【摘 要】股市動(dòng)蕩、房市泡沫、金融市場(chǎng)波詭云涌，深入其中探尋原因，“熱錢”總是被提到最多的字眼。目前世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)期，首先復(fù)蘇的中國成為引來熱錢流入的主要地區(qū)之一?；诖耍瑢?duì)熱錢跨境流動(dòng)進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】熱錢；國際投資；對(duì)策

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月末，我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)257707.62億元，環(huán)比新增1306.8億元，結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的負(fù)增長，創(chuàng)下近8個(gè)月以來的新高。同時(shí)，2013年10月24日，在聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議組織發(fā)布最新一期《全球投資趨勢(shì)監(jiān)測(cè)》報(bào)告指出：上半年，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體吸引了一半以上的外國直接投資。同時(shí)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在對(duì)外直接投資總額中的比例第一次超過一半，其中，中國也超過美國成為外商直接投資的首選。

熱錢為什么無孔不入，而如今又鐘愛中國，中國又該如何應(yīng)對(duì)，本文將做一探究，找尋其中的原因。

一、熱錢鐘愛中國的原因及影響

如今，熱錢進(jìn)入對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)市場(chǎng)造成了極大影響，基于人民幣升值預(yù)期，熱錢隨即大量流入，一旦人民幣升值到位，那么這些熱錢在投資取得相應(yīng)的收益后就會(huì)很快流出中國，必然會(huì)導(dǎo)致我國資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破滅對(duì)中國的資產(chǎn)市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響，這具體表現(xiàn)在：

1.熱錢如果大量流動(dòng)就造成貿(mào)易虛假繁榮，從而遮蓋了貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡問題，造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的隱患。

2.如果熱錢大規(guī)模流動(dòng)勢(shì)必會(huì)增加外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。

3.境外熱錢頻繁流動(dòng)會(huì)破壞外匯市場(chǎng)穩(wěn)定性。

4.一旦熱錢流動(dòng)過快就會(huì)造成房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的泡沫。

5.大量熱錢流動(dòng)勢(shì)必會(huì)增加我國調(diào)控貨幣政策的難度。

二、熱錢流入渠道

1.經(jīng)常項(xiàng)目下的熱錢流入

（1）我國低進(jìn)口的商品價(jià)格方式流入。進(jìn)出口外貿(mào)公司選擇“高報(bào)出口商品價(jià)格，低報(bào)進(jìn)口商品價(jià)格”這種隱蔽的可以人為地增加出口外匯收入、減少進(jìn)口外匯支出，從而將大量熱錢引入境內(nèi)。

（2）通過無實(shí)質(zhì)交易的貿(mào)易合同。一些企業(yè)與境外企業(yè)簽訂無實(shí)質(zhì)交易的虛假外貿(mào)合同，通過國外企業(yè)借由“預(yù)付貨款”的方式把熱錢匯入國內(nèi)。操作性很強(qiáng)而且同樣難以監(jiān)管，在屆時(shí)的“交貨期”到來時(shí)，交易雙方以莫須有的理由使得合同使延長。

（3）轉(zhuǎn)移定價(jià)的方式。這方式可發(fā)生在跨國集團(tuán)內(nèi)部，大多是以避稅為主要目的，如今被利用。經(jīng)過人為方式把內(nèi)地分公司生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格標(biāo)高，從而變相地將資金轉(zhuǎn)移到我國。只有在公司內(nèi)部賬面才能看出，隱蔽性很強(qiáng)，不易發(fā)現(xiàn)。

2.資本項(xiàng)目下的熱錢流入

（1）外企業(yè)虛報(bào)盈利。在現(xiàn)階段我國的會(huì)計(jì)制度還不完善，由此，有些外資企業(yè)很容易借由低報(bào)真實(shí)盈利水平往往惡意假報(bào)虧損，從而把一部分境外的利潤留在國內(nèi)，以期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移熱錢的目的。與此同時(shí)，我國的監(jiān)管與國外監(jiān)管有很大差異，在外商操縱下往往以利潤方式匯入我國境內(nèi)。

（2）直接投資渠道。通過直接投資涉及參股境內(nèi)企業(yè)，直接成立外資投資企業(yè)，或者購買企業(yè)債券等。通過FDI渠道熱錢往往既是外商投入的超過額度的資本金，也是外資企業(yè)以未投入足額資本為借口重新補(bǔ)繳出資額。

（3）地下錢莊的熱錢流入。由于我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷深入地下錢莊也日益興起，民間資金來源多元化的需求受到相關(guān)政策的限制。因?yàn)榉浅Ｊ煜H貿(mào)易管理，各項(xiàng)法律法規(guī)。所以可以利用的漏洞也就成為其運(yùn)作手法。

三、應(yīng)對(duì)措施

1.通過緩解人民幣升值壓力，從而改善巨額貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備狀況

往往巨大的匯儲(chǔ)備規(guī)模會(huì)使得人民幣匯率升值，而此時(shí)要降低人民幣升值預(yù)期，首先就是要消化掉這些貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，以實(shí)現(xiàn)國際收支的基本平衡。其次再通過調(diào)整出口結(jié)構(gòu)來優(yōu)化出口產(chǎn)品質(zhì)量以增加出口產(chǎn)品的附加值。

2.通過增強(qiáng)人民幣匯率彈性深化人民幣匯率形成的市場(chǎng)機(jī)制改革

如果的升值過快會(huì)招致熱錢流入，降低出口商品的國際競爭力，引起出口降低，給國際貿(mào)易的較大波動(dòng)?，F(xiàn)在人民幣匯率雙向變動(dòng)趨勢(shì)愈發(fā)顯現(xiàn)，長期升值趨勢(shì)也無法避免，但必須積極進(jìn)行解決

3.預(yù)防泡沫崩裂，穩(wěn)步治理資產(chǎn)市場(chǎng)

現(xiàn)今中國資本市場(chǎng)發(fā)展很不成熟，多存在短期資本投資或投機(jī)獲利的可能，這些市場(chǎng)都為熱錢產(chǎn)生提供了可能。對(duì)于這些市場(chǎng)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的地方加以解決。并且充分發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置的功能。注意分散投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)長線投資，改善抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.吸收以前各國經(jīng)驗(yàn)，還在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡是熱錢涌入的首要原因。目前我國，生產(chǎn)性投資不足，產(chǎn)業(yè)分工存在結(jié)構(gòu)和地域性不均衡引起國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理。因?yàn)槭杖敕峙?、社?huì)保障、，從而醫(yī)療教育等方面政策不夠健全，制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)熱錢流入提供了契機(jī)。在此種情況，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，來自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力。要積極提高出口產(chǎn)品的附加值、提高出口產(chǎn)品的競爭力，同時(shí)要合理利用外資、從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

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作者簡介：

吳海瀅（1992-），女，回族，河北省滄州市，本科，主要研究方向：經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易。