【摘要】隨著農(nóng)產(chǎn)品市場化程度的不斷提高，我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)受到金融因素的影響日益顯著。利用Newey-West一致協(xié)方差估計(jì)法分別對(duì)稻谷、大豆、棉花和生豬的需求因素進(jìn)行實(shí)證分析的結(jié)果表明：從總體上看，由于不同農(nóng)產(chǎn)品的市場化程度具有差異性，金融因素對(duì)我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的具體品種影響程度并不一致，其中人口數(shù)量對(duì)四類主要農(nóng)產(chǎn)品具有顯著影響.而經(jīng)濟(jì)的較快發(fā)展對(duì)整體農(nóng)產(chǎn)品影響顯著；金融變量總體上會(huì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生不同程度影響；對(duì)于其他因素，包括居民的消費(fèi)水平、農(nóng)業(yè)國際直接投資等對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響不顯著。

【關(guān)鍵詞】金融因素；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；影響研究

【中圖分類號(hào)】F830 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

一、需求視角下影響我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的金融因素分析

從理論上講，農(nóng)產(chǎn)品需求主要包括當(dāng)期的國內(nèi)消費(fèi)需求，儲(chǔ)備需求以及當(dāng)期的農(nóng)產(chǎn)品出口需求。現(xiàn)實(shí)中，很多因素都會(huì)影響農(nóng)產(chǎn)品的需求，如人口增長、經(jīng)濟(jì)增長、居民收入水平、生物質(zhì)能源等等。然而，近年來隨著中國經(jīng)濟(jì)的開放程度日益顯著，我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受到金融因素的影響程度也逐漸增加。

（一）貨幣因素

商品價(jià)格的變化與貨幣的量有著直接的關(guān)系。從貨幣角度看，貨幣量增加造成全球流動(dòng)性泛濫，從流動(dòng)性與價(jià)格的關(guān)系角度看，流動(dòng)性增加帶來通脹預(yù)期，通脹預(yù)期會(huì)導(dǎo)致抬高物價(jià)，從而放大供給沖擊的影響。同時(shí)，我國作為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國家，巨額的外匯儲(chǔ)備量間接地增加了貨幣的供給量，在貨幣乘數(shù)效應(yīng)下，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的商品價(jià)格水平上行推動(dòng)力較大。

（二）匯率因素

美元與人民幣的匯率關(guān)系直接影響到我國貿(mào)易產(chǎn)品的價(jià)格和成本。美元貶值導(dǎo)致人民幣相應(yīng)升值，從而導(dǎo)致出口產(chǎn)品價(jià)格上升。這種壓力如果在金融市場中不能得到有效排解，最終就會(huì)在農(nóng)產(chǎn)品等物價(jià)水平上表現(xiàn)出來。由于我國是個(gè)凈出口國，人民幣目前仍然不能自由兌換，本幣升值后導(dǎo)致出口帶來的貿(mào)易收入減少，彌補(bǔ)收入減少的方式之一就是通過抬高國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格，因而就產(chǎn)生了處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

（三）金融投機(jī)因素

流動(dòng)性擴(kuò)張的另一個(gè)后果就是其相伴而生的金融需求（包括投機(jī)性需求）的不斷擴(kuò)張。投機(jī)需求是指來自國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)投資者通過各種渠道將資本輸入農(nóng)產(chǎn)品市場中，由于國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲使農(nóng)產(chǎn)品投資者產(chǎn)生了價(jià)格上揚(yáng)的預(yù)期，這種預(yù)期會(huì)使一些農(nóng)產(chǎn)品持有者在供給環(huán)節(jié)惜售或是囤積，這就加深了供不應(yīng)求的程度，造成國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的態(tài)勢惡化。

二、金融因素影響我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的實(shí)證分析

根據(jù)莊巖（2012）的研究成果認(rèn)為，我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的主要產(chǎn)品是稻谷、大豆、棉花和生豬。因此，實(shí)證分析中使用的數(shù)據(jù)仍然是這四類主要農(nóng)產(chǎn)品的相關(guān)數(shù)據(jù)。模型的因變量是農(nóng)產(chǎn)品的銷售量，自變量是基于上述分析而得出的人口數(shù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度，居民消費(fèi)水平，農(nóng)業(yè)外部投資，農(nóng)產(chǎn)品出口，外匯儲(chǔ)備，農(nóng)產(chǎn)品自身價(jià)格，零售環(huán)節(jié)價(jià)格和石油價(jià)格，以及政策因素包括貨幣供給量和人民幣匯率均價(jià)等。

對(duì)上述變量取對(duì)數(shù)，從而體現(xiàn)影響因素對(duì)銷售量以及價(jià)格變動(dòng)的敏感程度。然后對(duì)對(duì)數(shù)化后的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。分別對(duì)稻谷、大豆、棉花和生豬進(jìn)行OLS估計(jì)，然后對(duì)其殘差項(xiàng)進(jìn)行White Heteroskedasticity異方差檢驗(yàn)和序列LM自相關(guān)檢驗(yàn)。（見表1）

三、實(shí)證結(jié)論

利用Newey-West一致協(xié)方差估計(jì)方法分別對(duì)稻谷、大豆、棉花和生豬的需求因素構(gòu)建模型，模型估計(jì)結(jié)果表明：從總體上看，人口數(shù)量對(duì)四類主要農(nóng)產(chǎn)品具有顯著影響，而經(jīng)濟(jì)的較快發(fā)展對(duì)整體農(nóng)產(chǎn)品影響顯著；金融變量包括國際儲(chǔ)備、貨幣供給量以及匯率政策總體上會(huì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生不同程度影響，其中匯率影響微弱，國際儲(chǔ)備對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響程度為0.04%，貨幣供給量的影響較大為0.16%。對(duì)于其他因素，包括居民的消費(fèi)水平、農(nóng)業(yè)國際直接投資、農(nóng)產(chǎn)品出口以及石油價(jià)格對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響不顯著。具體而言，對(duì)稻谷需求量影響最為顯著的是人口數(shù)、農(nóng)業(yè)國際直接投資、農(nóng)產(chǎn)品出口、外匯儲(chǔ)備以及農(nóng)產(chǎn)品零售價(jià)格，貨幣政策因素也對(duì)稻谷影響明顯。對(duì)大豆需求產(chǎn)生主要影響的是人口數(shù)、貨幣供給量以及農(nóng)產(chǎn)品零售價(jià)格。對(duì)于棉花需求的主要影響因素是人口數(shù)量，外匯儲(chǔ)備，石油價(jià)格，農(nóng)產(chǎn)品零售價(jià)格和人民幣匯率。對(duì)于生豬而言，人口數(shù)量、貨幣供給量、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是其需求的主要影響因素。（見表2）