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        不能放任經(jīng)濟(jì)失速下滑

        2014-06-06 22:40:46李稻葵
        新財(cái)富 2014年4期
        關(guān)鍵詞:簡(jiǎn)政放權(quán)民生民間

        李稻葵

        處于新舊增長(zhǎng)點(diǎn)交替期的中國(guó)經(jīng)濟(jì),2014年初再次遇到了增速下滑的挑戰(zhàn)。但這并非長(zhǎng)期趨勢(shì),未來十年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有保持在接近8%甚至更高的潛力。如果對(duì)此放任自流,將會(huì)放大經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的陣痛,加劇產(chǎn)能過剩和金融領(lǐng)域壓力。

        進(jìn)入2014年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了明顯的下滑。此輪下滑,應(yīng)該說在預(yù)料之中。事實(shí)上,2013年的中國(guó)經(jīng)濟(jì),也曾經(jīng)在年初出現(xiàn)過增速的下滑。

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緣何下滑?

        對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因是什么,學(xué)術(shù)界是有爭(zhēng)論的。一種觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別了高速增長(zhǎng)的階段,增長(zhǎng)速度的下滑實(shí)際上是一個(gè)新的探底過程,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)速度應(yīng)在7.5%甚至7%以下,因此,當(dāng)前的下滑是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。由此帶來的一個(gè)基本推斷就是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑是不可能通過任何政策的、人為的努力加以改變的,頂多只能短期內(nèi)緩解。

        筆者不同意這一觀點(diǎn),最重要原因是中國(guó)人均GDP仍然只是美國(guó)的20%,種種歷史數(shù)據(jù)表明,在這一趕超階段,中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然有接近8%的增長(zhǎng)潛力。中國(guó)未來即使像拉丁美洲國(guó)家一樣,而不是像東亞國(guó)家那樣步入發(fā)達(dá)國(guó)家的行列,即便延續(xù)拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律,中國(guó)未來十年的經(jīng)濟(jì)增速也能夠保持在8%的水平。

        再者,中國(guó)目前仍然有改革的基本動(dòng)力,主要政策制定者在改革問題上的決心非常鮮明堅(jiān)定,整個(gè)社會(huì)已經(jīng)形成改革的共識(shí)。因此,中國(guó)不會(huì)像日本那樣,步入一個(gè)停滯不前的發(fā)展陷阱。

        所以,當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑是另有原因的??傮w說來,中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)新舊增長(zhǎng)點(diǎn)的交替時(shí)期,新增長(zhǎng)點(diǎn)還沒有完全釋放出來,而舊增長(zhǎng)點(diǎn)的動(dòng)力已經(jīng)匱乏。具體說來,新增長(zhǎng)點(diǎn)在城鎮(zhèn)化、在居民消費(fèi)、在產(chǎn)業(yè)升級(jí),而這些紅利都必須要經(jīng)過不懈的體制改革才能夠釋放;而傳統(tǒng)的增長(zhǎng)動(dòng)力,包括出口以及房地產(chǎn)和投資的快速增長(zhǎng)已經(jīng)乏力,因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力的斷檔期。

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的另一個(gè)原因,是這一輪的改革,包括得到民眾廣泛支持的反腐運(yùn)動(dòng),對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有收縮作用。這與上世紀(jì)80年代以及90年代初的改革完全不同。與此密切相關(guān)的是,本輪經(jīng)濟(jì)下滑的一個(gè)直接導(dǎo)火索是早前應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的4萬億擴(kuò)張性政策的影響。這一政策的副作用是導(dǎo)致中國(guó)負(fù)債率在過去5年之內(nèi)翻了一番,達(dá)到GDP的250%。高杠桿率帶來了當(dāng)前融資成本較高的結(jié)果,在很多地區(qū)更是出現(xiàn)了新債補(bǔ)舊債所帶來的虧損窟窿的怪象。

        對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑不宜袖手旁觀

        面對(duì)這一輪經(jīng)濟(jì)增速的下滑,是任其發(fā)展放任自流呢,還是應(yīng)該采取一定的措施予以阻止?很顯然,應(yīng)該采取一些積極的行動(dòng)來防止增速過度下滑。

        這背后最主要的經(jīng)濟(jì)因素是當(dāng)前中國(guó)杠桿率偏高,一旦經(jīng)濟(jì)增速過度下滑,必然會(huì)導(dǎo)致許多新投資項(xiàng)目難以為繼,總體需求萎縮,很多企業(yè)利潤(rùn)率下降,產(chǎn)能過剩問題會(huì)更加凸顯。這就會(huì)加劇相關(guān)金融領(lǐng)域的壓力,放大增速下滑帶來的各種困難。而這一調(diào)整的痛苦是沒有必要被放大的。

        對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑不應(yīng)該袖手旁觀的第二個(gè)理由,是根據(jù)以上的分析,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)速度未來還會(huì)上升,能夠接近8%,因此,現(xiàn)階段采取一定的擴(kuò)張性政策來對(duì)沖改革所帶來的增速下滑是合理的,這種短期政策可以在未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回升之后逐步加以調(diào)整。

        抑制增速下行的三大政策方向

        那么,面對(duì)2014年上半年的經(jīng)濟(jì)增速下滑,政府可能采取什么樣的政策來應(yīng)對(duì)呢?以下三大措施應(yīng)該說比較合理,也最有望付諸實(shí)施。

        第一,加快改革,進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán),調(diào)動(dòng)民間投資積極性。

        這不僅意味著中央一級(jí)要簡(jiǎn)政放權(quán),各級(jí)地方政府也要積極響應(yīng)。通過簡(jiǎn)政放權(quán)、減少審批,讓民間的投資力量更多釋放出來。這種簡(jiǎn)政放權(quán)和民間資本的投入,會(huì)在一定程度上導(dǎo)致個(gè)別產(chǎn)業(yè)所謂的產(chǎn)能過剩問題更加嚴(yán)重。但是必須注意到,這些新進(jìn)入的民營(yíng)資本往往比現(xiàn)有的大部分國(guó)有企業(yè)技術(shù)更加先進(jìn),用先進(jìn)的技術(shù)去沖擊舊的技術(shù),能夠加快產(chǎn)能過剩行業(yè)的淘汰和技術(shù)升級(jí),這也是一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常的新陳代謝的過程,不應(yīng)該以人為限制新投資的方式去阻礙這一正常進(jìn)程。打破壟斷也是調(diào)動(dòng)民間投資的一個(gè)重要方面。預(yù)計(jì)中央政府會(huì)有選擇地放開一部分部門讓民間資本進(jìn)入。在基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域,中央和地方政府也將采取措施,積極鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入,形成公共項(xiàng)目上政府和民間投資合作的局面。

        第二,出臺(tái)預(yù)防性措施,化解局部地區(qū)因地方政府舉債過高以及房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展放緩所帶來的債務(wù)違約和地方財(cái)政重組的風(fēng)險(xiǎn)。

        中央或地方財(cái)政需要拿出一部分資金,建立專門的破產(chǎn)重組基金,更重要的是,事先宣布一套破產(chǎn)重組的基本程序,規(guī)定在地方政府債務(wù)違約的情況下各債權(quán)人的優(yōu)先級(jí)孰高孰低。通過這種方式,首先能夠防范局部的違約現(xiàn)象蔓延到整體經(jīng)濟(jì)和其他金融產(chǎn)品中去,其次可以為未來地方政府和債務(wù)市場(chǎng)的參與者提出警示,防止更多的債務(wù)問題發(fā)生。這是風(fēng)險(xiǎn)防范的體現(xiàn),可以確定運(yùn)作的底線。

        第三,促投資,保民生。

        當(dāng)前中國(guó)需要一大批民生性投資,如生態(tài)環(huán)境的改善、空氣質(zhì)量的提高、水資源的管理,這部分投資本身是民生性、公共性消費(fèi),是保民生的具體舉措??梢灶A(yù)計(jì),中央及地方財(cái)政將加快這種民生性投資的實(shí)施。中央也有可能擴(kuò)大財(cái)政舉債的力度,通過發(fā)行特別國(guó)債來促進(jìn)這類公共項(xiàng)目的投資。中央財(cái)政發(fā)行的債券在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際資本市場(chǎng)上都極其受歡迎。當(dāng)前中國(guó)國(guó)債的規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,應(yīng)當(dāng)適當(dāng)擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行。這不僅有利于短期內(nèi)保民生、穩(wěn)增長(zhǎng),更重要的是能在國(guó)際市場(chǎng)上產(chǎn)生人民幣計(jì)價(jià)的、由中央政府擔(dān)保的債券,從而促進(jìn)人民幣國(guó)際化和資金的雙向流動(dòng),把外資引入到中國(guó)的資本市場(chǎng),為走出去的境內(nèi)資金創(chuàng)造雙向流動(dòng)的條件。

        總之,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年的開局遇到了增長(zhǎng)速度下滑的挑戰(zhàn)。可以相信,通過各種努力,這種增長(zhǎng)速度下滑、人民幣匯率貶值的局面在第三季度將會(huì)扭轉(zhuǎn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年有望走出與2013年類似的先低后高的軌跡。經(jīng)過這些努力,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2016年有可能恢復(fù)到接近8%的較高增長(zhǎng)的局面。

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