騰秀媛

上市公司業(yè)績評價指標體系研究

騰秀媛

上市公司在我國的經濟中有著重要作用，隨著“滬港通”的開啟，我國的證券市場迎來了又一個發(fā)展的機遇。但是我國的上市公司業(yè)績卻差別很大，一些企業(yè)在上市后業(yè)績出現大幅度的下滑，導致投資者遭受嚴重的損失?；谶@一問題，筆者通過構建上市公司業(yè)績評價體系，來分析上市公司的業(yè)績發(fā)展情況。

上市公司；業(yè)績；評價指標

一、引言

一些上市公司的招股說明書中充斥著漂亮的數據，但是成功上市后，他們的業(yè)績馬上“變臉”。統(tǒng)計顯示，截至2014年7月22日，A股今年以來新上市公司58家，其中有13家業(yè)績下滑幅度超過30%，甚至有4家新上市的公司更是出現嚴重虧損。上市公司業(yè)績“變臉”給投資者利益造成嚴重損害，對于上市公司業(yè)績如何評價，是目前投資者比較迷惑的事項。為了充分評價上市公司的業(yè)績情況，需要構建合理的業(yè)績評價體系。

二、上市公司業(yè)績評價體系原則

（一）全面性原則

上市公司財務風險形成的原因較多，對其財務風險評估必須需要全面的考慮各種可能的風險，在設置業(yè)績評價指標時，應當可能把所有重要的因素考慮進去，做到重點突出同時兼顧一般。反映上市公司財務風險的指標較多，如盈利能力、償債能力、營運能力等，每一個財務指標都用來反映財務風險的不同方面，因此，在對上市公司進行財務風險評價時，需要全面的進行研究，不同的風險用不同的指標進行體現，體現全面性的原則。

（二）科學性原則

上市公司業(yè)績評價指標要運用相應的財務理論、經濟學理論、數量模型等，從而全面分析上市公司的財務風險，構建科學性的財務評價指標，通過多個學科的交叉融合，保證指標的選擇的科學性。此外，選擇業(yè)績評價指標時應根據研究對象的具體特點，按照財務風險相關理論設計，在客觀現實的基礎之上，使設計的指標與上市公司的實際運行情況相一致，并且能夠對PE的財務狀況做出合理的描述，從而系統(tǒng)、科學地反映上市公司的實際運營狀況，有重點的選擇并加以應用。

（三）有效性原則

首先，指標的選擇必須能夠較容易被使用者理解，這樣的業(yè)績評價指標設置才是有效的。其次，業(yè)績評價指標在可理解的基礎上，使用者應當能夠接受，業(yè)績評價指標最終的作用是為使用者提供有效的信息，只有能被使用者接受，才能體現這一指標的有效性。

（四）重要性原則

業(yè)績評價指標雖然要考慮全面性，但是也要突出其重要性。重要性原則是指在對指標選擇時全面性原則基礎上，選取重要的幾個指標為核心來展開。需要重視選取指標的信度和效度，充分的利用各種資源，如網站的數據庫信息、財務報表等，結合上市公司自身的情況，選擇具有較強代表性的指標，才能夠綜合反映上市公司財務風險狀況。此外，還要多關注經濟與管理、財務等方面的理論變化，選取更加合理、準確的指標對重點部分進行量化分析。

（五）可操作性原則

上市公司業(yè)績評價指標可操作性原則是指選取的指標應有相應的數據支持，并且數據應當比較容易取得。此外，目前對上市公司業(yè)績評價，主要的數據來源還是上市公司的財務報表，構建的評價指標體系，也需要財務報表的數據進行，不能脫離實際情況。

三、上市公司業(yè)績評價體系構建

（一）盈利能力

盈利能力是指上市公司的獲利能力，也可定義為上市公司資金或資本的增值能力，是上市公司受益量和收益水平的主要體現，盈利能力和利潤率直接相關，隨著利潤率的增加而增大。從上市公司的盈利能力的分析中可以挖掘出基金運作中存在的問題。對于上市公司來說，盈利能力指標通常包括利潤率、總資產報酬率和資本收益率等指標。上市公司的財務風險與盈利能力呈現反比關系，即隨著盈利能力的增加財務風險逐漸降低，上市公司的盈利能力越高，面臨的財務風險就越小，財務就越穩(wěn)健。

（二）成長能力

上市公司的成長能力是指公司未來的發(fā)展趨勢以及發(fā)展速度，例如上市公司規(guī)模的增長，利潤的增加等。上市公司的成長能力受到市場環(huán)境的影響，從企業(yè)的資產規(guī)模、盈利能力等可以預測出上市公司的發(fā)展趨勢，主要的評價指標有凈利潤增長率、總資產增長率等。資產增長率是上市公司成長能力最為關鍵的指標，通過對基金的凈值增長可以直觀的看出該企業(yè)的成長能力。一家上市公司的業(yè)績除了看現有的業(yè)務以外，公司的成長能力決定了未來的發(fā)展情況，一家成長能力良好的企業(yè)是未來業(yè)績的保證，因此，在考慮上市公司業(yè)績評價時，成長能力是其必不可少的部分。

（三）償債能力

上市公司的償債能力是指上市公司用其自身的資產償還債務的能力，以及償還到期債務的承受能力或者保證程度，包括償還基金短期債務和長期債務的能力。從靜態(tài)方面來看，上市公司償債能力就是用上市公司所管理的資產清償債務的能力；從動態(tài)的方面來講，就是用上市公司通過使用資產創(chuàng)造的收益來償還債務的能力。因此，上市公司的現金支付能力和償債能力企業(yè)能否健康發(fā)展的關鍵，尤其是現金支付能力，直接關系到基金的短期財務風險。上市公司償債能力評價指標主要包括流動比率、速動比率、資產負債率等。

（四）現金流量

現金流量是指上市公司在特定會計期間按照現金收付實現制，在一定經濟活動，主要是投資活動、籌資活動現金流量的變化情況。簡單來說就是上市公司一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。上市公司現金流量中的現金，是指上市公司的庫存現金和銀行存款，同時還要包括現金等價物和其他貨幣資金，上市公司的現金流量的評價指標主要是投資現金流量與凈利潤的比率。一家經營比較好的上市公司，應對具備較為充裕的現金流，如果現金流緊張，可能導致企業(yè)經營出現問題，甚至一些公司因資金鏈斷裂而出現破產的風險，因此，在對上市公司業(yè)績進行評價時，查看公司的現金流量情況是業(yè)績評價中的必要環(huán)節(jié)。

總之，在我國市場不斷發(fā)展的趨勢下，上市公司的數量和規(guī)模將越來越大，為我國的經濟將作出更大的貢獻，但是上市公司中業(yè)績千差萬別，需要良好的業(yè)績評價指標，對于上市的業(yè)績進行科學、全面的評價，降低投資者的風險。尤其是在我國證券市場機制還不健全的情況下，加強對上市公司的業(yè)績評價，是促進證券市場健康發(fā)展的必要手段。

[1]林家林,傅妮妮.我國上市公司業(yè)績綜合評價指標體系的研究[J].中國電子商務,2014,(14).

[2]中國注冊會計師協(xié)會.會計[M].中國財政經濟出版社，2014.

[3]財政部會計資格評價中心.高級會計實務[M].經濟科學出版社，2014.

（作者單位：黑龍江教育出版社有限公司)