孔儷凝

摘 要：近幾年來，許多企業(yè)為了加快自身發(fā)展，選擇采用負債經營方式來進行企業(yè)的生產經營活動。但是，負債經營不只能夠給企業(yè)的發(fā)展帶來相應的機遇，也會給企業(yè)帶去比較大的經營風險。本文主要通過對負債經營帶給企業(yè)財務的利和蔽兩方面進行相應的分析和探討。

關鍵詞：企業(yè)；負債經營；財務分析；措施

負債經營，又稱舉債經營，其主要是指企業(yè)通過向銀行借款、發(fā)行債券、租賃以及商業(yè)信用等方式為企業(yè)籌集資金，從而用以企業(yè)的生產經營活動的一種經營方式。負債經營是隨著經濟的不斷發(fā)展而出現的在現代企業(yè)中應用比較廣的一種經營策略和手段。負債經營在我國企業(yè)的生產經營活動中應用的越來越廣泛，其在帶給了企業(yè)許多發(fā)展機遇的同時，也給企業(yè)帶來了相應的風險，由此可以看出負債經營的實質就是借貸資金有償使用的風險性經營。

一、負債經營給企業(yè)帶來的優(yōu)勢和機遇

企業(yè)為了加快自身的發(fā)展而采用負債經營的模式來進行自身的生產經營活動，那么企業(yè)負債能給企業(yè)帶來哪些好處呢，經過具體分析我們將負債經營給企業(yè)帶來的好處分為以下幾點：

1.通過使用負債經營，有利于提高企業(yè)的經營規(guī)模，增強企業(yè)的市場競爭能力。市場經濟是競爭經濟，競爭的成敗除了與競爭方式等有關外，還取決于企業(yè)的競爭實力，即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通過舉債可以在較短的時間內籌集足夠的資金擴大經營規(guī)模，參與市場競爭。

2.通過使用負債經營，可使企業(yè)得到財務杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大于債務利息率的情況下，由于企業(yè)支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應降低，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。如果企業(yè)能夠獲得的利潤越大，那么企業(yè)獲得的經濟效益也就越高。

3.通過使用負債經營，可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)負債應按期支付利息，根據現代企業(yè)會計制度中的有關規(guī)定，負債利息應在稅前支付。在同樣經營利潤的條件下，負債經營與無債經營企業(yè)相比，由于上繳的所得稅減少，企業(yè)可獲得潛在的利益。

4.通過使用負債經營，可減少貨幣貶值的損失，能使企業(yè)在通貨膨脹的環(huán)境下受益。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大再生產比自我積累資本更有利，因為通貨膨脹可以導致貨幣貶值，借款與還款時的利率差，使債務人償還資金的實際價值比沒發(fā)生通貨膨脹時的價值要小，實際上債務人將貨幣貶值的風險轉稼到債權人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失，讓企業(yè)在這個過程中受益。

5.通過使用負債經營，可以降低綜合資金成本。企業(yè)借入資金，不論盈虧均應按期償還本息，對于債權人來說風險較小。同時，企業(yè)除還本付息外，不再承擔其他經濟責任，不象發(fā)行股票那樣，在稅后還要支付一筆不小的股利，而且企業(yè)支付的利息是在成本中列支的，不需要負擔所得稅。

6.通過使用負債經營，有助于企業(yè)管理人員將企業(yè)的控制權集中在一起。當企業(yè)決定要采用籌資的方式來促進企業(yè)發(fā)展的時候，若采用發(fā)行股票的方式來進行籌資的話，那樣就會使企業(yè)的股權變得分散起來，不利于企業(yè)的控制和管理工作的進行。而如果企業(yè)選擇使用負債經營來進行籌資的話，不僅使企業(yè)籌到了想要的資本，還可以避免企業(yè)控制權的分散，從而便于企業(yè)管理人員對企業(yè)的控制和管理工作的落實。

二、負債經營給企業(yè)帶來的風險和挑戰(zhàn)

前文已說過，通過使用負債經營可以讓企業(yè)在籌資成功的同時又不分散企業(yè)的股權，讓企業(yè)在獲得相應的資金后及時的用于生產經營活動中來，用以促進企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)能夠獲得更多的經濟效益。但是，由于負債經營屬于一種風險投資，其具有比較大的風險性，當企業(yè)無法承受風險，或者說負債過多的時候，就會在一定程度上制約企業(yè)生產經營活動的順利進行，使企業(yè)出現財政危機。

我們對于負債經營給企業(yè)帶來的風險進行分析，主要體現在以下幾點：

1.萬事都是有利有弊的，負債經營在帶給企業(yè)財務杠桿效應的同時，許多人忽視了負債經營可能會給企業(yè)的財務帶來的風險。例如，由于企業(yè)的債務利息是固定不變的，那么如果企業(yè)創(chuàng)造的價值過低或者當企業(yè)正處在經濟困境的時候，過高的債務利息就會成為企業(yè)的沉重負擔，嚴重影響企業(yè)正常的生產經營活動的進行。

2.當企業(yè)使用負債經營后，企業(yè)就很難再次進行籌資經營，從而極大的提高了企業(yè)再次使用負債經營籌資的風險。從負債經營的本質來看，企業(yè)通過使用負債經營極大的增加了自身的負債率，這樣就導致企業(yè)對于債權人的債權保障能力降低了許多，在負債高利息的負擔下，企業(yè)就很難再次使用籌資來進行經營，即負債經營在削弱了企業(yè)再次使用負債經營進行籌資的能力的同時，還極大的提高了企業(yè)再次使用負債經營籌資或其它方式籌資的風險，從而使企業(yè)在未來如果遇到面臨經濟困境而只能通過籌資來解決的狀況時，若該企業(yè)選擇再次利用負債經營進行籌資，那么企業(yè)面臨的經濟風險和機會成本都會大大提高，企業(yè)扭轉經濟困境的幾率也會降低，而就算企業(yè)成功了，那么如此多的債務利息往往會讓企業(yè)不堪重負。

3.負債經營會給企業(yè)帶來非常大的財務經營風險。負債經營是企業(yè)為了自身發(fā)展而選擇使用的經營方式，由于負債經營會給企業(yè)帶來比較高的負債利益，那么企業(yè)生產經營活動所獲得的利潤價值就必須要高于企業(yè)負債利息的價值，不然就會出現收不抵支的現象，從而在造成企業(yè)比較大的經濟虧損的同時，還會嚴重影響企業(yè)的償債能力。由此可見，隨著負債經營給企業(yè)帶來高負債率的影響下，給企業(yè)的生產經營活動帶來了相當大的挑戰(zhàn)，而在過高的負債率下，還大大增加了企業(yè)生產經營活動的風險。

參考文獻：

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