當(dāng)美國退市政策正式推出時(shí)，香港市場對于QE如何影響港股未來走向的討論，再次成為熱點(diǎn)。

投行普遍樂觀

自美國2008年推出量化寬松政策以來，大量資金涌入香港。香港金管局總裁陳德霖曾表示，2008年以來約有千億美元流入香港。2013年5月底，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克突然暗示退市，全球股市波動(dòng)，港股曾一日內(nèi)大跌600點(diǎn)。其后美國退市的緊箍咒，時(shí)刻困擾投資者。雖然內(nèi)地經(jīng)濟(jì)改善，有利香港股市，但是投資者仍十分謹(jǐn)慎，觀望氣氛濃厚。

根據(jù)申銀萬國預(yù)測，2014年中國M2增速約為13%，低于2013年的14.2%，加上美國退出“量寬”造成資金回流，港股資金面偏緊。

2013年，恒指微升2.86%，全年走勢反復(fù)，6月下旬時(shí)曾一度跌破20000點(diǎn)大關(guān)，至全年低位19426點(diǎn)，但也曾上探23000點(diǎn)，整體而言在20000至23000點(diǎn)徘徊。而對于2014年的港股走勢，投行普遍表示樂觀。

在2013年港股走勢預(yù)測中表現(xiàn)最為精準(zhǔn)的里昂證券預(yù)測，2014年港股走勢與過去三年相若，上半年將出現(xiàn)回調(diào)，下半年則反彈，認(rèn)為應(yīng)跟貼PMI數(shù)據(jù)分析市場，預(yù)期全年恒生指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)數(shù)為26600點(diǎn)，中國MSCI指數(shù)及香港MSCI指數(shù)分別上升10%及12%。此前，里昂預(yù)測2013年全年恒指目標(biāo)為24500點(diǎn)，最終，恒指實(shí)際最高點(diǎn)位僅較其預(yù)測相差389點(diǎn)。

最“?！鳖A(yù)測則來自渣打銀行，認(rèn)為恒指全年最高可達(dá)28000點(diǎn)。渣打銀行中國內(nèi)地與香港證券研究部主管歐文表示，受惠于十八屆三中全會(huì)對于市場改革的決心及投資者情緒的改善，內(nèi)地與香港兩地股票市場在2014年總體上將表現(xiàn)良好。渣打認(rèn)為，進(jìn)一步推進(jìn)的改革將有利于香港股市。

十八屆三中全會(huì)的改革推進(jìn)方案，幾乎是各投行一致看好未來港股走勢的理據(jù)之一，各投行并普遍認(rèn)為，在2014年香港股市，中資股的投資價(jià)值將高于香港本地股份。野村股票環(huán)球策略主管Michael Kurtz表示，中國深化改革有助于企業(yè)盈利表現(xiàn)，長線投資者中短期內(nèi)可再次吸納H股。他認(rèn)為，目前H股股份的股東回報(bào)率與亞洲其他新興市場相若，但股份的市賬率較其他亞洲新興國家更低，因而是投資國企指數(shù)的良機(jī)。

而對于市場最悲觀的預(yù)計(jì)來自匯豐。匯豐環(huán)球研究中國區(qū)證券策略主管孫瑜在相關(guān)研究報(bào)告中表示，來自結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)，將給市場帶來溫和下行風(fēng)險(xiǎn)，主要原因包括中國復(fù)蘇更長動(dòng)力減弱、對地方政府債的審計(jì)結(jié)果或成市場負(fù)面因素，以及三中全會(huì)后中央政府或會(huì)控制信貸擴(kuò)張、清理金融市場以及處理樓價(jià)和地價(jià)上升等。而由于匯豐此前將恒指2013年底目標(biāo)由21000點(diǎn)上調(diào)至22500點(diǎn)，24000點(diǎn)的全年目標(biāo)意味著恒指2014年全年升幅僅約6%。

看好生物科技行業(yè)

2013年全年，港股50只恒生指數(shù)成分股中，實(shí)際跑贏大市的股票僅15只，升幅多于一成的只有10只。其中，澳門博彩業(yè)表現(xiàn)不俗，如銀河娛樂年內(nèi)累計(jì)升幅達(dá)到128%。進(jìn)入2014年，依然有大行看好博彩業(yè)未來的表現(xiàn)。

花旗發(fā)表的研究報(bào)告表示，2014年澳門博彩業(yè)收入將達(dá)到510億美元，按年增長15%?；ㄆ煺J(rèn)為，由于澳門在2015年之前不會(huì)有新的賭場供應(yīng)，市場亦尚未反映出橫琴新區(qū)對于未來澳門發(fā)展的正面影響，因此，博彩業(yè)相關(guān)股票估值仍可進(jìn)一步上調(diào)。

此外，2013年港股的最后一個(gè)交易日，騰訊股價(jià)終于沖破500元大關(guān)，全年升幅超過一倍。以騰訊為代表的科網(wǎng)股全年漲幅領(lǐng)先大市，成為2013年板塊投資中的亮點(diǎn)之一。

但香港股神曹仁超卻將騰訊在2013年的升幅稱為“牛尾湯”，指騰訊股價(jià)已上升超過10年，“雖然味道很好，但這已經(jīng)不是牛頭湯，若有資金在手，倒不如考慮初生之犢生物科技股?！辈苋食?，2014年看好生物科技行業(yè)的主要原因，在于隨著人口老化，中國市場需求日益旺盛，“只要達(dá)到1%的市占率，就意味著1400萬人的生意。”曹仁超認(rèn)為，銷售治療心臟病、糖尿病、高血壓等老年病藥物的高技術(shù)醫(yī)療企業(yè)相對而言更值得投資。

而在中資股投資方面，各投行推薦的板塊包括非銀金融、能源、汽車及公用事業(yè)等。

100項(xiàng)上市項(xiàng)目

盡管內(nèi)地已經(jīng)再次放開IPO市場，香港2014年的新股市場卻并未因此遜色，除了有六只新股由2013年尾季開始“跨年招股”之外，李嘉誠旗下長和系已確定兩項(xiàng)重大分拆上市業(yè)務(wù)，分別為電能分拆港燈、和黃分拆屈臣氏，兩股最高集資額近1200億元，引發(fā)2014年香港新股市場投資遐想。

與A股市場相比，港股市場新股投資最突出的特點(diǎn)，在于孖展融資，即普通投資者可以向券商借出資金認(rèn)購新股，并支付相應(yīng)利息。孖展融資的數(shù)額一般與新股認(rèn)購的超額倍數(shù)有關(guān)，投資者需計(jì)算所付利息與申購新股所得回報(bào)的利差。由于可以增加獲得認(rèn)購新股的概率，若新股上市后市場反應(yīng)熱烈可放大回報(bào)率，使得港股市場的“打新”相對而言更具有吸引力。

中銀國際證券執(zhí)行董事白韌表示，由于香港T+0的交易制度，存在一天內(nèi)買賣多次的可能，香港短炒新股的行為目前非常普遍，多數(shù)在香港上市的新股首日換手率在20%至50%之間，甚至有小盤股首日交易額超過其集資總額，急換手率超過100%。

而2014年有望在香港上市的新股，包括阿里巴巴、內(nèi)地股份制銀行及資產(chǎn)管理公司等。阿里巴巴的港股上市計(jì)劃在2013年由于“合伙人制度”被迫擱淺，目前仍在等待香港證監(jiān)會(huì)及港交所上市委員會(huì)關(guān)于“合伙人制”的咨詢結(jié)果，但市場已有消息傳出，阿里巴巴將于2014年5月完成香港上市，并已經(jīng)與花旗銀行、摩根大通、渣打銀行、瑞士信貸等國際投行初步洽談完成保薦人業(yè)務(wù)和包銷業(yè)務(wù)。此外，出于補(bǔ)充資本金的需求，包括哈爾濱銀行、廣發(fā)銀行及黑龍江銀行等，都有望于年內(nèi)在香港上市。

畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示，預(yù)期香港新股市場在2014年將有100個(gè)上市項(xiàng)目，“集資總額超過港幣2000億元”。