在利率市場(chǎng)化下，恐怕一個(gè)最大的“新常態(tài)”之一就是銀行體系所面臨的“存款外逃”問(wèn)題。這里所說(shuō)的“存款外逃”不是錢從銀行跑掉了，而是錢從銀行的“存款”賬戶里變到了另外一個(gè)不叫“存款”的賬戶。

觀察過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)，在2003年以來(lái)的十年里，中國(guó)銀行業(yè)負(fù)債當(dāng)中存款的占比整體上持續(xù)下降，從過(guò)去最高的高達(dá)84%掉到現(xiàn)在的只有76%（參見(jiàn)圖1）。

與此同時(shí)，各類投資理財(cái)迅速崛起。觀察圖2，目前我們的基金規(guī)模4.2萬(wàn)億元，券商資管規(guī)模5.2萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理8.3萬(wàn)億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額10.2萬(wàn)億元，信托10.9萬(wàn)億元，這些加起來(lái)總共達(dá)到38.8萬(wàn)億元，比股票市值（截至2013年年末）的23.9萬(wàn)億元高出了14.9萬(wàn)億元（高出了62%），也顯著超過(guò)了債券余額（30萬(wàn)億元）的規(guī)模（如果只算信用類債券則規(guī)模更小），接近銀行存款（100萬(wàn)億元）規(guī)模的40%。一句話，各類投資、理財(cái)?shù)囊?guī)模早已不是可有可無(wú)、能夠忽略不計(jì)的狀態(tài)了。它們都是存款的有力“競(jìng)爭(zhēng)者”。

為什么說(shuō)利率市場(chǎng)化下，“存款外逃”是“新常態(tài)”呢？因?yàn)槊恳粋€(gè)利率市場(chǎng)化先行者那里，都曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)存款的“外逃”。比如在美國(guó)，利率市場(chǎng)化過(guò)程從1970年開(kāi)始到1986年結(jié)束。在此期間，存款在總負(fù)債中的比例也是持續(xù)下降的。存款持續(xù)下降，與之伴隨出現(xiàn)的一個(gè)最引人注目的典型標(biāo)志就是貨幣市場(chǎng)基金的迅速崛起。觀察圖3左圖，貨幣基金在1979年之前幾乎是可以忽略不計(jì)的，此后快速上升，與之對(duì)應(yīng)的則是銀行儲(chǔ)蓄存款突然出現(xiàn)了大幅的下降。由此對(duì)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)形成了巨大的影響。從圖3右圖可以看到，銀行儲(chǔ)蓄存款在20世紀(jì)70年代末80年代初也出現(xiàn)了大幅的下降，與之對(duì)應(yīng)的則是大額定期存款在上升，定期的小額存款也在上升。這里的大額定期存款其實(shí)就是CD，這里的小額定期存款則是柜臺(tái)面向普通人發(fā)售的幾萬(wàn)美元的小額CD，它們實(shí)際上已都是CD而不再是傳統(tǒng)意義上的那種存款。

銀行業(yè)面對(duì)著存款的外逃，監(jiān)管者如果不及時(shí)做出政策調(diào)整，銀行能夠選擇的空間是非常有限的，所以需要監(jiān)管者和銀行共同努力。

第一，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。應(yīng)主要從銀行存款外流，負(fù)債流動(dòng)性不斷增強(qiáng)以及如何應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度去考慮。過(guò)去幾年我們刺激投資，銀行資產(chǎn)中，中短期貸款的占比不斷提高。但與此同時(shí)，負(fù)債方的流動(dòng)性也因利率市場(chǎng)化而不斷強(qiáng)化。從這個(gè)角度來(lái)看，我們需要相應(yīng)提高資產(chǎn)方的流動(dòng)性，即資產(chǎn)證券化。

第二，提高負(fù)債方的穩(wěn)定性。我們要推進(jìn)NCD的發(fā)展，發(fā)展直接面向企業(yè)和柜臺(tái)的CD，拓展銀行類企業(yè)發(fā)債的空間，讓銀行發(fā)債常態(tài)化。

第三，打破剛性兌付。現(xiàn)在一個(gè)非常關(guān)鍵的問(wèn)題是，理財(cái)市場(chǎng)上有著強(qiáng)烈的“剛性兌付”預(yù)期。在這種情況下，如果投資人不太在意資產(chǎn)的流動(dòng)性，一個(gè)剛性兌付理財(cái)產(chǎn)品就是和存款一樣安全的，但收益率卻是存款的十幾倍或幾十倍。由此帶來(lái)的問(wèn)題就是，低收益存款安全性的特性沒(méi)有得到有力彰顯。所以，需要打破剛性兌付，使得大家真正明白銀行存款的低利率，是因?yàn)榻o投資者最安全的保障。

第四，取消存貸比。因?yàn)榇尜J比造成了存款定價(jià)的非理性。在利率市場(chǎng)化其他渠道不斷競(jìng)爭(zhēng)銀行資金來(lái)源的時(shí)候，為了滿足存貸比的要求，銀行不得不在可能的條件下抬高吸收存款的定價(jià)。此時(shí)，擴(kuò)大存款利率上限推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化肯定是行不通的，因?yàn)槿绻卟块T現(xiàn)在允許把利率上浮到基準(zhǔn)利率的10倍，所有銀行也都會(huì)把這個(gè)抬高10倍，囚徒博弈下不提高利率存款就流失了，進(jìn)而就不能貸款了?！按婵盍⑿小钡臉I(yè)內(nèi)信條就是因此而生的。

（作者系興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）