蘇迅

摘要：我們對(duì)貨幣政策有效性的進(jìn)行分析，目的就在于制定更加合理的貨幣政策從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。而我國(guó)近年來(lái)一直實(shí)行的就是穩(wěn)健的貨幣政策，近年來(lái)的實(shí)踐成果也不斷的印證著這一政策的正確性。穩(wěn)健的貨幣政策的確是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中明智和靈活的選擇。

關(guān)鍵詞：有效貨幣政策；影響因素；對(duì)策解析

我國(guó)近年來(lái)的發(fā)展實(shí)踐證明，穩(wěn)健貨幣政策是符合現(xiàn)階段的國(guó)情，是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，是我國(guó)政府在宏觀調(diào)控中對(duì)方向和力度的靈活把控，是創(chuàng)造性的政策選擇。穩(wěn)健的貨幣政策一方面不同于擴(kuò)張性的貨幣政策，不存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；另一方面跟緊縮性貨幣政策有區(qū)別，不會(huì)在一定程度上抑制經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

一、我國(guó)現(xiàn)階段的貨幣政策

回顧這幾年來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，我國(guó)的貨幣政策在近一段時(shí)間內(nèi)，可以肯定的說(shuō)是卓有成效的。中央銀行所采取的貨幣政策的制定和執(zhí)行舉措越發(fā)的趨于成熟，對(duì)于保障金融市場(chǎng)健康發(fā)展的宏觀調(diào)控能力也不斷的提升，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益提升明顯。宏觀調(diào)控的初步成效顯現(xiàn)，有效的遏制了固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)勢(shì)頭過(guò)快的情況?，F(xiàn)階段，從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，穩(wěn)健的貨幣政策依然是央行在貨幣政策上堅(jiān)持不變的方向，同時(shí)還需要對(duì)金融體系加強(qiáng)調(diào)節(jié)和控制，進(jìn)一步優(yōu)化貨幣信貸結(jié)構(gòu)，切實(shí)做好結(jié)構(gòu)調(diào)整，確保貨幣信貸合理增長(zhǎng)，最后要根據(jù)宏觀金融情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)控，也要做好建設(shè)和完善工作，推動(dòng)金融企業(yè)的改革快速實(shí)現(xiàn)。

基于對(duì)貨幣信貸增長(zhǎng)有利的角度出發(fā)，我國(guó)央行采取的穩(wěn)健貨幣政策從政策上能夠給與制度保障，促進(jìn)其良好發(fā)展，進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)金融制度改革的進(jìn)程和金融市場(chǎng)的完善，發(fā)揮好貨幣政策在平衡總量的作用。可以從以下幾個(gè)方面對(duì)此進(jìn)行闡釋?zhuān)旱谝?，靈活使用貨幣政策工具，促使、貨幣信貸增長(zhǎng)的合理化和持續(xù)性；第二，對(duì)利率形成機(jī)制、央行利率體系、票據(jù)市場(chǎng)利率和市場(chǎng)化產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行完善，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革政策的落實(shí)；第三，使用信貸政策來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，主要是發(fā)揮好貨幣政策對(duì)信貸政策優(yōu)化的積極作用，讓商業(yè)銀行切實(shí)貫徹區(qū)別對(duì)待、有保有壓的方針；第四，以金融體制改革總體思路為指導(dǎo)，推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革進(jìn)一步深化；第五，加大金融對(duì)消費(fèi)的支持力度，采取措施積極推廣信用卡等個(gè)人消費(fèi)業(yè)務(wù)。

二、影響我國(guó)貨幣政策有效性的原因分析

（一）市場(chǎng)化改革的力度有所欠缺

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的向前發(fā)展，對(duì)于商業(yè)銀行進(jìn)行的改革也在向深度和廣度進(jìn)行邁進(jìn)，但是依然還是有諸多問(wèn)題存在。國(guó)有商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)貸款的激勵(lì)機(jī)制方面還不夠完善，但是卻有相對(duì)苛刻的約束條件。我國(guó)的金融系統(tǒng)是以銀行為主導(dǎo)的，貨幣金融政策的傳導(dǎo)主要是通過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)進(jìn)行的，但國(guó)有銀行在采取實(shí)際的舉措時(shí)都更重要的考慮到對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范上，這就使得與穩(wěn)健貨幣政策相違背，一定程度上制約了穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，因此反而導(dǎo)致了穩(wěn)健的貨幣政策帶來(lái)了實(shí)際緊縮效應(yīng)。

（二）中央銀行的獨(dú)立性不夠

由于人民銀行缺乏獨(dú)立性，因此會(huì)有諸多的因素影響到權(quán)力的行使。一方面是總行給了支行很大的貸款權(quán)，于是地方政府通過(guò)專(zhuān)業(yè)銀行向央行分支機(jī)構(gòu)貸款，這樣的結(jié)果就是形成“倒逼”，因此不利于穩(wěn)健貨幣政策的試試；另一方面是政府在巨額的財(cái)政赤子面前不得不向中央銀行進(jìn)行借款或采取透支行為，而中央銀行對(duì)其對(duì)自身的影響的免疫力卻很差，很容易造成財(cái)政赤字貨幣化，使我國(guó)貨幣政策有效性受到不利影響，這也是形成通貨膨脹的原因之一。

（三）受貨幣市場(chǎng)殘缺的影響

作為央行進(jìn)行使用的貨幣政策工具的基礎(chǔ)平臺(tái)，貨幣市場(chǎng)可以發(fā)揮好貨幣政策的傳導(dǎo)作用，而且它也是在傳導(dǎo)過(guò)程中非常重要的一步，影響意義深遠(yuǎn)。由于現(xiàn)階段我過(guò)的貨幣市場(chǎng)還存在諸多缺陷，比如：運(yùn)行效率不高，市場(chǎng)容量和規(guī)模都有限，貨幣市場(chǎng)功能還有待健全，發(fā)展層次有待提高等等，這就使得貨幣政策在實(shí)施過(guò)程中不能很好的落實(shí)下去，操作上存在一定的不足，因而使得我國(guó)的貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)處于速度和效率都比較低下。

三、針對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性提升的對(duì)策解析

（一）保證中央銀行決策的獨(dú)立性

中國(guó)人民銀行是我國(guó)貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)，同時(shí)也肩負(fù)著貨幣政策的制定和執(zhí)行、監(jiān)管金融業(yè)發(fā)展等責(zé)任。因此在金融體制改革過(guò)程中，為了保障貨幣政策的更有效實(shí)施，央行的獨(dú)立決策權(quán)必須予以保證。將金融機(jī)構(gòu)的再貸款權(quán)利集中到總行對(duì)總行，將總行及其支行的利潤(rùn)留成制度變?yōu)轭A(yù)算制度，這些都使得中央銀行獨(dú)立行使職能成為可能。此外，對(duì)中國(guó)人民銀行獨(dú)立性的提升，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的成立也有較大的助力。但是由于當(dāng)前我國(guó)正經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，制度的轉(zhuǎn)變是不可能一蹴而就的，離中央銀行具有完全獨(dú)立決策權(quán)的時(shí)期還有一段的距離。

（二）制定比較完善的企業(yè)制度

制定比較完善的企業(yè)制度，是保證和實(shí)施貨幣有效性的措施。商業(yè)銀行應(yīng)該逐步完善自身的治理結(jié)構(gòu)，加快深化現(xiàn)代金融企業(yè)制度改革，建立健全相關(guān)制度。因此，需要做好以下幾個(gè)方面：

第一，做好資本約束，在滿足條件的情況下，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，尤其是滿足上市條件的股份制商業(yè)銀行可以進(jìn)行上市，同時(shí)確保國(guó)有控股這個(gè)一原則不變，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，吸引其他資本進(jìn)入；第二，對(duì)成本約束和利潤(rùn)考核進(jìn)行強(qiáng)化；第三，建立切實(shí)可行的“激勵(lì)——約束，風(fēng)險(xiǎn)——收益”相對(duì)稱(chēng)的委托代理制度，把分支機(jī)構(gòu)收入、員工收入和行業(yè)盈利水平相結(jié)合，制定相應(yīng)公平有效的考核機(jī)制，激發(fā)大家的積極性，主動(dòng)參與到企業(yè)制度完善中來(lái)，完善外部約束和金融監(jiān)管機(jī)制；第四，大力支持商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)相互間的交流與合作，促進(jìn)共同發(fā)展。

（三）完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的微觀基礎(chǔ)

推動(dòng)國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革的進(jìn)一步實(shí)施。對(duì)國(guó)企的治理結(jié)構(gòu)和社會(huì)負(fù)擔(dān)進(jìn)行改革調(diào)整，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效?；谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求和政府職能的要求，除少數(shù)國(guó)企外的國(guó)有企業(yè)都應(yīng)該向個(gè)人或集體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的完善要以企業(yè)制度改革為前提，讓貨幣政策市場(chǎng)操作有效順利進(jìn)行，促進(jìn)資源的合理配置。

（四）加快發(fā)展貨幣市場(chǎng)

加快發(fā)展貨幣市場(chǎng)，要做許多方面的工作。加快發(fā)展貨幣市場(chǎng)是金融制度變革中的系統(tǒng)工程，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是其基礎(chǔ)。做好新的貨幣市場(chǎng)交易工具，如金融債券、住房抵押債券等的開(kāi)發(fā)工作。鼓勵(lì)股份制商業(yè)銀行開(kāi)展票據(jù)承兌業(yè)務(wù)，擴(kuò)大對(duì)他們的再貼現(xiàn)。大力發(fā)展國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，擴(kuò)展股市規(guī)模，對(duì)市場(chǎng)秩序加以規(guī)范，從而提高對(duì)中小投資者的吸引力，進(jìn)一步推進(jìn)央行貨幣政策的實(shí)施，提高政策的效果。（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司成都第六支行）

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