一個(gè)陽(yáng)光明媚的早晨，落地窗邊，并不刺眼的陽(yáng)光照在沙發(fā)上，溫暖而樸實(shí)，很像祁玉偉給人的感覺，這位創(chuàng)業(yè)接力基金主管合伙人在攀談過(guò)程中，一直保持身體微前傾，言辭謙和，仿佛這不是一次采訪，而是經(jīng)驗(yàn)分享會(huì)。

祁玉偉崇尚儒道精神，這點(diǎn)從他的豁達(dá)與坦然中可以感受到。2008年，當(dāng)國(guó)內(nèi)很多私募股權(quán)投資人還在競(jìng)相追逐PreIPO項(xiàng)目的時(shí)候，祁玉偉已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)接力基金的掌舵人。這是一只由創(chuàng)業(yè)基金會(huì)發(fā)起，聯(lián)合早期投資經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)構(gòu)及個(gè)人共同設(shè)立，由新中歐創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)受托管理的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其創(chuàng)立之初就定位于專注早期投資。目前，該基金管理基金規(guī)模達(dá)6億元，并已經(jīng)完成三十多個(gè)項(xiàng)目的投資。

“如果一定要為自己做一個(gè)評(píng)價(jià)，我認(rèn)為自己像‘考拉’，外表柔和，內(nèi)心堅(jiān)定。外柔內(nèi)剛，有耐心，方向感相對(duì)來(lái)說(shuō)把握得比較好?！祭傻娜俗C(jī)遇，速度不會(huì)很快，但是做事堅(jiān)定且有耐心。同時(shí)我認(rèn)為無(wú)論做事做人都應(yīng)與人為善，因?yàn)槌删痛笫聵I(yè)因素很多，但善與不善求的是內(nèi)心?！?/p>

發(fā)掘早期價(jià)值

2007年正處于中國(guó)風(fēng)投行業(yè)爆發(fā)的前夕，彼時(shí)投資早期項(xiàng)目的VC非常少，更多機(jī)構(gòu)選擇進(jìn)入基金快速擴(kuò)張期，加入Pre-IPO等中后期投資項(xiàng)目的戰(zhàn)場(chǎng)。而創(chuàng)業(yè)接力基金卻在這個(gè)時(shí)候選擇專注于早期項(xiàng)目進(jìn)行投資。

“當(dāng)時(shí)所有熱錢都朝著創(chuàng)業(yè)板奔去，我們當(dāng)時(shí)做的事情說(shuō)好聽點(diǎn)叫‘另辟蹊徑’，說(shuō)白了實(shí)際上我們是選擇了一條少人問(wèn)津的路，不僅是投資階段，就連我們投資的一些領(lǐng)域，目前來(lái)看是很火的，而在當(dāng)時(shí)是比較冷的。”

2011年，祁玉偉被評(píng)為“中國(guó)十大新銳天使投資人”。2012年，創(chuàng)業(yè)接力基金被評(píng)為“年度中國(guó)最佳早期創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”。2013年則被獲評(píng)“中國(guó)本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”及年度最佳天使基金。

確切的說(shuō)，種子期的末期、VC的早期是創(chuàng)業(yè)接力基金的投資階段。這一階段是Pre-A階段，但區(qū)別于天使投資。

在該領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)接力基金已形成了一套投資法則：即以“創(chuàng)業(yè)接力期”為投資項(xiàng)目的重點(diǎn)，與成長(zhǎng)期項(xiàng)目形成投資組合。聚焦源自高校及科技園的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，同時(shí)關(guān)注其它各類具備高增長(zhǎng)潛力的早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。在投資領(lǐng)域方面，主要涵蓋新材料、醫(yī)療健康及清潔技術(shù)和先進(jìn)制造等領(lǐng)域。

此外，創(chuàng)業(yè)接力基金講究的是價(jià)值投資，由于選擇的都為科技型企業(yè)，而這些企業(yè)擁有中國(guó)最前沿的技術(shù)與最優(yōu)秀的人才。

創(chuàng)業(yè)接力基金：產(chǎn)業(yè)資本的喂食者？

值得注意的一點(diǎn)是，創(chuàng)業(yè)接力基金將自己定位于“風(fēng)險(xiǎn)投資及產(chǎn)業(yè)資本的喂食者”。

如何理解“喂食者”這一概念？祁玉偉說(shuō)，其實(shí)就是創(chuàng)業(yè)接力基金投資培育的企業(yè)，能夠成為吸引其他風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)秀項(xiàng)目。

而如何做一個(gè)合格的“喂食者”？首先在選項(xiàng)目之時(shí)，就要嚴(yán)格把關(guān)。在祁玉偉看來(lái)，投資早期項(xiàng)目就像在亂石堆中尋覓珍寶，而好的項(xiàng)目就是一塊璞玉，只有那些有經(jīng)驗(yàn)、有積淀的投資人才有披沙剖璞的慧眼和膽識(shí)。

他說(shuō)，選擇企業(yè)應(yīng)該“事為先，人為重?！笔略谌藶?，怎么強(qiáng)調(diào)人的重要性都不為過(guò)，但是再優(yōu)秀的人，如果出現(xiàn)技術(shù)路線的差錯(cuò)，同樣會(huì)遭遇失敗。所以就早期項(xiàng)目而言，技術(shù)和人的因素同等重要。

在考察項(xiàng)目的技術(shù)時(shí)，技術(shù)的優(yōu)勢(shì)、壁壘、可模仿性、反向工程的難易程度都要分析清楚。“我們很看重技術(shù)壁壘，無(wú)論是壁壘的強(qiáng)度、高度，還是構(gòu)成壁壘的核心要素，都體現(xiàn)著項(xiàng)目的專業(yè)價(jià)值。一定要看透技術(shù)，我們?cè)谶@方面下了很大功夫。” 祁玉偉非?？粗匦袠I(yè)分析，每投一個(gè)項(xiàng)目，他都要求團(tuán)隊(duì)在盡職調(diào)查前做出投前行業(yè)分析報(bào)告，盡調(diào)完成后還要做一份投后行業(yè)分析報(bào)告。

對(duì)技術(shù)的判斷，可用理性的方式判斷，但在祁玉偉看來(lái)，對(duì)人的判斷，其實(shí)是最難的，最不易把控的?！扒饲妫煌?jīng)驗(yàn)閱歷的觀察者，觀察同一個(gè)人的高度和角度完全不同，得出的判斷結(jié)果自然也是千差萬(wàn)別。而且觀察者與被觀察者的接觸總是有限的，如果當(dāng)時(shí)后者的表現(xiàn)因?yàn)槟承┩话l(fā)事件的影響而不同往常，就會(huì)導(dǎo)致觀察者的判斷失誤。所以，想完整地認(rèn)識(shí)一個(gè)人幾乎是不可能的，即使想看清70%都很難，但這又很關(guān)鍵。一般我會(huì)要求投資團(tuán)隊(duì)去公司呆上一周，雙方團(tuán)隊(duì)的工作和吃喝都在一起，盡調(diào)就一定要看到最真實(shí)的東西?！?/p>

除了技術(shù)與人，祁玉偉認(rèn)為，初創(chuàng)企業(yè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定亦非常重要。如果團(tuán)隊(duì)成員的價(jià)值觀不一致，時(shí)間長(zhǎng)了必然會(huì)出問(wèn)題。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)成員的股權(quán)比例設(shè)置要合理。

“創(chuàng)業(yè)階段特別忌諱老大和老二的權(quán)力相當(dāng)?shù)愿衽c能力又不互補(bǔ)。經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)告訴我們，這樣的企業(yè)往往會(huì)在發(fā)展過(guò)程中吃苦頭?！?/p>

另外，要做一個(gè)合格的“喂食者”，還需要做好投后管理。創(chuàng)業(yè)接力基金的投后管理則分為以下幾方面：里程碑管理；規(guī)范化內(nèi)控體系的導(dǎo)入；財(cái)務(wù)經(jīng)理選聘及培訓(xùn)體系。

里程碑管理主要指的是對(duì)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、方向、發(fā)展路徑的把控?！霸谶@方面大家必須要達(dá)成一致，在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，路線是非常重要的，當(dāng)路線確定之后，再將此劃分成階段性目標(biāo)，然后定期檢討，定期調(diào)整，這樣企業(yè)發(fā)展的大方向才不會(huì)出錯(cuò)?！?/p>

早期企業(yè)往往財(cái)務(wù)管理都非常弱，可以說(shuō)是野蠻生長(zhǎng)。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)是否規(guī)范關(guān)系到后期是否能夠順利的與資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接，大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒有意識(shí)到這點(diǎn)，他們通常認(rèn)為，只要產(chǎn)品好、收入好、市場(chǎng)好就可以了，但資本市場(chǎng)是要看你三張表。創(chuàng)業(yè)接力基金在這方面幫企業(yè)搭起橋梁，每年都有30多家所投企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)到創(chuàng)業(yè)接力基金培訓(xùn)。

投資領(lǐng)域的另辟蹊徑

實(shí)際上，在投資領(lǐng)域方面，創(chuàng)業(yè)接力基金當(dāng)初在選擇之時(shí)也有別于他人。

當(dāng)大家一窩蜂的投資TMT、團(tuán)購(gòu)、房產(chǎn)的時(shí)候，他們卻選擇當(dāng)時(shí)比較生僻的門類，如新材料。

這是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)接力在選擇投資領(lǐng)域時(shí)，對(duì)行業(yè)做過(guò)細(xì)致的分析。祁玉偉告訴記者，當(dāng)時(shí)他們看許多行業(yè)如新能源領(lǐng)域，多數(shù)項(xiàng)目的核心歸根到底就是新材料。而這部分新材料，在很多產(chǎn)業(yè)內(nèi)由外國(guó)企業(yè)壟斷，如一種新能源領(lǐng)域需求的穩(wěn)定劑，中國(guó)90%是由一家跨國(guó)企業(yè)壟斷，一旦這家企業(yè)出現(xiàn)什么問(wèn)題或者斷了貨源，后果會(huì)不堪設(shè)想。故而，創(chuàng)業(yè)接力基金選擇了新材料作為其投資領(lǐng)域之一。確實(shí)，在其已投資的近30家企業(yè)中，近一半都是新材料項(xiàng)目。祁玉偉對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)非常清晰，“堅(jiān)持做自己能力圈、優(yōu)勢(shì)半徑內(nèi)的投資，在幫助企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程中我們團(tuán)隊(duì)也能快速成長(zhǎng)”。

除了新材料，創(chuàng)業(yè)接力基金還關(guān)注于醫(yī)療健康、清潔技術(shù)和先進(jìn)制造領(lǐng)域。以上投資領(lǐng)域的選擇，對(duì)投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)要求非常高，創(chuàng)業(yè)接力擁有一支具備工科、財(cái)務(wù)、法律等背景的復(fù)合型團(tuán)隊(duì)，其合伙人和團(tuán)隊(duì)成員分別在新材料、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)療等領(lǐng)域深耕多年。在采訪過(guò)程中，一位投資經(jīng)理向記者表示，他們幾乎每周都會(huì)對(duì)投資經(jīng)理做行業(yè)專業(yè)知識(shí)方面的培訓(xùn)，并且創(chuàng)業(yè)接力基金目前還會(huì)對(duì)具體的投資行業(yè)進(jìn)行扎實(shí)地細(xì)分行業(yè)研究并形成報(bào)告。

“我們團(tuán)隊(duì)有幾個(gè)特點(diǎn)，一是具有多元性，有多領(lǐng)域背景，這正好為早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供了多方位的資源；二是都有理想，有追求，有使命感；三是務(wù)實(shí)?！逼钣駛フJ(rèn)為，優(yōu)秀、專業(yè)、專注的投資團(tuán)隊(duì)讓投資事半功倍。

“祁老師”的責(zé)任

祁玉偉常說(shuō)自己喜歡看項(xiàng)目，看項(xiàng)目時(shí)的心情，恰似在籌備一次旅行—期待探索未知的世界，享受一段出發(fā)前最快樂(lè)的時(shí)光；他也喜歡分析項(xiàng)目，他覺得分析項(xiàng)目的過(guò)程如同玩一個(gè)智力游戲—審視對(duì)方的閱歷、談吐，從其員工和家人那里收集信息，見微知著，層層剝繭，直至通關(guān)。

在他看來(lái)，要成功地投資早期，作為投資人應(yīng)當(dāng)必備兩種素質(zhì)：一是洞察力。投資人應(yīng)當(dāng)具備以小見大的能力，能透過(guò)現(xiàn)象看到本質(zhì)，這樣才能看到一個(gè)早期項(xiàng)目的價(jià)值所在；二是未雨綢繆。創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)的未來(lái)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，此時(shí)投資人要做的就是做好心理準(zhǔn)備，防范可能由這些樂(lè)觀態(tài)度引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

如今的祁玉偉更像一個(gè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師，循循善誘，因此，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)者還是投資團(tuán)隊(duì)都稱祁玉偉為“祁老師”?！霸谕顿Y過(guò)程中，我會(huì)告訴這些企業(yè)家我的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)以資借鑒，但不幫他們做決定?！?/p>

祁玉偉認(rèn)為，對(duì)早期創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，要取得成功應(yīng)當(dāng)具備三個(gè)特質(zhì)：第一是韌性。面對(duì)前方無(wú)數(shù)艱難險(xiǎn)阻，創(chuàng)業(yè)者要做好屢敗屢戰(zhàn)的準(zhǔn)備；第二是悟性。創(chuàng)業(yè)者要有快速學(xué)習(xí)的能力，這樣才能適應(yīng)千變?nèi)f化的市場(chǎng)；第三是抱負(fù)。前兩點(diǎn)屬于能力，而這一點(diǎn)表現(xiàn)的是人的品格屬性，它能對(duì)整個(gè)人起到支撐作用。

如今，祁玉偉一年要看1000多份早期項(xiàng)目的商業(yè)計(jì)劃書，平均每天看五六份。經(jīng)過(guò)海量篩選之后，需要實(shí)地考察的項(xiàng)目會(huì)只剩下10%～20%。這樣的大浪淘沙并非易事，閱讀商業(yè)計(jì)劃書是要花時(shí)間的?！盀榇?，我的包里總是放著商業(yè)計(jì)劃書，不論吃飯、喝茶，只要有時(shí)間就拿出來(lái)看。只要是自己順手的地方，都有商業(yè)計(jì)劃書，每份商業(yè)計(jì)劃書我都會(huì)認(rèn)真對(duì)待，它們就像一個(gè)個(gè)故事，不僅寄托著年輕人的夢(mèng)想，也寄托著中國(guó)的未來(lái)，所以這也是我的責(zé)任?！?/p>