以本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）為例。他是巴菲特的導(dǎo)師，代表作有《證券分析》（Security Analysis）和《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）。

格雷厄姆寡居的母親是個小投機(jī)者，在“1907年大恐慌”（Panic of 1907）中賠得一干二凈 。當(dāng)時格雷厄姆年僅13歲。

格雷厄姆永遠(yuǎn)也忘不了童年那個“恥辱”時刻：母親讓他去銀行兌現(xiàn)支票，而銀行柜員問經(jīng)理，格雷厄姆夫人是否“值五美元”？

成年后，格雷厄姆青睞遭到投資者普遍唾棄的公司。用他喜歡的話說，這些公司的股票“死掉比活著更有價值”。在幾十年的投資生涯中，格雷厄姆的收益遙遙領(lǐng)先于大盤。

再來看看已故投資大師約翰·鄧普頓爵士（Sir John Templeton）。鄧普頓的父親是田納西州溫切斯特的鄉(xiāng)村律師，也是一名投機(jī)者，做棉花期貨交易。有一天，他回家告訴年幼的兒子們：“孩子們，我們賠光了；我們破產(chǎn)了?！编嚻疹D靠打零工掙錢，艱難讀完大學(xué)和研究生。

1939年，27歲的鄧普頓拿出100美元，讓經(jīng)紀(jì)人給他買進(jìn)所有股價不超過1美元的美國上市公司股票；在4年時間里，他的投資翻了兩番。

鄧普頓曾說：“人們總問我哪兒的（投資）前景好，其實(shí)這是個錯誤的問題。正確的問法是，哪兒前景最悲慘？”

格雷厄姆和鄧普頓青睞便宜的“價值”股，而不是波動迅猛的“成長”股，這也許是由他們的經(jīng)歷所決定的。但這種偏好也有可能源自他們的基因。

2010年，著名價值投資者塞思·克拉曼（Seth Klarman）在美國巴布森學(xué)院（Babson College）發(fā)表演講時說，對果蠅的研究顯示，多數(shù)果蠅會涌向有光的地方──但有極少數(shù)果蠅似乎在基因的驅(qū)使下喜歡避光。

克拉曼調(diào)侃地稱這些果蠅為“微型的逆向投資者”，它們是昆蟲界的“深度價值投資者”。克拉曼是總部位于波士頓的對沖基金B(yǎng)aupost Group總裁，管理著260億美元資產(chǎn)。

他接著說，他推測多數(shù)人也許擁有一種“顯性基因”，喜歡追逐走勢火爆、炒得過熱的資產(chǎn)，只有少數(shù)人擁有“隱性價值基因”，這種基因決定了他們能耐下心來，優(yōu)先選擇一切遭到重創(chuàng)、無人問津的資產(chǎn)。

克拉曼前不久告訴我，現(xiàn)在他仍持同樣的看法。

一項(xiàng)新的研究發(fā)現(xiàn)，許多投資者事實(shí)上可能具有一種在股市逢低買進(jìn)的遺傳傾向──盡管成長環(huán)境也會強(qiáng)有力地塑造你的投資風(fēng)格。

在研究中，上海中歐國際工商學(xué)院（China Europe International Business School）的亨里克·克龍奎斯特（Henrik Cronqvist）和余方以及華盛頓大學(xué)（University of Washington）的斯蒂芬·西格爾（Stephan Siegel）三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，考察了瑞典35000名雙胞胎的基因構(gòu)成和他們的投資組合。

同卵雙胞胎的DNA 100%相同，而異卵雙胞胎共同基因的數(shù)量則與普通兄弟姐妹差不多。研究人員對同卵雙胞胎和異卵雙胞胎所持投資組合的相似性進(jìn)行了對比。這使經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠估測出相同基因組合與相似投資組合之間的相關(guān)性。

分析顯示，這些投資者所持股票的平均市盈率為23倍。僅有十分之一的投資者（可以把他們稱為“深度價值投資者”）所持股票的平均市盈率在11.6倍或以下。

在全部投資者中，有四分之一的人（堅定的成長型投資者）所持股票的平均市盈率在28.6倍或以上。

這項(xiàng)研究的結(jié)果相對精確，因?yàn)槠渫顿Y者樣本很大，而且瑞典稅法直到最近一直要求散戶投資者完全披露資產(chǎn)持有狀況。

研究顯示，投資者對價值股或成長股有著程度不同的偏好，而在這些差異中，可用遺傳密碼差異來解釋的部分高達(dá)24%。

喜歡便宜的價值股還是波動迅猛的成長股，這似乎不僅僅是個人偏好的問題。西格爾教授說：“這至少在一定程度上是一種內(nèi)在傾向?！?/p>

研究人員發(fā)現(xiàn)，環(huán)境的影響也有助于解釋投資者對價值或成長型投資的“傾向”。比方說，如果投資者在18─25歲時遭遇嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，或者投資者的父母比較貧困，那么投資者偏愛便宜股票的可能性會較大。

研究這類問題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為基因經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他們迄今尚未確定，到底是哪種特定的基因變異可能扮演“價值基因”的角色。

但新的發(fā)現(xiàn)暗示，你應(yīng)該問問你的理財顧問和投資經(jīng)理：你在生活中遭受并克服過哪些挫折？貧困對你而言意味著什么？

畢竟，從未克服過嚴(yán)重困難的理財顧問或投資經(jīng)理，也許并不具備相應(yīng)的心理素質(zhì)，在本已便宜的股票突然大幅下跌時仍堅持持有。不能承受痛苦的價值投資者根本就不是真正的價值投資者。