林 艷

(福建師范大學 經(jīng)濟學院，福建 福州 350108)

福建省位于我國東南沿海地區(qū)，與臺灣隔海相望，地理位置得天獨厚。改革開放以來，福建省經(jīng)濟實現(xiàn)高速增長，2009年被確立為海峽西岸經(jīng)濟區(qū)，將成為中國新的經(jīng)濟增長極。1979—2011年，福建省GDP年平均增長率達10%以上。2011年福建省名義GDP 為17560.18 億元，人均GDP 達47377 元。與此同時，福建省收入分配差距也在不斷擴大。2011年福建省城市人均可支配收入24907 元，而農(nóng)村人均純收入僅為8779 元。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，基尼系數(shù)也在逐漸擴大，2011年福建省城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)達0.0369，接近0.04 國際警戒線水平。在1993年全國金融體制改革的大背景下，較低的存款利率為福建省提供了大量低成本的資金。銀行在國家政策保護之下，以較高的貸款利率向全社會提供資金獲取壟斷利潤。1993—1999年，銀行業(yè)存貸利差由0%大幅上升至3.6%，隨后基本穩(wěn)定在(3.0，3.5)的區(qū)間內(nèi)。

我國著名經(jīng)濟學家林毅夫提出，銀行利率結(jié)構(gòu)與貧富差距之間存在相關(guān)關(guān)系，金融壟斷導致“窮人補貼富人”的怪現(xiàn)象［1］。于立運用簡單的經(jīng)濟計量模型來研究存貸利差、經(jīng)濟增長與收入分配差距三者之間的關(guān)系［2］。丁寧進一步分析了存貸利差對經(jīng)濟增長、居民貧富差距、銀行利潤及企業(yè)效率的影響［3］。我國現(xiàn)有研究大多是研究經(jīng)濟增長與收入分配差距、金融發(fā)展與收入分配差距、經(jīng)濟增長與金融發(fā)展兩兩之間的相互關(guān)系，而從存貸利差角度研究經(jīng)濟增長和收入分配差距三者之間的相互關(guān)系較少。本文在回顧已有文獻基礎(chǔ)上，從實證角度研究中國銀行業(yè)存貸利差、經(jīng)濟增長及收入分配之間的相互關(guān)系。

一、經(jīng)濟增長、存貸利差和收入分配之間的關(guān)系

1. 經(jīng)濟增長與存貸利差的關(guān)系

利率是貨幣資金的價格，它等于獲得的利息收入與貸放出去的金額之比。利率之所以對國民經(jīng)濟活動發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，是因為利率變動產(chǎn)生了成本效應、流動性效應和心理效應。利率對儲蓄、消費和投資都有影響。一般情況下，在經(jīng)濟發(fā)展初期，金融市場上存在的不完全競爭行為和金融管制有利于促進一國經(jīng)濟的發(fā)展，銀行低息吸儲、高息放貸獲得壟斷利潤，此時較低的經(jīng)濟增長率對應著較高的存貸利差;隨著經(jīng)濟規(guī)模的不斷壯大，金融市場不完全競爭行為和金融管制已經(jīng)對經(jīng)濟增長產(chǎn)生抑制作用，完全競爭和金融自由化成為大勢所趨，銀行業(yè)的壟斷利潤不斷減少，即存貸利差不斷收窄，經(jīng)濟增長率不斷增高。例如發(fā)展中國家巴西，銀行存貸利差高達43.5%，位居世界首位;安哥拉的存貸利差為38.64%，排名世界第二。又如發(fā)達國家美國和日本，存貸利差僅為3%和1.82%。

2. 存貸利差與收入分配的關(guān)系

國內(nèi)學術(shù)界對存貸利差與收入分配的關(guān)系研究較少，大多都是從金融發(fā)展角度出發(fā)。例如，潘成夫?qū)?952年以來中國經(jīng)濟增長、金融發(fā)展和收入分配三者之間關(guān)系進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)以總量擴張為特征的金融發(fā)展會導致收入分配差距進一步擴大［4］。直至2007年，著名經(jīng)濟學家林毅夫首次提出“低儲蓄利率讓窮人補貼富人”。在金融管制下，高貸款利率和低儲蓄利率使得銀行獲取高額的壟斷利潤，加之目前我國金融體系仍以國有商業(yè)銀行為主體，主要為大公司和富人提供資金服務。勞動密集型的中小企業(yè)以及小農(nóng)戶很難從中得到資金服務。窮人將錢存到銀行，實際上是補貼了富人和大企業(yè)。因此，金融“壟斷”導致國民收入分配差距被進一步拉大。

3. 收入分配與經(jīng)濟增長的關(guān)系

古典主義的西斯蒙第從總需求的角度認為收入分配不公會影響消費需求與有效需求，進而阻礙經(jīng)濟增長，而新劍橋?qū)W派從總供給的角度認為收入分配不公有利于資本形成，收入分配差距與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系，即收入不公平有助于經(jīng)濟增長。目前，庫茲涅茨提出的倒U 理論具有較大影響力，它是指在一國經(jīng)濟發(fā)展過程中，貧富差距一般會隨經(jīng)濟增長不斷擴大，而當經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，貧富差距會達到頂點，然后會隨經(jīng)濟發(fā)展而逐漸縮小。Robinson 運用兩部門模型對倒U 理論進行解釋，工業(yè)化進程中勞動力由工資較低的農(nóng)業(yè)部門流向工資較高的工業(yè)部門，社會收入分配差距隨勞動力的轉(zhuǎn)移先拉大再逐漸縮?。?］。國內(nèi)也有學者將倒U 理論與本國具體情況相結(jié)合，周云波認為由于我國存在巨大的城鄉(xiāng)收入差距及農(nóng)村收入差距大于城鎮(zhèn)收入差距，加之近年來隨著城鎮(zhèn)化步伐不斷加快，居民總體收入差距的變動有望很快迎來倒U 軌跡的拐點［6］。虞坷從分配理論和實證檢驗兩個方面分析，驗證了我國收入分配差異與庫茲涅茨的倒U 曲線擬合程度，厘清了經(jīng)濟發(fā)展和居民收入分配差異之間的關(guān)系［7］。

二、實證分析

本文將使用向量自回歸(VAR)模型來研究1993年金融體制改革以來福建省存貸利差、經(jīng)濟增長和收入分配三者之間的關(guān)系。經(jīng)濟變量相互間的聯(lián)系是錯綜復雜的，如何區(qū)分變量之間的內(nèi)生和外生性比較困難。在建立模型之前，為避免偽回歸現(xiàn)象，首先需要對時間序列數(shù)據(jù)進行ADF 單位根檢驗。其次，要進行Jorhansen 協(xié)整檢驗，該方法可用于檢驗多個變量是否存在多個協(xié)整關(guān)系，其基本思想是基于VAR 模型將一個最大似然函數(shù)問題轉(zhuǎn)化為一個求特征根和特征向量的問題。最后，利用脈沖響應函數(shù)圖來分析和解釋存貸利差、經(jīng)濟增長和收入分配之間的相互影響效應。

1. 變量選取

利差有毛利差和凈利差之分。在此將具有代表性的、由中央銀行規(guī)定的一年期存貸款利率而產(chǎn)生的差額定義為毛利差，記為It。本文選取GDP 增長率作為衡量經(jīng)濟增長快慢的指標，記為GRt，它是本期國內(nèi)生產(chǎn)總值和上期國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值。居民收入分配差距的數(shù)據(jù)用城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)來表示，記為GNt。這是因為基尼系數(shù)可以比較客觀地檢測居民之間的收入差距，且數(shù)據(jù)可以從福建省2012年統(tǒng)計年鑒中直接獲得。

2. 單位根檢驗

使用ADF 檢驗對以上變量的年度時間序列進行單位根檢驗的結(jié)果如表1 所示。檢驗結(jié)果表明，變量I、GR和GN 都是非平穩(wěn)的，但是一階差分變量都是平穩(wěn)的，所以它們都是非平穩(wěn)的一階單整序列I(1)。

表1 相關(guān)變量滯后一階的ADF 檢驗值

3. 協(xié)整檢驗

對這三個數(shù)據(jù)進行Jorhansen 協(xié)整檢驗。本文選取第三個趨勢假設結(jié)果，即觀測序列有線確定性趨勢并且協(xié)整方程僅有截距。根據(jù)判斷，該模型的最大滯后期p取1 比較合適，使用Eviews 6.0 得到的實驗結(jié)果見表2。統(tǒng)計結(jié)果顯示不論是跡檢驗還是最大特征根檢驗，都顯示在0.05 的顯著性水平下有一個協(xié)整關(guān)系。說明三者之間有協(xié)整關(guān)系。

表2 變量協(xié)整性檢驗結(jié)果

4.VAR 模型

在以上分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)AIC 與SC 最小準則建立滯后一期的VAR 模型?；貧w結(jié)果見表3。從模型各個方程參數(shù)檢驗來看，總體解釋顯著，模型總體的似然比值較大，整體方程的AIC 值與SC 值較小，表明模型基本成立。

表3 VAR 模型回歸結(jié)果

注:小括號內(nèi)的數(shù)為標準差，中括號內(nèi)的數(shù)為t 統(tǒng)計量

5. 脈沖響應函數(shù)

在以上結(jié)論的基礎(chǔ)上，進一步建立脈沖響應函數(shù)，結(jié)果見圖1。對脈沖響應圖的分析如下:

(1)基尼系數(shù)GN 對自身沖擊的效應。福建省GN對自身的沖擊反應，在第1 期內(nèi)很強烈，當期達到最大值，比平穩(wěn)水平提高0.012009 個百分點，之后沖擊反應以較為均勻的速度逐漸減弱，在第11 期時由正轉(zhuǎn)負，平穩(wěn)地趨向于零?？芍＝ㄊ【用袷杖敕峙洳罹鄬ψ陨淼挠绊懯置黠@，這也同現(xiàn)實相符合。一般情況下富人比窮人擁有更多的可抵押財產(chǎn)和更高的社會信譽，銀行傾向?qū)㈠X貸放給富人，富人的投資渠道多于普通居民，可將從銀行獲取的貸款投資于實業(yè)、股市、房地產(chǎn)市場等，較快地獲得了財富增值，但是普通儲戶則很難獲取類似的貸款。這就會形成惡性循環(huán)，窮人越窮，富人越富。

(2)GDP 增長率GR 對基尼系數(shù)GN 的效應。GR 對GN 的沖擊響應曲線經(jīng)歷了由正轉(zhuǎn)負然后又轉(zhuǎn)為正直至收斂的過程。在第1 期GR 對GN 的沖擊力為零，于第2期時小幅上升至0.000957 個百分點，大概在第3 期由正轉(zhuǎn)負，到第4 期時沖擊力增大至負0.003300 個百分點，負的沖擊一直持續(xù)到第17 期，此后以正的影響趨于零。由此可知，經(jīng)濟增長指標GR 對居民收入分配差距先表現(xiàn)為微弱的正沖擊，但是隨后就表現(xiàn)為持續(xù)時間較長的負沖擊。這說明加快經(jīng)濟增長有利于縮小居民收入分配差距，福建省已經(jīng)迎來了庫茲涅茨“倒U 曲線”的拐點。

圖1 脈沖響應圖

(3)存貸利差I(lǐng) 對基尼系數(shù)GN 的效應。I 對GN 的沖擊反應曲線呈典型的駝峰波，在第1 期沖擊力為零，但第2 期時以較快的速度上升，第3 期時I 每提高1 個百分點對GN 有0.003057 個百分點的沖擊，然后沖擊逐漸減弱收斂于零。得出存貸利差對居民收入分配差距的影響較弱，在滯后兩期后對居民收入分配差距的擴大起最大的正向作用。實證結(jié)果與林毅夫的金融壟斷情況下“窮人補貼富人”的結(jié)論一致，但是效果并不顯著。原因可以歸為以下兩點:第一，自1993年以來，受到中央銀行的利率管制，福建省名義存款利率由1993年的9.18%一直下降至2011年的3.25%。因此，利息收入占居民總收入的比重非常小。第二，國有企業(yè)獲得大部分貸款，私人企業(yè)獲得貸款的比重較小，所以流入私人部門的利潤較少，而公共部門獲得的利潤卻占絕大部分。由于公共部門資金利用效率相對于私人部門來說更低，且主要投入于基礎(chǔ)設施建設、市政工程等，存貸利差對居民收入分配差距的影響相對來說小很多。

(4)GDP 增長率GR 對存貸利差I(lǐng) 的效應。I 對GR的沖擊響應曲線經(jīng)歷了由零減小為負數(shù)，再由負轉(zhuǎn)正最終無限趨于零的過程。存貸利差指標I 提高1 個百分點，在第1 期對GR 的沖擊為零。但是第2 期降至最小值，為負0.140188 個百分點。不過負的沖擊持續(xù)時間很短，大概在第4 期又轉(zhuǎn)為零，并于第8 期達到最大值0.117261 個百分點后減弱，大約在第18 期后沖擊基本消失。同時也可以看出，存貸利差指標I 對經(jīng)濟增長指標GR 的沖擊較為持久。從短期上看，存貸利差提高1 個百分點，經(jīng)濟增長會顯著降低。存貸利差的擴大使儲戶得到的報酬降低或者企業(yè)的融資成本上升亦或二者兼有，而銀行獲得的壟斷利潤進一步擴大，阻礙經(jīng)濟的正常發(fā)展。但是從長期上看，存貸利差提高1 個百分點，經(jīng)濟將始終保持小幅上漲。實證結(jié)果與一般經(jīng)驗有所不同，主要與經(jīng)濟增長速度快、儲蓄率高及金融壟斷有關(guān)。自1993年金融改革以來，福建省的儲蓄率始終居高不下。原因在于福建省經(jīng)濟保持高速增長，居民手中的閑散資金也隨之增加，由于投資渠道較為單一，大多數(shù)居民仍選擇傳統(tǒng)的儲蓄方式，受存款利率變動因素的影響很小。同時，利差收入占銀行總收入的70%左右，銀行更缺乏動力縮小利差，導致存貸利差一直處于較高水平。導致福建省存貸利差與經(jīng)濟發(fā)展程度呈現(xiàn)“正向變動”趨勢。

三、結(jié)論及對策建議

本文以1993—2011年福建省的年度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，首先通過平穩(wěn)性檢驗基尼系數(shù)、存貸利差和GDP 增長率三個指標均為一階單整序列，其次在協(xié)整性檢驗之后得出三者之間具有長期穩(wěn)定關(guān)系，然后利用向量自回歸模型和脈沖響應函數(shù)分析了福建省居民收入分配差距、存貸利差和經(jīng)濟增長之間的動態(tài)關(guān)系。

從理論上分析，福建省存貸利差與經(jīng)濟增長成反比;經(jīng)濟增長與收入分配差距之間成倒U 關(guān)系;存貸利差與收入分配差距成正比。實證分析結(jié)果表明，實證與理論推導出的結(jié)果相同點在于存貸利差提高會使基尼系數(shù)上升，但是也有部分不一致，如存貸利差對基尼系數(shù)的影響并不十分顯著，存貸利差與經(jīng)濟增長呈正相關(guān)關(guān)系。此外還得到了一些新的結(jié)論:居民自身積累的財富對收入分配差距的影響最為顯著;經(jīng)濟增長率對居民收入分配差距先表現(xiàn)為微弱的正沖擊，但是隨后就表現(xiàn)為持續(xù)時間較長的負沖擊，這說明福建省已經(jīng)迎來了庫茲涅茨“倒U 曲線”的拐點。

為了縮小福建省收入分配差距，打破商業(yè)銀行金融壟斷地位，保護儲戶的利益，提出以下對策建議:第一，提高就業(yè)率，保證居民收入穩(wěn)定;第二，拓寬居民的投資渠道，開發(fā)專門針對中小散戶的投資理財產(chǎn)品;第三，從根本上解決中小企業(yè)貸款難問題，進一步優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境;第四，加快利率市場化改革步伐，適度放開存款利率，使得資金能夠反映市場供求狀況;第五，適當放松銀行業(yè)的市場準入標準，引入競爭機制，打破國有商業(yè)銀行的壟斷地位。

［1］林毅夫. 金融壟斷導致“窮人補貼富人”的怪現(xiàn)象［2012 －11 －19］.http: //business.sohu.com/20121119/n358036025.shtml.

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