高相濤

【摘要】保險(xiǎn)資金直接幫助克服中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的資本，他們經(jīng)營(yíng)的低投資收益率的方式單一的缺點(diǎn)。直接保險(xiǎn)資金入市，以加強(qiáng)保險(xiǎn)基金，保險(xiǎn)公司，幫助其做出自己的投資策略，靈活的投資方式和逐步發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者保險(xiǎn)資金運(yùn)用的能力的控制；整個(gè)股市直接保險(xiǎn)資金是一個(gè)很好的市場(chǎng)，作為大型機(jī)構(gòu)投資者，直接干預(yù)后保險(xiǎn)公司可以在游戲中發(fā)揮重要作用，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金，直接市場(chǎng)，基金業(yè)

一、改變保險(xiǎn)資金直接入市的保險(xiǎn)資金投資模式后

隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)作渠道，拓寬了市場(chǎng)對(duì)于原有投資模式都將產(chǎn)生一定的影響。保險(xiǎn)公司的直接市場(chǎng)保險(xiǎn)資金成本估算，風(fēng)險(xiǎn)控制，人員配備，投資策略，債務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了新的挑戰(zhàn)。在基金業(yè)，保險(xiǎn)公司目前的持有人是基金份額的主要組織，根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)于2002年年底公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司投資于股票型基金的金額為30.78十億人民幣，占對(duì)于基金凈值總額的27.3 % ，基金業(yè)規(guī)模的1/3來(lái)自保險(xiǎn)業(yè)。直接進(jìn)入市場(chǎng)在一定程度上保險(xiǎn)資金，影響了基金業(yè)的資金來(lái)源，同時(shí)也對(duì)基金業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成沖擊?；饦I(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，形成一個(gè)新的市場(chǎng)關(guān)系，在過(guò)去的重要性，基金市場(chǎng)為保險(xiǎn)資金間接方式已減少。隨著大型機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)澆理性股市，資本市場(chǎng)的有效運(yùn)作，將加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者在游戲中的角色，這將迫使基金管理公司對(duì)建立和保業(yè)務(wù)策略進(jìn)行調(diào)整行業(yè)之間的良性互動(dòng)。

二、保險(xiǎn)資金直接影響市場(chǎng)

保險(xiǎn)資金直接影響了基金業(yè)的市場(chǎng)基金業(yè)，保險(xiǎn)資金直接入市對(duì)基金業(yè)是一個(gè)雙刃劍。隨著保險(xiǎn)資金， QFII等機(jī)構(gòu)投資者的加入，以保護(hù)證券市場(chǎng)，以及國(guó)家政策，股市的整體狀況正在改善，這將是基金業(yè)的機(jī)會(huì)很重要。直接進(jìn)入市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金有利于整個(gè)股市的好，經(jīng)過(guò)一個(gè)大的機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)公司，直接干預(yù)可以發(fā)揮在比賽中的重要作用，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。在證券市場(chǎng)基金業(yè)的正常運(yùn)作，以更好地利用其在財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)知識(shí)，更有利于創(chuàng)造良好的性能優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)資金直接入市對(duì)基金業(yè)所造成的激勵(lì)基金行業(yè)的影響會(huì)做出更好的自我管理和運(yùn)作體系。

中國(guó)保險(xiǎn)資金投資基金的重要來(lái)源，保險(xiǎn)資金占基金份額的總體比例約為1/3，保險(xiǎn)資金直接入市后，保險(xiǎn)資金投資基金業(yè)的比例有所下降。該基金的很大一部分的利潤(rùn)正在從基金管理費(fèi)所得，如果到期后的基金不能保持這部分的封閉式基金份額，或開(kāi)放式基金是一個(gè)顯著回購(gòu)，基金的收入將大幅度減少。隨著金融部門(mén)繼續(xù)加強(qiáng)在國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)在基金業(yè)，投資理念缺乏特色，面對(duì)混合的趨勢(shì)，投資管理基金管理公司的整體水平將逐漸失去了保險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)投資者。的基金業(yè)的資本市場(chǎng)投資表現(xiàn)的整體環(huán)境具有中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響還沒(méi)有形成一個(gè)完善的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，持續(xù)下降，近年來(lái)，證券，基金行業(yè)是很難與它的專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)和出色的表現(xiàn)。保險(xiǎn)資金直接入市后，如果不及時(shí)做出調(diào)整，基金業(yè)，將失去保險(xiǎn)資金投資更多。

保險(xiǎn)資金的直接面對(duì)沖擊市場(chǎng)，基金業(yè)應(yīng)拓寬其資金來(lái)源。基金業(yè)在機(jī)構(gòu)投資者的吸收，并應(yīng)制定一個(gè)個(gè)人投資業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮公共財(cái)政管理的職能。財(cái)政部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)自身的公司治理機(jī)制，結(jié)構(gòu)合理的激勵(lì)和約束機(jī)制的建設(shè)，提高他們的業(yè)務(wù)策略，以提高投資水平，規(guī)范投資運(yùn)作?；鹦袠I(yè)在產(chǎn)品定位，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，客戶(hù)服務(wù)應(yīng)該是一個(gè)更大程度滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)投資者的需求，其在吸引更多的投資表現(xiàn)出色的同時(shí)，充分發(fā)展自己。

三、保險(xiǎn)資金直接與基金業(yè)的市場(chǎng)互動(dòng)

（一）保險(xiǎn)公司作為一個(gè)理性的投資者，收益率會(huì)比較投資于投資渠道的選擇。直接投資的保險(xiǎn)資金入市的股市比預(yù)期收益率后，只有通過(guò)高投入的資金，它可能會(huì)導(dǎo)致從保險(xiǎn)公司的資金投資于股票市場(chǎng)的基金的一部分撤出。由于股市波動(dòng)較大的投資回報(bào)不確定的。相比之下，保險(xiǎn)資金的其他投資渠道的收益率，目前的投資收益率的基金業(yè)還是比較高的。

（二）屬于低投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的保險(xiǎn)公司，穩(wěn)健的投資是最重要的經(jīng)營(yíng)原則。因?yàn)楣墒械娘L(fēng)險(xiǎn)是比較大的，中國(guó)股市的特點(diǎn)是隨機(jī)游走弱勢(shì)有效市場(chǎng)，股票的低定價(jià)效率，更大的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)穩(wěn)定和有利可圖的投資基金，保險(xiǎn)公司和基金有良好的合作傳統(tǒng)，在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，基金間接地通過(guò)保險(xiǎn)資金入市已經(jīng)達(dá)到一個(gè)更好的回報(bào)率，有效地規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的資本市場(chǎng)，雖然有不穩(wěn)定的早，但長(zhǎng)期政策的基礎(chǔ)上強(qiáng)力推進(jìn)，資金閑置資金的巨大需求的巨大的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場(chǎng)有著積極的長(zhǎng)期趨勢(shì)。憑借其基金業(yè)更專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在股市良好表現(xiàn)，從而吸收更多的保險(xiǎn)資金。根據(jù)需要，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金仍將保持投資于本基金。

（三）從目前情況看，投資于基金的資金比例的保險(xiǎn)資金并不高，保險(xiǎn)公司的投資渠道仍然相當(dāng)有限。保險(xiǎn)基金，基金中的基金作為保險(xiǎn)投資渠道的年增長(zhǎng)率將有助于保護(hù)保險(xiǎn)公司的投資收益。 “暫行辦法”規(guī)定保險(xiǎn)資金可以限制該市場(chǎng)的規(guī)模是保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的5 %，去年投資的資格，保險(xiǎn)公司直接投資流入市場(chǎng)，也有嚴(yán)格的限制，保險(xiǎn)資金的比例直接在股市投資仍然是非常小的。

保險(xiǎn)資金直接在股市投資，保險(xiǎn)公司的主要客戶(hù)既是基金，該基金也是一個(gè)重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，資本市場(chǎng)的情況之間，從而實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)只是一個(gè)良性的互動(dòng)?；鹦袠I(yè)具有成本低規(guī)模，高效率的專(zhuān)業(yè)管理優(yōu)勢(shì)，低風(fēng)險(xiǎn)的投資多元化，本基金的良好表現(xiàn)一定能吸收大量的保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資。對(duì)基金行業(yè)的資金來(lái)源，雖然保險(xiǎn)資金將直接市場(chǎng)基金行業(yè)有一定的挑戰(zhàn)，但我們的保險(xiǎn)資金已經(jīng)在最近幾年的快速增長(zhǎng)，其在基金投資規(guī)模將繼續(xù)增長(zhǎng)。部分資金在保險(xiǎn)公司出色的基金表現(xiàn)，能促進(jìn)優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)基金，該基金的獎(jiǎng)勵(lì)的生存，從而推動(dòng)基金業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)之間的良性互動(dòng)手中的增量流。

結(jié)束語(yǔ)：保險(xiǎn)資金直接入市是拓寬保險(xiǎn)投資渠道的重要舉措，將進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的互動(dòng)。機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)，以增強(qiáng)游戲，有利于長(zhǎng)期利好資本市場(chǎng)的。直接保險(xiǎn)資金入市，保險(xiǎn)業(yè)和基金業(yè)的影響將是進(jìn)一步的實(shí)證研究跟蹤。保險(xiǎn)和基金業(yè)必須面對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境做出理性的風(fēng)險(xiǎn)管理，投資安排和產(chǎn)品創(chuàng)新。

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