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        城市化與金融發(fā)展的關(guān)系

        2014-05-18 02:27:00毛立新
        時(shí)代金融 2014年4期
        關(guān)鍵詞:金融水平發(fā)展

        毛立新

        (青島大學(xué),山東 青島 266071)

        一、引言

        從人口占比這個(gè)指標(biāo)來(lái)說(shuō),二十世紀(jì)80、90年代以來(lái),我國(guó)城市化進(jìn)程已取得了卓越的成就。從1949年全國(guó)城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘?0.6%的水平提高到了1978年的全國(guó)城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝?7.92%的水平。進(jìn)入新世紀(jì),在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動(dòng)下,2011年全國(guó)城鎮(zhèn)人口占比更是達(dá)到了51.3%。但是,我國(guó)的城市化只是片面的城市化、人口上的城市化,與國(guó)外的城市化水平存在著明顯的差距。僅考慮城市人口的占比,而不能全面的審視城市化,這也是很多人忽略的問(wèn)題。在我國(guó)爭(zhēng)取小康社會(huì)勝利的關(guān)鍵時(shí)期、在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要時(shí)期,全面的審視城市化水平,將公民文化水平、消費(fèi)水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)等因素納入到城市化水平的考量之中顯得更加迫切,這也是為了符合時(shí)代發(fā)展的要求,“以人為本”發(fā)展要求的體現(xiàn)。因此,考察我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)涉及多個(gè)因素的城市化水平與金融發(fā)展之間的影響和作用,找到他們之間的關(guān)系,并嘗試找出影響我國(guó)城市化水平的因素具有非常重要的意義。

        二、城市化的定義

        美國(guó)專業(yè)刊物《世界城市》明確指出:城市化是一個(gè)過(guò)程。包括兩方面的變化,一是人口從鄉(xiāng)村向城市運(yùn)動(dòng),并在城市從事非農(nóng)業(yè)工作;二是鄉(xiāng)村生活方式向城市生活方式轉(zhuǎn)變(包括價(jià)值觀、態(tài)度和行為等方面)。第一方面強(qiáng)調(diào)人口的密度和經(jīng)濟(jì)職能,第二方面強(qiáng)調(diào)社會(huì)、心理和行為因素。依此定義我們不難發(fā)現(xiàn)農(nóng)村人口向城市的轉(zhuǎn)移僅僅是城市化的一個(gè)方面,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整及生活方式的轉(zhuǎn)化也應(yīng)該作為城市化考慮的范疇。

        衡量城市化水平是本文研究的一個(gè)重點(diǎn),根據(jù)上文已經(jīng)提到的,城市化包含的內(nèi)容極其廣泛,其衡量指標(biāo)也比較多樣,到目前為止用得最多的是城市人口占比來(lái)表示城市化水平,但如本文以上所述,這種對(duì)城市化水平的度量有很大的片面性,所以結(jié)合城市化的發(fā)展進(jìn)程和現(xiàn)在城市化中表現(xiàn)出來(lái)的新的特征,本文將城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋戎到Y(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)來(lái)綜合刻畫城市化水平。在本文中,將人口占比和第三產(chǎn)業(yè)占比分別賦予權(quán)重加總得出城市化水平的衡量指標(biāo),即

        根據(jù)所搜集的資料得出圖1:

        圖1 城鎮(zhèn)人口占比和第三產(chǎn)業(yè)占比示意圖

        三、金融發(fā)展水平

        在近幾年對(duì)金融發(fā)展的研究中,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們采用了大量的指標(biāo)來(lái)刻畫金融發(fā)展水平,其中用的最為廣泛的是戈德史密斯(1969)提出的金融相關(guān)比率以及麥金農(nóng)(1973)所提出的金融深化指標(biāo)(M2/GDP)。然而,由于我國(guó)整體發(fā)展的特殊性,我國(guó)的M 2/GDP水平與金融發(fā)展水平的關(guān)系有悖與傳統(tǒng)的金融理論,不能正確的衡量我國(guó)金融發(fā)展水平。因此本文采用金融相關(guān)率(FIR)來(lái)衡量我國(guó)金融深化程度。

        金融相關(guān)率(FIR),即某一時(shí)點(diǎn)上一國(guó)金融工具的市場(chǎng)總值F與實(shí)物形式的國(guó)民財(cái)富市場(chǎng)總值W(或一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量)之比,用公式表示為:

        FIR的計(jì)算一般被簡(jiǎn)化為金融資產(chǎn)與名義GDP的比,由于我國(guó)沒(méi)有完全的金融總資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)資料,在統(tǒng)計(jì)口徑上,本文從金融資產(chǎn)流動(dòng)性角度出發(fā),將金融總資產(chǎn)分為貨幣、債券和股票三大類。在金融總資產(chǎn)計(jì)量方面,各種貨幣類金融資產(chǎn)一般按中央銀行公布的即期廣義貨幣供應(yīng)量余額M 2計(jì)量,債券采用當(dāng)年債券余額計(jì)量,股票資產(chǎn)按市價(jià)總值計(jì)算。所以本文中

        圖2 每年度末各指標(biāo)的值

        四、實(shí)證模型

        (一)方程的建立和樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明

        由于大多數(shù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的,不滿足傳統(tǒng)的多元回歸或其他方法對(duì)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的要求。在這種情況下,即使變量間沒(méi)有關(guān)系,也會(huì)由于非平穩(wěn)的序列帶有趨勢(shì)項(xiàng)而顯現(xiàn)出一定的關(guān)系。為了避免上述問(wèn)題的發(fā)生,首先采用協(xié)整分析方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。建立在協(xié)整分析基礎(chǔ)之上的格蘭杰因果檢驗(yàn),對(duì)于變量間因果關(guān)系的判斷更為全面和準(zhǔn)確。因此將采用協(xié)整分析方法來(lái)分析方程,并建立如下方程:

        其中 LC1、LC2指城市化水平(LC1、LC2是 α、β 分別取 0.6、0.4和0.4、0.6時(shí)的測(cè)度值),F(xiàn)IR(金融相關(guān)率)表示的金融水平。

        由于對(duì)數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)不會(huì)改變變量間的協(xié)整關(guān)系,又能消除樣本數(shù)據(jù)的異方差性,因此對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。

        (二)計(jì)量模型步驟及實(shí)證分析

        1.單位根檢驗(yàn)。單位根檢驗(yàn)對(duì)于時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)是非常重要的,在進(jìn)行分析時(shí)所選用的時(shí)間序列數(shù)據(jù)必須是平穩(wěn)的,以避免出現(xiàn)偽回歸問(wèn)題。在本文中選用ADF這個(gè)基本的方法進(jìn)行單位根的檢驗(yàn),建立回歸方程:

        運(yùn)用此方程對(duì)和進(jìn)行檢驗(yàn)。對(duì)于樣本數(shù)據(jù)及差分項(xiàng)的單方根檢驗(yàn)結(jié)果如下:

        表1 單方根檢驗(yàn)結(jié)果

        表2表明,原有的時(shí)間序列數(shù)據(jù)即使在10%的顯著性水平下仍是不平穩(wěn)的,而一階差分后的序列在5%的顯著性水平下都是平穩(wěn)的。故原有變量的對(duì)數(shù)序列都是一階單整的,它們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。

        2.協(xié)整檢驗(yàn)。上文中單方根檢驗(yàn)表明,代表我國(guó)城市化發(fā)展水平的變量lnLC1、lnLC2與代表金融發(fā)展水平情況lnFIR的對(duì)數(shù)序列都是一階單整的,因此它們之間應(yīng)該存在一個(gè)平穩(wěn)的線性組合,即應(yīng)該存在一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。而這需要對(duì)他們之間的關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)——協(xié)整檢驗(yàn)。通過(guò)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)得出的結(jié)果見(jiàn)下:

        表2 LnFIR與LnLC1的協(xié)整檢驗(yàn)

        表3 LnFIR與LnLC的協(xié)整檢驗(yàn)

        從檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出在滯后4期的情況下,lnFIR和lnLC1、lnLC2之間存在著協(xié)整關(guān)系。也就是說(shuō),金融發(fā)展程度與成化水平之間存在一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。更具體地,通過(guò)Eview s計(jì)算可以得到代表城市化水平的指標(biāo)lnLC1與lnLC2的系數(shù)都是負(fù)的,說(shuō)明它們都與金融發(fā)展的深度是長(zhǎng)期的正相關(guān)關(guān)系。

        3.格蘭杰因果檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)可以得出,金融發(fā)展與城市化之間存在著長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系,接下來(lái)進(jìn)行因果檢驗(yàn)來(lái)判斷兩個(gè)變量(FIR和LC)之間的因果關(guān)系。在眾多的因果檢驗(yàn)方法中,本文采用Toda和Yamamoto(1995)提出的“時(shí)滯增廣”VAR方法進(jìn)行因果檢驗(yàn)。在檢驗(yàn)過(guò)程中,當(dāng)各變量至多是I(1)時(shí),對(duì)于一個(gè)水平VAR(m)模型,我們只需擬和一個(gè)VAR(m+1),并對(duì)此利用基于OLS的W ald統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行因果檢驗(yàn)。它不考慮變量的外生性,同時(shí),它的變量具有平穩(wěn)性特征,從而保證了Granger因果檢驗(yàn)的水平穩(wěn)定性。其檢驗(yàn)結(jié)果如下:

        表4 格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果

        其中*代表在10%的顯著條件下顯著。

        從檢驗(yàn)結(jié)果我們可以得出,雖然金融發(fā)展程度與城市化水平LC1、LC2之間存在一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系,但只有FIR是LC1的原因。FIR是LC1的原因的檢測(cè)結(jié)果與很多學(xué)者所得出的結(jié)論相似,但是FIR不是LC2的原因這一結(jié)果表明,將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這一指標(biāo)在所考慮的城市化水平中所占的比重增加會(huì)影響金融發(fā)展對(duì)城市化水平的推動(dòng)作用。

        五、結(jié)論

        本文運(yùn)用計(jì)量分析方法,對(duì)我國(guó)金融發(fā)展水平與城市化水平的關(guān)系進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn),本文定義的城市化水平和我國(guó)金融發(fā)展之間存在長(zhǎng)期的正相關(guān)關(guān)系,并且金融發(fā)展對(duì)城市化水平上有著推動(dòng)作用,但是如果在城市化水平的測(cè)量中將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的比重加大,那么城市化水平和金融發(fā)展水平就不存在互為因果關(guān)系。

        總之,從以上的分析可知,我國(guó)的城市化水平與金融發(fā)展有著相同的趨勢(shì),盡管金融制度還有待發(fā)展,金融發(fā)展水平還有待提高,但是在城市化進(jìn)程中仍然起到了推動(dòng)作用。目前我國(guó)的城市化水平雖然取得了極大的發(fā)展,但不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家水平,還嚴(yán)重滯后于工業(yè)化水平。推動(dòng)城市化水平過(guò)程中將關(guān)乎民生的第三產(chǎn)業(yè)加入考慮范圍,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè),促進(jìn)城市的全面發(fā)展,加速我國(guó)城市化進(jìn)程,使其成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?,大幅度增加?duì)金融服務(wù)的需求,最終實(shí)現(xiàn)城市化與金融發(fā)展水平共同發(fā)展。

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