最讓富二代難以承擔(dān)的，是與生俱來(lái)的責(zé)任?！拔易畲蟮呢瑝?mèng)，就是怕因?yàn)樽约旱挠薮阑虿回?fù)責(zé)任而毀了父母這十幾年來(lái)創(chuàng)立的一切?！币晃?0后富二代如此說(shuō)道。

正因如此，才有如此多的富二代不愿接班，或者創(chuàng)辦與父母不同行業(yè)的企業(yè)來(lái)證明自己：大中電器創(chuàng)始人張大中的兒子不愿接班，美的創(chuàng)始人何亨健的兒子創(chuàng)辦投資公司，宗申集團(tuán)創(chuàng)始人左宗申的女兒與女婿也在美國(guó)創(chuàng)業(yè)。2013年首富王健林的兒子，至今沒(méi)有接班意愿的表示。

于是，張大中賣掉了打拼10多年的企業(yè)，何亨健不得不將企業(yè)交給職業(yè)經(jīng)理人，蔣錫培、王健林在培養(yǎng)兒子接班的同時(shí)，也考慮著職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)。

福布斯富豪榜顯示，未來(lái)5-10年中國(guó)將有300萬(wàn)民企面臨接班換代。這些企業(yè)家在接班人上所面臨的問(wèn)題，并不是臺(tái)灣、香港豪門如大劇一般“精彩紛呈”的分家和爭(zhēng)權(quán)，因?yàn)樗麄兒芏嗳酥挥幸坏絻蓚€(gè)孩子。

雖然富二代的社會(huì)名聲不太好，但據(jù)美國(guó)歐道明大學(xué)李少民教授和中歐國(guó)際工商管理學(xué)院樸勝虎教授所做的新興市場(chǎng)“富二代調(diào)查”顯示，絕大多數(shù)“創(chuàng)一代”的子女都接受了高等教育，近一半以上曾出國(guó)留學(xué)。現(xiàn)在眾所周知的富二代，如宗馥莉、劉暢、楊惠妍、梁冶中、孟晚舟等，無(wú)不如此。

而且相比于歐美家族企業(yè)的財(cái)富傳承，中國(guó)“創(chuàng)一代”們更傾向于從家族內(nèi)部選定繼承人，當(dāng)前還沒(méi)有哪一個(gè)“創(chuàng)一代”愿意主動(dòng)將企業(yè)的控制權(quán)交給家族以外的人。但令人遺憾的是，2012年上海交通大學(xué)對(duì)國(guó)內(nèi)182家杰出家族企業(yè)的調(diào)查顯示，僅18%的富二代愿意并主動(dòng)接班。也就是說(shuō)，超過(guò)80%的富二代，不愿意或者非主動(dòng)接班。

這些富二代們，或者對(duì)父輩創(chuàng)辦的實(shí)業(yè)興趣不大，或者有興趣但缺乏經(jīng)驗(yàn)，無(wú)力掌控企業(yè)，他們除了面對(duì)國(guó)內(nèi)外同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)內(nèi)要讓父親和企業(yè)老臣放手，對(duì)外要打好各種關(guān)系，而“有成績(jī)歸功于父輩打下的基礎(chǔ)，平穩(wěn)運(yùn)行是不思進(jìn)取，失敗了是敗家子”的苛待，也讓他們望而生畏。

至于交給職業(yè)經(jīng)理人，著名財(cái)經(jīng)人士葉檀曾反問(wèn)：“在中國(guó)，一個(gè)創(chuàng)業(yè)家的夢(mèng)想變成一個(gè)企業(yè)的夢(mèng)想，這個(gè)企業(yè)的夢(mèng)想由職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)現(xiàn)代企業(yè)制度去傳承，這條路你們真的認(rèn)為通嗎？”這番話的背景，是中國(guó)的法律環(huán)境尚不完善，家族企業(yè)在短期內(nèi)不大可能實(shí)現(xiàn)職業(yè)化，而且中國(guó)缺乏成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。

一位企業(yè)家說(shuō)得更直白：“一旦你把孩子交給‘狼外婆’，‘狼外婆’就會(huì)吃掉你的孩子?！?/p>

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)資產(chǎn)在家族財(cái)富中占大頭，如果子女不愿繼承，或者子女只擔(dān)任企業(yè)的股東、董事，而不懂企業(yè)經(jīng)營(yíng)、不能干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)，家族財(cái)富能夠保全并增值嗎？即便企業(yè)賣出，財(cái)富由子女來(lái)繼承，如何才能保證家族財(cái)富得以傳遞下去，打破“富不過(guò)三代”的魔咒？

交給職業(yè)經(jīng)理人 設(shè)立家族信托間接持股

高皓 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)課程主任畢敬之 標(biāo)準(zhǔn)利華金融集團(tuán)首席理財(cái)師

很少有“創(chuàng)一代”愿意把自己辛辛苦苦創(chuàng)下的基業(yè)交給外人打理，所以，當(dāng)他們真正面臨子女不愿意接班的問(wèn)題時(shí)，更多會(huì)選擇將接力棒交給一個(gè)可信賴的人。這個(gè)人可能是自己的女婿或遠(yuǎn)房親戚，也可能是一個(gè)與自己完全無(wú)關(guān)的職業(yè)經(jīng)理人。

但無(wú)論這個(gè)人是什么身份，都難免會(huì)讓“創(chuàng)一代”們產(chǎn)生顧慮：這個(gè)人能否把企業(yè)當(dāng)成自己的“孩子”一般用心經(jīng)營(yíng)，使其延續(xù)輝煌，讓身為股東的家族成員受益？

“創(chuàng)一代”的擔(dān)心是十分有道理的。在現(xiàn)代企業(yè)管理體系下，股東對(duì)職業(yè)經(jīng)理人都設(shè)有股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，這能夠調(diào)動(dòng)經(jīng)理人的主觀能動(dòng)性，但也為家族企業(yè)埋下了“禍端”。一些經(jīng)理人為了在合同期內(nèi)充分獲得個(gè)人收益，往往會(huì)采取激進(jìn)的方式在3-5年內(nèi)迅速擴(kuò)張業(yè)務(wù)和規(guī)模。這有可能在短期內(nèi)幫公司賺到錢，但很可能會(huì)損害公司未來(lái)的利益。

此外，他們也會(huì)因?yàn)橐?jiàn)效周期太長(zhǎng)而拒絕很多新的投入方式和營(yíng)銷方式。比如，電子商務(wù)是企業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，但需要投入大量人力、物力，且市場(chǎng)培育時(shí)間長(zhǎng)。一些“目光短淺”的職業(yè)經(jīng)理人不會(huì)開(kāi)展這樣 短期難見(jiàn)收益的項(xiàng)目。而對(duì)企業(yè)而言，如果不犧牲短期收益，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)不斷下降。

當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人的短期目標(biāo)與企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)不一致時(shí)，家族企業(yè)的大股東需要參與到經(jīng)營(yíng)決策中，把握大局。而“創(chuàng)一代”過(guò)世之后，無(wú)心于家族企業(yè)管理的富二代要做到這一點(diǎn)是很困難的。

這樣的矛盾看似不可調(diào)和，不過(guò)有一些方法可以盡量降低矛盾爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，其中，通過(guò)家族信托間接持股就是很好的一種方式?！皠?chuàng)一代”可以將持有的公司股權(quán)注入到一個(gè)信托計(jì)劃中，以該信托機(jī)構(gòu)的名義間接控制行使決策權(quán)，家族成員則作為該信托計(jì)劃的受益人。

這樣做的好處是顯而易見(jiàn)的。管理家族信托的機(jī)構(gòu)往往由專業(yè)的市場(chǎng)分析和行業(yè)研究人員組成，無(wú)論這個(gè)家族企業(yè)從事何種行業(yè)，信托管理團(tuán)隊(duì)中總會(huì)有一部分成員專注于該企業(yè)所在的行業(yè)。因此，這個(gè)行業(yè)未來(lái)會(huì)如何發(fā)展、目前應(yīng)該采取哪些發(fā)展措施等等，家族信托管理團(tuán)隊(duì)都會(huì)給出專業(yè)的見(jiàn)解和指導(dǎo)意見(jiàn)。

如此，家族信托就起到了軍師和參謀的作用，未來(lái)可以協(xié)助家族成員管理企業(yè)，參與公司重大事項(xiàng)的決策。

同時(shí)，通過(guò)家族信托間接持股對(duì)職業(yè)經(jīng)理人也能起到很好的監(jiān)督、制衡作用。在歐美國(guó)家，家族信托管理人的服務(wù)周期很長(zhǎng)，服務(wù)一個(gè)大家族往往幾十年甚至上百年，這樣的機(jī)構(gòu)自然能夠站在家族的角度思考問(wèn)題。它能約束偏好短期激勵(lì)的職業(yè)經(jīng)理人，因?yàn)楣镜闹卮鬀Q策不是一個(gè)人決定，而是由家族成員、家族信托管理人及公司管理層共同決定的。

當(dāng)然，家族信托也不是萬(wàn)能的，如果家族內(nèi)部發(fā)生糾紛，也會(huì)威脅到家族信托的獨(dú)立性及家族成員的利益，新鴻基地產(chǎn)發(fā)展有限公司郭氏三兄弟的紛爭(zhēng)就是典型例子。

為了防止家族內(nèi)部的矛盾，家族信托還可以引入有限合伙制度。有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）實(shí)際是私募基金組織形式里兩種當(dāng)事人形態(tài)，有限合伙人一般持股但不參與決策，普通合伙人通常扮演著管理者和決策人的角色。家族信托在設(shè)立時(shí)可以規(guī)定，家族成員僅充當(dāng)有限合伙人，而由一個(gè)機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)普通合伙人。這樣，決策者不是受益人，會(huì)使信托計(jì)劃的決策更加中立與公正。

家族信托在我國(guó)剛起步，盡管很多機(jī)構(gòu)“試水”，但仍舊面臨很多法律和稅務(wù)上的障礙。國(guó)內(nèi)已有不少“創(chuàng)一代”繞道海外，設(shè)立了自己的股權(quán)類家族信托。

賣掉企業(yè) 讓家族辦公室打理財(cái)富

高皓 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)課程主任畢敬之 標(biāo)準(zhǔn)利華金融集團(tuán)首席理財(cái)師

或許出于無(wú)奈，或許是對(duì)下一代的理解，一部分“創(chuàng)一代”選擇賣掉企業(yè)。在變現(xiàn)實(shí)業(yè)資產(chǎn)后，一些人會(huì)選擇進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域，從企業(yè)家轉(zhuǎn)型成為投資人。但資本游戲終究是塊燙手的山芋，真正能玩轉(zhuǎn)的實(shí)在是鳳毛麟角，更多人只是在空耗資本而已。

于是，手握大量流動(dòng)資產(chǎn)的富豪們向?qū)I(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)尋求幫助，“家族辦公室”的概念也隨之引入中國(guó)。

在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，家族辦公室已經(jīng)十分成熟和普遍，很多大家族都擁有自己的家族辦公室，如洛克菲勒家族辦公室、羅斯柴爾德家族辦公室等。家族辦公室通常由金融專家、法律專家和財(cái)務(wù)專家組成，負(fù)責(zé)管理家族的財(cái)富，使之穩(wěn)定地傳承下去。

家族辦公室始于PPG工業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人約翰·皮特卡恩家族。約翰·皮特卡恩的第三、四代人數(shù)眾多，且難以在企業(yè)事務(wù)上達(dá)成統(tǒng)一意見(jiàn)。1985年，皮特卡恩家族賣掉了其所持有的PPG股份，使家族與創(chuàng)始企業(yè)完全脫鉤。為了管理賣掉股份后的巨大財(cái)富，皮特卡恩家族在1987年成立了皮特卡恩信托這樣一家單一家族辦公室，專門管理家族的流動(dòng)資產(chǎn)，家族可投資金融資產(chǎn)由此被重新分配于數(shù)個(gè)多元化的投資組合中。

運(yùn)行良好的家族辦公室能發(fā)揮的最大作用，就是確保每一個(gè)家族成員能依循自己的意愿生活，不被財(cái)富束縛住自由。而對(duì)于超高凈值的家族財(cái)富來(lái)說(shuō)，只要在保值基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)適當(dāng)?shù)脑鲋导纯蛇_(dá)到這一目的。

家族辦公室對(duì)家族流動(dòng)資產(chǎn)的管理往往遵循穩(wěn)定和長(zhǎng)期原則，國(guó)際上通常的做法是將收益率控制在4%-4.5%。在這個(gè)前提條件下，家族辦公室對(duì)旗下資產(chǎn)的配置地區(qū)、產(chǎn)業(yè)類型和品種都有嚴(yán)格的限定。

比如，資產(chǎn)配置計(jì)劃中可能規(guī)定每個(gè)地區(qū)的投資不能超過(guò)總量的10%，即使一段時(shí)間內(nèi)某一市場(chǎng)表現(xiàn)很好，但為了分散風(fēng)險(xiǎn)，投資于該市場(chǎng)的資金也不能超過(guò)這一比例。而且投資于該市場(chǎng)的這部分資金，也要按照一定權(quán)重分布到不同行業(yè)中，然后再在一個(gè)行業(yè)中挑選不同風(fēng)格的公司。

除了保全家族財(cái)富，家族辦公室還能凝聚家族成員。對(duì)家族企業(yè)沒(méi)有興趣的后代會(huì)沿著各自的方向發(fā)展，久而久之家族難免四分五裂。家族辦公室則能夠通過(guò)財(cái)務(wù)上的規(guī)劃將家族成員緊緊連在一起，他們可以將家族中分散的金融資本匯集在一張資產(chǎn)負(fù)債表中，通過(guò)成立家族董事會(huì)及家族委員會(huì)管理，對(duì)家族資本進(jìn)行統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理。

不過(guò)，單一家族辦公室的運(yùn)營(yíng)成本不低。通常一個(gè)配置比較完整的單一家族辦公室需要首席執(zhí)行官、首席投資官、首席財(cái)務(wù)官和首席法務(wù)官各一名，至少兩位投資分析師、四位會(huì)計(jì)師、一位審計(jì)師和五位行政管理人員。在美國(guó)，這樣一個(gè)家族辦公室一年的運(yùn)營(yíng)成本至少需要數(shù)百萬(wàn)美元。

因此，聯(lián)合家族辦公室的模式應(yīng)用得更廣泛。聯(lián)合家族辦公室的工作內(nèi)容與單一家族辦公室類似，但服務(wù)于多個(gè)不同的家族。這樣不僅能夠降低準(zhǔn)入門檻，還能共享不同家族在各個(gè)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)及人際網(wǎng)絡(luò)，增加投資經(jīng)驗(yàn)及機(jī)會(huì)，并吸引更多的投資專業(yè)人士。