王美桃

(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所，北京100007)

一、我國(guó)居民貧富差距的現(xiàn)狀分析

(一)基尼系數(shù)居高不下，且已超越國(guó)際警戒線

改革開放以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，居民貧富差距也呈現(xiàn)逐步拉大趨勢(shì)。綜合各類居民收入可以看出，我國(guó)基尼系數(shù)居高不下，且已跨越0．4的國(guó)際警戒線。據(jù)國(guó)家發(fā)改委社發(fā)所2012年估算數(shù)，1978年的全國(guó)居民收入的基尼系數(shù)0．310，1990 年為0．341，2000 年為0．402，2010年0．480。①根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2013年1月首次公布數(shù)據(jù)，2003年全國(guó)居民收入的基尼系數(shù)為0.479 2008年達(dá)到近年來(lái)最高水平0．491，然后逐年回落到2012年的0．474。②世界銀行的報(bào)告也從另一個(gè)角度證實(shí)了我國(guó)收入差距過大的事實(shí)。據(jù)2012年世界銀行報(bào)告，最高收入的20%人口的平均收入和最低收入20%人口的平均收入之間的比，中國(guó)是10．7倍，而美國(guó)是8．4倍，印度是4．9倍，俄羅斯是4．5倍，最低的是日本，只有3．4倍。③由此可見，我國(guó)居民貧富收入差距懸殊，財(cái)富分配非常不均。

(二)城鄉(xiāng)、行業(yè)、地區(qū)收入差距呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)

目前，我國(guó)的收入差距正呈現(xiàn)全范圍多層次的擴(kuò)大趨勢(shì)。據(jù)人力資源和社會(huì)保障部勞動(dòng)工資研究所所長(zhǎng)、中國(guó)勞動(dòng)學(xué)會(huì)薪酬專業(yè)委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)蘇海南所言①新華社和中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)．2010-5-10。，2010年我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入比達(dá)為3．3倍，國(guó)際上最高在2倍左右。不同行業(yè)之間職工工資差距也很明顯，最高的與最低的相差15倍左右。2012年全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為24 565元，農(nóng)村居民人均可支配收入為7 917元，城鄉(xiāng)居民人均收入比為3．1∶1。②中國(guó)統(tǒng)計(jì)局，《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒(2013)》．北京:中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社．2013年9月。同一行業(yè)不同群體間的收入差距也在迅速拉大，上市國(guó)企高管與一線職工的收入差距在18倍左右，國(guó)有企業(yè)高管與社會(huì)平均工資相差128倍。盡管統(tǒng)計(jì)存在一定的誤差，但是我國(guó)勞動(dòng)報(bào)酬占比呈現(xiàn)明顯逐年下降的趨勢(shì)。

(三)資本要素所有者的收入普遍高于其他要素所有者的收入

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目，居民收入主要由勞動(dòng)者報(bào)酬、資本收益和轉(zhuǎn)移支付收入三個(gè)部分構(gòu)成。但是，轉(zhuǎn)移支付收入一般不會(huì)帶來(lái)收入差距的擴(kuò)大，能夠?qū)е率杖氩罹噙^大的收入形式，主要是勞動(dòng)者報(bào)酬和資本收益以及它們的派生形式。從分配制度來(lái)看，我國(guó)執(zhí)行按勞分配和按生產(chǎn)要素分配相結(jié)合，按資分配成為多種分配方式并存的一種分配方式，這必然形成個(gè)人收入分配的多元化、個(gè)人收入來(lái)源多渠道的格局。因而，居民之間的收入差距也因其擁有的要素?cái)?shù)量和品質(zhì)的差異而呈現(xiàn)逐步拉大的趨勢(shì)。在勞動(dòng)力市場(chǎng)化的推動(dòng)下，不同技術(shù)水平的勞動(dòng)者在不同區(qū)域、領(lǐng)域之間的自由流動(dòng)會(huì)加速，勞動(dòng)者內(nèi)部的收入差距也將不斷拉大。受資本市場(chǎng)“加速器”的影響，資產(chǎn)要素所有者之間以及資產(chǎn)要素所有者與非資產(chǎn)要素所有者之間的收入差距也有擴(kuò)大的傾向，且資產(chǎn)要素所有者的收入普遍要高于其他要素所有者。從表1可以看出，2012年我國(guó)城鎮(zhèn)居民戶的財(cái)產(chǎn)性收入與其擁有的要素量密切相關(guān)，低收入居民戶的財(cái)產(chǎn)性收入渠道狹窄，且主要來(lái)源于房屋出租收入和利息收入，隨著居民戶收入等級(jí)的上升，其財(cái)產(chǎn)性收入中的其他投資收入、股息和紅利等資產(chǎn)性收入所占比重逐漸增加。

表1 2012年不同收入等級(jí)城鎮(zhèn)居民的財(cái)產(chǎn)性收入構(gòu)成 單位:元%

如上所述，我國(guó)存在嚴(yán)重的財(cái)富分配不均是不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)可知，貧富懸殊過大，必然會(huì)損壞社會(huì)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)健康發(fā)展。另外，貧富差距的逐步擴(kuò)大也更易導(dǎo)致社會(huì)的動(dòng)蕩不安，當(dāng)今社會(huì)的“仇富”“仇官”現(xiàn)象就是一個(gè)表證，況且社會(huì)矛盾的凸顯也與我國(guó)追求社會(huì)和諧發(fā)展的目標(biāo)相違背?？v觀我國(guó)居民收入差距擴(kuò)大的成因，政治經(jīng)濟(jì)體制改革的不完善、初次分配所占比重低、城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的偏誤、壟斷行業(yè)的存在、要素所有者本身素質(zhì)的差異等是主要影響因素。此外，資產(chǎn)收益的存在以及其他要素資本化難度大(如土地權(quán)、林權(quán)等)，其他要素所有者和擁有少量資產(chǎn)的所有者的投資訴求無(wú)法得到滿足，這也是造成居民收入差距懸殊的極其重要的因素。

二、投資渠道缺乏，要素所有者的投資訴求無(wú)法得到滿足

(一)我國(guó)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額逐年增長(zhǎng)，投資需求增加

如圖所示，2000—2012年期間我國(guó)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)，2012年9月國(guó)內(nèi)城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額高達(dá)403 174．6億元，比2000年的64 332．4億元增長(zhǎng)了近5．23倍，期間年度平均儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率雖有所波動(dòng)，但仍遠(yuǎn)高于GDP、信貸的增長(zhǎng)水平。究其緣由，改革開放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增加，廣大城鄉(xiāng)居民收入渠道的進(jìn)一步多元化，促進(jìn)可支配收入水平逐年提高，使人們的錢袋子也越來(lái)越鼓，這首先表現(xiàn)為城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額的增加。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度講，一國(guó)居民可支配收入的增加，將必然引起投資需求的增加。

圖1 2000—2012年中國(guó)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額及增長(zhǎng)率

(二)房地產(chǎn)投資投機(jī)行為屢禁不止，是有效投資方式不足的有力佐證

改革開放以來(lái)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民可支配收入的大幅增長(zhǎng)，形成了巨額的儲(chǔ)蓄存款，也帶來(lái)了大量的閑散資金。從資本的逐利性和效用最大化的角度來(lái)講，這部分閑置資金必然會(huì)流向效用更高的部門，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。對(duì)多數(shù)閑散資金的所有者來(lái)說，資金數(shù)額有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力差，如果直接投資于實(shí)業(yè)部門，投資回報(bào)期長(zhǎng)，能否獲得投資收益難以保證。如果投資于資本市場(chǎng)，一方面認(rèn)購(gòu)門檻較高，另一方面缺乏專業(yè)的投資知識(shí)，難以從瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中及時(shí)抽身，不僅收益是未知數(shù)，連本金也無(wú)法保障。相對(duì)而言，房地產(chǎn)本身具有良好的保值增值性，面對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)旺盛的需求狀況以及房產(chǎn)價(jià)格不斷攀升的誘惑，各地炒房團(tuán)如雨后春筍般涌現(xiàn)到房地產(chǎn)市場(chǎng)中，且屢禁不止。深度分析可知，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資投機(jī)從側(cè)面折射出社會(huì)閑散資金缺乏有效的投資渠道的事實(shí)。

(三)民間借貸現(xiàn)象日趨活躍，是弱勢(shì)群體投融資困難的側(cè)面反映

民間借貸，俗稱“高利貸”，其首要特點(diǎn)是利息率畸高，一般為銀行貸款利率的數(shù)倍之多。當(dāng)前，我國(guó)民間借貸現(xiàn)象日趨活躍，借貸區(qū)域由農(nóng)村擴(kuò)散到了城鎮(zhèn)，借款用途也從生活消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)展到生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資等領(lǐng)域，借貸主體也由最初的個(gè)人對(duì)個(gè)人，擴(kuò)展到個(gè)人、企業(yè)、團(tuán)體之間的相互借貸。究其原因是多方面的:第一，從資金的供給方來(lái)說，投資渠道有限是根源。一方面，民間借貸誘人的利息收入是閑散資金所有者以身涉險(xiǎn)的根本原因，另一方面監(jiān)管機(jī)制的缺陷，為公職人員提供了權(quán)力尋租的便利。第二，從資金的需求方來(lái)說，融資困難是動(dòng)因。具體而言，我國(guó)社會(huì)保障制度缺位，社會(huì)保障外人群出于無(wú)奈舉債;其次是自然、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域性差異，導(dǎo)致部分人群或中小企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等資金稀缺，又無(wú)法及時(shí)獲得銀行的貸款;賭博等不良之風(fēng)助長(zhǎng)了民間高利貸的盛行。

表2 部分主要非資本要素所有者投融資困難

(四)非資本要素流動(dòng)性差，要素所有者投資無(wú)門

我國(guó)資本要素所有者收入水平普遍高于其他要素所有者，資本要素的流動(dòng)性強(qiáng)，交易成本低，投資程序簡(jiǎn)單，便于流轉(zhuǎn)是主要原因。如表2所示，擁有不動(dòng)產(chǎn)(如土地、房屋)、無(wú)形資產(chǎn)(如專利權(quán))等其他要素的所有者，終由這種或那種原因，難以靈活投資。如土地，草原等農(nóng)業(yè)用地，由于流轉(zhuǎn)制度的不完善，農(nóng)牧民無(wú)法以土地出資獲取農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)外的投資收益，更不能以其為抵押物融得資金。另外，部分農(nóng)業(yè)用地轉(zhuǎn)為城市建設(shè)用地后，農(nóng)民也未享有土地出讓收入外的增值收益。如專利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，由于未來(lái)收益的不確定性和價(jià)值評(píng)估機(jī)制的缺失，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不提供以無(wú)形資產(chǎn)為抵押物的貸款，即使部分金融機(jī)構(gòu)給予貸款機(jī)會(huì)，能融到的資金也相當(dāng)有限，這在一定程度上不利于我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化率的提高。制度的缺失和機(jī)制的不完善，使得非資本要素所有者或經(jīng)營(yíng)者無(wú)法開展有效的投融資活動(dòng)。

三、信托制度縮減貧富差距的可行性分析

(一)信托制度具有利益普惠化的潛能，能夠?qū)崿F(xiàn)社會(huì)效用的最大化

信托制度具有產(chǎn)權(quán)(所有權(quán))、經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)三權(quán)分立的特點(diǎn)，它在股份制兩權(quán)分離的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做到了收益權(quán)分離，保障了信托資產(chǎn)運(yùn)作的完全獨(dú)立性，是馬克思關(guān)于“在生產(chǎn)資料共同占有的基礎(chǔ)上，重新建立個(gè)人所有制”②《馬克思恩格斯全集》(第23卷)，第832頁(yè)。理論的科學(xué)實(shí)踐。信托制度，尤其是信托公司集合資金信托計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱“集合信托”)具有共有制①共有制這個(gè)概念，首先在恩格爾和沃爾弗起草的共產(chǎn)主義者同盟章程中出現(xiàn)，后在廣東省深圳市寶安區(qū)沙井鎮(zhèn)萬(wàn)豐村的經(jīng)濟(jì)改革實(shí)踐中進(jìn)一步得到驗(yàn)證。1847年6月，“共產(chǎn)主義者同盟”新章程指出:“共產(chǎn)主義是一種制度，依照這個(gè)制度，土地是全民的公共財(cái)富;根據(jù)這個(gè)制度，每個(gè)人都應(yīng)該勞動(dòng)，并根據(jù)自己的能力‘生產(chǎn)’，根據(jù)他自己的能量‘消費(fèi)’?！?982年，萬(wàn)豐村村書記潘強(qiáng)恩帶領(lǐng)萬(wàn)豐村人民進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，實(shí)現(xiàn)共同富裕的實(shí)踐中逐漸孕育和發(fā)展了共有制，并最終形成了“共有制”模式。這里的共有制，是傳統(tǒng)共有制的完善，被稱之為“新共有制”。所謂新共有制，是以股份合作制為手段，以共有為目的。共有制是社會(huì)主義公有制的一種實(shí)現(xiàn)形式，它主張人人占有生產(chǎn)資料，人人是股東，通過積極勞動(dòng)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義共同富裕。見潘強(qiáng)恩，《論社會(huì)主義制》第349-354頁(yè)。的特征，是一種新型的共有制，它在嚴(yán)格的法律框架內(nèi)形成了一種“自由人經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體”，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資本對(duì)單個(gè)資本的代替，產(chǎn)權(quán)主體歸屬清晰，利益分享的普惠化，是對(duì)公有制古典形式的積極揚(yáng)棄。在多元產(chǎn)權(quán)主體的信托關(guān)系中，信托主體所有權(quán)歸屬清晰，信托收益執(zhí)行按勞分配為主，按股份分配和按需分配相結(jié)合的分配制度，符合共有制分配制度的要求。此外，國(guó)家或集體成分的信托收益部分，可以以社會(huì)保障基金的形式實(shí)現(xiàn)?？顚Ｓ脕?lái)對(duì)改善民生，進(jìn)而對(duì)弱勢(shì)群體的共同富裕提供必要的財(cái)產(chǎn)保障。

(二)國(guó)有(或集體)經(jīng)濟(jì)中引入信托，可糾正國(guó)有資產(chǎn)收益分享錯(cuò)位

國(guó)有(或集體)經(jīng)濟(jì)中引入信托制度，把國(guó)有資產(chǎn)通過“國(guó)民權(quán)益基金”的方式具體到每個(gè)公民手里，在國(guó)有(或集體)經(jīng)濟(jì)的所有權(quán)不改變的前提下，解決了過去“產(chǎn)權(quán)共有，無(wú)人負(fù)責(zé)”的困境。國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為信托資產(chǎn)后，在合格受托人的管理和運(yùn)營(yíng)中，實(shí)現(xiàn)了權(quán)力重構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)的重新安排。在國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)中，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男磐蟹芍贫?，可以?duì)權(quán)力濫用加以約束，對(duì)權(quán)力獨(dú)大進(jìn)行制衡，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中進(jìn)行分散，對(duì)盲目決策進(jìn)行制約。在資產(chǎn)收益分配中，作為行政主體的政府，作為信托資產(chǎn)名義所有人的國(guó)家以及作為國(guó)有資產(chǎn)最終所有人的全體民眾，都可以從中受益。此外，信托引入到國(guó)企改革和管理中，可以增加過程的透明度，有效防止權(quán)力尋租、權(quán)錢交易等腐敗現(xiàn)象的發(fā)生，修正改革中的收益分享的錯(cuò)位，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系更加嚴(yán)謹(jǐn)、公正、廉潔。

(三)社會(huì)閑散資金信托化，有利于產(chǎn)業(yè)均衡發(fā)展

信托可將社會(huì)分散的資金集合起來(lái)，經(jīng)過整合優(yōu)化再投資到我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各個(gè)領(lǐng)域中，實(shí)現(xiàn)了私人財(cái)產(chǎn)到社會(huì)財(cái)產(chǎn)，資金到資本的飛躍。與此同時(shí)，信托資金的二次代理模式，保證了公眾資金的高效利用，并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，這既可滿足資本逐利性流動(dòng)的本質(zhì)，也有效規(guī)避了單個(gè)資本流動(dòng)的盲目性，有利于不同產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展。另外，條件成熟的情況下，非資本要素信托化可以為非資本要素所有人增加投融資渠道，獲得經(jīng)營(yíng)收益外的財(cái)產(chǎn)收入和增值收益，進(jìn)而縮小不同要素所有人之間的收入差異，實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的均等化。

四、限制信托金融普惠功能發(fā)揮的因素分析

(一)信托產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門檻過高，扼殺了部分潛在用戶的投資熱情

當(dāng)前，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)信托產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)者個(gè)人(或家庭)收入及認(rèn)購(gòu)金額起點(diǎn)的限制明顯高于其他金融產(chǎn)品?！缎磐泄炯闲磐匈Y金信托計(jì)劃管理辦法》明確規(guī)定集合信托產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)不少于100萬(wàn)元，期限通常在一年以上?，F(xiàn)階段，信托公司最大的機(jī)構(gòu)投資者為商業(yè)銀行。與之不同的是，銀行理財(cái)市場(chǎng)的客戶分層涵蓋了大眾理財(cái)產(chǎn)品和中高端理財(cái)市場(chǎng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為人民幣5萬(wàn)元，外幣5萬(wàn)美元(或等值外幣)。信托產(chǎn)品投資高昂的認(rèn)購(gòu)門檻，將多數(shù)“平民”投資人拒之門外，使信托投資成了“富人”的俱樂部，這在一定程度上阻礙了信托產(chǎn)品的推廣，不利于信托金融普惠功能的有效發(fā)揮。

(二)制度供給缺失，社會(huì)資本進(jìn)入渠道不暢

我國(guó)的信托業(yè)在不斷的整頓與探索中走過了三十載，期間“一法兩規(guī)”的出臺(tái)，為信托公司的從業(yè)活動(dòng)提供了基本的法律依據(jù)，涵蓋了信托業(yè)務(wù)操作中的部分內(nèi)容。然而，我國(guó)信托業(yè)的法律框架還不完善，存在很多法規(guī)層面亟待解決的問題。尤其是，我國(guó)信托業(yè)的配套制度建設(shè)明顯滯后于信托實(shí)踐，具體的信托業(yè)務(wù)、信托財(cái)產(chǎn)的登記、轉(zhuǎn)移、稅收、信息披露等，缺乏統(tǒng)一的操作規(guī)程。對(duì)國(guó)有(集體)資本和民間資本而言，在信托合規(guī)操作制度的缺失以及穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式和盈利模式不確定的情況下，資產(chǎn)托付后可能遭遇的制度風(fēng)險(xiǎn)將難以預(yù)測(cè)，未來(lái)收益的穩(wěn)定性無(wú)法得到制度的保障，對(duì)是否推進(jìn)其資產(chǎn)的信托化、證券化處于觀望狀態(tài)，這限制了信托普惠功能的發(fā)揮，更嚴(yán)重影響了信托業(yè)的規(guī)模化發(fā)展。

(三)信托業(yè)定位不清，公益性信托發(fā)展滯后

當(dāng)前，我國(guó)信托的定位主要是投資理財(cái)，而不是財(cái)產(chǎn)管理。信托業(yè)在整個(gè)金融系統(tǒng)中充當(dāng)著高端理財(cái)?shù)慕巧?，信托產(chǎn)品設(shè)置高昂的認(rèn)購(gòu)門檻是必然的選擇，但這違背了信托“受人之托，忠人之事，代人理財(cái)”的本質(zhì)。此外，公益性信托作為一種“舶來(lái)品”，在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中存在嚴(yán)重的水土不服，難以發(fā)揮西方公益信托的積極作用，一方面是我國(guó)的公益事業(yè)自身發(fā)展限制了信托制度的引進(jìn)，另一方面公益信托需要一個(gè)本土化的過程，亟須信譽(yù)良好持續(xù)經(jīng)營(yíng)的信托公司的出現(xiàn)。

(四)信托業(yè)自身的缺陷，非資本要素信托化的條件尚不成熟

我國(guó)信托業(yè)尚處于起步階段，與其他金融子行業(yè)相比，信托在資本、銷售服務(wù)能力、資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力及品牌效應(yīng)等諸多方面劣勢(shì)明顯。特別是，隨著金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管和金融創(chuàng)新的逐步推進(jìn)，信托業(yè)“百貨公司”的制度優(yōu)勢(shì)大打折扣，加上信托機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的薄弱，話語(yǔ)權(quán)的缺乏，其專屬的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也在不斷被吞噬。一些信托公司為了自身的生存和發(fā)展，還存在直接或間接違規(guī)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。受信托業(yè)自身發(fā)展的主客觀因素限制，非資本要素信托化的路徑條件還不健全，尚處于嘗試階段，風(fēng)險(xiǎn)控制難度大。

(五)信托知識(shí)匱乏，對(duì)信托投資認(rèn)識(shí)不足

我國(guó)現(xiàn)代信托業(yè)起步較晚，尚未建立完善的信托投資知識(shí)宣傳平臺(tái)。上至金融業(yè)規(guī)劃、監(jiān)管部門，下至普通民眾，對(duì)信托是金融業(yè)的特殊功能還是行業(yè)，尚未形成明確的認(rèn)識(shí)。對(duì)上層機(jī)構(gòu)而言，信托缺位于金融業(yè)“十二五”規(guī)劃就是有力的佐證。對(duì)普通大眾而言，受自身素質(zhì)以及金融知識(shí)獲得的渠道狹窄的限制，金融知識(shí)的匱乏，對(duì)信托投資的了解更是甚微。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)民間借貸興盛，表面是民眾難抵巨額利息回報(bào)的誘惑，但從側(cè)面折射出我國(guó)民眾缺乏科學(xué)合理的投資理財(cái)知識(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的認(rèn)識(shí)模糊?？梢?，潛在的信托投資人對(duì)信托認(rèn)識(shí)不足，阻礙了信托業(yè)務(wù)的廣泛推廣，進(jìn)而成為限制信托普惠功能發(fā)揮的桎梏。

五、從改善民生的角度，談信托業(yè)市場(chǎng)化改革的前瞻

(一)以持股形式賦予勞動(dòng)者更多財(cái)產(chǎn)權(quán)利，縮小要素所有者之間收入差異

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，利潤(rùn)是物質(zhì)資本投入和人力資本投入共同創(chuàng)造的產(chǎn)物，是兩類資本通過有機(jī)結(jié)合產(chǎn)生的。在實(shí)踐中，以資本為代表的物質(zhì)資本要素所有者可按照投入比例獲得投資收益，而以勞動(dòng)力要素為主的人力資本投入(尤其是農(nóng)民工等簡(jiǎn)單勞動(dòng)投入者)只能獲得工資收入，且這些工資收入以成本開支形式在經(jīng)營(yíng)收入中抵扣，這對(duì)人力資本所有者而言是不公平、不合理的。十八屆三中全會(huì)明確提出，要“賦予農(nóng)民更多財(cái)產(chǎn)權(quán)利”。集合信托具有共有制性質(zhì)，可以實(shí)現(xiàn)人力資本所有者以持股的形式參與投資，使其和物質(zhì)資本所有者一樣獲得一定比例的利潤(rùn)，進(jìn)而縮小勞動(dòng)要素所有者和其他要素所有者之間的收入差異，這也符合三中全會(huì)“改革”的精神。

(二)構(gòu)建科學(xué)合理的信托法律規(guī)范系統(tǒng)，為國(guó)有資產(chǎn)信托化鋪平道路

十八屆三中全會(huì)提出，要“實(shí)現(xiàn)發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民”，而國(guó)有(或集體所有)資產(chǎn)信托化有利于明晰產(chǎn)權(quán)，促使國(guó)有(或集體所有)資產(chǎn)實(shí)際所有人即“人民”，獲得應(yīng)得的投資收益。事實(shí)上，國(guó)有資產(chǎn)、民間資本是否參與信托制度，關(guān)鍵在于信托業(yè)是否具備完善的制度規(guī)則體系以及名義所有權(quán)人能否如約履行受托責(zé)任，按照全民意志去持續(xù)性的經(jīng)營(yíng)和管理信托資產(chǎn)，并取得最佳收益。對(duì)此，可以從以下幾方面著手:第一，建立信托財(cái)產(chǎn)登記備案制度，保障信托參與者的財(cái)產(chǎn)和交易安全;第二，建立嚴(yán)格的信托機(jī)構(gòu)績(jī)效考核制度，監(jiān)管部門定期披露信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息、受托資產(chǎn)增值效果等。信托資產(chǎn)所有人可根據(jù)受托人的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，通過“按腳投票”的原則自由流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)信托機(jī)構(gòu)自然優(yōu)勝劣汰，以此激勵(lì)信托機(jī)構(gòu)更加勤勉盡責(zé)，保證受益人收益的穩(wěn)定性。第三，完善信托的財(cái)稅政策，尤其要做好公益信托和非資本要素信托的稅收減讓政策。我國(guó)現(xiàn)行稅制并沒有對(duì)信托課稅問題作出明確規(guī)定，信托課稅過程中存在重復(fù)征稅、稅負(fù)不公和稅收征納政策意圖不明確、不穩(wěn)定等問題?！翱茖W(xué)的財(cái)稅體制是優(yōu)化資源配置的制度保障”，為此稅收立法部門要完善信托稅收制度，保證信托設(shè)立、信托存續(xù)環(huán)節(jié)、信托終止各納稅環(huán)節(jié)有法依法。此外，由于公益性托的公益性和特定群體受益性，要減免公益信托的稅收，激勵(lì)公益參與人的積極性。由于非資本要素的復(fù)雜性，投資操作的高風(fēng)險(xiǎn)性，在非資本要素信托化的起始階段，要適當(dāng)給予稅收優(yōu)惠，激勵(lì)信托機(jī)構(gòu)開展非資本要素信托的積極性。

(三)加強(qiáng)客戶的分層管理，引導(dǎo)民間資金的合理流動(dòng)

從實(shí)現(xiàn)全民共同富裕的社會(huì)主義目標(biāo)來(lái)看，信托公司要加強(qiáng)客戶的分層管理，為客戶提供量身定制的信托安排和財(cái)富增值計(jì)劃，進(jìn)而推動(dòng)信托公司“通道業(yè)務(wù)”①中國(guó)的信托公司的兩大業(yè)務(wù)模式分別為“私募投行業(yè)務(wù)”和“通道業(yè)務(wù)”，其中“通道業(yè)務(wù)”是指利用信托牌照，幫助銀行和其他金融機(jī)構(gòu)投向某些受限制的資產(chǎn)類別，以此發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品或達(dá)到其他目的。其中，信托是唯一可以進(jìn)行跨資金市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和另類投資(如企業(yè)貸款、和非公開交易的股權(quán)等)的牌照形式。的快速發(fā)展，促進(jìn)信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。對(duì)于高端財(cái)富群體和機(jī)構(gòu)投資者而言，他們的資金雄厚且風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，信托機(jī)構(gòu)可以通過財(cái)富規(guī)劃引導(dǎo)高端理財(cái)資金合理地向民生和社會(huì)事業(yè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保、資源節(jié)約等領(lǐng)域傾斜，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力的提升。對(duì)于中端財(cái)富群體而言，他們有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，信托機(jī)構(gòu)可加速信托產(chǎn)品的創(chuàng)新，設(shè)計(jì)具有財(cái)富普惠性質(zhì)的信托產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)中不僅要取消最低認(rèn)購(gòu)門檻的設(shè)置，而且要設(shè)立認(rèn)購(gòu)的最高門檻。對(duì)非資本要素所有者而言，信托機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀環(huán)境和信托自身的情況，進(jìn)行科學(xué)合理的經(jīng)營(yíng)籌劃，創(chuàng)造適合勞動(dòng)力、土地等非資本要素所有者以股權(quán)形式參與投資，展開規(guī)?；?、科技化的經(jīng)營(yíng)，力爭(zhēng)獲得更高的收益，進(jìn)而提高非資本要素所有人的資產(chǎn)增值收益，縮小非資本要素所有者與資本要素所有者之間的收入差異。此外，要取消信托的剛性兌付，使信托公司、投資者承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣，才能保證信托業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

(四)大力發(fā)展另類資產(chǎn)管理和私人財(cái)富管理等業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

根據(jù)平安信托聯(lián)合麥肯錫發(fā)布《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展研究報(bào)告(2013)》，目前信托業(yè)的收入來(lái)源中，約50%來(lái)自私募投行，約40%來(lái)自平臺(tái)通道，而資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的收入占比僅為10%左右。②《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展研究報(bào)告(2013)》第二章圖9，2013年11月28日。根據(jù)“十二五”規(guī)劃綱要和遠(yuǎn)景目標(biāo)，未來(lái)幾年我國(guó)要實(shí)現(xiàn)從國(guó)富轉(zhuǎn)向民富的重大轉(zhuǎn)變，屆時(shí)國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階層擴(kuò)大、居民財(cái)富快速增加是必然，則另類資產(chǎn)管理和私人財(cái)富管理將是未來(lái)十年內(nèi)中國(guó)最具成長(zhǎng)性的金融服務(wù)領(lǐng)域之一。十八屆三中全會(huì)公報(bào)提及要“完善金融市場(chǎng)體系”，這一基調(diào)為中國(guó)信托業(yè)醞釀中的市場(chǎng)化改革奠定了基礎(chǔ)。因此，信托公司要以此為契機(jī)，逐步回歸信托業(yè)“受人之托，代人理財(cái)”的本源，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)功能向資產(chǎn)管理、財(cái)富管理為重的業(yè)務(wù)調(diào)整。從2013年信托業(yè)的創(chuàng)新來(lái)看，未來(lái)家族信托、土地信托和消費(fèi)信托將逐漸成為人們關(guān)注的亮點(diǎn)。與此同時(shí)，信托機(jī)構(gòu)要順應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)能力建設(shè)，促進(jìn)自主管理能力的提高，強(qiáng)化資本意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，結(jié)束粗放型經(jīng)營(yíng)模式。信托機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)客戶的分層管理機(jī)制，充分發(fā)揮信托業(yè)的制度優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)圍繞客戶的理財(cái)需求提供專業(yè)化顧問式定制服務(wù)，突出業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

(五)建立以銀行為中心，多種宣傳方式并存的信托知識(shí)宣傳平臺(tái)

培養(yǎng)普通民眾科學(xué)的理財(cái)觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將信托乃至金融知識(shí)大眾化、通俗化，對(duì)擴(kuò)大信托業(yè)務(wù)范圍，促進(jìn)金融普惠化十分重要。為此，信托機(jī)構(gòu)要以范圍廣、輻射面大的銀行為中心，以信托機(jī)構(gòu)為輔助建立信托知識(shí)宣傳平臺(tái)，通過現(xiàn)場(chǎng)答疑、電話咨詢或者發(fā)放宣傳資料等多種渠道向民眾傳播信托知識(shí)。同時(shí)，信托機(jī)構(gòu)可以協(xié)同政府其他金融機(jī)構(gòu)，送金融知識(shí)進(jìn)社區(qū)、進(jìn)農(nóng)村;充分利用網(wǎng)絡(luò)、電視、報(bào)紙等大眾媒體，將信托基礎(chǔ)知識(shí)融入百姓生活。此外，一線信托從業(yè)人員必須具備科學(xué)的理財(cái)觀念，能夠積極引導(dǎo)客戶科學(xué)理財(cái)，培養(yǎng)客戶樹立科學(xué)的投資觀和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

(鳴謝:呂旺實(shí)研究員、趙紅梅博士為文章寫作所提出的意見和建議。)

［1］中共中央馬克思恩格斯列寧斯大林著作編譯局．馬克思恩格斯全集(第23卷)［M］．北京:人民出版社，1972．

［2］潘強(qiáng)恩．論社會(huì)主義共有制(第3卷)［M］．北京:中央黨校出版社，2001．

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［4］丁忠民，朱曉姝．金融發(fā)展與城鄉(xiāng)居民收入差距的實(shí)證研究［J］．貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013(04):42．