摘 要：時(shí)下，一方面養(yǎng)老金缺口成為“熱點(diǎn)”；另一方面老齡化越來(lái)越嚴(yán)重，并對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)制產(chǎn)生了一定的影響。本文對(duì)養(yǎng)老金缺口進(jìn)行了簡(jiǎn)單的描述，以制度贍養(yǎng)率為指標(biāo)，論證了人口老齡化對(duì)養(yǎng)老金產(chǎn)生了一定的影響，得出結(jié)論：人口老齡化會(huì)抑制養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存量的增加。本文最后提出幾點(diǎn)建議：采用漸進(jìn)式退休很有必要；有必要對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行投資保值。

關(guān)鍵詞：人口老齡化 制度贍養(yǎng)率 時(shí)間序列

一、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面臨著缺口

2013年11月6日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)社保研究中心公布了《中國(guó)社會(huì)保障發(fā)展指數(shù)報(bào)告2012》，人社部專家咨詢委員會(huì)專家、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)社保研究中心主任褚福靈介紹，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余夠用1.5年，但最低省份的結(jié)余僅夠使用半年。

二、人口老齡化的現(xiàn)狀

所謂人口老齡化是指老年人在總?cè)丝谥械南鄬?duì)比例上升。衡量人口老齡化的指標(biāo)通常有兩個(gè)：一個(gè)是老年撫養(yǎng)比，即60歲以上的老年人口或65歲以上的老年人口在總?cè)丝谥械谋壤ɡ夏険狃B(yǎng)比=65歲以上的老年人數(shù)/14-64歲的人口數(shù)）。另一個(gè)是制度贍養(yǎng)率，即參保離退休人員的人數(shù)占參保職工人數(shù)的比例（制度贍養(yǎng)率=參保離退休人員的人數(shù)/參保職工的人數(shù)）。我國(guó)第六次人口普查相比較于第五次普查60歲及以上人口的比重上升2.93個(gè)百分點(diǎn)，65歲及以上人口的比重上升1.91個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了“未富先老”的加速老齡化階段。因此研究人口老齡化對(duì)養(yǎng)老金到底造成多大的影響很有必要，本文基于制度贍養(yǎng)率的角度研究人口老齡化與養(yǎng)老金存量的關(guān)系。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

本文對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的累計(jì)結(jié)余與制度贍養(yǎng)率做了實(shí)證分析。本文的數(shù)據(jù)選取范圍為1989年到2011年，用制度贍養(yǎng)率作為衡量人口老齡化的指標(biāo)，用rrw表示，rrw=pcr/pcw，pcr表示參保離退休人員，pcw表示參保職工?；鹳~戶的存量用基金累計(jì)結(jié)余作為指標(biāo)，用by表示，by=rr-rw，rr表示基金收入，rw表示基金支出。關(guān)系檢驗(yàn)基于下列估計(jì)模型：

by=αrrw+βpcr+ε

基于時(shí)間序列的關(guān)系檢驗(yàn)

1.單位根檢驗(yàn)

為了降低變量的內(nèi)生性以及數(shù)據(jù)的變動(dòng)幅度，消除異方差的影響，對(duì)基金累計(jì)結(jié)余和參保離退休人員需要取對(duì)數(shù)，制度贍養(yǎng)率是百分?jǐn)?shù)，不需要取對(duì)數(shù)，則上面式子變化為L(zhǎng)nby=αrrw+βlnpcr+ε

這里利用Eview-7.2軟件采用ADF檢驗(yàn)；結(jié)果顯示，我國(guó)基金累計(jì)結(jié)余，制度贍養(yǎng)率，參保離退休人員的原水平序列是非平穩(wěn)的，他們的一階差分序列都是平穩(wěn)的，即他們是I（1）序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

如果變量之間是同階平穩(wěn)的，那么變量之間會(huì)存在協(xié)整關(guān)系。所以對(duì)基金累計(jì)結(jié)余與制度贍養(yǎng)率，參保離退休人員進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，對(duì)其進(jìn)行OLS回歸，得出協(xié)整回歸模型：

lnby=-11.05529rrw+3.710802lnpcr-19.35332

（-3.119403） （11.5093）

本次檢驗(yàn)的R2達(dá)到了96%以上，說(shuō)明方程擬合度較好。殘差序列檢驗(yàn)值為-7.074795，小于5%顯著水平下的臨界值-3.658446，因此拒絕原假設(shè)，即殘差序列沒(méi)有單位根，是平穩(wěn)的序列，說(shuō)明基金累計(jì)結(jié)余與制度贍養(yǎng)比，參保離退休人員之間存在協(xié)整關(guān)系，即長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3.誤差修正模型

協(xié)整關(guān)系表明變量之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，至于變量之間短期關(guān)系，需要建立誤差修正模型，為下列式子：

Δlnby=-7.058930 Δrrw+2.342298 Δlnpcr-0.157741ECM（-1）

從上式可以看出誤差修正模型中的T檢驗(yàn)值均顯著，誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為-0.157741，說(shuō)明長(zhǎng)期均衡對(duì)短期波動(dòng)的影響不大。

結(jié)果分析：

根據(jù)時(shí)間序列的分析，盡管基金累計(jì)結(jié)余與制度贍養(yǎng)率，參保離退休人員序列都不具有平穩(wěn)性，但是三者之間存在著長(zhǎng)期均衡的協(xié)整關(guān)系，由回歸模型可知，如果制度贍養(yǎng)率和參保離退休人員變動(dòng)率都是一個(gè)百分率，在兩者的相互作用下，卻會(huì)引起養(yǎng)老金的減少。也就是說(shuō)，人口老齡化對(duì)養(yǎng)老金的負(fù)影響大于參保離退休人員對(duì)養(yǎng)老金產(chǎn)生的正影響，故可以說(shuō)人口老齡化確實(shí)引起了養(yǎng)老金存量的減少。

四、結(jié)論和建議

人口老齡化現(xiàn)象有逐步嚴(yán)重的趨勢(shì)，若要保持養(yǎng)老基金賬戶的數(shù)額增長(zhǎng)，除了一定的經(jīng)濟(jì)政策，還需要從以下方面努力：

1、漸進(jìn)式退休方案實(shí)行的必要性

在我國(guó)直接延長(zhǎng)退休年齡不符合我國(guó)的國(guó)情，實(shí)行漸進(jìn)式退休方案還是貼近我國(guó)的國(guó)情。漸進(jìn)式退休年齡的方案是：第一，從2015年開始，1965年出生的女性職工和居民應(yīng)當(dāng)推遲1年領(lǐng)取養(yǎng)老金，1966年出生的推遲2年，以此類推，到2030年實(shí)現(xiàn)女性65歲領(lǐng)取養(yǎng)老金。第二，從2020年開始，1960年出生的男性職工和居民推遲6個(gè)月領(lǐng)取養(yǎng)老金，以此類推，到2030年實(shí)現(xiàn)男性職工和居民65歲領(lǐng)取養(yǎng)老金。

2、對(duì)基金需要進(jìn)行保值增值

十八大報(bào)告提出，“建立社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)制度，確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋??！碑?dāng)前，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金仍然是以通過(guò)銀行存款、購(gòu)買國(guó)債來(lái)進(jìn)行保值增值，投資渠道偏窄。本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面努力：一方面，整合現(xiàn)行社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，提高統(tǒng)籌層次，為養(yǎng)老金入市投資創(chuàng)造條件。另一方面，堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作原則，規(guī)范養(yǎng)老金入市管理，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的增值。

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作者簡(jiǎn)介：

段 蓓 女，山西運(yùn)城，西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，學(xué)生，碩士（2012級(jí)碩士），研究方向：區(qū)域金融。

（作者單位：西安財(cái)經(jīng)學(xué)院 陜西西安市 710100）