圍繞消費的創(chuàng)新將成熱點

在去年復雜的結構性行情下，表現(xiàn)亮眼的基金公司無疑會給投資者留下格外深刻的印象。根據(jù)銀河證券研究中心2014年1月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)，在2013年基金公司股票投資管理能力綜合排行榜中，華商基金在70家可比基金公司中拔得頭籌，評價期間公司管理的7只股票型基金平均股票投資主動管理收益率達到41.31%。而在該基金公司旗下有完整數(shù)據(jù)的各類基金11只中，有5只分別進入了各類型基金排名前十的行列。這引發(fā)了媒體及投資者廣泛的關注。

得益于這一出色的業(yè)績表現(xiàn)，馬年伊始華商基金所發(fā)行的新基金——華商創(chuàng)新成長混合型發(fā)起式基金，也格外引人注目，而“創(chuàng)新成長”四個字背后所包含的投資理念，折射出的或許正是基金管理者對于未來市場增長點的價值判斷。正如其擬任基金經理劉宏所說，2014年改革將逐步由構建藍圖階段步入到實質性落實階段，前期很多公司所講述的故事也都將有一個答案，而以市場為導向的改革也將為創(chuàng)新和成長提供前所未有的機遇。正如2013年中央經濟會議所提出的“把改革貫穿于經濟社會發(fā)展各個領域各個環(huán)節(jié)，以改革促創(chuàng)新發(fā)展”，創(chuàng)新成長無疑將成為未來市場最值得關注的焦點。

劉宏說，特別值得一提的是財稅體制改革，這將進一步理清中央和地方事權和財權，包括繼續(xù)推進增值稅改革，中央進一步上收事權，減輕地方政府負擔；壓縮行政經費開支，擴大民生領域的財政開支；增加中央代地方政府發(fā)債規(guī)模，壓縮地方表外融資；推進消費稅和財產稅作為地方政府財政收入主要來源。以上舉措最直接的結果就是使經濟由投資驅動向消費拉動轉變，消費勢必成為市場經濟改革最終的受益領域，而圍繞消費的各種創(chuàng)新已然層出不窮，其間所蘊含的投資機會正是我們關注的重點。

個股決定市場，而不是相反

2013年的中央經濟工作會議提出，2014年要“努力實現(xiàn)經濟發(fā)展質量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度”和“著力防控債務風險”。

劉宏認為，關于改革和發(fā)展的思路轉變也將打破傳統(tǒng)的投資邏輯，投資上市公司的價值，而不是投資市場趨勢或經濟前景，將成為未來投資的一個主要價值觀。其實是個股決定了市場，而不是相反。在牛市里有個股下跌，在熊市里也有個股上漲。所以投資要看的是個股，而不是市場的趨勢或宏觀經濟前景。

近年來，劉宏在挖掘個股上下足了功夫，擁有8年證券從業(yè)經歷的他，在個人的執(zhí)業(yè)生涯中，就曾多次挖掘出當年漲幅極大的牛股。2013年，在整體弱市的行情下，劉宏所管理的華商盛世成長與華商價值精選基金，收益率分別達到了29.06%、33.83%；截止到2014年2月10日，他所管理的華商盛世成長和華商價值精選分別創(chuàng)下了任職期內回報率32.67%和42.10%的良好業(yè)績

取得良好業(yè)績回報的根源在于挖掘出具有成長價值的牛股，而挖掘牛股的關鍵在于抓住社會和經濟發(fā)展的階段性特征，并尋找出符合這些特征的優(yōu)秀企業(yè)。劉宏說，從A股市場的歷程來看，雖然經歷了從2007年的6000點左右下跌到當前的2000點上下，但仍有不少股票創(chuàng)出了歷史新高，回過頭看，這些股票其實都有一個共同的特點，即真正符合經濟發(fā)展方向、核心競爭力明顯、公司治理結構和盈利狀況良好。即使市場熱點反復切換，這些真正優(yōu)秀的公司也必定能在中長期的投資周期中最終勝出，給投資者帶來實實在在的回報。

從創(chuàng)新中見成長

2013年，我們看到成長股獲得了一個比較好的發(fā)展機會，雖然這期間無可避免地存在著泡沫，但以信息技術、傳媒文化娛樂、新型制造業(yè)、新型服務業(yè)為代表的行業(yè)的不斷涌現(xiàn)正反映出我們這個時代的經濟特征，即使未來主題炒作退潮，去泡沫化過程出現(xiàn)，其結果也是資金流向真正優(yōu)質的上市公司，而非從高估值的成長性板塊再度回流到不具有創(chuàng)新潛力的、傳統(tǒng)低估值板塊。

那么，對投資者而言，發(fā)現(xiàn)真正具有創(chuàng)新成長潛力的企業(yè)至關重要。劉宏認為，創(chuàng)新是成長的本源，創(chuàng)新是改變現(xiàn)有資源要素組合并創(chuàng)造財富的過程。從國際市場上看，如丹麥的玩具制造商樂高公司，從木制玩具到木制積木，再到塑膠積木，每年開發(fā)出成千上萬種拼插方案，生產超過30億片積木，2007年至2012年，收入年均復合增速22%，凈利潤年均復合增速38%，是產品（工藝）創(chuàng)新的典型案例；而技術創(chuàng)新的例子更是不勝枚舉，包括當下像特斯拉這樣的電動汽車品牌的風靡，正是當前節(jié)能環(huán)保消費理念轉變的一個明證。

在中國，劉宏最看好的是廣義消費，或者叫大消費，他說，圍繞消費所展開的各種創(chuàng)新最值得期待。去年李克強總理首次在國務院常務會議上明確提出了信息消費的概念，在中央正式文件中當屬首次。他說，實際上，這一需求一直存在，與其說這是一個涌現(xiàn)出來的新行業(yè)，不如說這是消費所呈現(xiàn)出來的一種新特征，而抓住這一特征進行產品和服務等方方面面的創(chuàng)新，將為企業(yè)迎來良好的發(fā)展機遇。未來，隨著4G網(wǎng)絡建設逐漸走向成熟，這可能會再度引爆一個新的需求增長。其次是服務消費，最典型的就是旅游、餐飲，這也是去年宏觀數(shù)據(jù)中恢復彈性最大的部分。另外，劉宏對環(huán)保行業(yè)也非?？春?，他說環(huán)保涉及到人類的生存環(huán)境，而在強調人與環(huán)境和諧發(fā)展的當下，這更為重要。與其他人不同，在環(huán)保行業(yè)內，他更愿意從節(jié)能方面去尋找投資標的，他說，今年這或將成為這個行業(yè)向上的大周期的開始，對投資者來說，最好的就是在合適的時候以合適的價格買到自己認為確實很好的上市公司股票。