許敏敏+夏瑞辰+萬鵬+栗博盟

【摘 要】 我國財產(chǎn)保險市場高速發(fā)展，市場競爭加劇，財產(chǎn)保險公司經(jīng)常面臨虧損困境。財產(chǎn)保險公司如何提升競爭力？大保險公司是否比中小保險公司更有競爭力？文章通過構(gòu)建財產(chǎn)保險公司競爭力指標體系，應(yīng)用因子分析法對中國不同類型財產(chǎn)保險公司的競爭力進行實證研究，并在此基礎(chǔ)上對如何提升大中小財產(chǎn)保險公司競爭力提出了相應(yīng)建議。

【關(guān)鍵詞】 財產(chǎn)保險公司； 競爭力； 因子分析法

中圖分類號：F842文獻標識碼：A文章編號：1004-5937（2014）17-0012-04一、引言

我國保險業(yè)在1979年恢復后，獲得了較快的發(fā)展。1980年保費收入為4.6億元，保險密度為0.47元/人，保險深度為0.10%。2011年保費收入達到1.43萬億元，其中財產(chǎn)險保費收入為4 617.9億元，保險密度為1 062元/人，保險深度為3%。保險業(yè)長期保持著高于同期GDP的增長速度，保險公司的數(shù)目從最初中國人保獨家經(jīng)營變?yōu)?010年底的116家保險公司（其中人身保險公司60家，財產(chǎn)保險公司56家），保險公司之間的競爭日趨激烈①，迫切需要保險公司提升其競爭力。

對于保險公司競爭力，不同的學者對此有不同的界定。姚壬元（2004）認為保險公司的競爭力是一個包括資源、能力、環(huán)境三要素在內(nèi)的綜合系統(tǒng)，每個要素又分解為不同的能力和指標體系，通過對指標要素賦予權(quán)重，實現(xiàn)對保險公司競爭力的評價。王成輝、江生忠（2006）認為保險競爭力是一個保險行為主體與其他保險行為主體競爭資源的能力，它不僅包括某一保險產(chǎn)品競爭力，也包括某一保險公司競爭力，還包括保險行業(yè)競爭力和保險業(yè)的國際競爭力?？軜I(yè)富（2011）認為保險公司競爭力是保險公司綜合運用其人力、物力和財力等資源，獲得相對于競爭對手所表現(xiàn)出的更強的生存能力、創(chuàng)新能力和持續(xù)發(fā)展能力的綜合，是公司綜合能力的體現(xiàn)。21世紀研究中心聯(lián)合美國加州大學構(gòu)成的課題組（2009）認為，保險公司競爭力是指在同一環(huán)境下，同業(yè)競爭者實現(xiàn)其經(jīng)營目標的綜合實力。本文認為保險公司競爭力是在一定的客觀環(huán)境下，保險公司自身持續(xù)發(fā)展、創(chuàng)造價值、實現(xiàn)資本保值增值和保障各利益相關(guān)者利益的綜合實力。在以往的研究中，定性研究相對較多，定量研究相對較少，本文以財產(chǎn)保險公司為研究對象，對其競爭力進行定量分析，并在此基礎(chǔ)上分析不同因素的影響。

二、樣本選擇、競爭力指標體系的構(gòu)建和研究方法

（一）樣本選擇

本文以原保險保費收入為標準，從前至后共選取25家財產(chǎn)保險公司為研究對象，數(shù)據(jù)以保險公司公開披露的2011年信息為主，部分數(shù)據(jù)需參考2010年信息。在前25家中，如因數(shù)據(jù)缺失等原因無法獲取數(shù)據(jù)，將順延選取其他的財產(chǎn)保險公司。②本文所選取的25家財產(chǎn)保險公司的原保費收入占市場份額的90.43%。在選取財產(chǎn)保險公司時，界定保費收入在100億元以上的為大型保險公司，保費收入在20—100億元中間的為中型保險公司，保費收入在20億元以下的為小型保險公司。按照這個界定標準，在研究對象中有5家大型財產(chǎn)保險公司③，12家中型財產(chǎn)保險公司和8家小型財產(chǎn)保險公司。

（二）財產(chǎn)保險公司競爭力指標體系的構(gòu)建

根據(jù)財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的特征，考慮到保險監(jiān)管部門的要求以及數(shù)據(jù)的可獲取性等要求，我們選擇了反映財產(chǎn)保險公司市場規(guī)模、資本管理能力、盈利能力、償付能力等方面的指標12項，評價不同公司的競爭力。這12項指標中2項絕對數(shù)指標，10項比率指標，分別為原保費收入X1、總資產(chǎn)X2、償付能力充足率變化百分比④X3、償付能力充足率⑤X4、原保險保費收入/所有者權(quán)益X5、凈負債/所有者權(quán)益X6、凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8、保費收入增長率X9、流動比率X10、資產(chǎn)負債率X11和稅前保險收入收益率⑥X12。

（三）研究方法

本文選用因子分析法對財產(chǎn)保險公司的競爭力進行實證分析。因子分析法可用少數(shù)的若干個因子描述多個指標之間的聯(lián)系，將比較密切相關(guān)的幾個變量歸在同一類中。

三、財產(chǎn)保險公司競爭力的因子分析

（一）假設(shè)檢驗

根據(jù)因子分析的要求，首先需進行假設(shè)檢驗。假設(shè)檢驗包括KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗和Bartlett球形檢驗。其中KMO>0.5，Bartlett球形檢驗中的P值小于0.05才能進行因子分析。通過SPSS19.0對25個樣本公司的12個指標進行分析得到表1。表1中的Sig.為Bartlett球形檢驗中的P值。從表1中可以看出，KMO為0.745，Bartlett球形檢驗中的P值小于0.05，該數(shù)據(jù)適合進行因子分析。

（二）確定公共因子

根據(jù)12個指標，利用SPSS19.0的因子分析過程對數(shù)據(jù)進行因子分析，從總方差分析表（表2）中可以看出，可以提取5項公共因子（F1、F2、F3、F4和F5）代替初始12項指標，5項公共因子確定后，模型的解釋力可達到96.623%。

（三）建立因子載荷矩陣

對主成分法提取的初等因子載荷矩陣（component matrix）進行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)（varimax），可得到5個公共因子建立的因子載荷矩陣，如表3所示。

從表中可以看出公共因子F1在償付能力充足率變化百分比X3、償付能力充足率X4、流動比率X10、資產(chǎn)負債率X11、稅前保險收入收益率X12上有較大的載荷。償付能力充足率變化百分比X3和償付能力充足率X4都是反映保險公司償付能力的指標，流動比率X10、資產(chǎn)負債率X11也與保險公司的償付能力有著較強的相關(guān)性，稅前保險收入收益率X12也和償付能力密切相關(guān)，F(xiàn)1可命名為償付能力因子。

公共因子F2在原保費收入X1、總資產(chǎn)X2上有較大的載荷，原保費收入X1、總資產(chǎn)X2均與市場規(guī)模相關(guān)，F(xiàn)2可命名為市場規(guī)模因子。

公共因子F3在凈保費/所有者權(quán)益X5、凈負債/所有者權(quán)益X6上有較大的載荷。原保險保費收入/所有者權(quán)益是保險公司的原保險保費收入與其資本和盈余之比，衡量保險產(chǎn)品定價的風險。凈負債/所有者權(quán)益用于衡量財產(chǎn)保險公司在負債特別是責任準備金上的風險。資本管理能力主要是用于衡量財產(chǎn)保險公司的資本是否能夠滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。F3可命名為資本管理因子。

公共因子F4在凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8上有較大的載荷。凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8是反映保險公司盈利能力的核心指標，F(xiàn)4可命名為盈利能力因子。

公共因子F5在保費收入增長率X12上有較大的載荷，保費收入增長率X12可反映財產(chǎn)保險公司增長的潛力，F(xiàn)5可命名為成長性因子。

（四）計算各公共因子得分及競爭力總分

根據(jù)SPSS19.0軟件中的回歸法，估計因子得分系數(shù)矩陣，計算出公共因子的得分。再根據(jù)F=∑diFi（i=1，2，3，4，5）計算出競爭力總分。其中di取值為旋轉(zhuǎn)后的公共因子的貢獻率（見表2）。各公共因子及競爭力總分見表4。

四、實證結(jié)果分析

（一）財產(chǎn)保險公司不同能力的比較分析

根據(jù)表4可以得到2011年25家財產(chǎn)保險公司市場規(guī)模、資本管理、盈利能力、償付能力和成長性以及競爭力的得分與排名，分析如下：

從市場規(guī)模看，大型財產(chǎn)保險公司占據(jù)了前10名中的前4名和第10名，表明大型財產(chǎn)保險公司由于歷史的積累和大股東的因素在規(guī)模實力上遠遠高出中小型保險公司。在市場規(guī)模上，中型和小型保險公司沒有明顯的差異。

從資本管理看，大型財產(chǎn)保險公司人保股份、陽光財產(chǎn)和平安財分別排在4、6和7。大型財產(chǎn)保險公司在資本管理上略優(yōu)于中型保險公司，對自有資本的利用更為充分。中型保險公司在前10名中占據(jù)了5個名額，小型保險公司占據(jù)了5和8。中型保險公司相對小型保險公司一般經(jīng)營時間相對較長，資本更能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，小型保險公司由于業(yè)務(wù)擴張相對較快，對資本的需求量更大。

從盈利能力看，大型財產(chǎn)保險公司平安財、陽光財產(chǎn)和太保財分列在4、5和8。中型財產(chǎn)保險公司占據(jù)前十中的5名，小型保險公司占據(jù)了1和9。國壽財險和人保股份排在13和15。這說明大型財產(chǎn)保險公司的盈利能力總體上要高于中小型保險公司。由于具備豐富的保險業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗與高素質(zhì)人才，大型保險公司在經(jīng)營管理水平上要優(yōu)于中小型財產(chǎn)保險公司。中型財產(chǎn)保險公司的盈利情況優(yōu)于小型保險公司，這可能是受經(jīng)營時間以及引入人才的數(shù)量與質(zhì)量的影響所導致的，也可能是因為成立時間相對較短，前期投入較多所致。此外，大型財產(chǎn)保險公司的盈利能力優(yōu)于中小型保險公司可能和其與政府保持較好關(guān)系有一定的相關(guān)性。大型的財產(chǎn)保險公司往往歷史較長，與政府和其他部門保持長期友好、合作的關(guān)系，較易獲得相關(guān)業(yè)務(wù)。如在我國旅游局牽頭的旅行社責任保險中，旅行社責任保險共保體僅由人保股份、平安財、太平保險、國壽財險、大地財險和太保財6家組成。這6家中除了不包括陽光財產(chǎn)外，其他四家大型財產(chǎn)保險公司均包含在內(nèi)。

從償付能力看，大中小財產(chǎn)保險公司在前10名中所占比重分別為40%、30%和30%，大型財產(chǎn)保險公司的償付能力總體好于中型財產(chǎn)保險公司。大型財產(chǎn)保險公司與中小保險公司相比，在償付能力出現(xiàn)問題時，更容易融資，如平安財、人保股份可通過增資配股等獲取資金，小型保險公司往往較易因設(shè)立時間較短，業(yè)務(wù)發(fā)展較快導致償付能力不足。

從成長性看，大中小財產(chǎn)保險公司在前10名所占比重與償付能力相同。平安財和國壽財險分別排第5名和第6名。大型保險公司經(jīng)營時間較長，在保費收入增長上，一般穩(wěn)定在一定的水平，因此與中小保險公司相比，大型保險公司的成長性要弱一些。平安財在2011年因為電話車險營銷的成功以及平安集團對集團內(nèi)部銀行與保險的深層次整合，導致了其2011年較高的成長性。國壽財險雖然被界定為大型財產(chǎn)保險公司，但剛成立5年，還保持較高的成長性。小型保險公司雖然在成長性的前10名中只占了30%，但其占據(jù)了1、2和4，即其保費收入增長速度與大型和中型相比，成長速度更快。在保險公司剛開始設(shè)立時，其成長性相對較好，但受此影響，相應(yīng)償付能力不太理想。如渤海在成長性上排名第一，但在償付能力上為倒數(shù)第二。

（二）大中小財產(chǎn)保險公司競爭力的比較分析

從表4可以看出，在競爭力排名前十的財產(chǎn)保險公司中，人保股份、平安財、太保財和陽光財產(chǎn)分列在1、3、7和9。中型和小型財產(chǎn)保險公司各占3家。國壽財險排在12。這說明我國大型財產(chǎn)保險公司在競爭力上與中小型保險公司相比仍具有較為明顯的優(yōu)勢，這種優(yōu)勢主要來源于市場規(guī)模和盈利能力的絕對優(yōu)勢。部分經(jīng)營情況良好的中小型保險公司競爭力較強，擠進前十，主要應(yīng)歸為部分中小型財產(chǎn)保險公司在成長性上的優(yōu)勢。從總體上看，中型和小型財產(chǎn)保險公司在競爭力上沒有顯著的差別，中型財產(chǎn)保險公司的競爭力略高于小型財產(chǎn)保險公司。

由于大型財產(chǎn)保險公司一般成立時間較長，在業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理上經(jīng)驗相對豐富，在成本控制上更為有力，更易得到優(yōu)惠政策，因此大型的保險公司在市場規(guī)模和盈利能力上有較大的優(yōu)勢。中小保險公司特別是小型保險公司設(shè)立時間相對較短，業(yè)務(wù)處于快速擴張的較多，使得中小型保險公司成長性較好，但償付能力上壓力較大。

五、提升財產(chǎn)保險公司競爭力的建議

（一）大型財產(chǎn)保險公司

1.注重研發(fā)新產(chǎn)品、開拓新業(yè)務(wù)

大型財產(chǎn)保險公司歷史相對較長，業(yè)務(wù)增長較為穩(wěn)定。在競爭力的衡量上，成長性是其得分較低的一項。自1979年至今，我國財產(chǎn)保險業(yè)雖然發(fā)展較快，與發(fā)達國家或地區(qū)相比仍處于較低的發(fā)展水平，保險產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重。為提升競爭力，大型財產(chǎn)保險公司應(yīng)不斷研發(fā)新的產(chǎn)品、開拓新業(yè)務(wù)和新市場，以獲取較高的成長性。

2.繼續(xù)保持盈利能力的優(yōu)勢

大型財產(chǎn)保險公司由于歷史積累、人才優(yōu)勢和與政府良好的關(guān)系，在成本控制和管理上具有較為明顯的優(yōu)勢，在盈利能力上有著較為明顯的優(yōu)勢。大型財產(chǎn)保險公司需繼續(xù)加強管理，保持其在盈利能力上的優(yōu)勢。

（二）中小型財產(chǎn)保險公司

1.新設(shè)立的中小型保險公司應(yīng)保持一定的償付能力充足率

新設(shè)立的中小型保險公司由于成立時間相對較短，業(yè)務(wù)增長較快，經(jīng)常同時伴隨償付能力不足。為避免陷入困境，新設(shè)立的中小保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展時應(yīng)重點關(guān)注如何保持一定的償付能力充足率。

2.非新設(shè)立的中小型保險公司應(yīng)關(guān)注融資

非新設(shè)立的中小保險公司在發(fā)展過程中也較易碰到業(yè)務(wù)增長與償付能力不足的問題，對于非新設(shè)立的中小保險公司，為保持一定的償付能力充足率，可更多關(guān)注如何通過IPO或發(fā)行次級債等進行融資以緩解償付能力壓力?！?/p>

【參考文獻】

[1] Cummins，D.&Weiss.Measuring Cost Efficiency in the Property and Liability Insurance Industry[J].Journal of Banking and Finance，1993，17：463-481.

[2] 姚壬元.保險公司競爭力評價指標體系的構(gòu)建[J].石家莊經(jīng)濟學院學報，2004（4）.

[3] 王成輝，江生忠.我國保險業(yè)競爭力診斷指標體系及其應(yīng)用[J].南開經(jīng)濟研究，2006（5）.

[4] 21世紀研究院金融研究中心聯(lián)合美國加州大學課題組.2009亞洲保險公司競爭力排名研究報告[R].http：//www.china-insurance.com/news-center/

newslist.asp？id=145525.

[5] 寇業(yè)富.2011中國保險公司競爭力評價研究報告[M].北京：中國文史出版社，2011：16-21.

公共因子F3在凈保費/所有者權(quán)益X5、凈負債/所有者權(quán)益X6上有較大的載荷。原保險保費收入/所有者權(quán)益是保險公司的原保險保費收入與其資本和盈余之比，衡量保險產(chǎn)品定價的風險。凈負債/所有者權(quán)益用于衡量財產(chǎn)保險公司在負債特別是責任準備金上的風險。資本管理能力主要是用于衡量財產(chǎn)保險公司的資本是否能夠滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。F3可命名為資本管理因子。

公共因子F4在凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8上有較大的載荷。凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8是反映保險公司盈利能力的核心指標，F(xiàn)4可命名為盈利能力因子。

公共因子F5在保費收入增長率X12上有較大的載荷，保費收入增長率X12可反映財產(chǎn)保險公司增長的潛力，F(xiàn)5可命名為成長性因子。

（四）計算各公共因子得分及競爭力總分

根據(jù)SPSS19.0軟件中的回歸法，估計因子得分系數(shù)矩陣，計算出公共因子的得分。再根據(jù)F=∑diFi（i=1，2，3，4，5）計算出競爭力總分。其中di取值為旋轉(zhuǎn)后的公共因子的貢獻率（見表2）。各公共因子及競爭力總分見表4。

四、實證結(jié)果分析

（一）財產(chǎn)保險公司不同能力的比較分析

根據(jù)表4可以得到2011年25家財產(chǎn)保險公司市場規(guī)模、資本管理、盈利能力、償付能力和成長性以及競爭力的得分與排名，分析如下：

從市場規(guī)?？?，大型財產(chǎn)保險公司占據(jù)了前10名中的前4名和第10名，表明大型財產(chǎn)保險公司由于歷史的積累和大股東的因素在規(guī)模實力上遠遠高出中小型保險公司。在市場規(guī)模上，中型和小型保險公司沒有明顯的差異。

從資本管理看，大型財產(chǎn)保險公司人保股份、陽光財產(chǎn)和平安財分別排在4、6和7。大型財產(chǎn)保險公司在資本管理上略優(yōu)于中型保險公司，對自有資本的利用更為充分。中型保險公司在前10名中占據(jù)了5個名額，小型保險公司占據(jù)了5和8。中型保險公司相對小型保險公司一般經(jīng)營時間相對較長，資本更能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，小型保險公司由于業(yè)務(wù)擴張相對較快，對資本的需求量更大。

從盈利能力看，大型財產(chǎn)保險公司平安財、陽光財產(chǎn)和太保財分列在4、5和8。中型財產(chǎn)保險公司占據(jù)前十中的5名，小型保險公司占據(jù)了1和9。國壽財險和人保股份排在13和15。這說明大型財產(chǎn)保險公司的盈利能力總體上要高于中小型保險公司。由于具備豐富的保險業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗與高素質(zhì)人才，大型保險公司在經(jīng)營管理水平上要優(yōu)于中小型財產(chǎn)保險公司。中型財產(chǎn)保險公司的盈利情況優(yōu)于小型保險公司，這可能是受經(jīng)營時間以及引入人才的數(shù)量與質(zhì)量的影響所導致的，也可能是因為成立時間相對較短，前期投入較多所致。此外，大型財產(chǎn)保險公司的盈利能力優(yōu)于中小型保險公司可能和其與政府保持較好關(guān)系有一定的相關(guān)性。大型的財產(chǎn)保險公司往往歷史較長，與政府和其他部門保持長期友好、合作的關(guān)系，較易獲得相關(guān)業(yè)務(wù)。如在我國旅游局牽頭的旅行社責任保險中，旅行社責任保險共保體僅由人保股份、平安財、太平保險、國壽財險、大地財險和太保財6家組成。這6家中除了不包括陽光財產(chǎn)外，其他四家大型財產(chǎn)保險公司均包含在內(nèi)。

從償付能力看，大中小財產(chǎn)保險公司在前10名中所占比重分別為40%、30%和30%，大型財產(chǎn)保險公司的償付能力總體好于中型財產(chǎn)保險公司。大型財產(chǎn)保險公司與中小保險公司相比，在償付能力出現(xiàn)問題時，更容易融資，如平安財、人保股份可通過增資配股等獲取資金，小型保險公司往往較易因設(shè)立時間較短，業(yè)務(wù)發(fā)展較快導致償付能力不足。

從成長性看，大中小財產(chǎn)保險公司在前10名所占比重與償付能力相同。平安財和國壽財險分別排第5名和第6名。大型保險公司經(jīng)營時間較長，在保費收入增長上，一般穩(wěn)定在一定的水平，因此與中小保險公司相比，大型保險公司的成長性要弱一些。平安財在2011年因為電話車險營銷的成功以及平安集團對集團內(nèi)部銀行與保險的深層次整合，導致了其2011年較高的成長性。國壽財險雖然被界定為大型財產(chǎn)保險公司，但剛成立5年，還保持較高的成長性。小型保險公司雖然在成長性的前10名中只占了30%，但其占據(jù)了1、2和4，即其保費收入增長速度與大型和中型相比，成長速度更快。在保險公司剛開始設(shè)立時，其成長性相對較好，但受此影響，相應(yīng)償付能力不太理想。如渤海在成長性上排名第一，但在償付能力上為倒數(shù)第二。

（二）大中小財產(chǎn)保險公司競爭力的比較分析

從表4可以看出，在競爭力排名前十的財產(chǎn)保險公司中，人保股份、平安財、太保財和陽光財產(chǎn)分列在1、3、7和9。中型和小型財產(chǎn)保險公司各占3家。國壽財險排在12。這說明我國大型財產(chǎn)保險公司在競爭力上與中小型保險公司相比仍具有較為明顯的優(yōu)勢，這種優(yōu)勢主要來源于市場規(guī)模和盈利能力的絕對優(yōu)勢。部分經(jīng)營情況良好的中小型保險公司競爭力較強，擠進前十，主要應(yīng)歸為部分中小型財產(chǎn)保險公司在成長性上的優(yōu)勢。從總體上看，中型和小型財產(chǎn)保險公司在競爭力上沒有顯著的差別，中型財產(chǎn)保險公司的競爭力略高于小型財產(chǎn)保險公司。

由于大型財產(chǎn)保險公司一般成立時間較長，在業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理上經(jīng)驗相對豐富，在成本控制上更為有力，更易得到優(yōu)惠政策，因此大型的保險公司在市場規(guī)模和盈利能力上有較大的優(yōu)勢。中小保險公司特別是小型保險公司設(shè)立時間相對較短，業(yè)務(wù)處于快速擴張的較多，使得中小型保險公司成長性較好，但償付能力上壓力較大。

五、提升財產(chǎn)保險公司競爭力的建議

（一）大型財產(chǎn)保險公司

1.注重研發(fā)新產(chǎn)品、開拓新業(yè)務(wù)

大型財產(chǎn)保險公司歷史相對較長，業(yè)務(wù)增長較為穩(wěn)定。在競爭力的衡量上，成長性是其得分較低的一項。自1979年至今，我國財產(chǎn)保險業(yè)雖然發(fā)展較快，與發(fā)達國家或地區(qū)相比仍處于較低的發(fā)展水平，保險產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重。為提升競爭力，大型財產(chǎn)保險公司應(yīng)不斷研發(fā)新的產(chǎn)品、開拓新業(yè)務(wù)和新市場，以獲取較高的成長性。

2.繼續(xù)保持盈利能力的優(yōu)勢

大型財產(chǎn)保險公司由于歷史積累、人才優(yōu)勢和與政府良好的關(guān)系，在成本控制和管理上具有較為明顯的優(yōu)勢，在盈利能力上有著較為明顯的優(yōu)勢。大型財產(chǎn)保險公司需繼續(xù)加強管理，保持其在盈利能力上的優(yōu)勢。

（二）中小型財產(chǎn)保險公司

1.新設(shè)立的中小型保險公司應(yīng)保持一定的償付能力充足率

新設(shè)立的中小型保險公司由于成立時間相對較短，業(yè)務(wù)增長較快，經(jīng)常同時伴隨償付能力不足。為避免陷入困境，新設(shè)立的中小保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展時應(yīng)重點關(guān)注如何保持一定的償付能力充足率。

2.非新設(shè)立的中小型保險公司應(yīng)關(guān)注融資

非新設(shè)立的中小保險公司在發(fā)展過程中也較易碰到業(yè)務(wù)增長與償付能力不足的問題，對于非新設(shè)立的中小保險公司，為保持一定的償付能力充足率，可更多關(guān)注如何通過IPO或發(fā)行次級債等進行融資以緩解償付能力壓力?！?/p>

【參考文獻】

[1] Cummins，D.&Weiss.Measuring Cost Efficiency in the Property and Liability Insurance Industry[J].Journal of Banking and Finance，1993，17：463-481.

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公共因子F3在凈保費/所有者權(quán)益X5、凈負債/所有者權(quán)益X6上有較大的載荷。原保險保費收入/所有者權(quán)益是保險公司的原保險保費收入與其資本和盈余之比，衡量保險產(chǎn)品定價的風險。凈負債/所有者權(quán)益用于衡量財產(chǎn)保險公司在負債特別是責任準備金上的風險。資本管理能力主要是用于衡量財產(chǎn)保險公司的資本是否能夠滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。F3可命名為資本管理因子。

公共因子F4在凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8上有較大的載荷。凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)收益率X8是反映保險公司盈利能力的核心指標，F(xiàn)4可命名為盈利能力因子。

公共因子F5在保費收入增長率X12上有較大的載荷，保費收入增長率X12可反映財產(chǎn)保險公司增長的潛力，F(xiàn)5可命名為成長性因子。

（四）計算各公共因子得分及競爭力總分

根據(jù)SPSS19.0軟件中的回歸法，估計因子得分系數(shù)矩陣，計算出公共因子的得分。再根據(jù)F=∑diFi（i=1，2，3，4，5）計算出競爭力總分。其中di取值為旋轉(zhuǎn)后的公共因子的貢獻率（見表2）。各公共因子及競爭力總分見表4。

四、實證結(jié)果分析

（一）財產(chǎn)保險公司不同能力的比較分析

根據(jù)表4可以得到2011年25家財產(chǎn)保險公司市場規(guī)模、資本管理、盈利能力、償付能力和成長性以及競爭力的得分與排名，分析如下：

從市場規(guī)?？?，大型財產(chǎn)保險公司占據(jù)了前10名中的前4名和第10名，表明大型財產(chǎn)保險公司由于歷史的積累和大股東的因素在規(guī)模實力上遠遠高出中小型保險公司。在市場規(guī)模上，中型和小型保險公司沒有明顯的差異。

從資本管理看，大型財產(chǎn)保險公司人保股份、陽光財產(chǎn)和平安財分別排在4、6和7。大型財產(chǎn)保險公司在資本管理上略優(yōu)于中型保險公司，對自有資本的利用更為充分。中型保險公司在前10名中占據(jù)了5個名額，小型保險公司占據(jù)了5和8。中型保險公司相對小型保險公司一般經(jīng)營時間相對較長，資本更能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，小型保險公司由于業(yè)務(wù)擴張相對較快，對資本的需求量更大。

從盈利能力看，大型財產(chǎn)保險公司平安財、陽光財產(chǎn)和太保財分列在4、5和8。中型財產(chǎn)保險公司占據(jù)前十中的5名，小型保險公司占據(jù)了1和9。國壽財險和人保股份排在13和15。這說明大型財產(chǎn)保險公司的盈利能力總體上要高于中小型保險公司。由于具備豐富的保險業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗與高素質(zhì)人才，大型保險公司在經(jīng)營管理水平上要優(yōu)于中小型財產(chǎn)保險公司。中型財產(chǎn)保險公司的盈利情況優(yōu)于小型保險公司，這可能是受經(jīng)營時間以及引入人才的數(shù)量與質(zhì)量的影響所導致的，也可能是因為成立時間相對較短，前期投入較多所致。此外，大型財產(chǎn)保險公司的盈利能力優(yōu)于中小型保險公司可能和其與政府保持較好關(guān)系有一定的相關(guān)性。大型的財產(chǎn)保險公司往往歷史較長，與政府和其他部門保持長期友好、合作的關(guān)系，較易獲得相關(guān)業(yè)務(wù)。如在我國旅游局牽頭的旅行社責任保險中，旅行社責任保險共保體僅由人保股份、平安財、太平保險、國壽財險、大地財險和太保財6家組成。這6家中除了不包括陽光財產(chǎn)外，其他四家大型財產(chǎn)保險公司均包含在內(nèi)。

從償付能力看，大中小財產(chǎn)保險公司在前10名中所占比重分別為40%、30%和30%，大型財產(chǎn)保險公司的償付能力總體好于中型財產(chǎn)保險公司。大型財產(chǎn)保險公司與中小保險公司相比，在償付能力出現(xiàn)問題時，更容易融資，如平安財、人保股份可通過增資配股等獲取資金，小型保險公司往往較易因設(shè)立時間較短，業(yè)務(wù)發(fā)展較快導致償付能力不足。

從成長性看，大中小財產(chǎn)保險公司在前10名所占比重與償付能力相同。平安財和國壽財險分別排第5名和第6名。大型保險公司經(jīng)營時間較長，在保費收入增長上，一般穩(wěn)定在一定的水平，因此與中小保險公司相比，大型保險公司的成長性要弱一些。平安財在2011年因為電話車險營銷的成功以及平安集團對集團內(nèi)部銀行與保險的深層次整合，導致了其2011年較高的成長性。國壽財險雖然被界定為大型財產(chǎn)保險公司，但剛成立5年，還保持較高的成長性。小型保險公司雖然在成長性的前10名中只占了30%，但其占據(jù)了1、2和4，即其保費收入增長速度與大型和中型相比，成長速度更快。在保險公司剛開始設(shè)立時，其成長性相對較好，但受此影響，相應(yīng)償付能力不太理想。如渤海在成長性上排名第一，但在償付能力上為倒數(shù)第二。

（二）大中小財產(chǎn)保險公司競爭力的比較分析

從表4可以看出，在競爭力排名前十的財產(chǎn)保險公司中，人保股份、平安財、太保財和陽光財產(chǎn)分列在1、3、7和9。中型和小型財產(chǎn)保險公司各占3家。國壽財險排在12。這說明我國大型財產(chǎn)保險公司在競爭力上與中小型保險公司相比仍具有較為明顯的優(yōu)勢，這種優(yōu)勢主要來源于市場規(guī)模和盈利能力的絕對優(yōu)勢。部分經(jīng)營情況良好的中小型保險公司競爭力較強，擠進前十，主要應(yīng)歸為部分中小型財產(chǎn)保險公司在成長性上的優(yōu)勢。從總體上看，中型和小型財產(chǎn)保險公司在競爭力上沒有顯著的差別，中型財產(chǎn)保險公司的競爭力略高于小型財產(chǎn)保險公司。

由于大型財產(chǎn)保險公司一般成立時間較長，在業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理上經(jīng)驗相對豐富，在成本控制上更為有力，更易得到優(yōu)惠政策，因此大型的保險公司在市場規(guī)模和盈利能力上有較大的優(yōu)勢。中小保險公司特別是小型保險公司設(shè)立時間相對較短，業(yè)務(wù)處于快速擴張的較多，使得中小型保險公司成長性較好，但償付能力上壓力較大。

五、提升財產(chǎn)保險公司競爭力的建議

（一）大型財產(chǎn)保險公司

1.注重研發(fā)新產(chǎn)品、開拓新業(yè)務(wù)

大型財產(chǎn)保險公司歷史相對較長，業(yè)務(wù)增長較為穩(wěn)定。在競爭力的衡量上，成長性是其得分較低的一項。自1979年至今，我國財產(chǎn)保險業(yè)雖然發(fā)展較快，與發(fā)達國家或地區(qū)相比仍處于較低的發(fā)展水平，保險產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重。為提升競爭力，大型財產(chǎn)保險公司應(yīng)不斷研發(fā)新的產(chǎn)品、開拓新業(yè)務(wù)和新市場，以獲取較高的成長性。

2.繼續(xù)保持盈利能力的優(yōu)勢

大型財產(chǎn)保險公司由于歷史積累、人才優(yōu)勢和與政府良好的關(guān)系，在成本控制和管理上具有較為明顯的優(yōu)勢，在盈利能力上有著較為明顯的優(yōu)勢。大型財產(chǎn)保險公司需繼續(xù)加強管理，保持其在盈利能力上的優(yōu)勢。

（二）中小型財產(chǎn)保險公司

1.新設(shè)立的中小型保險公司應(yīng)保持一定的償付能力充足率

新設(shè)立的中小型保險公司由于成立時間相對較短，業(yè)務(wù)增長較快，經(jīng)常同時伴隨償付能力不足。為避免陷入困境，新設(shè)立的中小保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展時應(yīng)重點關(guān)注如何保持一定的償付能力充足率。

2.非新設(shè)立的中小型保險公司應(yīng)關(guān)注融資

非新設(shè)立的中小保險公司在發(fā)展過程中也較易碰到業(yè)務(wù)增長與償付能力不足的問題，對于非新設(shè)立的中小保險公司，為保持一定的償付能力充足率，可更多關(guān)注如何通過IPO或發(fā)行次級債等進行融資以緩解償付能力壓力?！?/p>

【參考文獻】

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newslist.asp？id=145525.

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