余豐慧

解決小微企業(yè)融資難問題，出路在于改革。當務之急是減輕企業(yè)負擔、減少政府干預。開展整頓“亂收費”行動，堅決取消不合法、不合理的收費基金項目，尤其要看住加重小微企業(yè)負擔的亂伸的“手”。使得中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行。

在定向降準政策所釋放的數(shù)千億元資金中，到底有多少流向小微、三農等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)？目前實際效果可能尚未達到預期。

從幾個跡象可以窺見一斑。央行定向降準的路徑是，釋放的信貸資金是從商業(yè)銀行在央行的法定準備金賬戶里先直接進入到商業(yè)銀行在央行的超額準備金賬戶里，然后，商業(yè)銀行再通過放貸進入到三農、小微企業(yè)賬戶里。按照這個路徑，定向降準后銀行貸款應該有所增加，但卻呈現(xiàn)出相反的情況。7月信貸新增規(guī)模較大幅度下降，尚未出爐的8月數(shù)據(jù)似乎也不樂觀，9月份銀行放貸積極性似乎并不高漲。這種情況直接反映在小微企業(yè)上就是，小微企業(yè)貸款難、融資難、融資貴問題沒有根本解決，個別地區(qū)有所加劇。

央行通過定向降準將資金給了商業(yè)銀行，商業(yè)銀行貸款增加不多，小微企業(yè)沒有獲得定向降準的資金。一個問題就提了出來，定向降準的資金去哪兒了？主要環(huán)節(jié)應該在商業(yè)銀行這里。央行肯定將定向降準的資金釋放給了商業(yè)銀行。商業(yè)銀行理應按照定向降準確定的方向貸給小微企業(yè)。而商業(yè)銀行卻不愿意貸，小微企業(yè)也沒有獲得定向降準資金。那么，定向降準資金肯定在商業(yè)銀行里或者商業(yè)銀行將資金使用到其他用途上。

定向降準的資金說到底還是商業(yè)銀行自己的資金，只不過是被央行按照法定準備金要求鎖定了。央行定向降準從資金上來說，是將銀行資金在央行賬戶上被鎖定凍結的資金解凍給商業(yè)銀行而已。這些資金歸根結底是商業(yè)銀行吸收存款人的資金，這決定了其資金是有存款利息成本的。

因此，商業(yè)銀行不會讓定向降準的資金躺在自己賬戶上睡大覺而賠本。定向降準的資金不給小微企業(yè)，肯定用在了更安全、獲利更大項目上。事實已經(jīng)充分證明了定向降準時筆者的預言。定向降準的資金被銀行用于在金融體系里空轉倒騰牟利。金融機構把定向降準的資金統(tǒng)一劃給總部，總部進行批發(fā)性同業(yè)拆借、購買理財產(chǎn)品甚至信托產(chǎn)品或者其他金融系統(tǒng)內投資來賺取利潤。一句話，定向降準釋放的幾千億資金一部分在金融系統(tǒng)內部空轉投機炒作牟利。這就是一位農信社人士說：“對銀行而言，雖然賺得不多，但基本等同于無風險收益。重要的是，每一分錢存款都要付利息，錢不‘轉起來我們怎么辦？”

另外一個使用方向是流入到了房地產(chǎn)領域和地方融資平臺領域。一是通過同業(yè)合作、信托、證券、基金等平臺將定向降準資金投放到了國家限制的地方政府融資平臺公司及房地產(chǎn)企業(yè)。二是一部分資金放給小微企業(yè)后，小微企業(yè)將資金高息貸款給房地產(chǎn)企業(yè)和地方融資平臺謀取高利。

銀行不愿意將定向降準資金放給小微企業(yè)，根本責任似乎不在銀行本身。有監(jiān)測指數(shù)顯示，目前小微企業(yè)整體信用狀況處在下滑階段，資產(chǎn)質量壓力相對較大。小微企業(yè)財務狀況有所下滑，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性略有下降，綜合管理水平無明顯改善跡象。在這種情況下，哪家金融機構也不敢貸款。強迫銀行貸款，不僅埋下貸款風險隱患，而且對不景氣的小微企業(yè)也并不是好事。

資本包括金融資本的天性是追求高回報、高利潤的。哪個行業(yè)利潤回報高必將流向哪里。這十幾年來，資本資金蜂擁而流入房地產(chǎn)領域，就是因為地產(chǎn)和房產(chǎn)領域存在的暴利原因。這個巨大的暴利足以將所有資本包括金融資本都吸引過去，足以吸干實體經(jīng)濟的資金血液。反過來說，如果實體經(jīng)濟能夠有宛如房地產(chǎn)行業(yè)的利潤回報，那么，資本資金包括金融資本、信貸資金都將蜂擁而去，根本不需要什么定向降準。

筆者多次強調，解決小微企業(yè)融資難問題，除了完善金融體系外，主要還應該解決好小微企業(yè)本身存在的問題。出路在于改革。圍繞讓市場在資源配置中起決定性作用總要求，當務之急是減輕企業(yè)負擔、減少政府干預，開展整頓“亂收費”行動，堅決取消不合法、不合理的收費基金項目，尤其要看住加重小微企業(yè)負擔的亂伸的“手”。徹底激活民間資本的內生動力，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行，將其市場活力徹底激發(fā)起來。

這些內生機制形成后，實體經(jīng)濟，實體企業(yè)包括中小微企業(yè)將會成為最賺錢的行業(yè)，就會成為香餑餑。銀行信貸資金就會不請自來、蜂擁而至。endprint