摘 要：商業(yè)銀行是我國金融體系中主要的實(shí)體之一，它的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的好壞與金融界的安全與穩(wěn)定有著密不可分的聯(lián)系。一直以來，我國商業(yè)銀行在運(yùn)行與發(fā)展過程中產(chǎn)生了許多疑難問題：信息交互、溝通不及時(shí)、不對稱；體系透明度差；資產(chǎn)流動(dòng)性不足；交易成本居高不下；借短貸長期限錯(cuò)配等等。而解決商業(yè)銀行產(chǎn)生的這些問題，最有效的方法之一是資產(chǎn)證券化。本文通過工商銀行分析資產(chǎn)證券化存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，對其提出資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制的一般策略與具體策略。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 資產(chǎn)證券化 潛在風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

資產(chǎn)證券化這個(gè)名詞是由英文“Asset Securitization”翻譯為中文而來，而證券化這個(gè)名詞，是來源于1996年的時(shí)候，兩位美國記者Kendall與Fishman 對美國的銀行家Ranieri的一次訪談。自“證券化”出現(xiàn)之日到現(xiàn)在，經(jīng)過很多年的實(shí)踐發(fā)展與理論創(chuàng)新，慢慢地成為在世界金融領(lǐng)域中最為重要的金融產(chǎn)品創(chuàng)新的工具之一。

基于上述背景，本文以工商銀行為例，分析資產(chǎn)證券化存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，并根據(jù)工商銀行當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，對其提出資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)策略。

二、工商銀行資產(chǎn)證券化存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患

（一）操作風(fēng)險(xiǎn)

工商銀行在信貸資產(chǎn)證券化的整個(gè)運(yùn)行周期過程中，主要存在兩種風(fēng)險(xiǎn)。一種是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品定價(jià)的合理性是證券發(fā)行是否可以順利進(jìn)行的決定性因素，在產(chǎn)品的價(jià)格確定的同時(shí)，也決定著證券存在定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。另一種是重組風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)工商銀行的資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較為不穩(wěn)定的情況，并無法滿足資金的流出，甚至使得整個(gè)現(xiàn)金流產(chǎn)生“斷裂”的現(xiàn)象時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致銀行的資產(chǎn)池?zé)o法建立，資產(chǎn)證券化的操作失敗。

（二）環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

外部的環(huán)境對于工商銀行的資產(chǎn)證券化具有較大的影響，外部環(huán)境因素的不斷改變，將會(huì)影響證券化產(chǎn)品的運(yùn)作、定價(jià)等?？梢詮恼巍⒔?jīng)濟(jì)等方面分析工商銀行所存在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

政治風(fēng)險(xiǎn)不但是指國內(nèi)近期發(fā)生的政治事件，還包括在國際上發(fā)生的重大政治事件，這些政治事件都具有很大的可能引起整個(gè)國家乃至世界上的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩。

在我國的市場經(jīng)濟(jì)體制刺激下，社會(huì)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了周期性波動(dòng)，這將會(huì)給企業(yè)帶來了較大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)影響到企業(yè)的未來發(fā)展情況與可以獲得的經(jīng)濟(jì)利益。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)包含第三方機(jī)構(gòu)違反合約的約定、基礎(chǔ)資產(chǎn)的借款人未按期償還本金與利息等情況。資產(chǎn)證券化交易主要參與者包括發(fā)起人、債務(wù)人、第三方機(jī)構(gòu)等等，任何一個(gè)參與者如果不遵守合約上的約定都會(huì)給資產(chǎn)證券化帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）市場風(fēng)險(xiǎn)

所謂的市場風(fēng)險(xiǎn)，是指因?yàn)槟承┑奶囟ㄊ袌鼋?jīng)濟(jì)因素的波動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)，主要是包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。比如：當(dāng)前是經(jīng)濟(jì)全球化蓬勃發(fā)展的時(shí)代，金融產(chǎn)品是可以在世界范圍內(nèi)交易，因此，資產(chǎn)證券化在世界各國進(jìn)行交易或者跨國交易的業(yè)務(wù)時(shí)常發(fā)生。

三、工商資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)控制的具體策略

（一）操作風(fēng)險(xiǎn)控制

工商銀行的資產(chǎn)證券化的操作過程是否能夠成功主要取決于其資產(chǎn)池的質(zhì)量。因此，為了可以保證資產(chǎn)證券化的運(yùn)作能夠取得成功，工商銀行必須要科學(xué)并且謹(jǐn)慎、合理地選擇有效的資產(chǎn)進(jìn)行重組，從而可以在建立良好的資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)上，對資產(chǎn)池內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行管理與修正，為了可以降低工商銀行在這一過程中產(chǎn)生的操作風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該要從三個(gè)方面對其進(jìn)行合理、有效的控制：

其一，工商銀行應(yīng)該把所有證券化的資產(chǎn)進(jìn)行歸類，并保證這些資產(chǎn)的信用記錄情況是良好的。

其二，為了可以成功規(guī)避地域性經(jīng)濟(jì)變動(dòng)而產(chǎn)生的不利因素，工商銀行應(yīng)該要盡可能的避免比較集中的地區(qū)分布。

其三，為了可以規(guī)避因?yàn)橄嗨菩暂^強(qiáng)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，工商銀行應(yīng)該要盡可能的避免這些重組的信貸資產(chǎn)性質(zhì)比較集中的問題。

（二）環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)控制

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此工商銀行只可以釆取一些合理的方法盡可能把風(fēng)險(xiǎn)的損失降到最低或?qū)ζ浼右灶A(yù)防。

對于工商銀行所承受的政治風(fēng)險(xiǎn)來說，其發(fā)生的幾率是非常低的，因此只可以在政治風(fēng)險(xiǎn)真正發(fā)生以后，采用不同方面的辦法合理、有效的防治。

對于工商銀行所承受的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來說，比較有效的事前預(yù)防手段是根據(jù)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢進(jìn)行合理的預(yù)測，從而提出相應(yīng)的應(yīng)對策略。當(dāng)前暗淡的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得資本市場變得比較不充裕，這就要求銀行要對當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)形勢做出較好的預(yù)判，從而可以降低資產(chǎn)證券化給銀行帶來經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)控制

1、債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)控制

要防止債務(wù)人的違約行為，經(jīng)過筆者對工商銀行的研究，可以通過兩個(gè)方面進(jìn)行控制：其一，在發(fā)放貸款之前對其進(jìn)行控制。也就是說，工商銀行應(yīng)該在發(fā)放貸款時(shí)，收集并分析在征信系統(tǒng)中記錄個(gè)人信用的數(shù)據(jù)，從而建立一個(gè)較為完善的信用等級(jí)制度。其二，在發(fā)放貸款之后對其進(jìn)行控制，是指工商銀行應(yīng)該建立起一個(gè)完善的實(shí)時(shí)監(jiān)控制度，將貸款前收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合與分析，同時(shí)及時(shí)的更新與跟蹤，從而可以降低當(dāng)債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問題時(shí)給銀行帶來的損失。

2、工商銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制

首先，工商銀行應(yīng)該遵守資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律、法規(guī)與規(guī)章制度，以及應(yīng)該按照資產(chǎn)證券化的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與程序來操作資產(chǎn)證券化的相關(guān)業(yè)務(wù)。同時(shí)工商銀行應(yīng)該建立起嚴(yán)格、合理、完善的內(nèi)部控制體系，最為重要的是要防止銀行內(nèi)部的工作人員出現(xiàn)欺詐或故意違紀(jì)等不良行為，從而導(dǎo)致銀行在某些程度上造成損失。所以要非常嚴(yán)格地監(jiān)督銀行內(nèi)部的工作人員對資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)的操作。

（四）市場風(fēng)險(xiǎn)

工商銀行所承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以借助金融衍生工具進(jìn)行躲避與防止其帶來的資產(chǎn)證券化市場風(fēng)險(xiǎn)，比如外匯期貨、貨幣互換與外匯期權(quán)等等，這些金融衍生工具都可以有效地防治匯率風(fēng)險(xiǎn)。

工商銀行所承受的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，除了可以運(yùn)用流動(dòng)性便利手段進(jìn)而彌補(bǔ)該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性不足情況之外，還可以從所謂的信用增級(jí)者中得到一定的緩解。

工商銀行所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，也可以借助金融衍生工具進(jìn)行躲避與防止其帶來的資產(chǎn)證券化市場風(fēng)險(xiǎn)。比如，工商銀行可以利用利率互換的手段對一些金融工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

四、結(jié)語

資產(chǎn)證券化對于我國的資本市場而言，其還是一種較為新型的金融工具，隨著資產(chǎn)證券化在我國不斷的發(fā)展與使用的范圍不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)證券化與其在交易過程中所存在的相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來。所以，建立一個(gè)較為良好的外部環(huán)境，規(guī)劃資產(chǎn)證券化的操作手段與運(yùn)作流程，這都是工商銀行規(guī)避資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)最為有效的措施。

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作者簡介：

彭珊珊（1990.05.），女，江西人，學(xué)習(xí)單位：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)碩士研究生。

（作者單位：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué) 浙江省杭州市 310018）