美股當(dāng)前牛市還有很長(zhǎng)一段時(shí)間才會(huì)結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)收益率的追尋還將持續(xù)一段時(shí)間。雖然部分投資者對(duì)當(dāng)前的資產(chǎn)估值水平越來(lái)越擔(dān)憂，我們卻認(rèn)為現(xiàn)在還很多地方都能挖掘到價(jià)值。如果你相信美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是正在發(fā)生的事情，那么一定會(huì)有某種理論說(shuō)服你，全球增長(zhǎng)還有很大動(dòng)力。如果這樣，那么新興市場(chǎng)真的是你應(yīng)該再次關(guān)注的地方。

2008年金融危機(jī)之后，股價(jià)跌至歷史低位，全球各大投資公司大都因此受到壓制。投資者紛紛選擇避險(xiǎn)，遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)偏高的資產(chǎn)，各國(guó)央行都在采購(gòu)政府債券，嘗試向經(jīng)濟(jì)中注入流動(dòng)性。在此之后的五年中，如很多其他分析師指出的那樣，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有復(fù)蘇跡象，固定收益類產(chǎn)品的收益率跌至歷史最低水平之際，很多投資者前往新興市場(chǎng)中尋找收益。這些發(fā)展趨勢(shì)在2013年終于形成了股市的一次亮眼漲勢(shì)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。而我們認(rèn)為，這個(gè)擴(kuò)張周期將會(huì)有一個(gè)不同尋常的長(zhǎng)度，金融危機(jī)對(duì)投資者的決定會(huì)有持續(xù)的效應(yīng)。

當(dāng)然，也有一些我們比較擔(dān)心的投資領(lǐng)域，但是除這些領(lǐng)域之外，在其他地方仍能看到足夠的價(jià)值，讓這個(gè)牛市的長(zhǎng)度延續(xù)。我們認(rèn)為，相對(duì)通常的牛市長(zhǎng)度來(lái)說(shuō)，這一輪的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)些，因?yàn)檫@一次人們花了更長(zhǎng)時(shí)間才被市場(chǎng)說(shuō)服。