曹越 王佳烽 陳虹菲

【摘 要】2010年中國草根企業(yè)吉利控股集團(tuán)并購了歐洲企業(yè)汽車巨頭沃爾沃，在跨國并購歷史上上演了一場“蛇吞象”的傳奇。但是吉利在與沃爾沃融合的過程中頻頻遇阻，結(jié)果并不如想象預(yù)期。本文主要就吉利并購沃爾沃之后遇到的諸如國產(chǎn)化受阻，企業(yè)文化差異，企業(yè)負(fù)債等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行論述，為日后的企業(yè)的跨國并購提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】跨國并購；并購風(fēng)險(xiǎn)；吉利；沃爾沃

2010年3月28日，浙江吉利控股集團(tuán)有限公司在瑞典哥德堡與福特汽車簽署最終股權(quán)收購協(xié)議，以18億美元獲得沃爾沃轎車公司100%的股權(quán)以及包括知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)資產(chǎn)，并在2010年第三季度完成交割。本來跨國并購的目的就是為了實(shí)現(xiàn)并購的協(xié)同效應(yīng)，使達(dá)到1+1>2的效果，但是吉利并購沃爾沃之后這種協(xié)同效應(yīng)并沒有很快產(chǎn)生，打頭的是面臨了一系列的風(fēng)險(xiǎn)。

一、國產(chǎn)化審批受阻

沃爾沃之前被福特?fù)碛械且恢苯?jīng)營不善，其原因之一便是沒有沒有實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，因此若想要沃爾沃重振雄風(fēng)，國產(chǎn)化勢在必行。但是吉利雖然全資收購了沃爾沃汽車但是按現(xiàn)行國家行業(yè)準(zhǔn)則沃爾沃汽車仍然屬于外資品牌。想要國產(chǎn)就只能在中國成立合資公司。

李書福于是不得不讓吉利控股和沃爾沃父子聯(lián)姻，為了不讓其他的中國汽車企業(yè)坐收漁利，但這一行為其實(shí)對雙方都沒有好處，而且還耽誤了沃爾沃的國產(chǎn)化進(jìn)程，不巧的是這一耽誤又恰巧趕上中國汽車市場發(fā)展最好的一段時(shí)間，正是2009年之后，中國政府出臺的相關(guān)汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策的中國汽車市場，汽車市場出現(xiàn)了極大的增長，沃爾沃卻因?yàn)閲a(chǎn)進(jìn)程受阻不得其門而入，在中國汽車市場的份額隨之下降。

并且沃爾沃的外資身份還打亂了他既有的全球戰(zhàn)略布局。而且因大型測試場占用農(nóng)田，外資在華研究中心項(xiàng)目基本無法獲批等一系列打擊也讓沃爾沃很是受挫。最后合資品牌產(chǎn)品出口無法獲得出口退稅、擔(dān)保貸款等優(yōu)惠政策，不符合吉利此前的“買進(jìn)來，走出去”謀略。所以吉利并購沃爾沃之后對于事前多期望的利益并沒有很快實(shí)現(xiàn)，三年之后，沃爾沃汽車在中國的國產(chǎn)化工業(yè)布局才正式獲得中國政府批準(zhǔn)。

二、文化融合困難

吉利和沃爾沃是兩個(gè)完全不一樣的企業(yè)，一個(gè)是中國民營草根，一個(gè)是有86年歷史，享譽(yù)全球的歐洲豪華汽車制造商，瑞典方面一直擔(dān)心吉利會在技術(shù)和品牌方面掏空他們，雖然李書福以一句“我愛你”化解了來自沃爾沃內(nèi)部的敵意，最終以18億美元的禮金買下了吉利，但是在歐洲社會的法律和工會組織下，李書福還是無法和沃爾沃形成理想中的互動(dòng)。就前沃爾沃汽車CEO

Jacoby就和李書福在沃爾沃發(fā)展規(guī)劃上的分歧來看，李書福希望沃爾沃發(fā)展成為能跟寶馬，奔馳和奧迪競爭的豪華車，但是Jacoby則認(rèn)為沃爾沃應(yīng)該集中精力生產(chǎn)安全節(jié)能的小型車。

即使之后在歐洲研發(fā)中心成立時(shí)，該中心的CEO Mats表示對沃爾沃和吉利的品牌有嚴(yán)格的區(qū)分，沃爾沃是以技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo)的豪華品牌而吉利則是大眾化的品牌。即使李書福拉攏各大汽車企業(yè)的高手重新組閣沃爾沃，但是李書福真正想要把沃爾沃強(qiáng)拉到德系三強(qiáng)的級別上還是有一定壓力，畢竟沃爾沃和以德系三強(qiáng)為首的豪車第一陣營的差距還是相當(dāng)大的。王華平就認(rèn)為沃爾沃在技術(shù)和產(chǎn)品造型方面在短時(shí)間內(nèi)還是難以與傳統(tǒng)三強(qiáng)比肩。而2012年伊始，愈演愈烈的歐債危機(jī)讓沃爾沃更陷入困境，根據(jù)沃爾沃公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年前11個(gè)月受到歐洲等市場下滑的影響，沃爾沃全球銷量下滑了6%，2012年7月在中國市場銷量慘淡，在中國豪車市場維持高速增長的態(tài)勢之下，沃爾沃只是取得了較去年同期微增1.3%的成績，這不僅是汽車市場整體低迷導(dǎo)致的，沃爾沃本身多年缺乏新車導(dǎo)入，以及國產(chǎn)進(jìn)程難以落地，還與管理層之間的內(nèi)斗息息相關(guān)，從這里我們不難看出沃爾沃仍舊處于調(diào)整期，兩家企業(yè)其實(shí)并沒有真正實(shí)現(xiàn)融合。

三、國產(chǎn)化之后

雖然大慶沃爾沃汽車制造有限公司在經(jīng)歷了兩年多的艱難審批后終于開業(yè)。但是沃爾沃的策馬揚(yáng)鞭是建立在吉利巨額投資的自出上，在沃爾沃在華四大項(xiàng)目135億元的總投資額中上百億元投資都將來自于吉利集團(tuán)。有了這么多的資金來源，沃爾沃只需要通過國產(chǎn)在中國搶奪豪車市場份額，盡可能地把產(chǎn)品投入到中國實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，推出更多具有震撼力的新產(chǎn)品導(dǎo)入中國市場。沃爾沃方面雖然希望于2015年在中國實(shí)現(xiàn)20萬輛的銷量目標(biāo)但要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，沃爾沃除加速工廠建設(shè)之外，還要盡可能多地把產(chǎn)品投入到中國實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。

再說吉利集團(tuán)在承擔(dān)了沃爾沃中國項(xiàng)目的資金投入，讓沃爾沃休養(yǎng)生息，再造機(jī)會東山再起的同時(shí)也讓自己的資產(chǎn)負(fù)債率又往上攀升。2011年初，沃爾沃曾經(jīng)發(fā)布了110億美元的投資計(jì)劃，其中一半以上的資金投入到SPA平臺的開發(fā)。大量研發(fā)費(fèi)用的投入，再加上歐美市場的不景氣，讓沃爾沃在2012年陷入了虧損。而2013年上半年，沃爾沃依舊沒有起色，業(yè)績?yōu)樘潛p5.7億瑞典克朗（約合5.45億元人民幣）。只能由母公司來給予支援，歐洲研發(fā)中心的成立以及沃爾沃中國工程的投入都使吉利自身在短期內(nèi)背上重?fù)?dān)。吉利在并購沃爾沃的時(shí)候已經(jīng)承擔(dān)了高額的債務(wù)，這次的債務(wù)危機(jī)能不能解決，并購的協(xié)同效應(yīng)到底能不能實(shí)現(xiàn)，還要看吉利在應(yīng)對債務(wù)危機(jī)上采取的態(tài)度和措施，同時(shí)不忘并購的原始動(dòng)機(jī)，將沃爾沃的技術(shù)扎扎實(shí)實(shí)融合到吉利自身的成長發(fā)展上來，同時(shí)開拓中高端市場。

四、小結(jié)

要使得跨國并購出現(xiàn)預(yù)想的結(jié)果，使其協(xié)同效應(yīng)能夠?qū)崿F(xiàn)帶動(dòng)企業(yè)自身發(fā)展，其風(fēng)險(xiǎn)和變數(shù)不僅來自企業(yè)自身，國家政策，還有很多意想不到的阻力存在。由于文化理念以及地域，大環(huán)境等的諸多差異，即使有充分的市場調(diào)研和前瞻性戰(zhàn)略規(guī)劃也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。盡管聯(lián)吉利收購在英國錳銅，澳大利亞DSI，再到從福特手中收購吉利看起來步步為營，也實(shí)現(xiàn)一些譬如技術(shù)轉(zhuǎn)讓，共同研發(fā)，新產(chǎn)品性能提高能成就，但是也不無例外出此案了國產(chǎn)化審批受阻，高資產(chǎn)負(fù)債率，文化整合困難能問題，甚至于到今天，雖然收購沃爾沃已經(jīng)有將近4個(gè)年頭，但是沃爾沃究竟能否給吉利帶來正效應(yīng)，以及吉利自身能否通過沃爾沃實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，走出國門，走向中高端汽車市場，這一切還要看沃爾沃和吉利以后如何作為，以及國際汽車市場日后的變動(dòng)情況。

參考文獻(xiàn)：

[1]王欽.跨國公司并購中國企業(yè)的動(dòng)因、效應(yīng)與對策研究[J].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社， 20 05 ，12一28

[2]千春輝.并購實(shí)務(wù)[M].清華大學(xué)出版社，2004，12一25

[3]王林生.跨國經(jīng)營理論與實(shí)物[M].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，1994，80一98

[4]李光榮.公司并購理論與實(shí)物經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].中國金融出版社，202，90一105

[5]于春暉.并購經(jīng)濟(jì)學(xué).清華大學(xué)出版社[M]，2004，28一29

作者簡介：

曹越（1992—），女，河北人，大學(xué)本科，主要研究方向：市場營銷。