楊珅

[摘 要]對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了簡(jiǎn)要概述，進(jìn)而對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中的一些問(wèn)題進(jìn)行了分析，強(qiáng)調(diào)指出市場(chǎng)化應(yīng)該成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的方向，并提出了實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)展方向的若干具體措施。

[關(guān)鍵詞]銀行理財(cái) ； 市場(chǎng)機(jī)制 ； 金融改革

[中圖分類號(hào)]F832.3 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0461（2014）07-0076-05

2013年12月初由中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)編發(fā)的首份行業(yè)報(bào)告《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2013年9月末，銀行理財(cái)資金余額99 182億元，相比2007年底的5 300億元資產(chǎn)規(guī)模整整增長(zhǎng)了18.7倍。中國(guó)的商業(yè)銀行僅僅用了十余年就成功實(shí)現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模和余額的爆炸式幾何級(jí)增長(zhǎng)，理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也在這一過(guò)程中被逐步規(guī)范，相關(guān)法律制度框架得以構(gòu)建和完善，理財(cái)業(yè)務(wù)也自然而然從一隅之地成為了當(dāng)今商業(yè)銀行重要的常規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之一，在中國(guó)銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、中國(guó)金融業(yè)深化改革中扮]重要角色，發(fā)揮積極作用。

銀行理財(cái)產(chǎn)品可以說(shuō)是中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程、銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)程下的過(guò)渡產(chǎn)物，理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)不僅極大拓展了普通投資者的理財(cái)投資渠道、為商業(yè)銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了有利抓手，更為重要的是理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展正在深刻影響著中國(guó)金融業(yè)的未來(lái)與變革。

中國(guó)共產(chǎn)黨十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用來(lái)深化經(jīng)濟(jì)體制改革，因此在中國(guó)的金融業(yè)改革中也必將朝著市場(chǎng)化這個(gè)方向行進(jìn)，以期讓金融要素在市場(chǎng)的資源配置中實(shí)現(xiàn)效用最大化。金融改革的方向之一就是市場(chǎng)化，因此就需要根據(jù)市場(chǎng)需求與供給的變動(dòng)引起價(jià)格變動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融資源進(jìn)行分配，組合及再分配與再組合。市場(chǎng)配置資源主要是通過(guò)價(jià)格、供求、競(jìng)爭(zhēng)等來(lái)進(jìn)行，價(jià)值規(guī)律就象一只“看不見(jiàn)的手”，實(shí)現(xiàn)資源配置的高效。

縱觀過(guò)去數(shù)十年，與其它領(lǐng)域的改革相比，中國(guó)的金融改革相對(duì)緩慢，金融要素的市場(chǎng)化配置效率不高，致使資金價(jià)格畸形，也進(jìn)而造成了金融市場(chǎng)上的一些扭曲行為，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)形成了一定阻力。中國(guó)擁有龐大的金融資產(chǎn)存量，而且每年的金融資產(chǎn)仍保持高速增長(zhǎng)，然而，結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和方向錯(cuò)配不僅導(dǎo)致金融在資源配置的扭曲，也產(chǎn)生了大量不良資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)和沉淀資產(chǎn)。如何用好增量、盤活存量，一定是中國(guó)金融業(yè)改革一個(gè)不可回避的課題，也亟須破題。

在目前的金融生態(tài)環(huán)境下，銀行信貸為主的間接融資體系決定了大型國(guó)有企業(yè)、制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)資金供給充裕，而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)和小微企業(yè)資金供給相對(duì)落后。在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系下，直接融資應(yīng)該成為重要的融資形式，其占比都在社會(huì)融資總量的50%以上。數(shù)據(jù)顯示， 2002～2005年中國(guó)直接融資占比平均為5.03%，2006～2011年直接融資占比平均為11.08%，2012年也僅為17%，而2012年同期美國(guó)直接融資占比70%，韓國(guó)、英國(guó)均超過(guò)50%，日本為35%。從金融理論上看，在直接融資中資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益，因此需要逐步提高我國(guó)直接融資在社會(huì)總?cè)谫Y額的比重，同時(shí)需要堅(jiān)持直接融資與間接融資并行發(fā)展，相互促進(jìn)。我們不能簡(jiǎn)單地說(shuō)直接融資就是市場(chǎng)化融資，而是要看這種融資活動(dòng)是否按照市場(chǎng)化的原則來(lái)進(jìn)行，市場(chǎng)在融資活動(dòng)的各項(xiàng)資源配置中是否發(fā)揮著決定性作用。從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，我們要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)還肩負(fù)著增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的重任，因此大力發(fā)展資本市場(chǎng)、提高直接融資比重符合時(shí)代潮流和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。

目前各家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中有很大一部分資金投向都是銀行的信貸類資產(chǎn)，不可否認(rèn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)地開(kāi)展豐富了居民的投資渠道、增加了銀行的非息收入，但是我們也應(yīng)該看到由此而帶來(lái)的一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

第一，理財(cái)產(chǎn)品異化，成為銀行變相攬儲(chǔ)和貸款的工具。在存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程緩慢的背景下，各家銀行可以通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品來(lái)吸收存款，變相攬儲(chǔ)，而客戶也將銀行理財(cái)產(chǎn)品視為一張進(jìn)行了信用背書的支票而忽視相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；另外一方面，銀行通過(guò)與信托公司、證券公司等第三方通道平臺(tái)合作把銀行的貸款轉(zhuǎn)成信托計(jì)劃、資管產(chǎn)品，從而把表內(nèi)業(yè)務(wù)變成表外業(yè)務(wù)，在騰挪了貸款額度的同時(shí)也規(guī)避了貸款監(jiān)管，進(jìn)行監(jiān)管套利。為此，監(jiān)管部門制定了一系列相關(guān)規(guī)定及制度來(lái)規(guī)范銀信理財(cái)運(yùn)作，同時(shí)要求對(duì)所有的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資完全比照自營(yíng)貸款管理，計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。

第二，銀行理財(cái)資金池業(yè)務(wù)造成短借長(zhǎng)貸、期限錯(cuò)配，信息不透明，理財(cái)資金來(lái)源端與投資端不能一一對(duì)應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所謂資金池理財(cái)，是指銀行將發(fā)行多款理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金匯集起來(lái)，形成一個(gè)“大池子”。同時(shí)，銀行對(duì)池子里的資金進(jìn)行統(tǒng)一管理和投資，投向一個(gè)由債券、回購(gòu)、信托融資計(jì)劃、存款等多元化產(chǎn)品組成的集合性資產(chǎn)包，并將此資產(chǎn)包的整體收益作為多款理財(cái)產(chǎn)品收益的統(tǒng)一來(lái)源。銀行利用資金與資產(chǎn)的期限錯(cuò)配賺取期限溢價(jià)，并通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的循環(huán)發(fā)行來(lái)保證“大池子”中資金的穩(wěn)定性。這一模式的風(fēng)險(xiǎn)在于將短期風(fēng)險(xiǎn)不斷延后，一旦資金鏈斷裂，將造成嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，而且在“資金池”中，資金無(wú)法與投資標(biāo)的一一對(duì)應(yīng)，導(dǎo)致銀行和客戶都很難估算投資成本與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。此次中國(guó)金融改革的目標(biāo)之一就是要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，因此對(duì)于這類非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范管理也將是一項(xiàng)改革課題。2013年銀監(jiān)會(huì)八號(hào)文就對(duì)此類問(wèn)題作了專門規(guī)定，要求銀行投資非標(biāo)產(chǎn)品的規(guī)模不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模的35%或總資產(chǎn)的4%，理財(cái)產(chǎn)品必須與投資的資產(chǎn)一一對(duì)應(yīng)，對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算，進(jìn)而從銀行資產(chǎn)管理的角度上要求構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，從維護(hù)消費(fèi)者金融權(quán)益的角度進(jìn)一步提升信息披露的具體要求，大大強(qiáng)化了對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和約束。2014年1月，在全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議上，監(jiān)管部門表示要切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，要求建立單獨(dú)的機(jī)構(gòu)組織體系和業(yè)務(wù)管理體系，不購(gòu)買本行貸款，不開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)，資金來(lái)源與運(yùn)用一一對(duì)應(yīng)?？梢哉f(shuō)，對(duì)于原有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式改革創(chuàng)新迫在眉睫。endprint