周宏蕓

（麗水學(xué)院商學(xué)院，浙江麗水323000）

【區(qū)域經(jīng)濟(jì)】

基于VAR模型的麗水市金融深化與創(chuàng)新集聚關(guān)系的實(shí)證分析

周宏蕓

（麗水學(xué)院商學(xué)院，浙江麗水323000）

基于VAR模型，利用1985—2012年的數(shù)據(jù)對(duì)浙江省麗水市創(chuàng)新集聚水平與金融深化之間的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，兩者之間具有長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系，而且金融深化對(duì)麗水市創(chuàng)新集聚有著長(zhǎng)期顯著的拉動(dòng)作用。但是創(chuàng)新集聚還不是金融深化的Granger原因，說明目前麗水市尚未建立金融深化與創(chuàng)新集聚之間的循環(huán)互動(dòng)機(jī)制。

金融深化；創(chuàng)新集聚；VAR模型；脈沖響應(yīng)

金融深化是麗水市金融改革的重要組成部分，也是金融政策體制的進(jìn)一步完善。麗水市生態(tài)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)作為浙江省14大省級(jí)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)之一，承擔(dān)著生態(tài)保護(hù)重任的同時(shí)，必須突破經(jīng)濟(jì)資源的各種束縛，將產(chǎn)業(yè)發(fā)展盡快轉(zhuǎn)移到依靠科技進(jìn)步與創(chuàng)新的軌道上來?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，創(chuàng)新生產(chǎn)多在區(qū)域集聚的模式下進(jìn)行。這種創(chuàng)新集聚能夠促進(jìn)信息溢出、傳播和共享，增強(qiáng)創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)力，降低知識(shí)傳遞成本，進(jìn)一步促進(jìn)創(chuàng)新生產(chǎn)活動(dòng)的發(fā)展。因此，創(chuàng)新集聚是麗水市生態(tài)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的立足點(diǎn)和驅(qū)動(dòng)力。在麗水市積極建設(shè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的過程中，研究金融深化與創(chuàng)新集聚的關(guān)系對(duì)麗水市經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)預(yù)處理

（一）創(chuàng)新集聚水平（INV）

借鑒產(chǎn)業(yè)集聚指標(biāo)構(gòu)建原理，本文采用區(qū)域面積上承載的專利總量測(cè)算麗水市的創(chuàng)新集聚水平，即其中，Patt為本地區(qū)t時(shí)期的專利量，St表示本地區(qū)t時(shí)期的面積?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲得性和客觀性，本文采用1985-2012年各年專利授權(quán)量來衡量專利數(shù)量，利用各年每平方公里的專利授權(quán)數(shù)來反映本地區(qū)當(dāng)年的創(chuàng)新集聚水平。

（二）金融深化水平（FIR）

由于中國的金融深化過程主要體現(xiàn)為金融增長(zhǎng)，如金融機(jī)構(gòu)與金融資產(chǎn)數(shù)量上的增長(zhǎng)［1］，再加上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的相關(guān)限制，本文參照前人做法［2］，選取規(guī)定期間內(nèi)同一區(qū)域的金融資產(chǎn)與生產(chǎn)總值的比率來衡量麗水市金融深化程度。其中金融資產(chǎn)用該地區(qū)當(dāng)年存貸款余額表示。

（三）數(shù)據(jù)的預(yù)處理

為了消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差，我們對(duì)上述指標(biāo)變量分別取自然對(duì)數(shù)后得到LINV和LFIR。

二、模型的建立與分析

Sims（1980）等人提出的向量自回歸模型（VAR），是將同一樣本期間內(nèi)的每一個(gè)內(nèi)生變量作為他們滯后值的線性函數(shù)，通過聯(lián)立方程的模式對(duì)全部變量間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行估計(jì)。其數(shù)學(xué)形式表述為：yt＝c＋A1yt－1＋·· ·＋Apyt－p＋εt，其中，c為n×1常數(shù)向量，A1，···，APi是n×n系數(shù)矩陣，εt是n×1擾動(dòng)向量。本文將利用VAR模型對(duì)麗水市金融深化與創(chuàng)新集聚的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

（一）模型構(gòu)建前的準(zhǔn)備

本文根據(jù)ADF值對(duì)上述變量的平穩(wěn)性進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。根據(jù)單位根的檢驗(yàn)結(jié)果可知，LINV和LFIR這兩個(gè)時(shí)間序列是一階單整序列。為此，本文采用EG兩步法對(duì)其間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，變量LINV和LFIR的殘差序列在95%顯著水平下是平穩(wěn)的，即LINV和LFIR存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系?？梢?，利用LINV和LFIR直接建立VAR模型是可行的。

（二）模型的建立

根據(jù)模型滯后結(jié)構(gòu)確定準(zhǔn)則的篩選結(jié)果，確定VAR模型的滯后期為1，即建立VAR（1）。VAR（1）模型方程如下：

VAR（1）的兩個(gè)特征根系數(shù)分別為0.518924和0.999389，均小于1，皆位于單位圓內(nèi)（如圖1），因此該模型的結(jié)構(gòu)是穩(wěn)定的。

圖1 VAR（1）的AR特征多項(xiàng)式逆根

（三）模型分析

為了便于下面的脈沖響應(yīng)分析，本文對(duì)VAR（1）中的變量進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。

從表1的結(jié)果可以看出，在5%的顯著水平下，金融相關(guān)率（LFIR）是創(chuàng)新集聚水平（LINV）的Grange原因，表明金融深化水平確實(shí)影響了麗水市的創(chuàng)新集聚水平。而創(chuàng)新集聚水平不是金融相關(guān)率的Grange原因，這說明麗水市金融深化水平還處于比較低的階段，創(chuàng)新集聚水平的提升并沒有反過來促進(jìn)金融深化，金融深化與創(chuàng)新集聚相互促進(jìn)的循環(huán)機(jī)制還尚未建立。這與麗水市經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展落后、金融市場(chǎng)尚不成熟的特征相符。

表1 Grange因果檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)實(shí)際分析的需要，并結(jié)合Grange檢驗(yàn)結(jié)果，下面分別給創(chuàng)新集聚水平（LINV）和金融相關(guān)率（LFIR）一個(gè)正的單位大小的沖擊，得到關(guān)于創(chuàng)新集聚水平（LINV）的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。從圖2a可知，創(chuàng)新集聚水平（LINV）對(duì)遭受自身的沖擊是正向響應(yīng)，且在沖擊當(dāng)期達(dá)到最高值，之后開始收斂。圖2b說明，當(dāng)給金融深化水平（LFIR）一個(gè)正向沖擊后，會(huì)帶來創(chuàng)新集聚水平（LINV）正向的響應(yīng)，但是這種響應(yīng)表現(xiàn)為長(zhǎng)期持續(xù)的反應(yīng)，并沒有在沖擊當(dāng)期體現(xiàn)出來。這表明金融深化對(duì)創(chuàng)新集聚的促進(jìn)作用具有滯后性，這種正面的影響將長(zhǎng)期持續(xù)存在。

圖2 創(chuàng)新集聚水平對(duì)各影響因素的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線

脈沖響應(yīng)函數(shù)是為了追蹤各變量對(duì)系統(tǒng)中某一個(gè)或若干個(gè)變量沖擊的效果，而方差分解法會(huì)將系統(tǒng)中某變量的預(yù)測(cè)均方誤差分解為由系統(tǒng)中各變量沖擊所帶來的影響部分，記錄系統(tǒng)中每個(gè)變量沖擊對(duì)該變量的預(yù)測(cè)均方誤差的貢獻(xiàn)，從而了解各信息對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性［4］。如圖3a，自身因素的變化對(duì)創(chuàng)新集聚水平（LINV）變化貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)出逐年遞減的趨勢(shì)，在第10期該貢獻(xiàn)率降至50%以下。圖3b顯示，金融深化水平（LFIR）變動(dòng)對(duì)創(chuàng)新集聚水平的貢獻(xiàn)率雖然在前2期比較低，但呈逐年遞增的趨勢(shì)，于第9期其貢獻(xiàn)率超過了50%，高于同期創(chuàng)新集聚水平的貢獻(xiàn)率。這一結(jié)果與脈沖響應(yīng)函數(shù)相吻合，說明金融深化對(duì)創(chuàng)新集聚水平的促進(jìn)作用需要通過較長(zhǎng)一段時(shí)間顯現(xiàn)，并且這種作用會(huì)越來越強(qiáng)。

三、結(jié)論

基于以上模型分析，得出以下結(jié)論：麗水市金融深化與創(chuàng)新集聚具有長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系，其中金融深化對(duì)麗水市創(chuàng)新集聚有著長(zhǎng)期顯著的拉動(dòng)作用；但是麗水市的創(chuàng)新集聚還不是金融深化的Granger原因，說明目前麗水市金融深化與創(chuàng)新集聚之間的互動(dòng)循環(huán)機(jī)制尚未建立?？梢?，促進(jìn)金融深化、建立金融深化與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集聚之間的長(zhǎng)效互動(dòng)機(jī)制是麗水市實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跨越發(fā)展的必然選擇。為此，麗水市應(yīng)以創(chuàng)建生態(tài)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)為契機(jī)，深化金融改革，完善生態(tài)產(chǎn)業(yè)集聚創(chuàng)新的金融支持制度；通過加快金融機(jī)構(gòu)多元化發(fā)展步伐，豐富和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大金融規(guī)模；通過完善金融市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)創(chuàng)新性資源的合理、有效配置。

圖3 創(chuàng)新集聚的方差分解結(jié)果

［1］賈春新.金融深化：理論與中國的經(jīng)驗(yàn)［J］.中國社會(huì)科學(xué)，2000（3）.

［2］任力，黃崇杰.中國金融發(fā)展會(huì)影響能源消費(fèi)嗎？——基于動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的分析［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2011（5）.

［3］李瑋，張榮霞，梁文群，趙國浩.基于VAR模型的技術(shù)進(jìn)步對(duì)能源強(qiáng)度的脈沖響應(yīng)分析——以山西省為例［J］.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2012（4）.

［4］Hicks J.A Theory of Economic History［M］.Oxford：Clarendon press，1969.

［5］King R G，Levine R.Finance and Growth：Schumpeter Might Be Right［J］.Quarterly Journal of Economics，1993.108.

（責(zé)任編輯：梁宏偉）

F832.7

A

2095－3283（2014）09－0093－03

周宏蕓（1982－），女，漢族，碩士研究生，講師，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)。

2013年麗水市社科聯(lián)課題（項(xiàng)目編號(hào)：LC201319）。