趙文佳

盡管市道低迷，但仍然未能阻擋A股上市公司定向增發(fā)的擴張，定增融資額也不斷創(chuàng)出新高。

一些由于IPO退出通道受阻而深受影響的私募股權(quán)投資機構(gòu)，開始積極參與到A股上市公司的定增行列之中，意欲通過參與上市公司定增來開辟新的業(yè)績增長點。

一場場精彩的資本大戲正在上演。

PE“借殼”

今年5月8日，長園集團公告稱長和投資減持1000萬股，占總股本的1.61%。至此，通過陸續(xù)減持，長和投資持有長園集團的股份由2013年上半年的31.23%迅速下降到8.21%，但仍為長園集團第一大股東。

隨著長和投資以及長園集團的第二大股東華潤深國投信托有限公司（華潤信托）的不斷減持，今年1月18日，長園集團公告稱，公司已無控股股東和實際控制人。

正當(dāng)市場擔(dān)憂長園集團“無主”之時，深圳創(chuàng)東方投資有限公司（創(chuàng)東方）參與創(chuàng)園集團的一份定增方案，引起市場的浮想聯(lián)翩。

據(jù)定增方案顯示，長園集團擬向創(chuàng)東方所設(shè)立的股權(quán)投資基金定向增發(fā)1.5億股，募集10.67億元資金，用于補充流動資金。發(fā)行后創(chuàng)東方占有長園集團的股權(quán)比例將達14.8%。而這個股權(quán)比例已高于長和投資的股份比例，屆時創(chuàng)東方將替代長和投資成為長園集團的第一大股東。

近年來由于IPO退出通道的受阻，PE機構(gòu)紛紛往并購業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而PE機構(gòu)與上市公司密切合作聯(lián)合成立私募股權(quán)投資基金——圍繞上市公司產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)業(yè)務(wù)方向展開項目尋找與投資，并以上市公司為投資項目退出平臺的模式逐漸興起并被推崇。

而此次創(chuàng)東方通過增發(fā)直接成為上市公司的第一大股東，更是引起創(chuàng)東方要通過長園集團這家A股上市公司的平臺展開更大的資本運作的猜想。

長園集團主營業(yè)務(wù)是新材料與智能電網(wǎng)，而在創(chuàng)東方的投資板塊中，新材料、新制造正是其主要投資方向，并且已有一些相關(guān)投資企業(yè)儲備。

分析人士認(rèn)為，將來成為長園集團第一大股東的創(chuàng)東方，或許會將在這些領(lǐng)域的投資企業(yè)與長園集團進行一些資源整合，將上市公司打造成其項目退出的新通道，而擁有長園集團的第一大股東的身份對這種資本運作勢必更有推動力。

而且在2010年，創(chuàng)東方與長園集團子公司長園盈佳，以及深圳市鵬能投資控股有限公司共同設(shè)立了創(chuàng)東方長園鵬能投資企業(yè)（有限合伙），共同發(fā)起設(shè)立“創(chuàng)東方-長園鵬能投資股權(quán)基金”，基金投資方向重點關(guān)注就是與智能電網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)。

除此之外，分析人士認(rèn)為也不排除創(chuàng)東方投資的合適企業(yè)通過長園集團借殼上市的可能。

“黃雀”在后

根據(jù)創(chuàng)東方擬發(fā)行的三只參與長園集團定增的基金架構(gòu)方案，創(chuàng)東方長園一號合伙人為創(chuàng)東方、長園集團董事長許曉文、總裁魯爾兵、常務(wù)副總裁倪昭華、許蘭杭；創(chuàng)東方長園二號合伙人為創(chuàng)東方、長園集團核心員工設(shè)立的員工基金；創(chuàng)東方長園三號合伙人為創(chuàng)東方及其他外部投資者，創(chuàng)東方為三只基金的管理人。

基金參與上市公司定增，上市公司高管又參與基金認(rèn)購，不免讓人引發(fā)更多猜想。

而此后長園集團與創(chuàng)東方的一紙協(xié)議，讓撲朔迷離的資本迷局逐漸清晰起來。今年4月長園集團公告稱，長園集團董事長許曉文、總裁魯爾兵、常務(wù)副總裁倪昭華與擬參與長園集團定增的創(chuàng)東方長園一、二、三號投資企業(yè)（有限合伙）簽署一致行動協(xié)議。

協(xié)議約定，自本次定增完成之日起36個月內(nèi)，創(chuàng)東方長園二、三號及許曉文等三人均將其股東表決權(quán)授權(quán)給創(chuàng)東方長園一號行使。根據(jù)目前上述各方的股份情況，若定增成功完成，上述一致行動人將合計持有長園集團16.19%的股份。

由于創(chuàng)東方為創(chuàng)投機構(gòu)，主要業(yè)務(wù)職能是從事創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)投資管理，因而對長園集團的公司經(jīng)營管理不會過多參與，而且長園集團也表示，即使成為公司第一大股東，創(chuàng)東方也不會對長園集團現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)方向、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進行整合，不會對公司目前的組織機構(gòu)進行調(diào)整，也不會改變目前公司董事會和高級管理人員的構(gòu)成。

而長園集團的核心管理層通過與創(chuàng)東方聯(lián)手一步步精彩的資本設(shè)計、綁定，相當(dāng)于只多出了7000萬元便控制了長園集團16.19%的股份，成功“接棒”李嘉誠，使長園集團成為管理層掌控的公司。endprint