皇帝不急急死太監(jiān)。

匯金公司四大行的分紅還沒拿到手呢，全國人民都在惦記著該怎么花，增持還是增持還是增持，這樣的問題就沒停止過發(fā)問，邏輯是如此簡單，1300億的現(xiàn)金可不是個小數(shù)，而四大行的股價(jià)都跌進(jìn)凈資產(chǎn)，此時(shí)不增持何時(shí)增持？

問題是增持有用嗎？答案是其實(shí)沒有用，所謂有用也就最多是個心理安慰，有個象征意義，形式大于內(nèi)容的意思。

匯金的正式增持始于2008年的9月15日，彼時(shí)受金融危機(jī)的影響，全球一片慘淡，今天不知明天的，上證指數(shù)一路狂瀉破2000點(diǎn)，直沖1802點(diǎn)。中國政府當(dāng)晚宣布救市，不僅不對稱降息，同時(shí)宣布匯金增持計(jì)劃，從此一發(fā)不可收，每年均有增持計(jì)劃，連續(xù)五年，最晚的實(shí)施截止時(shí)間應(yīng)該是2013年10月。這五年間，上證指數(shù)2009年到過3478點(diǎn)，2010年到過3306點(diǎn)，2011年到過3067點(diǎn)，2012年到過2478點(diǎn)，2013年到過2444點(diǎn)，不用說大家也能看出來，高點(diǎn)是逐年下降的，一年不如一年，增持有用沒用，一目了然。

為什么沒用？

首先就是例行公事。其次匯金的資金捉襟見肘。1300億這個數(shù)字大不大？看相對什么而言，相對銀行股的增持?jǐn)U股需求而言就不大，所以，匯金參與四大行配股都要借錢才行，現(xiàn)在推出優(yōu)先股吸納的錢也主要來自匯金，銀行本身資本金的要求讓其變成了“吸血鬼”。再者操作力不從心。表現(xiàn)在兩個方面，一是投入的資金有限，每次就那么十幾個億，有的甚至只有幾千萬，資金量級都趕不上一個大戶；二是撒胡椒面，面面俱到，主次不分，權(quán)重不清，目標(biāo)不定，責(zé)任不明。

俗話講，與其傷其十指，不如斷其一指。匯金的增持方式連傷人十指都談不上，又如何斷人一指？這種增持是被動的，維護(hù)式的，必然也是消極的，結(jié)果也就是可想而知的。所以，不具攻擊性的增持都是扯淡的事情，傳遞給市場的信號其實(shí)比不作為更可怕，因?yàn)榉从吵鰜淼氖橇Σ粡男模绻B政府行為都是心有余而力不足的話，投資者的信心又從何而來呢？既然沒用，那么匯金是否就該不作為呢？

答案是否定的。

匯金公司的行為不是簡單的市場行為，而是政府行為，雖然維穩(wěn)效果不佳，但是如果沒有增持，或者說在連續(xù)增持已經(jīng)成為規(guī)定動作之后停止增持，那么向市場傳遞的信號就是相反的，增持尚且穩(wěn)不住，不增持是否會崩盤？這是一個疑問；

“新國九條”明確把市值管理寫進(jìn)了文件，雖然市值管理不等于維護(hù)股價(jià)，但是如果股價(jià)低于凈資產(chǎn)，還管理什么市值？作為四大行的大股東，匯金應(yīng)該比誰都著急，資產(chǎn)縮水比投資失誤不知損失大多少，國有資產(chǎn)和資本如果就是這樣的管理，匯金公司能睡得著覺？這是疑問之二；

榜樣的力量是無窮的。匯金增持四大行，帶動的是市場對銀行股的整體重估，對于恢復(fù)合理估值具有以點(diǎn)帶面的作用，更何況四大行的股息率已達(dá)7.75%，僅從投資角度講，回報(bào)率也達(dá)到增值保值的目標(biāo)，何樂而不為？這是疑問之三；

讓市場在資源配置中起決定作用，這個原則沒有問題，問題在于，中國股市現(xiàn)在處于估值顛覆階段，市場定價(jià)失靈，已如失去牽線的風(fēng)箏，市場主體需要自救，“有形之手”也要出把力，匯金增持不是理所當(dāng)然的嗎？