寧 靜

（湖南生物機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院，湖南 長沙410127）

信手拈來幾本會計報表分析的書籍，看到上面的指標(biāo)種類繁多，五花八門。學(xué)生該如何記憶這些指標(biāo)，現(xiàn)將教學(xué)過程中的一點(diǎn)點(diǎn)心得總結(jié)如下，對盈利能力指標(biāo)作一下總結(jié)與歸納。

關(guān)心企業(yè)盈利能力的報表分析主體有：管理者、債權(quán)人、股東。

報表的分析主體不同，分析的目的不同，分析過程中選擇的指標(biāo)也不盡相同。

分析之前，首先對盈利能力指標(biāo)作一下總括的認(rèn)識，分析企業(yè)盈利能力，可以從三個角度出發(fā)：以收入為基礎(chǔ)、以成本費(fèi)用為基礎(chǔ)、以資產(chǎn)為基礎(chǔ)。具體分析如下

1 與收入相關(guān)盈利能力指標(biāo)

（1）營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入—營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%。銷售毛利率之所以具有重要的分析價值，是因?yàn)槠浔砻髅恳粏挝坏匿N售可以創(chuàng)造的毛利，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的基礎(chǔ)。毛利越高，表明企業(yè)單位產(chǎn)品售價越高，成本越小，產(chǎn)品競爭力越強(qiáng)，企業(yè)可以操控的利潤空間越大。這一指標(biāo)不受三項(xiàng)期間費(fèi)用、投資收益等因素的影響，更有利于顯示一個企業(yè)的實(shí)力。

（2）營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%。反映每一元銷售收入中所賺取的凈利潤的數(shù)額。由于該指標(biāo)的分子凈利潤中包含了與經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的營業(yè)外收支、投資收益，因而無法反映企業(yè)的經(jīng)營實(shí)務(wù)，但是對于企業(yè)短期債權(quán)人而言，他們的利益在當(dāng)期，會直接采用這一指標(biāo)。而企業(yè)管理層、投資者、長期債權(quán)人應(yīng)將該指標(biāo)與凈利潤的內(nèi)部構(gòu)成加以結(jié)合從而正確地判斷企業(yè)獲利能力。

（3）營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入×100%。營業(yè)利潤率將與經(jīng)營業(yè)務(wù)直接相關(guān)主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本，與業(yè)務(wù)間接相關(guān)的期間費(fèi)用均納入考核范圍，使得對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力考核更全面，更能體現(xiàn)盈利能力的穩(wěn)定性、持久性。

2 與成本費(fèi)用相關(guān)的盈利能力指標(biāo)

成本費(fèi)用計算的口徑分為不同層次，根據(jù)通用計算公式及盈利能母子利率的特點(diǎn)，我們可以將指標(biāo)計算公式推導(dǎo)出來。

通用的公式=利潤÷成本費(fèi)用

（1）營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)成本×100%；

（2）營業(yè)成本費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤÷（營業(yè)成本+三項(xiàng)期間費(fèi)用+營業(yè)稅金及附加）×100%；

（3）全部成本費(fèi)用總利潤率=利潤總額÷（營業(yè)成本費(fèi)用+營業(yè)外支出）×100%；

（4）全部成本費(fèi)用凈利潤率=凈利潤÷（營業(yè)成本費(fèi)用+營業(yè)外支出）×100%。

這一類型的指標(biāo)共同的特點(diǎn)：比率越高，表明企業(yè)為取得利潤付出的代價越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。

3 與資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力分析

投資報酬（收益）與投入資本之間的比率，反映企業(yè)向資金提供者支付報酬的能力以及吸引未來資金提供者的能力。

通用公式：=投資報酬÷投入資本

投入資本包括：流動負(fù)債、非流動負(fù)債、所有者權(quán)益，在計算與資本相關(guān)的盈利能力時，分母應(yīng)使用哪些指標(biāo)，在分析的時候，有以下幾種觀點(diǎn)。

總資產(chǎn)觀：持有該觀點(diǎn)的分析者認(rèn)為，資金投入企業(yè)之后發(fā)揮的作用是一樣的，應(yīng)以企業(yè)的全部資金來源（負(fù)債+所有者權(quán)益）的總和作為投入資本的基數(shù)，評估企業(yè)的投資報酬率。

長期資金觀：持有這種觀點(diǎn)的分析者認(rèn)為，流動負(fù)債變化太快，只有非流動負(fù)債和所有者權(quán)益才能供企業(yè)長期使用。我們應(yīng)從長期資金的角度去分析盈利能力。（這類型的指標(biāo)非常少見）

所有者權(quán)益觀：持有這種觀點(diǎn)的分析者認(rèn)為，只有投資者投入的資金能供企業(yè)永久使用，因此應(yīng)以投入資本作為基數(shù)計算投資報酬率，從股權(quán)投資的角度考察投入資本的回報情況。

從上面的表述，我們終于明白，為什么分析指標(biāo)如此之多，是因?yàn)閯?chuàng)造這些指標(biāo)的人所持有的觀點(diǎn)是不同的，而無論站在哪個角度，都是有道理的，所以才會出現(xiàn)眾多指標(biāo)共存的情況。

總資產(chǎn)觀下投資報酬率的計算：

（1）資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額（一定時期實(shí)現(xiàn)的利潤凈額與該時期的平均資產(chǎn)總額的比率）應(yīng)用銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意：人們通常認(rèn)為銷售凈利率高是好事，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)少意味著企業(yè)經(jīng)營不好，廣義地說，事實(shí)并不如此，我們應(yīng)在銷售凈利與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之間權(quán)衡，不能脫離一個考慮另一個。①銷售凈利率意味著每元收入中包含利潤高，也意味著銷售價格高，那么可能降低銷售收入與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，意味著企業(yè)創(chuàng)造了很多收入，但為了做到這一點(diǎn)，需要降低價格，接受一個較低的銷售利潤率。這兩個指標(biāo)是相輔相成的，企業(yè)在運(yùn)作的過程中，應(yīng)考慮它們對盈利能力的影響。

（2）資產(chǎn)凈利率的分子是凈利潤（是歸屬于投資者的）而分母是資產(chǎn)總額（投資者與債權(quán)人所共有的），分子分母計算口徑不一致。為了達(dá)到一致，因此出現(xiàn)應(yīng)用最廣泛的財務(wù)指標(biāo)：

總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息）÷平均資產(chǎn)總額

該指標(biāo)是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。指標(biāo)越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)一般結(jié)合市場利率分析，如果總資產(chǎn)報酬率>市場利率時，企業(yè)可充分利用財務(wù)杠桿作用，適當(dāng)舉債，以獲得更多的收益。

計算公式中考慮利息的理由：利息支出從本質(zhì)上來講是企業(yè)純收入的分配，是屬于企業(yè)創(chuàng)造利潤的一部分，是企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)。分母采用總資產(chǎn)，從融資的渠道來講包括產(chǎn)權(quán)性融資和債務(wù)性融資，產(chǎn)權(quán)性融資的成本是股利，債務(wù)性融資的成本是利息，既然沒有從利潤總額中扣除股利，當(dāng)然也不應(yīng)扣除利息，使得分子、分母計算口徑保持一致。所有者權(quán)益觀下獲利能力分析：

（1）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)×100%。這是國際上企業(yè)綜合評價中使用效率非常高，通用性強(qiáng)的一個指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對投資人、債權(quán)人保證度越高。

該指標(biāo)即杜邦財務(wù)分析體系的核心公式，可將其分解為若干財務(wù)指標(biāo)，分析各分解指標(biāo)的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響，研究彼此間依存制約的關(guān)系揭示企業(yè)獲利能力及前因后果。

（2）每股收益。每股收益也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損。

每股收益的計算包括基本每股收益和稀釋每股收益。每股收益是測定股票投資價值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。盈利能力指標(biāo)很多，如果我們能把這些指標(biāo)的共性把握了，記憶就不再困難：

與收入相關(guān)的獲利能力指標(biāo)，通用的公式=利潤÷收入；

與成本費(fèi)用相關(guān)的獲利能力指標(biāo)，通用的公式=利潤÷成本費(fèi)用；

與資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力指標(biāo)，通用的公式=利潤÷資產(chǎn)

從以上指標(biāo)的通用公式，我們可以看出，絕大多數(shù)盈利能力指標(biāo)都屬于母子利率指標(biāo)，指標(biāo)名稱前半部分是分母，后半部分是分子。而利潤在分子，因此，這一類型的指標(biāo)比率越大，反映企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

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