2月份，央行先后出臺五項上海自貿(mào)區(qū)金融改革實施細則，其中有關(guān)人民幣跨境的業(yè)務最先出臺。此細則一出臺，不僅是跨國企業(yè)的一大福音，也讓眾多外資銀行眼前一亮。市場人士認為，跨境人民幣業(yè)務將為在中國發(fā)展遭遇瓶頸的外資行開啟一片新的藍海，國際業(yè)務也將成為外資行在中國與中資行競爭的另一法寶。

“從我們客戶的反應來看，區(qū)內(nèi)的跨國企業(yè)對于新推出的這些跨境人民幣業(yè)務非常感興趣。我們正與客戶就其具體需求展開深入討論，量身定制解決方案?！眳R豐銀行（中國）常務副行長何舜華告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

對于跨國企業(yè)而言，此細則最直觀的利好是可通過跨境人民幣貸款業(yè)務降低融資成本?！熬惩馐袌龅娜嗣駧刨Y金成本相對較低，可以降低企業(yè)的財務成本。尤其對于中資企業(yè)以及部分非銀行金融機構(gòu)來說，以往基本是無法從境外借款的，現(xiàn)在通過自貿(mào)區(qū)新政將來可享受到更多的優(yōu)惠?！焙嗡慈A說道。

跨境貸款

隨著人民幣國際化步伐進一步加快，2013年包含中國香港、新加坡、中國臺灣和倫敦在內(nèi)的主要人民幣離岸中心的人民幣總存款翻了一番，達到 1.2萬億元?？紤]到國際市場人民幣的貸款利息低，人民幣境外借款在自貿(mào)區(qū)全面開閘，可以較大程度上降低企業(yè)融資成本。而擴大人民幣跨境使用主要包括跨境人民幣結(jié)算業(yè)務、人民幣境外借款業(yè)務、雙向資金池業(yè)務等。

比如一家在中國的外資企業(yè)缺錢，過去只能從國內(nèi)銀行貸款，一年期貸款利率至少在7%以上。而跨境人民幣貸款業(yè)務出臺后，外資企業(yè)可以向境外銀行、母公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)籌借資金，以境外一年期人民幣貸款利率4%計算，有3個點的利差。借款1億元人民幣，每年可以節(jié)省300萬元財務成本。

2013年，前海、昆山試驗區(qū)也有推出跨境人民幣借款業(yè)務，但前海暫只針對香港，只有香港的銀行才有資格申請參與跨境人民幣貸款業(yè)務，而昆山則針對臺灣，兩者都沒有此次上海自貿(mào)區(qū)放開的幅度大。

實際上，去年12月上海自貿(mào)區(qū)就曾推出跨境人民幣雙向資金池業(yè)務和跨境人民幣借款業(yè)務。只不過當時央行未明確借款的額度、用途及期限，使得自貿(mào)區(qū)內(nèi)的跨境人民幣借款只能個案報批，未能鋪開。

據(jù)了解，這次細則對上述內(nèi)容都做了明確規(guī)定：“只能用于區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營、區(qū)內(nèi)項目建設、境外項目建設等，不得用于投資有價證券、衍生產(chǎn)品，不得用于委托貸款，且借用期限在1年期以上。”

同時，還需要企業(yè)在上海地區(qū)的銀行開立專用存款賬戶存放，專用賬戶要受到監(jiān)管，里面的資金只能按照活期計息。這些都是為了有效防止政策套利。用企業(yè)實繳資本作為基數(shù)，可以防范一個非常小資本的、注冊資本金的公司—那種注冊以后不繳資本的空殼公司套利，有多大業(yè)務需求才能有多大的借款規(guī)模。

多位銀行人士認為，隨著自貿(mào)區(qū)跨境人民幣貸款業(yè)務興起，境內(nèi)企業(yè)有望以便捷操作方式、更低融資成本拆借境外人民幣資金參與海外投資并購。各家銀行對此反應積極，“截至到目前為止，我行的人民幣跨境放款金額已超過420億元。”渣打銀行（中國）現(xiàn)金管理及貿(mào)易董事總經(jīng)理安必杰告訴《環(huán)球企業(yè)家》，跨境人民幣業(yè)務就一直作為渣打的中長期發(fā)展戰(zhàn)略之一被給予了高度的重視。

安必杰認為，“相對于前海、昆山，上海自貿(mào)區(qū)推出的人民幣跨境業(yè)務相關(guān)政策范圍更廣、力度更大，特別是無額度限制的‘雙向人民幣資金池業(yè)務’和創(chuàng)新型的境外借款管理，為企業(yè)帶來了資金統(tǒng)籌和融資安排的極大靈活性。同時，上海自貿(mào)區(qū)率先推出的經(jīng)常項下‘跨境人民幣集中收付業(yè)務’，也為企業(yè)集團簡化跨境收付操作、建立統(tǒng)一財資管理中心創(chuàng)造了條件。”

雙向資金池

對于“雙向資金池業(yè)務”與“集中收付業(yè)務”一些企業(yè)或許還不太熟悉，花旗銀行（中國）上海分行副行長、花旗財資與貿(mào)易金融部現(xiàn)金流動產(chǎn)品總監(jiān)張曉萌告訴《環(huán)球企業(yè)家》，“簡單來說，跨境人民幣雙向資金池允許跨國企業(yè)利用自貿(mào)區(qū)內(nèi)設立的主辦公司，聯(lián)接其境內(nèi)外的關(guān)聯(lián)公司，通過這種架構(gòu)將企業(yè)在境內(nèi)外的資金連接?！?/p>

這意味著，企業(yè)可將其在華所得的大量人民幣流動性在留足自身使用的情況下，將剩余資金轉(zhuǎn)入該公司的全球財務總部的資金池，支持其全球業(yè)務發(fā)展，反之亦然。安必杰認為“與單向?qū)ν夥趴钕啾龋p向人民幣資金池給企業(yè)提供了更大的靈活性。企業(yè)可按照自身需求將境內(nèi)富余資金調(diào)往國外，而在境內(nèi)出現(xiàn)突發(fā)資金需求時及時將資金調(diào)回，從而進一步實現(xiàn)資金的有效利用?！?/p>

長期以來，只要提到全球資金池，一般都是指美元資金池。但隨著人民幣在國際范圍內(nèi)的接受程度不斷提高，不少外資銀行開始將目光轉(zhuǎn)向致力于全球經(jīng)營的在華企業(yè)，幫助這些企業(yè)建立他們的全球人民幣資金池，之前中國實行的資本賬戶管制政策沒法操作，而自貿(mào)區(qū)開了第一個特例。

美國都福集團（Dover Corporation）是首批在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的外資企業(yè)之一，都福日常經(jīng)營現(xiàn)金流情況具有一定的季節(jié)性，有些月份資金比較充裕，有些月份資金又比較緊張，因此更需要對資金進行全球調(diào)配。自貿(mào)區(qū)政策放開后，在匯豐中國的協(xié)助下，都福集團通過其旗下一家位于自貿(mào)區(qū)內(nèi)的子公司—都福（上海）貿(mào)易有限公司，開展了跨境雙向人民幣資金池業(yè)務試點。

“企業(yè)運用好跨境人民幣資金池，可以實現(xiàn)資金在集團內(nèi)跨境的便捷調(diào)撥，以盈補缺，避免了使用外部融資來滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求，因此降低財務成本?！眳R豐銀行何舜華表示，“這一方面提高了人民幣資金在跨國企業(yè)集團內(nèi)的使用效率，另一方面也有助于提升人民幣在集團內(nèi)作為交易結(jié)算貨幣的地位?！币坏┤嗣駧趴缇硽w集可以實現(xiàn)，跨國企業(yè)就會真正將人民幣作為一種工作貨幣去對待，可以使中國的人民幣能夠參與到全球整個貨幣的流動當中。

政策出臺后，已有多家銀行迅速開啟此項業(yè)務：花旗中國宣布將攜手羅氏中國建立全自動跨境人民幣雙向資金池；渣打銀行亦宣布為汽車銷售集團寶信提供該項服務，這是首筆由銀行自主審核的人民幣雙向資金池業(yè)務，并且率先推出無額度限制的雙向人民幣資金劃轉(zhuǎn)。

安必杰表示，“大型中資或外資跨國企業(yè)集團均能受益于雙向人民幣資金池?！蹦壳霸谌A跨國公司設立的中國區(qū)總部功能相對單一，由于稅收、外匯管制等因素限制，很少具備資金全球調(diào)撥職能。如果跨境人民幣雙向資金池業(yè)務運轉(zhuǎn)順利，這些自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)的分公司們將成為其集團的全球資金管理平臺。

集中收付

“人民幣跨境集中收付業(yè)務則是通過在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的主辦企業(yè)，將其集團內(nèi)各成員企業(yè)的人民幣經(jīng)常項下的跨境結(jié)算集中起來，通過集中收付和軋差的方式，與其境外的財資中心或凈額結(jié)算中心直接結(jié)算?！睆垥悦缺硎荆@一業(yè)務可以大大提高集團內(nèi)資金利用效率，降低跨境收付成本，亦可降低外匯風險?！跋噍^于跨境人民幣借款，業(yè)務質(zhì)量更高的人民幣跨境集中收付和跨境人民幣雙向資金池是花旗在自貿(mào)區(qū)業(yè)務的主攻方向?！?/p>

據(jù)了解，此次《通知》規(guī)定，開展經(jīng)常項下跨境人民幣集中收付業(yè)務的成員企業(yè)，除集團內(nèi)企業(yè)外，可拓展至與集團內(nèi)企業(yè)存在供應鏈關(guān)系的、有密切貿(mào)易往來的集團外企業(yè)，這有利于集團企業(yè)強化它在供應鏈管理中的主導地位。而在以往的其他地區(qū)試點中，跨境人民幣集中收付范圍僅局限于集團內(nèi)部。

這類服務最主要的受益者是大型跨國企業(yè)，除此之外還有一些有跨國貿(mào)易及海外業(yè)務的中小型企業(yè)也將受益，張曉萌表示，“大部分中小型企業(yè)還處在嘗試跨境金融服務的初期階段。它們對于人民幣跨境結(jié)算業(yè)務的需求主要集中在提升資金利用效率和降低跨境收付成本、節(jié)約融資和匯兌成本方面?！?/p>

2月21日，花旗銀行再次攜手全球領(lǐng)先的健康醫(yī)療企業(yè)羅氏，通過其在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)，為羅氏中國實施經(jīng)常項下人民幣跨境集中收付和軋差凈額結(jié)算。這是區(qū)內(nèi)首單該類業(yè)務，人民幣跨境軋差凈額結(jié)算在全球尚屬首次運行。隨后，匯豐也攜手全球領(lǐng)先的住宅和建筑領(lǐng)域生產(chǎn)商圣戈班集團開展了人民幣集中收付業(yè)務。

至于未來自貿(mào)區(qū)金融改革還有哪些期待空間，張曉萌認為，“將來，如果企業(yè)的海外投資賬戶、債券增值賬戶、貸款賬戶可以和自貿(mào)區(qū)專戶打通，那么資金池的功能也將進一步升級。我們也期待在個人人民幣跨境資金流動、貿(mào)易結(jié)算方式創(chuàng)新和進一步放開人民幣資本市場等方面的開放試點。”