蘇艷杰

【摘 要】經(jīng)濟(jì)發(fā)展是國家的命脈，也是一個企業(yè)生存最關(guān)心的問題。通常我們對企業(yè)進(jìn)行評價，主要通過利潤、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流等單一的數(shù)據(jù)值來衡量企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營能力，隨著我國改革開放走過30年，更多外資企業(yè)進(jìn)入中國，銀行、保險、證券等金融行業(yè)也陸續(xù)放開對外資的限制，以往的績效評價指標(biāo)和財務(wù)管理理念已經(jīng)無法適應(yīng)企業(yè)的快速發(fā)展的需要，不能真正的反應(yīng)和評價企業(yè)的效益和經(jīng)營現(xiàn)狀。日趨完善的現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中人們逐漸對價值管理進(jìn)行肯定，來自國外的先進(jìn)經(jīng)驗也被應(yīng)用到企業(yè)的日常工作中，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為績效評價指標(biāo)已經(jīng)在我國企業(yè)中有了比較廣泛的使用，這在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的評價標(biāo)準(zhǔn)所存在的某些缺陷。本文從探究經(jīng)濟(jì)增加值著手，分析其在企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)用的不足之處，以及其應(yīng)用于實踐活動中價值。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理；經(jīng)濟(jì)增加值；應(yīng)用

隨著國外先進(jìn)金融理念的應(yīng)用普及，經(jīng)濟(jì)增加值被廣泛應(yīng)用在企業(yè)的業(yè)績考核中，經(jīng)濟(jì)增加值把會計基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)有效地結(jié)合起來，被諸多的公司企業(yè)所采用，并且在實踐中取得了良好的效果。EVA（Economic Value Added）是經(jīng)濟(jì)增加值的英文縮寫，指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的收益。經(jīng)濟(jì)增加值的核心是有成本的資本投入，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時才會為股東創(chuàng)造價值。EVA是一種全面評價企業(yè)經(jīng)營者有效使用資本和為股東創(chuàng)造價值能力，體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營目標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績考核工具，也是企業(yè)價值管理體系的基礎(chǔ)和核心。

一、企業(yè)財務(wù)管理中經(jīng)濟(jì)增加值的含義

稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額便是企業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值，其中債務(wù)資本和股東資本的成本構(gòu)成資本成本。經(jīng)濟(jì)增加值是對企業(yè)真正的經(jīng)營利潤的評價，因為經(jīng)濟(jì)增加值是納稅以后企業(yè)的經(jīng)營利潤刨除債務(wù)和股本成本的數(shù)值，是所有的經(jīng)營成本被去除以后的剩余收入，因此，經(jīng)濟(jì)增加值是最為準(zhǔn)確反映企業(yè)經(jīng)營狀況和業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。

二、企業(yè)財務(wù)管理中經(jīng)濟(jì)增加值的不足之處

雖然經(jīng)濟(jì)增加值在核算企業(yè)業(yè)績考核中有無法比擬的優(yōu)越性，但是由于歷史局限性和信息含量等因素，造成經(jīng)濟(jì)增加值也有一定的局限性。作為短期的財務(wù)指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增加值能有效地防止企業(yè)經(jīng)營者的短期行為，但是作為企業(yè)的經(jīng)營者而言，不可能永遠(yuǎn)在領(lǐng)導(dǎo)崗位帶領(lǐng)企業(yè)前進(jìn)，這勢必造成在任的領(lǐng)導(dǎo)者對自己任期以內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增加值感興趣，這就同企業(yè)股東財富形成矛盾，股東追求的是未來長期時間段內(nèi)的企業(yè)效益和經(jīng)濟(jì)增加值。如果單純的依靠經(jīng)濟(jì)增加值來作為衡量企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，勢必會影響現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)者的決策，過分依賴于短期收益，必然制約擴(kuò)大市場份額、降低企業(yè)生產(chǎn)成本等長期可持續(xù)的因素，對長期經(jīng)濟(jì)效益的忽視可能導(dǎo)致企業(yè)缺乏長遠(yuǎn)的發(fā)展。因此，在企業(yè)經(jīng)營過程中要激勵現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)者不僅要對短期的收益做決策，還要激勵其追求長期經(jīng)濟(jì)利益使股東獲得投資發(fā)展的動力。

另外，在采用經(jīng)濟(jì)增加值對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行評價時，對于產(chǎn)品、職員、客戶和創(chuàng)新發(fā)展等非財務(wù)信息不夠重視。企業(yè)的任何經(jīng)濟(jì)活動，都圍繞著如何提升經(jīng)濟(jì)增加值來進(jìn)行，各部門必須為了增長經(jīng)濟(jì)增加值而努力，這就使得經(jīng)濟(jì)增加值不能夠把握掌控未來企業(yè)經(jīng)營收益和收益預(yù)測，僅僅單獨考慮經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)勢必有失偏頗。單純的指標(biāo)衡量會影響企業(yè)內(nèi)部之間的關(guān)系，員工之間的競爭力多于人們之間應(yīng)有的人情味，也會影響企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。

要想做到兼顧彼此，在采用經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)之后，還要考慮將市場對于公司股票或者估值相結(jié)合，將短期的利益與長期的效益相結(jié)合，更能說明一個企業(yè)在一定時間段內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r。此外，兩者有效地結(jié)合，也可以作為衡量現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)營成果，經(jīng)營評價和市場評價兩者互相補(bǔ)充，就可以更加準(zhǔn)確的反應(yīng)企業(yè)的發(fā)展。

三、企業(yè)財務(wù)管理中經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用思考

1.經(jīng)濟(jì)增加值能夠準(zhǔn)確直觀的衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)不斷地發(fā)展，越來越多的企業(yè)以創(chuàng)造價值為經(jīng)營理念，為股東財富最大化而做出努力，利用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行業(yè)績衡量和企業(yè)運營評價，可以為股東和社會創(chuàng)造更多的財富收益。全球有300家以上的大公司采用經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量自己企業(yè)經(jīng)營和管理的標(biāo)準(zhǔn)，以往的指標(biāo)往往不涉及到資本成本的因素，做不到反映收益的凈值，企業(yè)盈利大于或者等于零并不能夠說明企業(yè)資產(chǎn)的增值或者保值，經(jīng)濟(jì)增加值客服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺憾，通過根據(jù)實際情況來調(diào)整數(shù)值，將原本失真的數(shù)據(jù)還原成真實的情況，避免了傳統(tǒng)指標(biāo)以財務(wù)報表為基礎(chǔ)的信息作假的情況。

盡管目前，我國企業(yè)在獲取大額資本方面仍有困難，但是還是要重視對經(jīng)濟(jì)增加值的利用，在使用傳統(tǒng)的衡量指標(biāo)的同時，輔助或者重視經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，可以全面的把握企業(yè)的經(jīng)營情況。

2.經(jīng)濟(jì)增加值是完善的價值管理體系

經(jīng)濟(jì)增加值的計算過程含有三個方面的內(nèi)容：第一，對資本與經(jīng)營利潤的調(diào)整計算；第二，確定資本成本；第三，確定企業(yè)所有資本中負(fù)債和股權(quán)資本比例。傳統(tǒng)的稅后利潤核算，缺少對資本成本和股本成本的計算，會造成企業(yè)籌資和融資的盲目性，導(dǎo)致企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)管理行為的偏執(zhí)化，企業(yè)表面的利潤增加或者持平并不能夠說明總體資本的增值與保值，也許換一種角度，企業(yè)資本的總量呈現(xiàn)縮水的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)增加值管理是一種綜合性的價值管理體系，在這種前提下，經(jīng)濟(jì)增加值越大對于股東而言則越有利，領(lǐng)導(dǎo)者對于利潤的過分關(guān)注并不一定是正確的，忽視資本產(chǎn)量和使用成本的大小，必然會增加企業(yè)的管理成本，采用經(jīng)濟(jì)增加值作為評價標(biāo)準(zhǔn)，可以在很大程度上降低企業(yè)的管理成本預(yù)算。采用經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，能夠正確衡量企業(yè)業(yè)績，激發(fā)企業(yè)內(nèi)部的潛力，最大程度的調(diào)配各種資源，激發(fā)員工工作的效率，提高企業(yè)的效率，降低企業(yè)的成本。

3.經(jīng)濟(jì)增加值能夠有效利用資本和優(yōu)化配置資源

經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量企業(yè)業(yè)績最為確切的標(biāo)準(zhǔn)，可以使企業(yè)的經(jīng)營者更加理性的看待和利用資本及股本，可以促使管理者提高資本及股本的利用率，在每次決策過程中，經(jīng)濟(jì)增加值都會促使管理者做出正確地判斷，因為資本的費用直接和企業(yè)的營收相關(guān)。

經(jīng)濟(jì)增加值可以激勵企業(yè)內(nèi)部資源進(jìn)行優(yōu)化配置，面對傳統(tǒng)項目預(yù)算中充滿虛假的信息，監(jiān)管人員在很長時間內(nèi)無法做出正確地判斷，現(xiàn)金流量無法的到優(yōu)化使用，資源配置的有效性遭到破壞。經(jīng)濟(jì)增加值通過以稅后凈利潤為核算基礎(chǔ)，扣除資本回報后去衡量營收狀況，這在一定程度上改善了經(jīng)營業(yè)績，提高經(jīng)營收益，有效地提升了經(jīng)營效率，促進(jìn)企業(yè)管理水平不斷改善，大大降低了資源的占用，使企業(yè)朝著最有利的方向發(fā)展。

綜上所述，在價值投資日益為人們所重視的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制中，采用經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)財務(wù)管理的考核標(biāo)準(zhǔn)，有利于企業(yè)財務(wù)管理的升級換代，提升財務(wù)管理工作的效率。經(jīng)濟(jì)增加值理念在越來越多的企業(yè)財務(wù)管理中得到推廣應(yīng)用，企業(yè)經(jīng)營者和員工的活動行為將告別舊的模式，轉(zhuǎn)變成新的更加富有激情的行為活動中去。

經(jīng)濟(jì)增加值作為一種衡量業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，也作為一種激勵制度，影響著公司企業(yè)內(nèi)部各層級的員工行為，改變了企業(yè)原有的經(jīng)營氛圍，對財務(wù)管理工作作出了必要的調(diào)整，克服原有的業(yè)績衡量指標(biāo)的缺陷，更加準(zhǔn)確的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，為企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展作出重要的努力。

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