摘 要：目前科技型中小企業(yè)出現(xiàn)融資難不僅僅是我國(guó)的特有情況，實(shí)際上也是國(guó)際上的難題，這已經(jīng)成為科技型中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要瓶頸。而VC投資機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)則有效的填補(bǔ)了科技型中小企業(yè)的融資空白，促進(jìn)了中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文研究的重點(diǎn)是分析VC的投資偏好對(duì)科技型中小企業(yè)融資的影響，在此基礎(chǔ)上提出科技型中小企業(yè)的完善措施。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；科技型中小企業(yè)；融資

一、引言

近些年，我國(guó)開始全面實(shí)行經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型，有傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型企業(yè)開始向知識(shí)密集型企業(yè)發(fā)展，并且依托科研機(jī)構(gòu)，大學(xué)校園，在全國(guó)地區(qū)建立了各種科技產(chǎn)業(yè)園，從而大力推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。比如在楊浦地區(qū)，就成了國(guó)家科技興市的重要陣地，同時(shí)也成為上海地區(qū)構(gòu)建知識(shí)創(chuàng)新的核心引擎。相對(duì)而言，同樣屬于上海的松江科技園區(qū)在知識(shí)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型方面則明顯落后于楊浦地區(qū)，這兩種存在明顯差異的科技型中小企業(yè)集中產(chǎn)業(yè)園的發(fā)展現(xiàn)狀，正是本文研究VC風(fēng)險(xiǎn)投資影響差異的樣本，然后在此基礎(chǔ)上提出科技型中小企業(yè)的未來發(fā)展方向，從而讓科技型中小企業(yè)能夠更好的吸引VC風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、研究VC投資影響差異性模型構(gòu)建

自從我國(guó)改革開放以來，在科技興國(guó)觀念的指引下，我國(guó)科技型中小企業(yè)的發(fā)展速度在過去的幾十年里要明顯快過我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的平均水平，如今已經(jīng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為活躍的生力軍，目前我國(guó)存在的諸多大型跨國(guó)公司都基本上是由過去的科技型中小企業(yè)逐步發(fā)展而來，但是由于金融相關(guān)制度的限制，我國(guó)科技型中小企業(yè)在發(fā)展過程中，由于自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力相對(duì)較差，所以科技型中小企業(yè)出現(xiàn)倒閉的情況也非常多。

1.行業(yè)成長(zhǎng)性

科技型中小企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中，首先是創(chuàng)業(yè)者會(huì)進(jìn)入某一個(gè)行業(yè)，或者已經(jīng)在某一個(gè)行業(yè)開始進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，而這個(gè)行業(yè)的選擇無(wú)疑是最具戰(zhàn)略性的環(huán)節(jié)。如果創(chuàng)業(yè)者從一開始選擇的行業(yè)在未來的發(fā)展前景很暗淡，那么投入再多資金那也無(wú)益。所以VC投資對(duì)于選擇的投資對(duì)象，首先就要考慮這個(gè)科技型中小企業(yè)所在行業(yè)的未來發(fā)展。一個(gè)企業(yè)能否占據(jù)行業(yè)的未來優(yōu)勢(shì)對(duì)于企業(yè)的成長(zhǎng)無(wú)疑起到至關(guān)重要的作用。所以VC投資在做出投資決策之前會(huì)對(duì)中小企業(yè)企業(yè)正處于行業(yè)的生命周期以及行業(yè)盈利性及對(duì)其他行業(yè)的依賴程度，行業(yè)替代可能性等諸多層面進(jìn)行充分考慮，所以行業(yè)成長(zhǎng)性無(wú)疑成為VC投資重要的思考因素。

2.區(qū)域投資環(huán)境

根據(jù)對(duì)近幾十年VC投資機(jī)構(gòu)的偏好來看，VC投資機(jī)構(gòu)更喜歡將資金投向那些具有良好的區(qū)域環(huán)境，因?yàn)樵谶@些環(huán)境中，科技型中小企業(yè)往往能夠得到更多政策的扶持，比如在楊浦區(qū)和浦東新區(qū)這兩個(gè)區(qū)域環(huán)境，都受到了國(guó)家政策的扶持，而且非常健全。但是這些地區(qū)相對(duì)于上海更為偏遠(yuǎn)的郊區(qū)，在優(yōu)惠政策的扶持力度上往往會(huì)稍遜一籌。所以從吸引VC投資來看，那些較為偏遠(yuǎn)的郊區(qū)則具有一定的優(yōu)勢(shì)，會(huì)影響VC投資機(jī)構(gòu)的投資決策。通常一個(gè)區(qū)域投資環(huán)境主要內(nèi)容包括融資政策的支持、場(chǎng)地的支持以及稅收優(yōu)惠政策等。

3.管理團(tuán)隊(duì)和管理能力

作為科技型中小企業(yè)，由于人員綜合素質(zhì)相對(duì)較高，所以管理團(tuán)隊(duì)的綜合能力則相對(duì)于勞動(dòng)密集型企業(yè)來說顯然更高，而且管理模式也更接近現(xiàn)代化。雖然人力資源和管理模式相對(duì)先進(jìn)，但是在資金方面往往會(huì)受到一定的限制，而對(duì)于某些科技型中小企業(yè)而言，也會(huì)受到人才和管理以及技術(shù)等諸多方面的限制。如果一個(gè)科技型中小企業(yè)沒有優(yōu)秀的科技型人才隊(duì)伍，那么在管理水平上和科技創(chuàng)新能力方面就會(huì)受到一定的限制，那么對(duì)于VC投資機(jī)構(gòu)來說，往往就會(huì)需要進(jìn)行認(rèn)真考慮是否投資。目前對(duì)于科技型中小企業(yè)的團(tuán)隊(duì)管理能力主要的衡量因素方面，包括了信息化水平和優(yōu)秀人員的規(guī)模等。

4.技術(shù)開發(fā)能力

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，科技創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)是科技型中小企業(yè)賴以生存的重要途徑，也是提升中小企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。對(duì)于科技型中小企業(yè)來說，企業(yè)的未來發(fā)展更多依靠企業(yè)的高新技術(shù)開發(fā)能力和應(yīng)用能力。企業(yè)所擁有的核心技術(shù)以及高新專利技術(shù)則是企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)，可持續(xù)發(fā)展必須要基于技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新為前提?？萍夹推髽I(yè)想要可持續(xù)發(fā)展，就需要以持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，只有如此才能夠?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

針對(duì)上面四種重要的影響因素，可以針對(duì)楊浦地區(qū)和松江地區(qū)的科技型中小企業(yè)吸引VC投資的情況構(gòu)建多元回歸分析模型：Ability=β0（常數(shù)項(xiàng)）+β1industry+β2region+β3mangent+ β4technology+ц，其中ц為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

三、VC投資影響的差異性研究

為了更加有效的研究科技型中小企業(yè)受到VC投資影響的差異型，所以結(jié)合楊浦地區(qū)和松江地區(qū)的科技型中小企業(yè)在吸引VC投資情況的基礎(chǔ)上構(gòu)建一個(gè)多元回歸分析模型，從而提升分析結(jié)果的準(zhǔn)確度。

1.數(shù)據(jù)收集

在數(shù)據(jù)收集階段，主要是通過問卷調(diào)查的方式對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行采集，采集的范圍主要包括上海市松江區(qū)和楊浦區(qū)成立的多家科技型中小企業(yè)。入選本次研究的樣本數(shù)據(jù)主要依據(jù)下面幾點(diǎn)：第一，注冊(cè)地點(diǎn)分別是上海楊浦區(qū)和松江區(qū)。第二，是近三年在這兩個(gè)區(qū)域注冊(cè)，并擁有一定的科技人員，同時(shí)擁有自主產(chǎn)權(quán)或者專有技術(shù)以及先進(jìn)知識(shí)的企業(yè)。第三，通過科技創(chuàng)新活動(dòng)向市場(chǎng)提供產(chǎn)品或者高科技服務(wù)的中小企業(yè)。其問卷的主要形式是采用選擇題的方式進(jìn)行信息收集，然后通過每個(gè)選擇項(xiàng)所占百分比形成統(tǒng)計(jì)分析所需要的樣本數(shù)據(jù)。

2.樣本數(shù)據(jù)特征

本次調(diào)查的有效樣本主要是松江和楊浦兩個(gè)地區(qū)的企業(yè)，選擇的分析數(shù)據(jù)主要包括了幾個(gè)方面的內(nèi)容：第一，所屬的行業(yè)，主要包括了電子和信息以及新能源、新材料和高科技服務(wù)等不同行業(yè)。第二，企業(yè)創(chuàng)辦人員的綜合素質(zhì)。并從大學(xué)生、碩士生以及博士等不同學(xué)歷進(jìn)行了調(diào)查，同時(shí)也從是否定留學(xué)人員以及高等院校創(chuàng)辦進(jìn)行了調(diào)查分析。第三，對(duì)公司的信息化程度進(jìn)行了調(diào)研，并從局域網(wǎng)規(guī)模和沒有采用局域網(wǎng)這兩個(gè)層面進(jìn)行了分析。第四，調(diào)研了企業(yè)的人員規(guī)模，其中100人一下的企業(yè)有16個(gè)，占比38%，而500人以上的則有12個(gè)，占比31%，從100到500人之間的則有12個(gè)，同樣占比是31%。第五，對(duì)這些企業(yè)的技術(shù)人員的平均學(xué)歷水平進(jìn)行了調(diào)查，其中本科水平有18個(gè)，占比45%，碩士水平則有19個(gè)，占比47.5%，博士水平則有3個(gè)，占比7.5%。除此之外，還對(duì)這些企業(yè)的技術(shù)和研發(fā)的投入情況以及核心技術(shù)水平以及研發(fā)人員的培訓(xùn)交流等情況進(jìn)行了調(diào)查分析。

3.提升科技型中小企業(yè)增加對(duì)VC投資吸引能力的措施

根據(jù)對(duì)回歸結(jié)構(gòu)的分析可以發(fā)現(xiàn)，在管理團(tuán)隊(duì)和管理模式這個(gè)變量選項(xiàng)，在吸引VC投資能力方面影響最大，也就是說VC 投資機(jī)構(gòu)在選擇科技型中小企業(yè)投資標(biāo)的重要參考因素就是從創(chuàng)業(yè)人員的背景和素質(zhì)，以及當(dāng)前企業(yè)的信息化管理水平以及人員的規(guī)模等要素。

從上面的分析可以得出，楊浦區(qū)作為知識(shí)密集型的高科技園區(qū)，周邊覆蓋了眾多的高等院校，比如復(fù)旦、同濟(jì)以及交通大學(xué)等，這些高等學(xué)府能夠?yàn)檫@些高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)中的眾多中小企業(yè)輸送大量的創(chuàng)新性高科技人才，從人才的吸引能力上來看，楊浦地區(qū)顯然要優(yōu)于松江區(qū)。與此同時(shí)，從國(guó)家政策的角度上來看，楊浦區(qū)林立的眾多高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)都屬于國(guó)家級(jí)重點(diǎn)培養(yǎng)對(duì)象，因此在很多政策上的優(yōu)惠程度都要好于松江地區(qū)，因此楊浦地區(qū)的科技型中小企業(yè)對(duì)于VC投資機(jī)構(gòu)的吸引能力要明顯的高于松江地區(qū)。

從對(duì)松江區(qū)和楊浦區(qū)在吸引VC投資能力方面的差異的主要因素來看，要想提升科技型中小企業(yè)對(duì)VC投資機(jī)構(gòu)的吸引力，那就需要從下面幾個(gè)方面著手完善。

第一，科技型中小企業(yè)的創(chuàng)始人或者領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)有著一定的人格魅力。也就是說創(chuàng)始人或者管理團(tuán)隊(duì)其綜合素質(zhì)相對(duì)較強(qiáng)，并且有著強(qiáng)大心臟，以及堅(jiān)強(qiáng)的毅力，能夠應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的各種困難，或者在該行業(yè)中，已經(jīng)經(jīng)歷過成功的創(chuàng)業(yè)家，或者有著成功的經(jīng)驗(yàn)和歷史，這樣的科技型中小企業(yè)在吸引VC投資能力上則相對(duì)較強(qiáng)。

第二，加強(qiáng)信息化管理。對(duì)于VC投資機(jī)構(gòu)來說，信息化的建設(shè)不僅僅是一項(xiàng)高科技技術(shù)的應(yīng)用，同時(shí)也是管理現(xiàn)代化的重要體現(xiàn)，特別是這些科技型中小企業(yè)在所有的業(yè)務(wù)流程方面是否實(shí)現(xiàn)信息化十分關(guān)鍵，因?yàn)檫@對(duì)于提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及管理效率都起到了至關(guān)重要的作用，而管理水平的高低，對(duì)于企業(yè)的未來成長(zhǎng)自然也會(huì)產(chǎn)生極大的影響，所以科技型中小企業(yè)想要吸引VC投資，那就需要構(gòu)建完善的信息化系統(tǒng)，并且提升現(xiàn)代化管理水平。

第三，VC投資機(jī)構(gòu)對(duì)于人員規(guī)模較小的科技型中小企業(yè)更加青睞。之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，首先是因?yàn)樾」镜募夹g(shù)創(chuàng)新效率較高，有著更高的活力，同時(shí)在適應(yīng)市場(chǎng)變化方面的能力也會(huì)更強(qiáng)。然后就是小公司由于人員規(guī)模較小，那么在運(yùn)營(yíng)成本上就會(huì)相對(duì)較小，需求的資金就會(huì)較小，那么VC投資機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)相對(duì)較小，而這些人員規(guī)模較小的科技型中小企業(yè)，往往有著更為長(zhǎng)久的發(fā)展動(dòng)力，那么在較小的投資下，在未來對(duì)于這些VC投資機(jī)構(gòu)來說，就會(huì)有更大的利潤(rùn)空間。最后，人員規(guī)模相對(duì)較小的科技型中小企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)上也容易變得更加清晰，能夠有效的提升管理活力和效率，而且能夠讓VC投資機(jī)構(gòu)從一開始就能為這些企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，從而為今后成為國(guó)際性大型公司提供了管理基礎(chǔ)，所以從這些層面來看，VC投資機(jī)構(gòu)更加青睞人員規(guī)模相對(duì)較小的公司。

第四，那些正處于行業(yè)成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)往往更容易獲得VC投資機(jī)構(gòu)的青睞。因?yàn)閷?duì)于中小企業(yè)來說，如果這個(gè)行業(yè)正處于成長(zhǎng)周期，那么未來的發(fā)展空間就會(huì)更大，那么在這個(gè)階段切入這個(gè)行業(yè)，就容易獲得更好的成長(zhǎng)空間，從而有助于提升投資的利潤(rùn)。

第五，科技型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力相對(duì)較高，這也會(huì)對(duì)VC投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生更大吸引力，以為內(nèi)對(duì)于不同的區(qū)域環(huán)境，由于國(guó)家對(duì)于科技型中小企業(yè)的支持程度相對(duì)較高，因此就會(huì)存在著各種有關(guān)的優(yōu)惠稅收政策，如果財(cái)務(wù)管理水平高，中小企業(yè)就能夠以更高水平來享受這些優(yōu)惠政策，從而為企業(yè)的發(fā)展提供良好的財(cái)務(wù)管理，而這一點(diǎn)，對(duì)于企業(yè)的未來成長(zhǎng)都具有非常重要的積極意義，所以對(duì)于科技型中小企業(yè)來說，也需要更好的重視財(cái)務(wù)管理。

四、結(jié)語(yǔ)

總而言之，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)從勞動(dòng)密集型向知識(shí)密集型轉(zhuǎn)變的不斷深入，科技型中小企業(yè)的發(fā)展迎來了最好的歷史時(shí)期，然而由于科技型中小企業(yè)由于其自身規(guī)模相對(duì)較小，再加上運(yùn)用日常運(yùn)營(yíng)和科技研發(fā)的資金嚴(yán)重不足，往往在發(fā)展時(shí)期就因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而難以持續(xù)性發(fā)展，而當(dāng)前國(guó)家的金融政策對(duì)于科技型中小企業(yè)的支持力度還相對(duì)薄弱，因此充分利用VC風(fēng)險(xiǎn)投資模式解決科技型中小企業(yè)融資難就顯得尤為重要，不過由于VC投資有著自身的差異性選擇，所以科技型中小企業(yè)想要成功獲得VC投資，就需要致力于改善管理水平，提升自身的研發(fā)活力以及技術(shù)創(chuàng)新能力，唯有如此才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：蔣菲菲（1989.02- ），女，廣西南寧人，泉州師范學(xué)院管理學(xué)學(xué)士，福建省工業(yè)合作協(xié)會(huì)青年創(chuàng)業(yè)者委員會(huì)秘書長(zhǎng)，研究方向：銀行保險(xiǎn)金融經(jīng)濟(jì)等