摘 要：小額信貸在孟加拉的成功，引起全球的效仿和普及，中國也不例外。其主要面向農(nóng)村的貸款安排，對我國發(fā)展農(nóng)村金融、促進(jìn)農(nóng)業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。鑒此，研究和探索適合我國國情的小額信貸可持續(xù)發(fā)展道路很有現(xiàn)實意義。本文從政治和經(jīng)濟(jì)兩個方面出發(fā)，討論了制約我國小額信貸可持續(xù)發(fā)展的主要因素并為解決這些障礙提供了一點新的思路。

關(guān)鍵詞：小額信貸；可持續(xù)發(fā)展；政策因素；經(jīng)濟(jì)因素

一、小額信貸可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵

筆者認(rèn)為“可持續(xù)發(fā)展”確切地應(yīng)該表示為“存活性”（Viability），即機(jī)構(gòu)不依賴補(bǔ)貼資金和捐助資金獨立存在和發(fā)展的能力。在這樣的基礎(chǔ)上，我們可以將小額信貸機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展分為管理、技術(shù)和財務(wù)可持續(xù)三個方面。但國際上較為公認(rèn)的觀點是以財務(wù)可持續(xù)作為可持續(xù)發(fā)展的評判標(biāo)準(zhǔn)，因為財務(wù)可持續(xù)是實現(xiàn)管理和技術(shù)可持續(xù)的前提。因而小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的含義能夠表示為機(jī)構(gòu)本身提供的信貸服務(wù)所產(chǎn)生的收入能夠覆蓋其運營操作成本和資金成本，保證其收入大于支出。

二、影響可持續(xù)發(fā)展的政策因素

1.利率—實行利率市場化的必要性分析

（1）信貸資金的供求不平衡和金融部門的“低效率”

小額信貸多產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)落后、地理位置偏遠(yuǎn)的農(nóng)村地區(qū)，這些地方通常只有極少的信貸資金供給，且由于各種原因，他們一般是資金的凈流出地。但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貨幣化延伸和金融深化以及農(nóng)民對脫貧致富的渴望又使得農(nóng)村地區(qū)的信貸需求呈現(xiàn)上升趨勢；同時，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)交易規(guī)模較小，收入水平及貨幣化程度低，閑置資金少的客觀情況又制約了信貸供給的增長。尤其是小額信貸機(jī)構(gòu)的信貸資金供給渠道主要是政府補(bǔ)貼和外部捐贈，這些資金在我國基數(shù)龐大的窮困人口的過度需求面前顯得捉襟見肘，因而實行市場化利率勢在必行。

（2）利率管制導(dǎo)致資源配置效率低下

由于小額信貸產(chǎn)品是非公共產(chǎn)品，其合理定價受市場經(jīng)濟(jì)的供需原理影響。假設(shè)政府因為小額信貸具有扶貧性質(zhì)，所以通過利率最高限價管制來防止機(jī)構(gòu)向貧困客戶收取較高的利率，那么一些小額信貸機(jī)構(gòu)將由于低利率帶來的收益過低，無法抵消操作成本而減少信貸資金的供給；另一方面，低利率水平將吸引更多的農(nóng)戶借貸，導(dǎo)致信貸需求的增加超過了供給，形成過度需求。這樣造成的結(jié)果通常是在當(dāng)?shù)赜袆萘蛘吒辉５霓r(nóng)戶利用強(qiáng)權(quán)或行賄等手段獲得貸款；而那些生產(chǎn)效率較高，愿意付出更大代價得到貸款的貧農(nóng)則喪失獲得貸款的機(jī)會。在這種情況下，資源由于市場失靈而不能導(dǎo)向那些擁有最高生產(chǎn)率的項目，資源配置是低效甚至是無效的。

2.政策準(zhǔn)入

中國大多數(shù)非金融小額信貸機(jī)構(gòu)目前仍處于非法狀態(tài)，且其發(fā)展規(guī)模受到政府的嚴(yán)格管制。不僅如此，為了穩(wěn)定金融市場和控制信貸資源，我國金融法規(guī)嚴(yán)格禁止非金融機(jī)構(gòu)從事任何形式的金融服務(wù)。這些限制增加了小額信貸機(jī)構(gòu)的運作成本，威脅小額信貸市場的多樣性，成為小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展道路上必須掃除的核心障礙。從長遠(yuǎn)來看，若小額信貸機(jī)構(gòu)一直無法取得法律意義上的合法性，將對其信譽(yù)、可持續(xù)性、抵抗風(fēng)險能力產(chǎn)生極大的負(fù)面影響：他們往往不能穩(wěn)定經(jīng)營，導(dǎo)致風(fēng)險上升，制約其業(yè)務(wù)的開拓和發(fā)展壯大，存在較高的進(jìn)入壁壘阻擋新的入市者，并且無法獲得可以利用的資源來開展業(yè)務(wù)。

根據(jù)其他國家小額信貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)驗來看，對于這些帶有扶貧性質(zhì)的機(jī)構(gòu)政府一般會大力扶持：一方面允許其在一定范圍內(nèi)提供信貸服務(wù)；另一方面當(dāng)一些小額信貸機(jī)構(gòu)發(fā)展到一定水平、積累了一定的信貸管理經(jīng)驗并具備了必要的風(fēng)險管理能力的前提下，政府允許并幫助他們轉(zhuǎn)變?yōu)楹戏ǖ恼?guī)金融機(jī)構(gòu)，孟加拉的鄉(xiāng)村銀行就是典型的例子。

遺憾的是，我國政府現(xiàn)在并未采取任何實質(zhì)性的解決措施：一方面使機(jī)構(gòu)經(jīng)營者對未來發(fā)展前景抱消極態(tài)度，無法投入全部精力促進(jìn)機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展；另一方面客戶由于“機(jī)構(gòu)隨時可能破產(chǎn)”的預(yù)期，傾向于冒道德風(fēng)險，從而使機(jī)構(gòu)難以回收貸款并極度匱乏現(xiàn)金流，導(dǎo)致其財務(wù)狀況惡化，阻礙小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展。

3.“只貸不存”的融資政策

（1）局限性

由于我國嚴(yán)格禁止非金融機(jī)構(gòu)吸收存款，小額信貸機(jī)構(gòu)主要依靠政府補(bǔ)貼和捐贈資金維持其開展業(yè)務(wù)，然而可持續(xù)發(fā)展的長期目標(biāo)應(yīng)該要擺脫對捐贈或補(bǔ)貼資金的依賴，原因在于：首先，由于存在信息不對稱，捐贈者的行為容易產(chǎn)生機(jī)會主義傾向，從而使他們對機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理進(jìn)行過多干涉，使得機(jī)構(gòu)無法正常運行。其次，由于捐贈和補(bǔ)貼資金的成本很低或為零，使機(jī)構(gòu)可能通過降低利率的方式來提高小額信貸市場的進(jìn)入門檻，擾亂市場秩序，損害貧困人口的利益。最后，由于貧困人口基數(shù)很大，只依靠捐贈或補(bǔ)貼資金來滿足他們的借貸需求是不現(xiàn)實的，因此培育新的融資機(jī)制，已經(jīng)成為全球公認(rèn)的小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)。

（2）股權(quán)融資—融資政策新思路

①必要性

小額信貸機(jī)構(gòu)如果只依賴于捐贈資金或者補(bǔ)貼資金是無法實現(xiàn)盈虧平衡的，因為僅憑單一的融資渠道，而沒有持續(xù)穩(wěn)定的資金供給來源會大大制約小額信貸機(jī)構(gòu)達(dá)到實現(xiàn)這一目標(biāo)的最適規(guī)模。一旦小信貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展達(dá)到一定的程度，他們就應(yīng)該考慮改革其資金供給的結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向依賴“軟貸款”，并最終完成向商業(yè)利率貸款的靠攏。在整個演變過程中，小額信貸機(jī)構(gòu)面臨的最大考驗應(yīng)該是進(jìn)行股權(quán)融資的能力，因為這決定了機(jī)構(gòu)的杠桿效應(yīng)的大小。

銀行和私人資本在實現(xiàn)小額信貸機(jī)構(gòu)的長期可持續(xù)發(fā)展中具有舉足輕重的地位。首先，資本是一種減震器。在機(jī)構(gòu)管理者意識到經(jīng)營錯誤并修正之前，資本可以通過吸納財務(wù)和經(jīng)營損失來降低機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)風(fēng)險。其次，資本使客戶相信機(jī)構(gòu)即使出現(xiàn)困難也能滿足他們長期的貸款需求，能夠增強(qiáng)客戶對機(jī)構(gòu)的信心。再次，資本有助于保證機(jī)構(gòu)實現(xiàn)長期的可持續(xù)增長。由于非金融小額信貸機(jī)構(gòu)除了要面臨一般風(fēng)險外，還要面臨農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)獨有的風(fēng)險，從而金融市場和管理當(dāng)局要求小額信貸機(jī)構(gòu)資本的增長率和貸款及其風(fēng)險資產(chǎn)的增長率在大體上保持趨同。充足的資本可以保證資本吸納損失的能力隨著機(jī)構(gòu)風(fēng)險的增加而提高。最后，股權(quán)融資能夠明確小額信貸機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，使其能夠更容易獲得銀行貸款；同時幫助機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)趨于合理。endprint

②引入股權(quán)融資的可行性

資本的逐利性決定了各種生產(chǎn)要素的流動方向和利潤的流動方向是一致的，即資源總是從收益低的地方被分配向收益高的地方。機(jī)構(gòu)利潤率不低于市場平均利潤率是小額信貸機(jī)構(gòu)實現(xiàn)股權(quán)融資的先決條件，但這對于我國現(xiàn)存的大多數(shù)小額信貸機(jī)構(gòu)來說，只能是遙不可及的夢想。因為我國現(xiàn)階段的小額信貸機(jī)構(gòu)都是扶貧性質(zhì)的，要求機(jī)構(gòu)不以盈利為目的，所以很難吸引商業(yè)資本。但由于慈善機(jī)構(gòu)、福利機(jī)構(gòu)在性質(zhì)上和小額信貸機(jī)構(gòu)相似，盡管這些機(jī)構(gòu)也不以盈利為目的，在可持續(xù)發(fā)展的理念下，仍能產(chǎn)生一定的利潤，可以用來開展這些機(jī)構(gòu)的其它活動，從而小額信貸機(jī)構(gòu)可以考慮吸引慈善機(jī)構(gòu)、福利機(jī)構(gòu)入股。

三、影響可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)因素

1.經(jīng)營成本

（1）降低成本的經(jīng)濟(jì)意義

通過收取高于市場的利率來實現(xiàn)財務(wù)上的盈利非但不能長久地維持住可持續(xù)發(fā)展，對小額信貸機(jī)構(gòu)來說，反而無異于飲鴆止渴。在小額信貸市場中，機(jī)構(gòu)僅有的競爭對手就是本地的高利貸者，他們向客戶收取的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，因而小額信貸機(jī)構(gòu)的有效利率不由市場上的供求關(guān)系決定，而是被寡頭或壟斷機(jī)構(gòu)所控制，導(dǎo)致效率低下并損害貧困者的利益。而且小額信貸未來的發(fā)展趨勢決定了這一領(lǐng)域的競爭將變得更為激烈，制定高水平利率顯然是不現(xiàn)實的。因此，筆者認(rèn)為，如何實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展不是一個定價問題，而更多的表現(xiàn)為成本效率問題，特別是對于那些為窮人服務(wù)的小額信貸機(jī)構(gòu)。小額信貸由于貸款規(guī)模小、交易成本高、管理和運營效率低等原因一直被私募資本拒之門外。但為了提高小額信貸機(jī)構(gòu)的資金成本和減少利差收入，吸引大量的商業(yè)性資金流入是必經(jīng)之途，因此機(jī)構(gòu)能否有效提高效率、降低成本就顯得愈發(fā)關(guān)鍵。

（2）主要成本及成本的降低

①貸款發(fā)放成本

貸款發(fā)放成本主要表現(xiàn)為農(nóng)戶信用評級產(chǎn)生的費用。對提出貸款申請的客戶逐個進(jìn)行資信調(diào)查并分類、評級會耗費大量的人力物力，增加機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本。如果不能合理彌補(bǔ)這部分費用，受制于成本效益原則，有可能導(dǎo)致信用貸款發(fā)放中出現(xiàn)問題。這部分成本可以通過當(dāng)?shù)卮逦瘯e薦和介紹借款人而成為外部成本。

②賬戶維持和清算成本

由于農(nóng)戶貸款數(shù)額小且居住分散，收款、催款、監(jiān)督和貸款補(bǔ)償會耗費大量人力，由此產(chǎn)生了這部分成本。為了降低成本，一方面可以通過建立合理的內(nèi)部激勵機(jī)制，提高員工的工作積極性來提高效率；另一方面可以通過建立完善的農(nóng)戶自治組織。農(nóng)戶自治組織就是由貸款農(nóng)戶組成小組、中心，定期召開小組、中心會議，討論貸款的運用、項目的開展等情況。這種農(nóng)戶自治組織可以起到過濾假信息、提高識辨率的作用。在這種制度框架下，農(nóng)戶和小額信貸機(jī)構(gòu)之間的信息稟賦結(jié)構(gòu)，通過長期交易對象的互相監(jiān)督得以優(yōu)化，使得小額信貸機(jī)構(gòu)的識別成本、監(jiān)督成本、催收成本等外化給了農(nóng)戶自治組織。由于農(nóng)業(yè)具有季節(jié)性，農(nóng)戶存在嚴(yán)重的隱形失業(yè)，賦閑時間的機(jī)會成本近乎為零，并且他們能從這種組織活動中獲得較高的社會評價和心理收入，因此農(nóng)戶一般都可以接受這種外部成本。

③資金成本

隨著小額信貸機(jī)構(gòu)的不斷發(fā)展和市場運作能力加強(qiáng)，這一成本將在成本結(jié)構(gòu)占有越來越重要的地位。由于資金成本由外界因素決定，因此其大小受人為因素影響較小，存在變動。

3.風(fēng)險及風(fēng)險管理

（1）風(fēng)險產(chǎn)生的根源

由于小額信貸機(jī)構(gòu)主要的貸款對象是農(nóng)戶，因此機(jī)構(gòu)除了面臨一般金融機(jī)構(gòu)共有的風(fēng)險外，還面臨著農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)特有的風(fēng)險。首先因為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)過程的每一環(huán)節(jié)都受到自然條件的制約且其和非農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)一樣面臨著市場、利率、匯率和價格風(fēng)險，所以小額信貸機(jī)構(gòu)不僅要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)可能帶來的風(fēng)險，還要承擔(dān)自然再生產(chǎn)可能帶來的風(fēng)險，也就是說小額信貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險倍加了。其次農(nóng)戶信息渠道不暢通、居住分散以及受教育程度不高等特點導(dǎo)致小額信貸機(jī)構(gòu)存在“信息逆向不對稱”，貸款人對借款人情況較為了解而借款人對貸款人卻一無所知，增加了機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本。最后，恩格斯曾在《法德農(nóng)民問題》一文中提出，組織農(nóng)民不僅要說教，更重要的是示范。盡管在城市各階層中也存在“羊群效應(yīng)”，但由于農(nóng)村中信息渠道不暢通且農(nóng)民受教育程度較低，“羊群效應(yīng)”在農(nóng)村地區(qū)尤為突出。一旦出現(xiàn)個別的拖欠貸款的現(xiàn)象，就可能造成連鎖效應(yīng)，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)還貸率的大幅降低。

（2）風(fēng)險的種類

小額信貸機(jī)構(gòu)除了面臨一般的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、外匯風(fēng)險和管理風(fēng)險外，還面臨著補(bǔ)貼風(fēng)險和協(xié)同風(fēng)險這兩種與其特殊的信貸方式有關(guān)的風(fēng)險。補(bǔ)貼風(fēng)險是小額信貸機(jī)構(gòu)在發(fā)展中無法避免的風(fēng)險，因為他們基本都或多或少地依賴于外部的補(bǔ)貼，一旦補(bǔ)貼減少或消失，這些機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展就會陷入囹圄。協(xié)同風(fēng)險源于大多數(shù)借款用戶從事的經(jīng)濟(jì)活動相同或處于相對集中的地理區(qū)域。這樣如果發(fā)生還款困難，對信貸機(jī)構(gòu)的正常運行會產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。然而許多小額信貸機(jī)構(gòu)為了減少操作和管理費用，傾向于對區(qū)域上相對集中的客戶借款，而這些客戶大多從事與農(nóng)業(yè)相關(guān)的的經(jīng)濟(jì)活動，自然災(zāi)害會直接影響他們的還款能力。

（3）風(fēng)險管理

①風(fēng)險防范機(jī)制

由于小額貸款的主要客戶是農(nóng)戶，因此可能產(chǎn)生大面積拖欠的“羊群效應(yīng)”。在這樣的情況下如果不能建立適當(dāng)?shù)莫剟钆c處罰機(jī)制，基于博弈論的觀點，由于人們均追求自身利益的最大化，借款人行為可能產(chǎn)生一種非合作博弈的結(jié)果。

如果借款人即使拖欠貸款也不會受到嚴(yán)厲的懲罰，即他逃避債務(wù)的好處大于償還債務(wù)的好處；同時及時償還貸款的人也并不能從還貸行為中獲取任何利益，甚至對這部分人來說，他們有可能失去冒道德風(fēng)險可能獲得的那部分機(jī)會成本。最終所有經(jīng)濟(jì)行為人選擇不還款可能會達(dá)成納什均衡。但如果存在強(qiáng)有力的激勵和約束機(jī)制，則會產(chǎn)生截然不同的結(jié)果，理性會使經(jīng)濟(jì)行為人形成共同還款的納什均衡。

因此小額信貸機(jī)構(gòu)可以通過向信貸記錄良好的借款者提供連續(xù)貸款，并逐步增加貸款額度來鼓勵更多的人還款并抑制壞賬的發(fā)生。由于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)連續(xù)性的特點，農(nóng)戶對資金往往有長期的需求，這樣的機(jī)制可以更大程度上滿足農(nóng)戶的資金需求，從而增強(qiáng)還款能力且強(qiáng)化還貸意識。

②風(fēng)險分散

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)本身的特性致使許多農(nóng)戶由于極端天氣的影響而無法及時償還貸款，增加了小額信貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，而這部分風(fēng)險能夠通過建立高效的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制來規(guī)避：一方面完善全國特別是農(nóng)村地區(qū)的保險制度，設(shè)立統(tǒng)一的農(nóng)業(yè)保險基金，對農(nóng)戶的損失進(jìn)行擔(dān)保。一旦發(fā)生自然災(zāi)害則保險基金向小額信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行賠付。另一方面通過建立大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場來降低向農(nóng)戶貸款的風(fēng)險，如加利福尼亞天氣對沖工具對美國農(nóng)業(yè)的發(fā)展就做出了很大貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]汪軼.小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展研究[D].成都：西南財經(jīng)大學(xué)，2004.

[2]辛耀.小額信貸的經(jīng)濟(jì)分析[J].貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2003（5）.

[3]伍新木，熊明寶，王蓓.小額信貸的可持續(xù)發(fā)展研究[J].中國農(nóng)業(yè)銀行武漢管理干部學(xué)院學(xué)報，1999（9）.

[4]蘇小方.中國小額信貸及其可持續(xù)性分析[J].江漢論壇，2002（5）.

[5]孫天琦.轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的政府行為研究——以商洛小額信貸扶貧模式變遷為例的分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2001（9）.

[6]汪三貴.中國小額信貸可持續(xù)發(fā)展的障礙和前景[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題，2000（12）.

[7]杜曉山，劉文璞等.小額信貨原理及運作[M].上海對經(jīng)大學(xué)出版社，2001.

[8]吳寶國.中國小額信貨扶貧研究[M].中國經(jīng)濟(jì)出版社，2002.

[9]主父海英.小額信貸在中國推行中的制約因素及應(yīng)對方案[J].商場現(xiàn)代化，2006（6）.

[10]曠宗仁，香靜芳，左停.創(chuàng)新與小額信貸的可持續(xù)發(fā)展[J].農(nóng)村金融研究，2006（2）.

[11]魚小強(qiáng).國際小額信貸的發(fā)展趨勢[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2005（3）.

作者簡介：譚蕾，女，福建廈門人，上海外國語大學(xué)金融學(xué)專業(yè)本科在讀endprint