機(jī)構(gòu)帶來收益，并進(jìn)一步吸引民間融資機(jī)構(gòu)加入新型融資模式，為小微企業(yè)融資提供持續(xù)性融資支持。

三方主體契約式參與融資模式的保障機(jī)制

（一）優(yōu)化政策和法律環(huán)境以確立風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制

在此融資模式初期，落實(shí)各項(xiàng)優(yōu)惠與補(bǔ)償政策。政府建立基金，注資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為資源利用率高、創(chuàng)新性好的小微企業(yè)擔(dān)保；在中長(zhǎng)期交予擔(dān)保機(jī)構(gòu)與融資機(jī)構(gòu)提供融資。政府應(yīng)對(duì)參加此新型融資模式的小微企業(yè)減免信貸相關(guān)的各種稅費(fèi)，簡(jiǎn)化相關(guān)申報(bào)程序，使補(bǔ)償資金切實(shí)落實(shí)到位。

同時(shí)，優(yōu)化政務(wù)和司法環(huán)境。參加此新型融資模式的小微企業(yè)，應(yīng)減少其抵押登記手續(xù)，縮短抵押登記時(shí)間，降低評(píng)估登記收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。通過立法，出臺(tái)諸相關(guān)的法律法規(guī)，承認(rèn)其合法地位，以保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間（祝健，2013）。

（二）明確契約參與方權(quán)利與義務(wù)并強(qiáng)化戰(zhàn)略規(guī)劃和示范效應(yīng)

需認(rèn)真審核加入新型融資模式的民間融資機(jī)構(gòu)，規(guī)范新型融資模式中的民間融資機(jī)構(gòu)行為，明確借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)以減少糾紛，使新型融資模式中民間借貸有法可依，有章可循，便于建立正常的民間融資秩序，切實(shí)地拓寬小微企業(yè)的融資渠道。

同時(shí)，在此融資模式中，民間融資需要對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)行長(zhǎng)久規(guī)劃，與通過審核的小微企業(yè)形成長(zhǎng)久信貸關(guān)系，為小微企業(yè)良性發(fā)展提供持續(xù)資金，同時(shí)促進(jìn)自身的良性發(fā)展。發(fā)展效益好的民間融資機(jī)構(gòu)應(yīng)予以示范效應(yīng)，可獲得政策優(yōu)惠和稅收減免。

（三）構(gòu)建擔(dān)保機(jī)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相適應(yīng)的機(jī)制

新型融資模式中，各地區(qū)需結(jié)合自身的實(shí)際情況，面向小微企業(yè)建立融資綜合擔(dān)保中心。其主要職責(zé)充當(dāng)小微企業(yè)和融資機(jī)構(gòu)之間的橋梁，將信息不對(duì)稱引起的融資困難加以規(guī)避。在面向小微企業(yè)，應(yīng)廣泛收集小微企業(yè)融資需求信息，采用靈活對(duì)接的方式為小微企業(yè)提供融資通道、資產(chǎn)管理、信用擔(dān)保等專業(yè)化金融服務(wù)。在面向融資機(jī)構(gòu)時(shí)，需對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳盡測(cè)算，并提供信用調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估、法律咨詢等綜合性服務(wù)。融資服務(wù)中心關(guān)鍵在于構(gòu)建完善的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、管理機(jī)制和信息資源庫(kù)，同時(shí)完善小微企業(yè)信用體系建設(shè)。

參考文獻(xiàn)：

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（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)—三方模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方與跟蹤反饋方

由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小微企業(yè)和民間融資機(jī)構(gòu)的多變契約關(guān)系，將有效解決小微企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱程度。其作用機(jī)理為：擔(dān)保機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)雙邊契約關(guān)系，由于自身利益訴求，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將更加切實(shí)的評(píng)估企業(yè)的盈利能力、償債能力，對(duì)項(xiàng)目投資預(yù)期的報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投資回收期等做出更準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此民間融資機(jī)構(gòu)的引入將有效的減少事前信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇，緩解小微企業(yè)貸款利率偏高或嚴(yán)格控制貸款數(shù)額現(xiàn)象。

（三）民間融資機(jī)構(gòu)—三方模式的信貸方

研究表明我國(guó)小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是：企業(yè)內(nèi)部融資比例在融資結(jié)構(gòu)中偏大，有71.81%的小微企業(yè)將“內(nèi)部積累”作為主要資金來源，通過銀行貸款獲得所需資金的僅占11.41%。從對(duì)江蘇中小企業(yè)調(diào)研的數(shù)據(jù)看，小微企業(yè)內(nèi)部融資比例高達(dá)90%以上，即使是發(fā)達(dá)地區(qū)這一比例也在80%左右。因此，盡管小微企業(yè)客戶融資需求量很大，但其中83%的融資是通過民間借貸來實(shí)現(xiàn)的，通過銀行融資的部分尚不足20%。因此民間機(jī)構(gòu)的引入將有效解決目前融資機(jī)構(gòu)不合理問題（李志強(qiáng)，2012）。

民間融資機(jī)構(gòu)作為三方契約式參與的主體一方的引入可發(fā)揮“熟人效應(yīng)”，發(fā)揮對(duì)當(dāng)?shù)氐男∥⑵髽I(yè)所有者“有更多的了解”優(yōu)勢(shì)，降低小微企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱程度（李志強(qiáng)，2012）。并且在此新型融資模式中，由于有政府與民間融資機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民間融資機(jī)構(gòu)間契約關(guān)系。在政府金融監(jiān)管下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)滿足條件的小微企業(yè)提供信用擔(dān)保，將有效降低風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。這將給融資機(jī)構(gòu)帶來收益，并進(jìn)一步吸引民間融資機(jī)構(gòu)加入新型融資模式，為小微企業(yè)融資提供持續(xù)性融資支持。

三方主體契約式參與融資模式的保障機(jī)制

（一）優(yōu)化政策和法律環(huán)境以確立風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制

在此融資模式初期，落實(shí)各項(xiàng)優(yōu)惠與補(bǔ)償政策。政府建立基金，注資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為資源利用率高、創(chuàng)新性好的小微企業(yè)擔(dān)保；在中長(zhǎng)期交予擔(dān)保機(jī)構(gòu)與融資機(jī)構(gòu)提供融資。政府應(yīng)對(duì)參加此新型融資模式的小微企業(yè)減免信貸相關(guān)的各種稅費(fèi)，簡(jiǎn)化相關(guān)申報(bào)程序，使補(bǔ)償資金切實(shí)落實(shí)到位。

同時(shí)，優(yōu)化政務(wù)和司法環(huán)境。參加此新型融資模式的小微企業(yè)，應(yīng)減少其抵押登記手續(xù)，縮短抵押登記時(shí)間，降低評(píng)估登記收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。通過立法，出臺(tái)諸相關(guān)的法律法規(guī)，承認(rèn)其合法地位，以保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間（祝健，2013）。

（二）明確契約參與方權(quán)利與義務(wù)并強(qiáng)化戰(zhàn)略規(guī)劃和示范效應(yīng)

需認(rèn)真審核加入新型融資模式的民間融資機(jī)構(gòu)，規(guī)范新型融資模式中的民間融資機(jī)構(gòu)行為，明確借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)以減少糾紛，使新型融資模式中民間借貸有法可依，有章可循，便于建立正常的民間融資秩序，切實(shí)地拓寬小微企業(yè)的融資渠道。

同時(shí)，在此融資模式中，民間融資需要對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)行長(zhǎng)久規(guī)劃，與通過審核的小微企業(yè)形成長(zhǎng)久信貸關(guān)系，為小微企業(yè)良性發(fā)展提供持續(xù)資金，同時(shí)促進(jìn)自身的良性發(fā)展。發(fā)展效益好的民間融資機(jī)構(gòu)應(yīng)予以示范效應(yīng)，可獲得政策優(yōu)惠和稅收減免。

（三）構(gòu)建擔(dān)保機(jī)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相適應(yīng)的機(jī)制

新型融資模式中，各地區(qū)需結(jié)合自身的實(shí)際情況，面向小微企業(yè)建立融資綜合擔(dān)保中心。其主要職責(zé)充當(dāng)小微企業(yè)和融資機(jī)構(gòu)之間的橋梁，將信息不對(duì)稱引起的融資困難加以規(guī)避。在面向小微企業(yè)，應(yīng)廣泛收集小微企業(yè)融資需求信息，采用靈活對(duì)接的方式為小微企業(yè)提供融資通道、資產(chǎn)管理、信用擔(dān)保等專業(yè)化金融服務(wù)。在面向融資機(jī)構(gòu)時(shí)，需對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳盡測(cè)算，并提供信用調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估、法律咨詢等綜合性服務(wù)。融資服務(wù)中心關(guān)鍵在于構(gòu)建完善的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、管理機(jī)制和信息資源庫(kù)，同時(shí)完善小微企業(yè)信用體系建設(shè)。

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7.李強(qiáng)，劉靜.微型企業(yè)突破融資瓶頸的思考與分析—以四川省為例[J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2012（6）

8.李日新.小微企業(yè)融資合作聯(lián)盟的激勵(lì)相容機(jī)制設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)控制[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2012（10）

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10.祝健，沙偉婧.發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群是降低小微企業(yè)融資成本的新思路[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2013（4）

11.馮嵐，呂金記.中小企業(yè)金融體系不足與民間融資突圍路徑選擇[J].上海金融，2012（9）

12.李建軍，胡鳳云.中國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、融資成本與影子信貸市場(chǎng)發(fā)展[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2013（5）

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