項(xiàng)懷誠(chéng)時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)，按說這是一個(gè)除了印花稅，并不直接管股市的職位，但就因?yàn)檫@哥們的一番有關(guān)國(guó)有股減持的高論，A股市場(chǎng)卻正式見頂。這樣的財(cái)政部長(zhǎng)，你說他牛還是不牛？

2011年6月13日，項(xiàng)懷誠(chéng)就國(guó)務(wù)院發(fā)布的減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法，在接受中央電視臺(tái)記者采訪時(shí)表示，國(guó)有股減持變現(xiàn)有四點(diǎn)重要意義，是重大利好。次日，上證指數(shù)開盤后，在前一日收盤2242.42點(diǎn)的基礎(chǔ)上，瞬間向上沖高到2245.43點(diǎn)后，馬上掉頭向下，當(dāng)天大跌40點(diǎn)，逼近2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)。

市場(chǎng)以大跌回應(yīng)了項(xiàng)部長(zhǎng)口中的重大利好，很不給這位財(cái)長(zhǎng)面子。但當(dāng)時(shí)還真沒有多少人意識(shí)到，當(dāng)年6月14日早盤的2245.43點(diǎn)，會(huì)成為一輪長(zhǎng)達(dá)5年的大熊市的起點(diǎn)。而造成市場(chǎng)巨大恐慌的，不是一般意義上的國(guó)有股減持，而是項(xiàng)部長(zhǎng)堅(jiān)持的所謂“同股同權(quán)，同股同價(jià)”減持原則。

這個(gè)原則，乍一聽沒有錯(cuò)，但前提是在同一個(gè)市場(chǎng)里面。正像知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家水皮所言，“國(guó)有股減持的錯(cuò)誤是將一個(gè)正確的原則用在了一個(gè)錯(cuò)誤的地方，性質(zhì)是試圖改變游戲規(guī)則。 這才是要害所在。”

隨著股指的下跌，很快地，市場(chǎng)多數(shù)投資者開始意識(shí)到國(guó)有股同價(jià)減持對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)持股者的巨大傷害，于是，越來越多的投資者開始割肉離場(chǎng)。到后來，市場(chǎng)簡(jiǎn)直是聞減持即暴跌，真正驚慌到了草木皆兵的程度。

與上述4位位高權(quán)重的市場(chǎng)大腕相比，許小年在市場(chǎng)中的分量要輕得多。當(dāng)時(shí)，許擔(dān)任中金公司研發(fā)部的董事總經(jīng)理。因?yàn)槠浯蠊蓶|分別是建行與大摩，中金公司自問世起，在海內(nèi)外市場(chǎng)都備受重視。作為中金的研發(fā)總監(jiān)，加上一向尖銳犀利的言論風(fēng)格，在普通投資者心目中，許的言論的影響當(dāng)然也不可小覷。

2001年9月，許小年執(zhí)筆中金公司一篇題為《終場(chǎng)拉開序幕——調(diào)整中的A股市場(chǎng)》的研究報(bào)告。文章中說：“當(dāng)指數(shù)跌到較干凈的程度——或許是1000點(diǎn)，政府再引入做空機(jī)制等一系列的重建手段，再塑一個(gè)健康、完美的市場(chǎng)?！边@就是風(fēng)行一時(shí)的許氏“千點(diǎn)論”，其核心觀點(diǎn)就是“推倒重來”。

因?yàn)樵S小年曾是吳敬璉的學(xué)生，這師徒二人，自覺不自覺間，成為將A股“推倒重來”派的代言人，一時(shí)引起四面討伐?！扒c(diǎn)論”出臺(tái)時(shí)，尚在1900點(diǎn)附近。此后經(jīng)過4年震蕩下跌，A股果然洞穿1000點(diǎn)至998點(diǎn)，“千點(diǎn)論”成為現(xiàn)實(shí)。雖然股市走勢(shì)被許小年不幸而言中，為其在市場(chǎng)派與做空機(jī)構(gòu)中贏得巨大聲譽(yù)，但在中小股民眼里，許氏與其老師卻是地地道道的災(zāi)星。

從2001年6月開始的大熊市，幾乎將2000年以前活躍在二級(jí)市場(chǎng)的莊家消滅個(gè)精光，從而也基本結(jié)束了以坐莊為主要盈利模式的券商時(shí)代。在那以后的將近5年的漫長(zhǎng)熊市中，不只是南方證券、中經(jīng)開這樣的券商大鱷轟然倒下，民間的私募機(jī)構(gòu)更是一敗涂地。唯有得到監(jiān)管層高度鼓勵(lì)并大力支持的公募基金，得到超常規(guī)的發(fā)展。