（廣西財經(jīng)學院廣西南寧530003）

現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，導致企業(yè)所有者與經(jīng)營層之間存在信息不對稱。會計信息作為所有者與經(jīng)營者之間的信息溝通渠道，向會計信息的使用者提供財務狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量方面的信息，以反映對受托經(jīng)管責任的履行情況。外部信息使用者借助這些信息，實現(xiàn)經(jīng)濟決策和對管理層受托經(jīng)濟責任的監(jiān)管。為了滿足外部信息使用者的經(jīng)濟決策和監(jiān)管目的，會計信息應當具備相關(guān)性和可靠性兩個基本特征。葛家澍（1999）認為，未來的財務會計和財務報告不論怎樣改革，都不應偏離這個基本方向：可靠性、相關(guān)性和可比性缺一不可。其中，可靠性是基礎(chǔ)，是核心，是會計信息的本質(zhì)屬性，是會計信息的靈魂。

一、可靠性的含義

美國財務會計準則《第2號財務會計概念公告》將可靠性定義為：可靠性是確保財務信息能夠合理避免差錯、偏見，并能如實反映擬反映的企業(yè)交易和事項。財務信息的可靠性具有三個子特征：如實反映、中立性和可驗證性。國際財務報告準則在《編制和提供財務報告的框架》（1989）中指出可靠性的判斷標準：不存在重要差錯或偏離；能夠如實反映擬反映或理當反映的交易或事項；能夠用作使用者的決策依據(jù)時，信息就具備了可靠性?？煽啃蕴卣靼ǎ赫鎸嵎从?、中立性、謹慎性、完整性、實質(zhì)重于形式五個方面。英國會計準則委員會在《財務報告原則公告》指出，如果能夠忠實反映企業(yè)交易或事項，或能夠反映被合理期望反映的企業(yè)交易或事項，不存在故意的、系統(tǒng)的偏見，沒有重大錯報且披露了所有重要信息，在報表的編制過程中遵守了謹慎性原則，那么財務信息就是可靠的。湯云為、錢逢勝（1997）認為可靠性是指被計量的項目必須是真實的、無偏的和可驗證的。從上述定義可以看出，要保證會計的可靠性，財務會計人員應當站在客觀公正的立場，對企業(yè)的交易和事項進行真實的、不偏不倚的表述。

會計信息的可靠性包含兩個方面：一是所反映交易或事項真實存在，并且對所有重大交易事項作出全面、完整的反映，不存在虛構(gòu)或隱瞞經(jīng)濟業(yè)務的現(xiàn)象。二是對交易和事項（引起資金運動）用會計語言進行公允的表述，以反映一個企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量。在權(quán)責發(fā)生制下，為了反映企業(yè)在各個期間的資產(chǎn)、負債和收益狀況，會計人員需要就價值轉(zhuǎn)移方式（如存貨流轉(zhuǎn)假設、固定資產(chǎn)折舊方式）、轉(zhuǎn)移時間以及計量方法事先做出假定。為了公允地反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財務狀況，會計人員應當站在客觀、公正的立場，確保這些假定與實際相一致，避免因操縱會計政策和會計估計而引發(fā)會計信息失真。

二、會計信息失真與融資成本

在信息不對稱并且監(jiān)管環(huán)境較弱的情形下，企業(yè)管理層為了降低融資成本，常常借助盈余管理甚至造假來調(diào)節(jié)會計利潤，以達到影響外部信息使用者經(jīng)濟決策的目的?；谄髽I(yè)會計信息存在失真的可能性，外部投資者在作出投資決策前將會評估會計信息的可靠性及盈余質(zhì)量。企業(yè)與投資者相互影響，共同決定了各個企業(yè)的融資成本。

（一）信息失真的效用與融資決策

Gebhardt et al（2001）研究表明，行業(yè)特征、賬面價值與市值比、分析師盈余預測差異能夠較好解釋股權(quán)融資成本差異。Ohlson和Juettner-Nauroth（2003）提出預期收益增長模型（KGMM 模型）。 Botosan and Plumlee（2005）提出 KGMM 融資模型的修正公式，認為資本成本是每股股利、股票價格、經(jīng)濟增長因子、股利增長程度的函數(shù)。這意味著企業(yè)可以調(diào)增會計利潤，借以影響投資者對未來每股收益以及未來每股收益率的預期，以達到降低融資成本的目的。然而，企業(yè)調(diào)增會計利潤并非不受節(jié)制。當企業(yè)過度調(diào)增會計利潤，其盈余管理或造假行為被發(fā)現(xiàn)的概率將會增加，從而導致懲罰成本（如行政處罰、信譽受損）上升、企業(yè)效用下降的不利后果。式（1）反映了企業(yè)調(diào)增會計利潤與效用之間的關(guān)系。

U（x）代表調(diào)增會計利潤的效用函數(shù)，p代表調(diào)增會計利潤被發(fā)現(xiàn)的概率，r代表融資成本，π代表企業(yè)真實利潤，ass代表企業(yè)總資產(chǎn)，x代表虛增利潤，（π+x）/ass為財務報表所披露的資產(chǎn)收益率，lev代表資產(chǎn)負債率，x/（π+x）代表虛增利潤比例，chr代表企業(yè)的特征（如行業(yè)、規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)經(jīng)營復雜程度）。

式（3）中，p代表調(diào)增會計利潤被發(fā)現(xiàn)的概率，它是調(diào)增利潤比例 x/（π+x）和企業(yè)特征chr的函數(shù)。調(diào)增利潤比例越高，調(diào)增利潤被發(fā)現(xiàn)的概率越高；企業(yè)經(jīng)營復雜程度越高，調(diào)增利潤被發(fā)現(xiàn)的概率越低。在式（2）中，r代表融資成本，它是資產(chǎn)收益率 （π+x）/ass與負債率lev的函數(shù)。其中，資產(chǎn)收益率越高，融資成本越低；負債比越高，融資成本越高。式（1）中，U（x）是效用函數(shù)，代表虛增利潤給企業(yè)帶來的效用，它是融資成本r和調(diào)增會計利潤被發(fā)現(xiàn)的概率p的函數(shù)。融資成本越低，企業(yè)的效用越大；調(diào)增會計利潤被發(fā)現(xiàn)的概率p越大，企業(yè)招致的懲罰成本越高，企業(yè)效用越低。從上面的分析可以看出，企業(yè)虛增會計利潤會產(chǎn)生兩種經(jīng)濟后果：一是降低融資成本，提高企業(yè)效用；二是面臨外部懲罰的概率加大，懲罰成本上升，企業(yè)效用減少。

當虛增利潤程度較低時，融資成本降低較快，而虛增會計利潤被發(fā)現(xiàn)的可能性較低。效用函數(shù)U（x）隨著x的增加而增長。在m點，效用函數(shù)U（x）達到最大值。當虛增會計利潤程度較高時，融資成本降低的速度減緩，而虛增會計利潤被發(fā)現(xiàn)的可能性增大，效用函數(shù)開始呈下降趨勢（如圖1）。

從圖1可以看出，當企業(yè)調(diào)增利潤達到m時，企業(yè)獲得最大效用值。因此，對于任何一個融資企業(yè)而言，存在盈余管理和造假的傾向。

（二）會計信號與投資決策

外部投資者對企業(yè)進行投資時，將根據(jù)每股收益、股利增長、負債水平等財務指標的期望值確定股票價格。投資者借助企業(yè)提供的會計信息（如盈余水平、償債能力方面的信息），實現(xiàn)對企業(yè)未來盈利水平及其風險、盈利增長速度的預測，進而確定相應的股票、債券價格。為了實現(xiàn)融資成本最小化，企業(yè)管理層存在盈余管理和造假的動機，導致會計信息失真，進而影響投資者對未來收益的預測。因此，投資者需要事先判斷企業(yè)盈余管理或造假的程度，以便于合理預測企業(yè)未來盈利水平，正確評估股票價格。然而，企業(yè)利潤信息失真程度受到諸多因素影響，如企業(yè)特征、處罰成本等（見式1），導致外部投資者難以根據(jù)財務報表本身來充分甄別企業(yè)虛增利潤的程度，進而影響投資者對股票價格作出正確定價。正是源于投資者在甄別利潤的真實性還存在一定的困難，導致部分企業(yè)在融資時進行盈余管理或虛構(gòu)利潤以降低資本成本。

由于企業(yè)融資時存在虛增利潤的可能，且投資者不能完全甄別，這必將增加投資者的投資風險。為了彌補財務信息失真可能給投資者帶來的損失，投資者將會要求更高的回報率，進一步損害未造假的企業(yè)。

三、提高會計信息可靠性方式

為了提高資本市場的效率，資本市場應當建立確保會計信息可靠性的保障機制，以減少企業(yè)盈余管理活動，防止會計信息失真，幫助外部投資者合理預測企業(yè)未來盈利水平。

（一）提高信息質(zhì)量的監(jiān)督與控制

為了保證財務信息的真實、可靠，需要建立起有效的監(jiān)督機制，防范會計信息失真。會計信息的監(jiān)督主要體現(xiàn)為兩方面：一是構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督體系，即在企業(yè)內(nèi)部建立起完善的公司治理機制和內(nèi)部控制制度，以保證會計信息合法、公允。二是建立外部監(jiān)督體系，外部監(jiān)督涉及的范圍較廣，包括外部審計監(jiān)督、新聞監(jiān)督和國家行政機關(guān)（如財政部、證監(jiān)會）監(jiān)督，這些監(jiān)督增大了企業(yè)的造假成本，降低了企業(yè)的造假動機。

（二）加強非財務信息的披露

謝德仁（2011）認為，會計準則因其公共合約性質(zhì)和不完備性，既沒有責任也沒有能力去遏制上市公司的盈余管理行為。由于會計準則不完備，導致企業(yè)的盈余管理行為難以得到徹底消除，這將導致投資者與企業(yè)之間出現(xiàn)信息不對稱，進而影響各個企業(yè)的融資成本。鑒于財務信息存在的缺陷，提供非財務信息以幫助投資者甄別企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞就顯得極為必要。按照信號理論，業(yè)績較好的企業(yè)更愿意將非財務信息提供給外部信息使用者，以便將自身與其他企業(yè)區(qū)分開來，起到降低融資成本的目的。

作為財務信息的補充，企業(yè)所提供的非財務信息主要用于反映企業(yè)當期的重大交易事項以及企業(yè)未來發(fā)展方向，以幫助外部信息使用者對企業(yè)的盈利趨勢做出合理判斷。企業(yè)非財務信息主要包括兩個方面：企業(yè)內(nèi)部因素包括管理能力 （可進一步分為戰(zhàn)略管理能力和資源改造能力）和核心資源。其中，戰(zhàn)略管理能力反映企業(yè)對現(xiàn)有資源的投資能力。企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境隨時發(fā)生變化，如顧客群體變化、顧客消費習慣變化、企業(yè)競爭態(tài)勢變化等，這些變化客觀上要求企業(yè)應當具備一定的戰(zhàn)略管理能力，從全局、長遠的視角出發(fā)，根據(jù)組織外部環(huán)境和內(nèi)部條件設定企業(yè)的戰(zhàn)略目標，及時調(diào)整當前資源配置，以適應經(jīng)營環(huán)境的變化。資源改造能力反映企業(yè)在日常經(jīng)營活動中對現(xiàn)有資源的管理和控制能力，如組織生產(chǎn)和質(zhì)量管理等。相對于戰(zhàn)略管理，企業(yè)日常經(jīng)營管理具有風險較低、易于掌控等特點。企業(yè)核心資源反映企業(yè)擁有的壟斷性或?qū)Ｓ匈Y源，如專利技術(shù)、技術(shù)秘密、采礦權(quán)等。壟斷性資源降低了企業(yè)的競爭壓力，擴大了企業(yè)獲取超額盈利的優(yōu)勢。這些非財務信息中反映了企業(yè)競爭能力，并與企業(yè)外部環(huán)境因素（如國家宏觀政策、行業(yè)環(huán)境等）共同決定了企業(yè)的盈利水平。投資者借助這些信息，有助于評估財務信息的可靠性和對未來盈利做出預測。