朱瑞

摘要：新會計準則實施以后，新出的公允價值計量模式為企業(yè)的融資決策帶來了巨大影響?；诖?，本文對公允價值條件下的企業(yè)融資政策作了深入研究，要求公司在公允價值條件下選擇融資決策，防止企業(yè)利用公允價值操縱利潤，使企業(yè)一切經濟活動都在新會計準則下進行。

關鍵詞：公允價值；新會計準則；企業(yè)；融資決策；計量屬性；特征

新會計準則的頒布，讓公允價值這一理念重新進入人們視野，加深了人們對公允價值理論的研究。在金融創(chuàng)新層出不窮的情況下，衍生金融工具日益增多，歷史成本失去了用武之地，公允價值成為了衍生金融工具唯一相關的計量屬性，勢必會帶來許多新問題。例如，如何構建與公允價值相匹配的市場環(huán)境，防止企業(yè)利用公允價值操縱利益等，這些問題的存在要求企業(yè)在公允價值條件下進行融資決策選擇，防止融資風險，提高經濟利潤，保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

1.公允價值及其特征

所謂的公允價值，亦稱公允價格，是熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易的條件下和自愿的情況下所確定的價格，或無關聯(lián)的雙方在公平交易的條件下一項資產可以被買賣或者一項負債可以被清償的成交價格。它具有估計性、公允性、時空性，以及交易事項的虛擬性特征，具體如下。

1.1估計性

諸多實踐經驗告訴我們，大多數資產、負債的公允價值基本是靠估計得來的，不是實際發(fā)生的交易價格，所以估計性被視為公允價值的重要特征之一。

1.2公允性

公允價值定義已經充分體現(xiàn)了公允性這一特征。值得注意的是，公允價值的確定以公平交易為前提。

1.3時空性

從某種角度看，公允價值反映的是現(xiàn)行經濟情況對資產、負債的影響在市場上的評價，受時空因素影響，當下的公允價值，過段時間肯能就不再公允了，這賦予了公允價值時空性特征。

1.4交易事項的虛擬性

交易事項的虛擬性，是公允價值計量與歷史成本計量之間最顯著的差別。在公允價值理論下，形成公允價值的交易雙方及交易本身可以是虛定的，不一定是特定的、現(xiàn)實的，這與歷史成本計量完全不同。

2.企業(yè)融資決策的影響因素

公允價值具有估計性、公允性、時空性，以及交易事項的虛擬性特征，必然對企業(yè)融資決策的影響因素產生深刻影響，包括資本成本、資本結構、企業(yè)價值等。企業(yè)作為盈利性經濟組織，追求利潤最大化是亙古不變的目標，其進行融資的目的就是為了優(yōu)化運營資金的資本結構，降低資金風險，增加總收入，擴大利潤空間。企業(yè)資本結構、資本成本、企業(yè)價值恰恰是企業(yè)融資決策依據，故而影響著企業(yè)融資決策的選擇。

2.1資本結構

企業(yè)資本包括股權資本、負債資本兩部分，這一構成反映了企業(yè)相關利害關系者之間的“權、責、利”關系。股權資本、負債資本不是一成不變的，這賦予了企業(yè)資本結構變動性特征。在采取融資手段前，融資方和出資方要就資金是否能達成預期收益、還付本息的保證程度、資本回收期等問題進行深入分析，而企業(yè)資本構成、運營能力等是這些問題的分析依據。合理的企業(yè)資本結構能使企業(yè)避免面臨較大財務風險，從某種程度上保證財產安全，是左右融資決策選擇的重要因素。

2.2資本成本

資本作為生產要素的一種，是有成本的，包括籌資費用、用資費用等?；I資費用是企業(yè)為籌資所消耗的費用，用資費用是企業(yè)提供給出資方的報酬，關系著融資成本的高低。企業(yè)開始融資活動前往往要進行資本成本分析，以此為據，選擇最優(yōu)的融資方式、融資渠道及融資組成，擬定融資方案。從這一點看，資本成本是企業(yè)確定最恰當的融資組合的依據，影響著融資決策的選擇。

2.3企業(yè)價值

企業(yè)價值，說的是企業(yè)資本的折現(xiàn)值，是動態(tài)的，受企業(yè)財務情況、償債能力、運營能力等綜合因素的影響。倘若企業(yè)價值相對而言較低的話，一定程度上反映出了企業(yè)財務、償債及運營能力出現(xiàn)了問題，勢必影響到企業(yè)融資渠道、融資組合方式的選擇。

3.公允價值計量模式影響企業(yè)融資的具體體現(xiàn)

3.1融資工具的賬面價值不穩(wěn)定

新會計準則實施后，金融工具對公允價值的運用最深入、最廣泛，但金融工具的賬面價值不穩(wěn)定是不容忽視的重要問題。在現(xiàn)行的公允價值下，企業(yè)最常使用的金融工具是短期股票投資，進行會計實務處理時，“易性金融資產”股票市價與成本的差異均計入當期損益，“可供出售金融資產”股票市價與成本的差異均計入資本公積，對當期損失不產生影響。

3.2賬面上未充分體現(xiàn)投資性房地產公允價值

對于大中型企業(yè)來說，投資性房地產是重要資產構成。如果用公允價值來加量投資性房地產，一方面因不計提折舊使各期利潤增加，一方面由于房地產公允價值的變動而影響當期損益，從而難以在賬面上體現(xiàn)出投資性房地產公允價值。

3.3在債務重組情況下，公允價值的應用勢必影響重組當年業(yè)績

根據新會計準則中關于公允價值的規(guī)定，企業(yè)進行債務重組時，支付的對價與債務的差額，所支付的非現(xiàn)金資產的公允價值與其賬面價值的差額，都可以計入當期損益，勢必會影響到債務重組當年業(yè)績，企業(yè)價值也就得不到真實體現(xiàn)，進而影響到融資決策。

4.公允價值下企業(yè)融資決策

通過以上內容分析，我們得知公允價值的固有特征影響著企業(yè)資本結構、資本成本、企業(yè)價值，這就表示將從根本上影響企業(yè)融資決策。加之，考慮到企業(yè)融資決策的相關影響因素，以及公允價值計量模式對企業(yè)融資的影響，要求企業(yè)必須在新會計準則條件下進行融資決策，選擇最恰當的融資渠道、融資組合方式，最優(yōu)的融資方案、融資戰(zhàn)略，做到全面而綜合的考慮各方面對企業(yè)融資的影響，只有這樣才能運用好公允價值計量模式，使其高效服務于企業(yè)經營管理。對此，企業(yè)應當建立一套切實可行的公允價值計量體系，持續(xù)擴大公允價值的應用范圍，有利于提高自身的經營管理能力及決策水平，這對企業(yè)未來長久而穩(wěn)定的發(fā)展有著巨大影響，值得引起企業(yè)管理者足夠，做進一步深入研究。（作者單位：西山煤電（集團）有限責任公司鐵路公司）

參考文獻：

[1]楊敏.公允價值在我國會計準則中的應用回顧及啟示[J].會計之友，2008，（3）.

[2]何乃飛，陳艷.公允價值計量：SFAS157及其對我國的啟示[J].財會月刊，2007，（10）.

[3]關明宇.淺談新會計準則中公允價值觀的應用[J].金融經濟，2007，（10）.

[4]司振強.公允價值會計發(fā)展與金融穩(wěn)定[J].新金融，2007，（3）.