王吉恒 于巖熙

（東北農(nóng)業(yè)大學，黑龍江哈爾濱150030）

【金融市場】

金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系探究

王吉恒 于巖熙

（東北農(nóng)業(yè)大學，黑龍江哈爾濱150030）

目前我國正處于金融體制改革與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要歷史時期，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系是經(jīng)濟學領(lǐng)域研究的焦點，通過總結(jié)國內(nèi)外研究成果，分析我國經(jīng)濟增長模式，總結(jié)二者關(guān)系，即金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相互作用，形成了一個相互促進、相互影響的有機整體。金融發(fā)展推動經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長為金融發(fā)展奠定了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)，是金融發(fā)展的外部推動力。

金融發(fā)展；經(jīng)濟增長；相互關(guān)系

一、引言

中國目前正處于金融體制改革與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要歷史時期，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系一直是國內(nèi)外學者關(guān)注的焦點。金融市場作為社會主義市場體系的一部分，承擔著社會資金在不同行業(yè)、不同生產(chǎn)部門之間傳輸?shù)墓δ?，調(diào)節(jié)著社會成員之間經(jīng)濟利益的分工，所提供的金融信息成為社會資產(chǎn)供求的“晴雨表”，為國家政策銀行決策提供依據(jù)，為企業(yè)經(jīng)營決策提供服務(wù)。金融市場的發(fā)展和繁榮，對于培育社會主義市場體系、促進國民經(jīng)濟發(fā)展起到巨大的推動作用。因此，正確認識金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系，重視金融對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，積極防范金融對經(jīng)濟的不良影響具有重要的意義。

二、相關(guān)概念及金融發(fā)展理論研究內(nèi)容

（一）金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的概念

金融發(fā)展主要指金融總量的增加，包括金融資產(chǎn)、金融機構(gòu)和金融市場的發(fā)展，以及金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化，即金融體系的規(guī)模和效率得到優(yōu)化。經(jīng)濟增長是指在一個國家或地區(qū)范圍內(nèi)生產(chǎn)的物資產(chǎn)品和服務(wù)的持續(xù)增加，它意味著經(jīng)濟規(guī)模的擴張和生產(chǎn)能力的增強，可以反映這個國家或地區(qū)經(jīng)濟實力的增長（周俊2009）。

（二）金融發(fā)展理論的主要研究內(nèi)容

金融發(fā)展理論主要研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，即金融體系（金融中介、金融市場）在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。探索有效的金融體系、政策組合的方法，最大限度地促進經(jīng)濟的增長，利用金融資源，最終實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展（Khan，2000）。

三、國內(nèi)外研究成果

（一）國外研究成果

目前，金融發(fā)展成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。大部分經(jīng)濟學者認為，金融發(fā)展是推動經(jīng)濟發(fā)展的動力和方式。熊彼特（Schumpeter，1912）認為，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響是有差別的，金融發(fā)展有利于經(jīng)濟的增長，對提高個人收入有利。格利和肖（Gurley and Shaw）發(fā)展了熊·彼特的思想，認為金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的一個必要條件，并建立模型分析金融在經(jīng)濟中所發(fā)揮的作用，得出了經(jīng)濟發(fā)展階段越高金融作用越強的結(jié)論，由此引發(fā)了經(jīng)濟學者對金融發(fā)展理論的研究。帕特里克（Patrick，1966）最早提出金融發(fā)展與經(jīng)濟增長是因果關(guān)系。他認為金融體系可改進現(xiàn)有資本構(gòu)成并有效配置資源，從而刺激儲蓄和投資。戈德史密斯（Goldsmith，1969）應(yīng)用跨國數(shù)據(jù)進行實證研究，將理論與實證相結(jié)合，創(chuàng)造性地提出金融發(fā)展就是金融結(jié)構(gòu)的變化，得出了經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的同步性，金融發(fā)展以金融資產(chǎn)的形式直接增加儲蓄，從而促進了資本形成于經(jīng)濟增長。

新經(jīng)濟增長理論認為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷是經(jīng)濟增長的一個重要機制，通過生產(chǎn)要素從低勞動生產(chǎn)率或增長率部門流向高勞動生產(chǎn)率或增長率部門而實現(xiàn)經(jīng)濟增長的。結(jié)構(gòu)主義理論認為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷通過要素再配置實現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升是經(jīng)濟增長的一個重要源泉。因此，經(jīng)濟增長不僅表現(xiàn)為經(jīng)濟總量的增長，還表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動，經(jīng)濟增長在很大程度上取決于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化對經(jīng)濟增長具有積極的促進作用（Clarke，1940；Kuznets，1941）。

各國經(jīng)濟學家對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系見解歸納有三點：第一種觀點：以美國著名的經(jīng)濟學家、現(xiàn)代金融學的奠基人雷蒙德·W·戈德史密斯為代表，他于1969年出版了《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書，認為金融發(fā)展可以有效促進經(jīng)濟的增長。第二種觀點：瓊·魯濱遜（1952）等早期的研究表明，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長不產(chǎn)生任何影響。她于1952年提出“實業(yè)引導(dǎo)金融理論”，認為企業(yè)的交易會隨著經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生摩擦，由此產(chǎn)生新的金融需求，從而導(dǎo)致新的金融工具的產(chǎn)生。第三種觀點：經(jīng)濟學家Gupta（1984）認為，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在因果關(guān)系。二者的相互影響作用隨著金融機制的變化而變化，金融發(fā)展能夠促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長也能促進金融發(fā)展。

（二）國內(nèi)研究成果

20世紀90年代以來，我國學者認識到金融在經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用，并重新關(guān)注金融體系及經(jīng)濟發(fā)展之間的相互關(guān)系，試圖找到金融體系促進經(jīng)濟發(fā)展的渠道（程寧雙，2007）；研究結(jié)果支持金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)系，良好的金融體系可有效支持并促進經(jīng)濟增長（朱閆龍，2004）；目前金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系研究的主流理論是需求跟進型與供給型的金融經(jīng)濟發(fā)展模式（潘婉瑩，2010），該理論在不同發(fā)展階段的表現(xiàn)：在經(jīng)濟落后時，供給導(dǎo)向型的金融經(jīng)濟發(fā)展模式為經(jīng)濟發(fā)展提供推動力，由此證明：金融發(fā)展與經(jīng)濟增長互為因果關(guān)系。

韓廷春（2001）較早建立了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)聯(lián)機制的計量模型，采用我國1978-1999年相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證分析，得出技術(shù)進步與制度創(chuàng)新是中國經(jīng)濟增長的最關(guān)鍵因素的結(jié)論，只有與經(jīng)濟發(fā)展過程相適應(yīng)的金融活動與利率政策，才能促進經(jīng)濟增長。單純追求金融發(fā)展和資本數(shù)量的增加是無法推動經(jīng)濟增長的。溫濤、董文杰（2011）運用1997-2008面板數(shù)據(jù)實證分析了財政金融支農(nóng)政策對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展均有顯著的正效應(yīng)。

與上述觀點相悖，張立軍、湛永（2006）從農(nóng)村發(fā)展層面出發(fā)，采用1978-2004年全國數(shù)據(jù)，分析了農(nóng)村金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系。結(jié)果表明：由于農(nóng)村資產(chǎn)的不斷外流和非正規(guī)金融的不規(guī)范發(fā)展，導(dǎo)致農(nóng)村金融發(fā)展擴大了城鄉(xiāng)收入的差距。陳斌開、林毅夫（2012）的理論模型和數(shù)據(jù)模擬結(jié)果表明，政府發(fā)展戰(zhàn)略是金融抑制背后的根本原因，金融抑制造成金融市場“機會不均等”，不利于窮人財富增加。

四、我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系

（一）我國經(jīng)濟增長模式分析

1.政府主導(dǎo)的技術(shù)模仿型。這是中國改革開放30多年來保持相對高速經(jīng)濟增長的最主要原因。吸引外商投資，建立合資企業(yè)，引進先進的技術(shù)和管理制度。

2.以出口為導(dǎo)向型。改革開放之初，中國迅速進入世界勞動分工體系。作為世界上最大的經(jīng)濟體之一，向世界市場提供了大規(guī)模廉價的勞動力資源和大眾化的消費品，中國從中得到了自身缺乏的資金和技術(shù)。

3.投資推動型。中國利用世界市場，成為世界工廠，獲得了較大規(guī)模的投資，既滿足了世界市場的需求，也使國內(nèi)受益。這種投資推動型模式是促進經(jīng)濟增長的一個重要原因。

（二）現(xiàn)階段我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系

我國是銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)，市場金融發(fā)展不成熟，股票融資與交易受政策等非經(jīng)濟因素影響較大，對經(jīng)濟產(chǎn)值增長及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響較弱。20世紀80年代末，我國金融系統(tǒng)資產(chǎn)總量出現(xiàn)“井噴式”增長。目前，我國金融系統(tǒng)完善，金融機構(gòu)種類齊全，形成了一套完整的金融機構(gòu)體系，我國經(jīng)濟發(fā)展已步入工業(yè)化后期，金融結(jié)構(gòu)仍需進一步優(yōu)化升級，需要借助發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，要求金融系統(tǒng)做出相應(yīng)變革，以滿足經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和經(jīng)濟發(fā)展對金融水平的新要求。

（三）結(jié)論

經(jīng)濟增長與產(chǎn)業(yè)升級是金融發(fā)展的前提與基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來的技術(shù)更新、新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)及經(jīng)濟增長所衍生出的新制度與分工體系，必然要求金融系統(tǒng)為其提供更大規(guī)模和多樣化的金融產(chǎn)品與服務(wù)，引起金融產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的分化與升級。金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟增長相互作用，形成了一個相互促進、相互影響的有機統(tǒng)一體。金融發(fā)展推動經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長為金融發(fā)展奠定了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)，經(jīng)濟進一步的增長會對金融發(fā)展提出更高的要求，成為金融發(fā)展的外部推動力。

我國金融發(fā)展應(yīng)該依托高速發(fā)展的經(jīng)濟文明與法制社會建設(shè)，避免盲目追求規(guī)模擴張，將金融深化建設(shè)列為首要任務(wù)，促進國民經(jīng)濟的快速發(fā)展。政府應(yīng)該堅持藏富于民的思想，解除金融抑制產(chǎn)生的障礙，適度放寬金融管制，鼓勵金融創(chuàng)新，完善金融市場結(jié)構(gòu)，逐步發(fā)展直接融資市場，使金融發(fā)展能夠使居民金融資產(chǎn)保值增值，真正實現(xiàn)國富民強。

［1］王洋.金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系研究綜述［J］.改革與戰(zhàn)略，2013（6）.

［2］蘇建軍.金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與經(jīng)濟增長［J］.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2014（2）.

［3］武志.金融發(fā)展與經(jīng)濟增長：來自中國的經(jīng)驗分析［J］.金融研究，2010（5）.

［4］潘婉瑩.試談金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系［J］.決策與信息，2010（3）.

（責任編輯：張彤彤）

F061.2

A

2095－3283（2014）09－0096－02

王吉恒（1964－），男，山東沾化人，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：財政與金融；于巖熙（1988－），男，黑龍江哈爾濱人，碩士研究生，研究方向：金融理論與政策。

黑龍江省哲學社會科學研究規(guī)劃項目“現(xiàn)階段影響我國農(nóng)村居民消費率和儲蓄率變化因素研究”，項目編號：11B075。