今年1月，伯南克掛冠而去。他所留下的不菲遺產(chǎn)，必將深遠(yuǎn)地影響著美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。

走進(jìn)哈佛的“神童”

沒(méi)有一絲官僚家庭背景，更沒(méi)有厚實(shí)的資本支撐，在南卡羅來(lái)納州一個(gè)名叫狄龍的小村子中出生的本·伯南克，可以看作是平民百姓實(shí)現(xiàn)“美國(guó)夢(mèng)”的又一個(gè)范本。

伯南克的父親菲利普是當(dāng)?shù)匾幻巹?，母親是一名教師，夫婦倆生育了三個(gè)兒女，伯南克排行老大。菲利普夫婦名下有一個(gè)規(guī)模不大的藥店。

孩提時(shí)代的伯南克受外公弗里德曼的影響較大。弗里德曼是一名猶太律法的職業(yè)朗誦者，狄龍村附近有一座名為奧哈夫沙洛姆的小猶太會(huì)堂，每個(gè)月，弗里德曼都會(huì)在固定日期到教堂做兩次禮拜，而伯南克總會(huì)緊緊地跟在外公后邊，久而久之，小小的心靈升起了虔誠(chéng)的猶太信仰。

猶太血統(tǒng)的聰慧在伯南克身上得到了充分的體現(xiàn)。兩歲時(shí)，母親發(fā)現(xiàn)伯南克非常喜歡擺弄數(shù)字游戲，經(jīng)常在村子里與人玩硬幣。三歲時(shí)，伯南克就對(duì)兩位數(shù)的加減法爛熟于心?！叭绻矣?6個(gè)便士，拿走4個(gè)，還剩幾個(gè)？”類(lèi)似這樣的提問(wèn)，母親說(shuō)兒子會(huì)立即報(bào)出正確答案。小學(xué)六年級(jí)時(shí)，伯南克差一點(diǎn)就贏得了全美單詞拼寫(xiě)錦標(biāo)賽的冠軍。高中時(shí)代，伯南克不僅自學(xué)了微積分，而且是加州SAT考試年度最高分獲得者。由于各科成績(jī)優(yōu)秀，伯南克獲得了美國(guó)高中畢業(yè)生的最高榮譽(yù)“美國(guó)優(yōu)秀學(xué)生獎(jiǎng)學(xué)金”。

17歲時(shí)，伯南克順利考入哈佛大學(xué)，入學(xué)考試成績(jī)達(dá)到1590分，離滿分僅差10分。即便是在高手云集的哈佛校園里，伯南克的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)成績(jī)總是排名第一。因此，當(dāng)四年之后大學(xué)畢業(yè)時(shí)，伯南克直接被麻省理工學(xué)院錄取攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。命運(yùn)的紅地毯在他眼前鋪展開(kāi)來(lái)。

遨游學(xué)術(shù)界

有著150多年歷史的麻省理工學(xué)院堪稱經(jīng)濟(jì)學(xué)家的搖籃，這里先后走出了保羅·薩繆爾遜、保羅·克魯格曼、皮特·戴蒙得、羅伯特·默頓等數(shù)十位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者。自然，置身于大師云集的麻省理工學(xué)院，伯南克體內(nèi)本已藏量十分豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)元素被快速激活。

除了曲棍球之外，伯南克最感興趣的就是對(duì)美國(guó)1930年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的研究。在為諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主米爾頓·弗里德曼的經(jīng)典力作《大蕭條》一書(shū)所作的序言中，伯南克寫(xiě)道，“我相信自己是大蕭條的癡迷者，就像有些人熱衷于研究美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)一樣?！闭菍?duì)大蕭條的研究，使伯南克開(kāi)始關(guān)注通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)所構(gòu)成的威脅。在伯南克看來(lái)，一定的通貨膨脹是一件好事，因此，他主張決策層設(shè)定一個(gè)明確的通脹目標(biāo)。這一理論視角，無(wú)疑為伯南克主政美聯(lián)儲(chǔ)后力推寬松的貨幣政策產(chǎn)生了重大影響。

有時(shí)，一件事會(huì)引致人們對(duì)自己命運(yùn)的選擇。博士畢業(yè)時(shí)，伯南克撰寫(xiě)的題為《長(zhǎng)期承諾、動(dòng)態(tài)優(yōu)化以及商業(yè)周期》的論文受到好評(píng)，論文指導(dǎo)老師即后來(lái)出任以色列銀行行長(zhǎng)的斯坦利費(fèi)希爾，對(duì)伯南克的文章打出了最高分。伯南克的學(xué)術(shù)興趣由此再一次被激發(fā)。完成學(xué)業(yè)后，伯南克在斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系當(dāng)了一名助教。

從擔(dān)任斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)助教到升任經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授，再到轉(zhuǎn)任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)和政治事務(wù)教授，伯南克僅僅用了不到六年的時(shí)間。而在普林斯頓大學(xué)長(zhǎng)達(dá)17年的任職時(shí)間，正是伯南克學(xué)術(shù)成果倍出的黃金時(shí)期，同時(shí)伯南克還出任該校經(jīng)濟(jì)系主任，其間引來(lái)了杰出經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅蘭·伯拉布、克里斯·托弗西姆斯等紛紛加盟，并最終將普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)系打造成世界上最出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)系。

《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》和《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》是伯南克兩本代表性著作。在《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書(shū)中，伯南克摒棄了以往教材對(duì)數(shù)學(xué)推導(dǎo)的過(guò)度依賴，通過(guò)引用大量的范例給出了直觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)；同樣，在《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中，對(duì)于凱恩斯主義等經(jīng)典理論的介紹，伯南克也是從應(yīng)用性的視角切入，讓讀者感覺(jué)到自己與思想大師并不遙遠(yuǎn)的時(shí)空距離。不僅如此，伯南克主張?jiān)诤暧^經(jīng)濟(jì)理論模型中加入更多的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，來(lái)決定財(cái)政與貨幣政策的取向。

如同研究大蕭條得出了必須對(duì)通脹進(jìn)行目標(biāo)管理的結(jié)論一樣，伯南克所提出的許多財(cái)政與金融觀點(diǎn)也極具個(gè)性化色彩。他認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)常性賬目逆差，并不是美國(guó)人肆意揮霍消費(fèi)的惡果，而是世界其他國(guó)家和地區(qū)過(guò)分節(jié)儉的結(jié)果；設(shè)定一個(gè)明確的通脹目標(biāo)，既可以引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期，也有助于中央銀行提高其價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的可信度，等等。這些觀點(diǎn)，時(shí)至今日仍讓學(xué)界爭(zhēng)論不已，自然，伯南克也聽(tīng)到了不少的罵聲。

央行在制定和執(zhí)行其貨幣政策時(shí)，是否應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)價(jià)格（股價(jià)和房?jī)r(jià)）變化的因素，是伯南克34歲時(shí)進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)作訪問(wèn)學(xué)者后重點(diǎn)研究的課題。包括國(guó)際清算銀行、歐洲銀行在內(nèi)的許多權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫苗頭時(shí)，中央銀行應(yīng)當(dāng)先發(fā)制人。但伯南克指出，貨幣政策不應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的變化有所反應(yīng)，因?yàn)橐坏┡菽捌屏选?，就很容易演變成一?chǎng)恐慌。他還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法可靠地鑒別出資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫，而且貨幣政策工具對(duì)于有效制止泡沫也顯得過(guò)于遲鈍?？吹贸?，如同對(duì)待通脹一樣，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格泡沫的看法，伯南克是一個(gè)地地道道的“鴿派”。

改造美聯(lián)儲(chǔ)

按照伯南克的設(shè)想，在美聯(lián)儲(chǔ)做訪問(wèn)學(xué)者后，自己還會(huì)返回普林斯頓大學(xué)的講臺(tái)，然而， 2002年被小布什總統(tǒng)任命為美聯(lián)儲(chǔ)理事后，伯南克就完全打消了回到大學(xué)執(zhí)教的念頭。更讓伯南克沒(méi)有想到的是，僅僅在理事職位上呆了不到三年，就得到了小布什的再次欽點(diǎn)——出任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席。四個(gè)月后，在美聯(lián)儲(chǔ)主席席位上浸淫了19年的格林斯潘宣布離任卸職，小布什將美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)杖交到了伯南克的手上。

在擔(dān)任總統(tǒng)顧問(wèn)委員會(huì)主席期間，伯南克與小布什之間有這樣一段小插曲。一次，伯南克向布什匯報(bào)情況，布什注意到他一身黑西服卻穿著一雙淡褐色的襪子，忍不住說(shuō)：“你在哪兒買(mǎi)的這些襪子？它們和你的衣服很不協(xié)調(diào)?！辈峡酥苯咏o他頂回去：“我是在GAP（美國(guó)服裝連鎖店）買(mǎi)的，7塊錢(qián)3雙?！痹谡麄€(gè)45分鐘的匯報(bào)期間，總統(tǒng)幾次提到他的襪子。有趣的是，后來(lái)以伯南克為首的整個(gè)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)都穿起了褐色的襪子。

故事往往是一種映射。人們相信，在美聯(lián)儲(chǔ)的臉譜由絡(luò)腮胡子取代滿臉褶子的同時(shí)，曾經(jīng)主張聯(lián)儲(chǔ)官員可以穿大褲衩上班的伯南克，會(huì)給這一“全球央行的央行”注入新的元素。

變化很快發(fā)生。在就職演講中，伯南克明確提到：中央銀行應(yīng)當(dāng)盡量向公眾提供聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)賴以決策的所有信息。顯然，伯南克希望改變的不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)部決策機(jī)制，還有美聯(lián)儲(chǔ)與公眾的溝通方式，以此提高美聯(lián)儲(chǔ)決策的透明化程度。

由于美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占有舉足輕重的地位，歷史上的美聯(lián)儲(chǔ)一直傾向于不對(duì)貨幣政策過(guò)多解讀，這種行事風(fēng)格在格林斯潘的手上達(dá)到了極致。在對(duì)外講話中，格老經(jīng)常喜歡用模糊不清的字眼與市場(chǎng)溝通，如“非理性繁榮”、“可測(cè)量的步調(diào)”或“防火墻”等等，至于公眾是否能夠理解，連格林斯潘本人也不得不自白：“我并不確定你是否明白，你所聽(tīng)到的并不是我所表達(dá)的?！?/p>

然而，人們發(fā)現(xiàn)，與格林斯潘相比，伯南克的講話風(fēng)格清晰明了，帶有感情色彩的修飾語(yǔ)并不多。不僅如此，同格林斯潘在任期中一味回避媒體采訪完全不一樣，伯南克任期內(nèi)曾多次接受哥倫比亞廣播公司《60分鐘》節(jié)目的專訪。而在伯南克的努力下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和貨幣政策走向的預(yù)期，由原來(lái)每年發(fā)布兩次，增加為每年四次，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)公布貨幣決策會(huì)議內(nèi)容記錄的時(shí)間，由原來(lái)的會(huì)后六個(gè)星期提前為三個(gè)星期。另外，美聯(lián)儲(chǔ)還在推特網(wǎng)站上開(kāi)通了官方賬號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)的新聞稿、向國(guó)會(huì)提交的報(bào)告和每周的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，都會(huì)通過(guò)推特公布，供公眾了解與查詢。

在提升決策透明度的同時(shí)，伯南克還令美聯(lián)儲(chǔ)手中的權(quán)力半徑得到了前所未有的延伸。誰(shuí)都知道，格林斯潘一直被視為華爾街自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖，他反對(duì)政府加強(qiáng)金融監(jiān)管，認(rèn)為金融市場(chǎng)的自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效。然而，金融危機(jī)的引爆最終讓格林斯潘走下神壇，而也正是對(duì)危機(jī)的清醒認(rèn)識(shí)，伯南克一改上任之初“維持政策延續(xù)性”的思路，開(kāi)始在白宮和國(guó)會(huì)山中呼吁強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，最終導(dǎo)致了號(hào)稱美國(guó)歷史上最嚴(yán)厲金融監(jiān)管法案的鏗鏘落地。根據(jù)新的監(jiān)管法案，聯(lián)儲(chǔ)被改組為具有巨大監(jiān)管權(quán)力和行政權(quán)力的超級(jí)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督美國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，還可以接管陷入危機(jī)中的大型金融企業(yè)和機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，讓伯南克喜出望外的是，美聯(lián)儲(chǔ)在行使對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)的同時(shí)，原有的獨(dú)立貨幣政策沒(méi)有受到絲毫的削弱和損傷。

值得注意的是，目前美聯(lián)儲(chǔ)有7位理事和12位地區(qū)儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)共19位官員，不僅所屬黨派各異，思想觀點(diǎn)也是千差萬(wàn)別，在這種背景下，伯南克能夠玩轉(zhuǎn)美聯(lián)儲(chǔ)，除了以高超的溝通技巧贏得總統(tǒng)的支持外，還與伯南克的人格魅力直接相關(guān)。據(jù)悉，伯南克在政治問(wèn)題面前十分低調(diào)，對(duì)于一切有可能給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)黨派嫌疑的話題，他都盡量回避不加評(píng)論；同時(shí)，雖然居于聯(lián)儲(chǔ)主席之高位，但伯南克沒(méi)有任何的官僚姿態(tài)，并以善于合作、為人坦誠(chéng)而深受同事的敬重與贊賞。

與危機(jī)的肉搏

作為全球金融界風(fēng)云人物，格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)期間，不僅帶領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)從兩次衰退中成功脫身，而且導(dǎo)演了美國(guó)歷史上最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。及至伯南克從格老手中接過(guò)聯(lián)儲(chǔ)主席權(quán)杖的2006年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)上空仍然艷陽(yáng)高照。一個(gè)可以說(shuō)明問(wèn)題的事實(shí)時(shí)，彭博資訊對(duì)76名經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查后得出結(jié)論，美國(guó)GDP當(dāng)年增長(zhǎng)3.1%已是鐵板釘釘。如此繁華盛景面前，伯南克感到了巨大的心理壓力。

次貸危機(jī)以及隨后而來(lái)的金融危機(jī)打亂了所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)言，也將伯南克推到了能否力挽狂瀾的風(fēng)口浪尖。于是，人們看到，位于華盛頓特區(qū)憲法大道上高聳的美聯(lián)儲(chǔ)大樓晝夜燈火通明，激烈的爭(zhēng)辯之后，伯南克手上高高舉起的板斧迅疾落下。2008年1月，美聯(lián)儲(chǔ)將隔夜拆借利率調(diào)降75個(gè)基點(diǎn)至3.50%，邁開(kāi)了近20年中最大幅度的降息步伐。緊接著的11月里，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次掣動(dòng)利率“閘門(mén)”，將基準(zhǔn)利率直線下沉至0至0.25%的目標(biāo)區(qū)間。一年不到的時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利狂降500個(gè)基點(diǎn)，其降息幅度和降低頻率為美國(guó)歷史所罕見(jiàn)。

“伯南克瘋了！”市場(chǎng)頓時(shí)發(fā)出陣陣驚呼聲。人們普遍認(rèn)定的是，緊跟歷史上最低利率水平之后的必然是通脹的魔影。公眾對(duì)伯南克的否定聲也與日俱升，《華爾街日?qǐng)?bào)》的民意測(cè)驗(yàn)顯示，剛開(kāi)始時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家給伯南克打的分?jǐn)?shù)為85分，但是到了2008年中旬，他的得分降到了75分。然而，伯南克并沒(méi)有放慢進(jìn)攻的腳步，在接下來(lái)的三年時(shí)間中，他祭出了更加威猛的“殺手锏”——四輪量化寬松（QE）貨幣政策。

資料顯示，QE1運(yùn)行到次年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然出現(xiàn)了自1940年代以來(lái)的最大萎縮，萎縮幅度達(dá)到2.4%，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭。2010年11月，伯南克再一次踩下量化寬松的閘門(mén)。與QE1相比，旨在購(gòu)買(mǎi)政府長(zhǎng)期債券的QE2雖然只有6000億美元的規(guī)模，但量化寬松的累計(jì)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，至QE2結(jié)束的前一年度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到2.9%，創(chuàng)出了五年來(lái)的最好成績(jī)。

然而，接踵而來(lái)的國(guó)際市場(chǎng)上大宗資源品價(jià)格的輪番上漲，又讓兩輪量化寬松的光環(huán)褪色了很多，“直升機(jī)”的帽子也毫不留情地戴在了伯南克的頭上，甚至伯南克參加國(guó)會(huì)舉行的QE聽(tīng)證會(huì)時(shí)，清晰地聽(tīng)到了譏諷與嘲弄的聲音。不過(guò)，與許多人緊緊盯著商品價(jià)格完全不同，伯南克最為關(guān)注的是當(dāng)時(shí)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)的就業(yè)市場(chǎng)狀況。因此，還沒(méi)有等QE2結(jié)束，伯南克就提前三個(gè)月啟動(dòng)了“扭轉(zhuǎn)操作”，即所謂的QE3，其目的是運(yùn)用八個(gè)月的時(shí)間采購(gòu)4000億美元的國(guó)債，同時(shí)出售相同規(guī)模的三年期或更短期的國(guó)債。

對(duì)于前期量化寬松的自我評(píng)價(jià)，伯南克在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上指出，三輪QE貢獻(xiàn)了4.3%的GDP增長(zhǎng)和300多萬(wàn)個(gè)新增就業(yè)機(jī)會(huì)。對(duì)此，許多人認(rèn)為，伯南克應(yīng)該見(jiàn)好就收了。但是，QE3結(jié)束不到三個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)就推出了第四輪量化寬松，承諾除了每月購(gòu)買(mǎi)450億美元的抵押貸款支持證券之外，還維持“扭轉(zhuǎn)操作”不變。讓人們大跌眼鏡的是，與前三輪QE相比，QE4并沒(méi)有設(shè)定鳴鑼收兵期限，這就意味著，伯南克會(huì)在量化寬松之路上走得更遠(yuǎn)。

睿智、沉著、冷靜、敢于擔(dān)當(dāng)而不為輿論所左右，是伯南克與危機(jī)搏斗中留下來(lái)的剪影，而QE宛如一顆“還陽(yáng)丹”令美國(guó)經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)亢奮。公開(kāi)資料顯示，截止今年7月底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)43個(gè)月的正增長(zhǎng)，失業(yè)率從危機(jī)中的10%降至7.4%；進(jìn)入2013年以來(lái)，道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)先后30次摸到歷史新高，大型銀行一級(jí)資本充足率升至11.3%，是金融危機(jī)前的兩倍之多。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)家庭的凈財(cái)富數(shù)值升至70.3萬(wàn)億的歷史紀(jì)錄高位，金融負(fù)債比率下降至33年來(lái)的最低水平。

四輪QE，美聯(lián)儲(chǔ)向金融體系注入了超過(guò)2.5萬(wàn)億美元的資金流量，自身的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模由伯南克執(zhí)掌聯(lián)儲(chǔ)之初的8680億美元，膨脹到目前的3.532萬(wàn)億美元。盡管如此，相對(duì)于日本央行32%、歐盟央行31%以及英國(guó)央行27%的占比而言，總資產(chǎn)占GDP之比僅為21%的美聯(lián)儲(chǔ)依然顯得非常健康。特別值得關(guān)注的是，受買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券的利息收入增加推動(dòng)，2012年美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)財(cái)政部上繳了889億美元利潤(rùn)，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，其盈利能力遠(yuǎn)超谷歌等美國(guó)巨型企業(yè)。而鑒于他的巨大貢獻(xiàn)，美國(guó)國(guó)會(huì)破天荒地給伯南克派發(fā)了19.67萬(wàn)美元的年度最高獎(jiǎng)金；同時(shí)，作為全球最有權(quán)力的人物，伯南克登上了《福布斯》與《時(shí)代》雜志封面。

繼任者的大考

論年齡，今年只有59歲的伯南克完全可以爭(zhēng)取第三期連任，而且伯南克絲毫不缺繼續(xù)留任的底氣和人脈。然而，伯南克已在多個(gè)場(chǎng)合暗示“已厭倦美聯(lián)儲(chǔ)的任職”，而且?jiàn)W巴馬總統(tǒng)明確表示伯南克在崗位上的時(shí)間超過(guò)“他本人所愿”。因此，伯南克已在2014年1月正式結(jié)束自己在美聯(lián)儲(chǔ)為時(shí)四年的第二個(gè)任期，而接過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席之棒者，便是原美聯(lián)儲(chǔ)副主席妮特·耶倫。

現(xiàn)年66歲的耶倫擁有耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，在擔(dān)任政府公職前，耶倫曾在加州大學(xué)、哈佛大學(xué)和倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院等名校任教。論資歷，耶倫可以說(shuō)是底氣十足。她先后擔(dān)任克林頓總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席之職，主政過(guò)舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，2010年由奧巴馬提名為美聯(lián)儲(chǔ)副主席，其在美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的工作時(shí)間長(zhǎng)達(dá)20年。重要的是，她與伯南克配合默契，參與制定了近幾年來(lái)的貨幣刺激政策，同時(shí)，耶倫領(lǐng)導(dǎo)了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部溝通策略小組，是美聯(lián)儲(chǔ)溝通策略這一非常規(guī)政策推行背后的“設(shè)計(jì)師”。

2013年10月10日凌晨，奧巴馬正式提名耶倫出任美聯(lián)儲(chǔ)下任主席。消息傳出，市場(chǎng)一片歡騰。然而，相比起誰(shuí)來(lái)接管美聯(lián)儲(chǔ)，外界更關(guān)注繼任者能否承接以及如何延續(xù)伯南克時(shí)期的貨幣政策。分析發(fā)現(xiàn)，與伯南克一樣，耶倫屬于通脹“鴿派”，這意味著耶倫在允許一定通脹目標(biāo)的同時(shí)，會(huì)繼續(xù)維持低利率和量化寬松的政策取向。

不過(guò)，使貨幣政策回歸常態(tài)將是耶倫必須啟動(dòng)的工作程序。受時(shí)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的影響，退出QE的呼聲不絕于耳。彭博社最新調(diào)查顯示，27%的受訪者認(rèn)為會(huì)在2014年第一季度完全結(jié)束購(gòu)債。

然而，值得注意的是，相比于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)歷來(lái)更關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)狀況。伯南克任期內(nèi)曾明確地將失業(yè)率不高于6.5%作為退出量化寬松的參考指標(biāo)，而且除了失業(yè)率指標(biāo)外，美聯(lián)儲(chǔ)還非常重視勞動(dòng)市場(chǎng)的“實(shí)質(zhì)性改善”。從目前來(lái)看，7.4%的失業(yè)率既沒(méi)有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)，在沒(méi)有看到就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)根本性的改觀之前，料定耶倫不會(huì)對(duì)QE大動(dòng)刀子。而一種可能的做法是，前期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)作出小幅縮減QE的嘗試，然后走一步看一步，在此基礎(chǔ)上，逐步加大減縮的力度。

防止通脹也將成為耶倫的一道考題。觀察發(fā)現(xiàn)，奧巴馬希望未來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)主席將工作重點(diǎn)放在“確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)”之上，但問(wèn)題是，多年量化寬松帶來(lái)的通脹效應(yīng)必定會(huì)漸行漸近，不排除突然間卷土重來(lái)。一個(gè)有趣的情景是，在美國(guó)CNBC民調(diào)“誰(shuí)將成為奧巴馬提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席”的投票結(jié)果上，赫然出現(xiàn)了保羅·沃爾克的名字。被稱為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)活力之父”的沃爾克，在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間不屈服白宮干擾的反通脹強(qiáng)硬立場(chǎng)，大膽運(yùn)用貨幣供應(yīng)量和利率工具，艱苦抗擊高達(dá)兩位數(shù)的通貨膨脹，同時(shí)以高超的溝通藝術(shù)凝聚各方共識(shí)，成功降服了通脹惡魔，為美國(guó)之后20年的經(jīng)濟(jì)繁榮奠定了基礎(chǔ)。顯然，在維護(hù)得來(lái)不易的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和預(yù)防不確定性的通貨膨脹之間，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)主席必須具備超強(qiáng)的平衡與協(xié)調(diào)功力。