彭小軍 周萌萌

【摘要】中小企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、拉動(dòng)民間投資、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、緩解就業(yè)壓力、方便群眾生活等方面的作用愈來愈明顯。近來，隨著我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)和金融政策的陸續(xù)出臺(tái)，這種新形勢(shì)對(duì)中小企業(yè)融資途徑的創(chuàng)新有了很大的推動(dòng)。本文以中小企業(yè)現(xiàn)有的融資途徑為基礎(chǔ)，結(jié)合近年來國(guó)家新出臺(tái)的金融政策法律法規(guī)，分析研究中小企業(yè)融資特點(diǎn)，對(duì)創(chuàng)新中小企業(yè)的融資途徑進(jìn)行研究，提出我國(guó)中小企業(yè)新的融資途徑。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資途徑 創(chuàng)新

一、引言

中小企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的重要力量，是市場(chǎng)力量演化的催化劑，培育企業(yè)家特別是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家的搖籃。目前，我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域涉及全部工業(yè)39個(gè)大類行業(yè)，GDP貢獻(xiàn)比例超過60%，為城鎮(zhèn)提供了80%以上的就業(yè)崗位，在我國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起到了舉足輕重的作用。但是融資難卻制約了中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也成為其亟須解決的問題。中小企業(yè)自身難以迎合銀行傳統(tǒng)的信用評(píng)估方式，導(dǎo)致中小企業(yè)要通過傳統(tǒng)的銀行融資途徑，面臨著審批時(shí)間長(zhǎng)、通過率低、成本高等一系列問題，使中小企業(yè)的銀行間接融資之路頗為困難。在資本市場(chǎng)方面，雖然深圳交易所開通了中小企業(yè)板塊，為中小企業(yè)開辟了一條直接融資的渠道，但是中小企業(yè)板塊上市的門檻過高，對(duì)我國(guó)大量存在的中小企業(yè)未能起到實(shí)質(zhì)性的幫助作用。

近年來，國(guó)家開始加大對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行政策方面的支持，中小企業(yè)金融服務(wù)得到比較明顯的改善，中小企業(yè)融資難的困境也得到了一定程度的緩解。但是，中小企業(yè)融資難的問題仍未得到有效解決。

二、中小企業(yè)現(xiàn)有的融資途徑分析

我國(guó)中小企業(yè)按照現(xiàn)有的融資途徑，根據(jù)融資來源的不同，可大體分為內(nèi)源融資和外源融資這兩類。目前，我國(guó)中小企業(yè)融資的基本情況和特點(diǎn)表現(xiàn)為：自我融資仍然是中小企業(yè)融資的主渠道；抵押貸款和擔(dān)保貸款已經(jīng)成為中小企業(yè)貸款的主要方式；固定資產(chǎn)貸款融資減少，流動(dòng)資金貸款期限縮短；直接融資及創(chuàng)業(yè)投資渠道薪露頭角。具體體現(xiàn)如下：

（一）內(nèi)源融資份額仍然較大

企業(yè)發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)的依賴較小，尤其是業(yè)主投資和留存收益投資一直都占有較大份額，盡管外源性融資隨著企業(yè)的發(fā)展而逐步增加，但仍然小于內(nèi)源融資的比例。因此，我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)源融資所占份額一直較大、這與我國(guó)對(duì)中小企業(yè)的歧視金融政策密切相關(guān)。

（二）間接融資仍是中小企業(yè)主要的外部融資來源

國(guó)家日益關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展，相繼出臺(tái)了一系列的政策和措施，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。中小企業(yè)間接融資在品種、結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)出了新的特點(diǎn)：由于銀行對(duì)中長(zhǎng)期貸款審批管理較為嚴(yán)格，中小企業(yè)長(zhǎng)期貸款所占比重呈下降趨勢(shì)，流動(dòng)貸款相對(duì)增加；抵押和擔(dān)保貸款成為中小企業(yè)的主要貸款方式。

（三）直接融資逐漸成為中小企業(yè)新的融資渠道

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，融資工具和手段的多樣化，直接融資與間接融資的比重進(jìn)一步提高，證券融資在社會(huì)融資方式中的地位將進(jìn)一步加強(qiáng)。創(chuàng)業(yè)板的成功推行，中小企業(yè)的直接融資開始向多樣化、綜合化發(fā)展，從單一的股份制、股份合作制改造等發(fā)展到上市融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)新基金、資產(chǎn)證券化等多種方式。

三、中小企業(yè)融資途徑的新選擇

近來，政府高度重視中小企業(yè)融資問題，開始對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行了政策方面的支持，認(rèn)真研究和制定了一系列有利于中小企業(yè)融資的政策，為中小企業(yè)拓寬了融資渠道，融資途徑提供了新的選擇。

（一）積極向民營(yíng)銀行爭(zhēng)取信貸支持

據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的資料顯示：2010年底，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)貸款余額7.5萬億，比年初增加1.72萬億，比2009年多3081億，增速達(dá)29.3%，各項(xiàng)貸款余額平均增速高9.4個(gè)百分點(diǎn)。但是，截止2011年底，占企業(yè)總量0.5%的大型企業(yè)仍擁有近50%的貸款余額，僅略少于占企業(yè)數(shù)99%以上的中小企業(yè)所占的貸款余額，與此對(duì)應(yīng)，創(chuàng)造1/3GDP、占比80%多的小型企業(yè)，其貸款余額不足25%，這表明中小企業(yè)對(duì)資金的需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到滿足的。

基于此，政府開始放開民營(yíng)銀行。截至2013年9月底，今年已有10家民營(yíng)銀行獲得國(guó)家工商總局名稱預(yù)先核準(zhǔn)，27家企業(yè)提出成立民營(yíng)銀行意向。2014年“兩會(huì)”期間中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席尚福林表示，第一批5家民營(yíng)銀行的試點(diǎn)工作將分別在天津、上海、浙江和廣東開展試點(diǎn)。從銀行監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)資料來看，首批試點(diǎn)單位共5家：浙江的阿里巴巴和萬向、廣東的騰訊和百業(yè)源、上海的均瑤和復(fù)星、浙江溫州的正泰和華峰，天津的商匯和華北；主打業(yè)務(wù)模式分別是小存小貸、大存小貸、特定區(qū)域存貸款、特定區(qū)域存貸款和公存公貸。

這些民營(yíng)資本財(cái)力雄厚，定位準(zhǔn)確，目標(biāo)清晰。從主打業(yè)務(wù)上看，其目標(biāo)主要是服務(wù)于中小微企業(yè)和廣大普通客戶群體，這些民營(yíng)銀行在機(jī)制上會(huì)靈活多變，工作方式新穎有效。中小企業(yè)應(yīng)抓住這一機(jī)遇，完善自身，向民營(yíng)銀行爭(zhēng)取信貸支持。

（二）爭(zhēng)取努力進(jìn)入“新三板”市場(chǎng)

在資本市場(chǎng)方面，2004年6月，深交所開通了中小企業(yè)板塊，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，總股本5000萬以下，流通股3000萬股以下的具有成長(zhǎng)性的中小企業(yè)獲得了上市融資機(jī)會(huì)。但是中小企業(yè)板上市的門攬過高，對(duì)于我國(guó)大量存在的中小企業(yè)未能起到實(shí)質(zhì)性幫助作用。截止2013年6月，中小企業(yè)板上市公司也僅701家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足眾多中小企業(yè)的融資需求。

2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。隨著“新三板”市場(chǎng)的逐步完善，我國(guó)將逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外柜臺(tái)交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系。2012年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（“新三板”），首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。2013年底，“新三板”方案突破試點(diǎn)國(guó)家高新區(qū)限制，擴(kuò)容至所有符合新三板條件的企業(yè)。

“新三板”擴(kuò)容的意義主要是針對(duì)公司的，會(huì)給公司帶來很大的好處。目前，“新三板”不再局限于中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司，也不局限于天津?yàn)I海、武漢東湖以及上海張江等試點(diǎn)地的非上市股份有限公司，而是全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，主要針對(duì)的是中小企業(yè)。我國(guó)中小企業(yè)要利用好市場(chǎng)，完善自身信用體系，爭(zhēng)取努力實(shí)現(xiàn)上市融資。

（三）中小企業(yè)要利用好互聯(lián)網(wǎng)融資途徑

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)林毅夫在2014年3月19日的一次“服務(wù)型中小企業(yè)融資、問題與對(duì)策”的研討會(huì)表示，應(yīng)鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)融資渠道支持中小企業(yè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)除了可以貸款給中小企業(yè)之外，也可能創(chuàng)造一種新的融資渠道，如現(xiàn)在新興的眾籌、眾貸模式。

眾籌，即大眾籌資，是指用團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)的形式，向大眾募集項(xiàng)目資金的模式。相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營(yíng)或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。眾貸，即大眾貸款，是不斷完善的民間金融運(yùn)作模式，為客戶提供專業(yè)化、全方位的民間金融服務(wù)，將中高收入人群的閑余資金合理地引向眾多信用良好且有資金需求的人群，將社會(huì)閑散資金更好地進(jìn)行配置。眾貸依托廣泛的投融資渠道，引入銀行、擔(dān)保、小額貸款、股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等融資消化集群，充分整合中小企業(yè)的融資政策和融資渠道。眾貸模式是為廣大中小企業(yè)打造一個(gè)透明、公正、高效的金融服務(wù)平臺(tái)。

新的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為中小企業(yè)提供了新的融資方式和平臺(tái)?；ヂ?lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)利用大數(shù)據(jù)，可以對(duì)客戶進(jìn)行歸類，并在風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下為中小企業(yè)融資。這其中可能會(huì)有一定風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也為中小企業(yè)提供了一種準(zhǔn)入門檻很低的融資途徑，中小企業(yè)應(yīng)積極地對(duì)待它。

參考文獻(xiàn)

[1]陳曉紅.中小企業(yè)融資[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004.

[2]李巧麗.中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究——對(duì)中小企業(yè)融資平臺(tái)的探索[M].浙江：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2012.

[3]林毅夫，李永軍.中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟(jì)研究，2013（1）.

[4]李揚(yáng)，楊思群.中小企業(yè)融資與銀行[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001.

作者簡(jiǎn)介：彭小軍（1990-），男，漢族，湖北荊州人，貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2012級(jí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生；周萌萌（1989-），女，漢族，山東濱州人，貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2012級(jí)統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士研究生。